文|深燃 王敏
編輯|向小園
“幣圈一天，人間一年。”這個(gè)圈子一直不缺一夜暴富的傳說(shuō)，更不乏一夜之間爆倉(cāng)虧損的慘狀。
一位幣圈人士在社交平臺(tái)上分享道，自去年5月在幣圈開(kāi)始合約交易加杠桿（以小額資金進(jìn)行超額投資，放大收益的同時(shí)，也會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)），到今年6月19日晚上，自己已經(jīng)累計(jì)虧損200萬(wàn)以上，負(fù)債還有100多萬(wàn)?！盀榱嘶乇静粩嗤度耄Y(jié)果每天的虧損就像是挖坑一樣，越挖越深，直到完全跳不出來(lái)。”
正是在6月19日這一天，比特幣（BTC）下跌至近18個(gè)月以來(lái)的最低價(jià)，僅為1.76萬(wàn)美元，導(dǎo)致十幾萬(wàn)人爆倉(cāng)（虧損額大于賬戶中的保證金）。而在去年11月，比特幣曾達(dá)到歷史巔峰價(jià)格6.9萬(wàn)美元。也就是說(shuō)，過(guò)去半年，比特幣波動(dòng)下跌七成。截至6月26日，比特幣緩慢回暖至2.1萬(wàn)美元上下。
幣價(jià)狂跌的背后，幣圈前所未有的戲劇性事件接連發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)的三次加息下，美元升值對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)貶值壓力加大，投資者正在轉(zhuǎn)向投資更安全的資產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)包括虛擬貨幣在內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
此外，4月份最高價(jià)格還曾達(dá)119美元的Luna，進(jìn)入5月后接連大幅下跌，到5月12日價(jià)格僅剩幾美分。這一暴雷事件在過(guò)去50天導(dǎo)致連鎖反應(yīng)不斷，悲觀情緒持續(xù)蔓延，多家公司受到波及，陷入暫停交易和提現(xiàn)等危機(jī)。
狗狗幣聯(lián)合創(chuàng)始人杰克森·帕爾默（Jackson Palmer）在最近一次采訪中將投資加密貨幣比作玩“輪盤(pán)賭”，并稱(chēng)加密貨幣“紙牌屋”的底部已經(jīng)“開(kāi)始崩潰”。他表示，雖然最近的加密貨幣暴跌還不代表著結(jié)束，但很多人已經(jīng)意識(shí)到它帶來(lái)的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。
幣圈的狂歡盛宴終于走向低迷。 一起又一起的負(fù)面事件中，加密圈子的人深刻感知到，寒冬來(lái)了。不少幣圈玩家放緩或直接停止了幣圈的交易動(dòng)作，更極端的觀點(diǎn)甚至認(rèn)為，要警惕比特幣歸零的風(fēng)險(xiǎn)。不可否認(rèn)的是，無(wú)論幣圈未來(lái)走向如何，這一波“熊市”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有觸底。
寒冬來(lái)臨：玩家退場(chǎng)、公司裁員
杜宇明非常遺憾，去年底比特幣價(jià)格在6萬(wàn)多美金時(shí)，開(kāi)始做空比特幣沒(méi)有堅(jiān)持下來(lái)。“當(dāng)時(shí)開(kāi)的一個(gè)加杠桿的空單，比特幣每下跌1美元，我就能賺800美金，但小賺之后就賣(mài)了。如果后期能堅(jiān)持做空，而不是加倉(cāng)買(mǎi)漲，自己或許已經(jīng)成了‘億萬(wàn)富豪’，而不是現(xiàn)在的一切清零?！?/p>
他在去年上半年牛市時(shí)進(jìn)入幣圈，剛玩沒(méi)多久就賺了100多萬(wàn)元，正式上路。到今年4月份時(shí)，他在一年左右的時(shí)間里，不但把在幣圈賺的200多萬(wàn)虧光，還虧了280多萬(wàn)的本金。
在他看來(lái)，正是因?yàn)橐婚_(kāi)始賺到了錢(qián)，便開(kāi)始“掉以輕心”，忽略了加密貨幣市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性，“其實(shí)和賭博沒(méi)什么兩樣，永遠(yuǎn)不知道下一秒是什么行情，我杠桿開(kāi)得太高了，賺得快、虧得也快。”
