記者 | 徐寧
“本輪自2020年開始的大宗商品牛市可能已經(jīng)結(jié)束。”上海鋼聯(lián)研究員李爽近日向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>
2020年4月以來，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求改善，大宗商品開啟了一輪牛市。今年2月俄烏沖突爆發(fā)后，大宗商品價(jià)格漲幅更是進(jìn)一步擴(kuò)大。
但今年6月以來，全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂席卷大宗商品市場(chǎng)，原油、農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等商品市場(chǎng)價(jià)格均開始出現(xiàn)明顯回調(diào)。
能源方面，WTI紐約原油期貨價(jià)格從6月上旬的124美元/桶一路下跌至本月下旬的102美元/桶附近，布倫特原油期貨價(jià)格從125美元/桶最低跌至105美元/桶，隨后油價(jià)略有回升。
截至6月29日上午10時(shí)，WTI紐約原油期貨價(jià)格為111美元/桶，布倫特原油期貨價(jià)格為113美元/桶，均較月內(nèi)高點(diǎn)跌去約一成。
有色金屬產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了較大下跌。其中，銅、鋅、鋁、錫等金屬國(guó)際期貨價(jià)格分別在6月下旬觸及年內(nèi)新低。
今年第二季度，彭博工業(yè)金屬指數(shù)下跌了25%，是近14年來最糟糕的季度表現(xiàn)。
截至6月28日收盤，LME銅價(jià)報(bào)收8397美元/噸，較月初下跌11%；LME鋅報(bào)收3356美元/噸，較月初下跌14.3%；LME鋁報(bào)收2486美元/噸，較月初下跌11%。
國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同樣大幅走低。上周彭博農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌超7%，創(chuàng)下2011年以來的單周最大跌幅。
截至6月28日，美國(guó)小麥期貨價(jià)格已較月初下跌15.3%、美國(guó)玉米期貨價(jià)格下跌12.9%、美國(guó)大豆期貨價(jià)格下跌13.4%。
英國(guó)商品研究所(CRU)高級(jí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝航緯向界面新聞?dòng)浾弑硎?，近期大宗商品價(jià)格的下跌反映出人們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。
郝航緯表示，“盡管需求前景看起來黯淡，但要稱大宗商品價(jià)格的拐點(diǎn)來臨還為時(shí)尚早。”因?yàn)楣?yīng)方面的限制尚未完全緩解，尤其是能源和食品供應(yīng)方面。
李爽也認(rèn)為，雖然牛市可能已經(jīng)結(jié)束，但短期內(nèi)受通脹、俄烏沖突以及供應(yīng)鏈擾動(dòng)等因素影響，大宗商品價(jià)格很難馬上進(jìn)入下行通道，而是可能會(huì)在高位徘徊一段時(shí)間。
“尤其是俄烏沖突后，相關(guān)的油氣和糧食等大宗商品價(jià)格仍面臨較大的不確定性。未來，仍需觀察美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的節(jié)奏，以及俄烏沖突等地緣政治博弈的結(jié)果?！崩钏Q。
俄烏沖突爆發(fā)以來，油、氣等大宗商品價(jià)格不斷攀升。一時(shí)間內(nèi)，俄烏沖突甚至成為影響諸多商品價(jià)格和市場(chǎng)情緒的首要因素。
《巴倫周刊》報(bào)道稱，亞德尼研究公司(YardeniResearch)總裁兼首席投資策略師愛德華?亞德尼(Ed Yardeni)也持相同觀點(diǎn)。他認(rèn)為，地緣政治局勢(shì)仍在不斷變化，大宗商品價(jià)格依舊十分不穩(wěn)定。若局勢(shì)進(jìn)一步改變，能源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)再次經(jīng)歷上漲。
對(duì)于未來大宗商品價(jià)格走勢(shì)如何，李爽表示，從長(zhǎng)期視角來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)抑制全球需求，全球?qū)Υ笞谏唐返男枨罂赡軙?huì)降低。短期內(nèi)，大宗商品走勢(shì)較大程度上將取決于俄烏沖突等地緣政治博弈的走勢(shì)。
他指出，俄烏沖突爆發(fā)以來，全球油氣價(jià)格大漲，直接推升了歐洲民眾的生活成本，引發(fā)了當(dāng)?shù)厝罕娭T多不滿。在下半年采暖季到來之前，俄烏沖突矛盾緩和的可能性較大，油氣等商品價(jià)格的供需矛盾因此會(huì)緩解。
同時(shí)，從歐美PMI變化以及銅油價(jià)格之比等表現(xiàn)出來的經(jīng)濟(jì)信號(hào)來看，歐美經(jīng)濟(jì)即將迎來滯脹或已陷入滯脹。李爽預(yù)計(jì)，下半年國(guó)際大宗商品價(jià)格的頂點(diǎn)將會(huì)由此形成。
高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)對(duì)未來大宗商品價(jià)格則持更為樂觀的態(tài)度，該分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，目前大宗商品的價(jià)格尚未達(dá)到頂峰。
彭博社近日?qǐng)?bào)道稱，杰弗里·柯里(Jeffrey Currie)等高盛分析師在一份報(bào)告中寫道，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間足夠長(zhǎng)時(shí)，大宗商品的需求會(huì)下降，價(jià)格也會(huì)隨著下降?！叭欢?，我們還沒有達(dá)到那種狀態(tài)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等只是在放緩，而不是徹底下降?！眻?bào)告中提及。