同樣在去年上半年入場(chǎng)，到現(xiàn)在虧損累累的還有孫涵?！叭ツ晡逶路萸昂螅瑤湃梢哉f(shuō)是遍地?fù)戾X(qián)，我一個(gè)月賺了83萬(wàn)美金”，但他接下來(lái)就開(kāi)始一路虧損，中間還玩合約加杠桿，到去年底時(shí)只剩11萬(wàn)美金，又在今年投資各種山寨幣（又稱(chēng)替代幣、競(jìng)爭(zhēng)幣，基于比特幣源碼修改程序創(chuàng)造出的新數(shù)字貨幣）全部虧完，“現(xiàn)在只求能在熊市到底的時(shí)候，用自己的私房錢(qián)抄底了”。
杜宇明和孫涵的經(jīng)歷背后是，市場(chǎng)普跌之下，當(dāng)前加密市場(chǎng)正處于一個(gè)下行通道上。6月19日，在連續(xù)12天走低后，比特幣下跌至18000美元以下，低點(diǎn)觸及17593美元，市值排名第二的加密貨幣以太幣（ETH）也從去年最高峰時(shí)的超4800美元不斷下跌，到6月19日一度跌破1000美元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月19日8時(shí)前的24小時(shí)內(nèi)，15萬(wàn)炒幣玩家的損失總金額高達(dá)5.67億美元。截至6月23日，比特幣的開(kāi)盤(pán)價(jià)格僅為19967美元，依然跌破了2萬(wàn)元大關(guān)，以太幣開(kāi)盤(pán)價(jià)格為1097美元，剛超過(guò)千元大關(guān)。
2017年就進(jìn)入幣圈的資深玩家皮克斯認(rèn)為，現(xiàn)在幣圈“派對(duì)結(jié)束了”，已經(jīng)進(jìn)入去泡沫、去杠桿的階段。今年年初，他就已經(jīng)暫時(shí)退圈，“我和認(rèn)識(shí)的朋友都在年初就意識(shí)到行情并不好，已經(jīng)離場(chǎng)或是做好了資金配置。”
炒幣玩家們一路虧損時(shí)，加密貨幣的礦工們也開(kāi)始關(guān)掉挖礦機(jī)器、蟄伏過(guò)冬。
向濤在去年八九月前后投資了海外挖礦生意，但比特幣過(guò)去半年不斷下跌，前兩個(gè)月的平均收益，相較去年最高時(shí)下降了90%左右。到今年6月，向濤覺(jué)得不太賺錢(qián)了，就直接把挖礦的機(jī)器關(guān)了?！氨忍貛艃r(jià)格維持在2萬(wàn)左右時(shí)，收益才能和電費(fèi)等成本基本持平，以目前的幣價(jià)來(lái)看，這門(mén)生意顯然已經(jīng)不劃算了。”
玩家們熱情散去的同時(shí)，幣圈多家企業(yè)也開(kāi)始大地震式裁員過(guò)冬。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，相關(guān)企業(yè)10天之內(nèi)就裁減了約2000人。
6月11日，加密交易所Crypto.com宣布裁減5%的員工，約260人。三天后，加密貨幣借貸平臺(tái)BlockFi宣布將裁員20%，約170名員工。同在這一天，加密貨幣交易平臺(tái)Coinbase也宣布裁員18%約1100人。6月20日，有爆料稱(chēng)，總部位于新加坡的加密貨幣交易所Bybit正計(jì)劃裁員20%-30%，涉及至少400人左右。
即便沒(méi)有遭遇裁員，很多幣圈從業(yè)者也開(kāi)始面臨待遇下滑。一位幣圈人士提到，以往很多幣圈企業(yè)常常以加密貨幣為績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)，現(xiàn)如今伴隨著加密貨幣價(jià)格的下滑，從業(yè)者們的薪酬水平也在大幅縮水。
去年頻頻上演暴富神話的幣圈，在這個(gè)夏天卻寒意刺骨。Coinbase CEO在一份公告中說(shuō)道，“我們似乎正在進(jìn)入衰退，經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)加密冬天，并可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間?！?/p>
危險(xiǎn)的信號(hào)，早已出現(xiàn)
造成幣圈行情下跌的因素有很多，直接誘因可以說(shuō)是美聯(lián)儲(chǔ)新一輪加息靴子落地。
6月19日這一天，比特幣一度失守18000美元，就在4天前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了新一輪加息，且一下增加了75個(gè)基點(diǎn)，從0.75%-1%，提升至1.5%-1.75%。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)第三次加息，也是27年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首度一次加息75個(gè)基點(diǎn)。
全球經(jīng)濟(jì)面臨通脹高企，為了緩解通貨膨脹的程度，美聯(lián)儲(chǔ)以加息方式進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。加息意味著用戶從銀行貸款包括車(chē)貸、房貸的利息都將提高，生活壓力增大，這便會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。
悲觀情緒彌漫之下，幣圈原本就存在的問(wèn)題和漏洞也在不斷顯現(xiàn)，進(jìn)而引發(fā)蝴蝶效應(yīng)。早在5月，僅次于以太坊的第二大DeFi生態(tài)系統(tǒng)Terra崩潰，創(chuàng)下加密貨幣市場(chǎng)史上規(guī)模最大的災(zāi)難性事件。
Terra生態(tài)的“法幣”（算法穩(wěn)定幣）UST，原本通過(guò)和價(jià)格浮動(dòng)的Luna相互配合，保持供需平衡，以將UST的價(jià)格穩(wěn)定在1美元。這套機(jī)制通常情況下，能讓用戶獲得額外收益，同時(shí)維持UST與美元的價(jià)格穩(wěn)定，Luna歷史最高價(jià)格達(dá)到了119美元。
但是，在5月上旬，UST由于幣圈大戶有預(yù)謀地拋售，導(dǎo)致供需平衡被打破，和美元脫鉤，價(jià)格低于1美元。出于恐慌情緒，很多用戶把手里的UST換成了Luna，又使得Luna暴跌，恐慌情緒加劇，更多人紛紛拋售手上的Luna和UST，導(dǎo)致“死亡螺旋”產(chǎn)生，UST和Luna雙雙大幅暴跌。
5月12日這一天，UST跌至0.6美元左右，而Luna也從前一天的高點(diǎn)6美元左右一路下跌，跌幅超過(guò)99%，下跌至僅幾美分。幾天之內(nèi)，散戶、機(jī)構(gòu)甚至企業(yè)投資者在Luna和UST中損失了超500億美元。
頭部加密貨幣對(duì)沖基金三箭資本，便是受到Luna暴跌波及的機(jī)構(gòu)之一。Terra研究論壇成員FatMan于6月14日在Twitter上發(fā)文表示，三箭資本曾以5.6億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了1090萬(wàn)枚Luna，現(xiàn)在價(jià)值670.45 美元。
巨額虧損之下，機(jī)構(gòu)不僅不愿對(duì)三箭資本出借資金還追加保證金，用戶更是要求贖回在三箭資本投資的資金。有匿名人士在Twitter爆料稱(chēng)，三箭資本并沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金，還一直私自挪用用戶資金，另?yè)?jù)報(bào)道，其已經(jīng)在瘋狂拋售手中的以太幣、NFT等數(shù)字資產(chǎn)。
受三箭資本的影響，6月以來(lái)，一些中小型加密交易平臺(tái)，包括Hoo、Babel Finance、AEX等，都出現(xiàn)了暫停提現(xiàn)交易的情況，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。6月16日，區(qū)塊鏈金融收益應(yīng)用平臺(tái)Finblox也發(fā)布公告稱(chēng)暫停平臺(tái)上所有用戶的獎(jiǎng)勵(lì)分發(fā)，降低各級(jí)用戶的提款限額。
同樣和三箭資本一樣深陷流動(dòng)性危機(jī)的，還有全球頭部加密借貸平臺(tái)Celsius，其同樣在5月也受到了Luna崩盤(pán)的影響，在6月6日被爆料向客戶隱瞞了丟失3.5萬(wàn)枚ETH的事實(shí)，導(dǎo)致大量客戶信任度降低開(kāi)始贖回。
但是其100萬(wàn)枚ETH資產(chǎn)中，只有26.8萬(wàn)枚ETH具有流動(dòng)性，有44.5萬(wàn)枚ETH是stETH形式（ETH的衍生品代幣，用以獲得質(zhì)押收益），還有28.8萬(wàn)枚參與ETH2.0（即將到來(lái)的以太坊區(qū)塊鏈升級(jí)）質(zhì)押至少在一年內(nèi)無(wú)法使用。
也就是說(shuō)，一旦大量用戶申請(qǐng)贖回ETH，Celsius就需要去折價(jià)賣(mài)出stETH換來(lái)ETH，原本stETH換ETH一直是1比1兌換，但玩家們擔(dān)心Celsius會(huì)大量賣(mài)出stETH，會(huì)導(dǎo)致stETH的價(jià)格下跌，所以持有stETH的人也在瘋狂賣(mài)出，這帶來(lái)了stETH的價(jià)格下跌，和ETH脫錨。
6月13日，陷入危機(jī)的Celsius，只得先暫停了提現(xiàn)交易，但也進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)恐慌，加劇了stETH與ETH脫錨。
“機(jī)構(gòu)的杠桿太多，導(dǎo)致清算拋售，引起市場(chǎng)多次恐慌下跌”，皮克斯指出。
行業(yè)性大暴雷事件下，大機(jī)構(gòu)的避險(xiǎn)情緒上升，資金不斷流出。此外，全球多國(guó)政府和央行，對(duì)加密資產(chǎn)的防范和監(jiān)管也趨于嚴(yán)格。今年以來(lái)，英國(guó)央行、歐洲央行都在呼吁加強(qiáng)對(duì)加密資產(chǎn)的監(jiān)管。4月，Celsius曾受到監(jiān)管壓力，停止向非認(rèn)證的美國(guó)投資者提供計(jì)息賬戶。
皮克斯表示，之前牛市中的很多問(wèn)題都能通過(guò)熱錢(qián)去彌補(bǔ)，當(dāng)熱錢(qián)消失，問(wèn)題就會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。
比如Luna的機(jī)制在一開(kāi)始推出的時(shí)候，圈內(nèi)不少人就已經(jīng)提出過(guò)其機(jī)制設(shè)定存在問(wèn)題且堅(jiān)定不看好，新進(jìn)入的投機(jī)者表示不相信?！癓una、三箭資本遇到的問(wèn)題， 包括機(jī)構(gòu)的過(guò)度杠桿和挪用資金，這些問(wèn)題并不少見(jiàn)?！彼J(rèn)為，只是很多人被高額的收益所蒙蔽，在狂熱時(shí)期忽略了風(fēng)險(xiǎn)。
“造成加密貨幣市場(chǎng)寒冬的本質(zhì)，是狂歡結(jié)束后，資金的退潮導(dǎo)致的一系列問(wèn)題”，皮克斯總結(jié)道。
幣圈熊市，最低點(diǎn)還沒(méi)到？
當(dāng)前加密貨幣處于寒冬已經(jīng)成為共識(shí)。有數(shù)據(jù)顯示，加密貨幣市場(chǎng)在去年11月巔峰時(shí)，總市值超過(guò)了3萬(wàn)億美元，而在今年6月20日左右，總市值僅為8400億美元左右，縮水70%，約2.16萬(wàn)元美元。這個(gè)數(shù)字比意大利2021年的GDP還要高。而幣圈最大交易所幣安創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬的身價(jià)，從去年11月的958億美元，到今年6月13日僅剩102億美元，跌掉了89%。
深陷寒冬的加密貨幣市場(chǎng)，什么時(shí)候才能迎來(lái)拐點(diǎn)，沒(méi)人能給出準(zhǔn)確答案，但很多幣圈玩家都認(rèn)為，現(xiàn)在還不是最低點(diǎn)。
比特幣上一波的周期性暴漲，離不開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)大放水，貨幣政策寬松，有大量的資金涌入了加密貨幣市場(chǎng)。而現(xiàn)如今，美聯(lián)儲(chǔ)頻頻大幅加息，采取了激進(jìn)的貨幣政策，且加息動(dòng)作還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有暫停，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，7月、9月都還將會(huì)有新一輪加息?！凹酉⒉煌Ｖ?，熊市不結(jié)束”，一位幣圈人士評(píng)價(jià)稱(chēng)。
與此同時(shí)，幣圈原有的問(wèn)題和矛盾，還尚未理清。向濤指出，很多加密貨幣本身的設(shè)定是有漏洞和問(wèn)題的。比如Luna幣，就是因?yàn)樵O(shè)置的不合理，才最終走向暴雷。
UST/Luna的套利機(jī)制相當(dāng)于是，利用人氣吹高了泡沫繁榮，卻不具備抵抗極端風(fēng)險(xiǎn)的能力。
幣安創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬5月在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)，指出UST/Luna最大的設(shè)計(jì)缺陷是，項(xiàng)目方認(rèn)為鑄造更多資產(chǎn)可以增加其總值，但“印鈔”不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，只會(huì)稀釋持有人手中代幣的價(jià)值，以指數(shù)級(jí)的速度鑄造Luna只會(huì)讓問(wèn)題變得更糟。
而且項(xiàng)目方為了吸引用戶加入這個(gè)生態(tài)，采取了過(guò)于激進(jìn)的激勵(lì)措施，給出了近20%的年化收益推動(dòng)了太多“非有機(jī)增長(zhǎng)”。在UST/Luna模式下，收入的概念被混淆了，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)可能會(huì)將其代幣銷(xiāo)售或升值視為收入，這顯然是有缺陷的。人們被高收益吸引，帶動(dòng)Luna市值增高，但吸引的人越多，激勵(lì)支出就越多，實(shí)際上沒(méi)有創(chuàng)造任何價(jià)值。
在上一波牛市中，幣圈講了各種故事，包括DeFi、NFT等等，但都陸續(xù)熄火了。幣圈很多虛擬貨幣系統(tǒng)的漏洞和風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)寒冬下，或?qū)⒊掷m(xù)暴雷。這些負(fù)面信息，也將加速幣圈的下跌。
皮克斯對(duì)深燃表示，“現(xiàn)在加密貨幣市場(chǎng)上，仍然有很多項(xiàng)目充斥著不理性的錢(qián)，投機(jī)者幻想著抄底，嘴里喊著‘這次不一樣’，但事實(shí)并非如此?！?/p>
他認(rèn)為，幣圈這一輪熊市，實(shí)則也是把很多新入行的盲目投機(jī)者給趕出去，通過(guò)下跌或者爆倉(cāng)，使得很多操作不當(dāng)、挪用客戶資金的機(jī)構(gòu)出局。直到徹底清掉大部分財(cái)務(wù)不干凈的機(jī)構(gòu)，和一些盲目的熱錢(qián)，以及很多沒(méi)有投資經(jīng)驗(yàn)卻幻想暴富的投機(jī)者，才會(huì)有真正的拐點(diǎn)，或許得要1-2年時(shí)間。
樂(lè)觀的人，把這場(chǎng)寒冬當(dāng)作一場(chǎng)行業(yè)修正的機(jī)會(huì)，認(rèn)為暴露問(wèn)題、解決問(wèn)題之后，市場(chǎng)終會(huì)走向理性向上的發(fā)展軌跡。例如，近日，比特幣官方Twitter發(fā)文稱(chēng)，加密貨幣的冬天越長(zhǎng)，熊市越深。在低谷中走得越遠(yuǎn)，堅(jiān)持下來(lái)的持有者們才會(huì)更強(qiáng)大。
但悲觀的人，開(kāi)始懷疑加密貨幣的生存能力，“熊市的下跌往往是非理性的，究竟行業(yè)能否撐到最低點(diǎn)，還是未知數(shù)”，有幣圈玩家表示。
市場(chǎng)上更有人在這場(chǎng)寒冬中再次強(qiáng)調(diào)，加密貨幣本身就是一場(chǎng)虛擬資產(chǎn)的泡沫，與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的聯(lián)系不大，是沒(méi)有價(jià)值的。
巴菲特就在今年的股東大會(huì)上再次抨擊加密貨幣稱(chēng)，與農(nóng)場(chǎng)、公寓不同，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購(gòu)買(mǎi)它的人愿意出多少錢(qián)。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈?，但它本身沒(méi)有生產(chǎn)能力。
不管虛擬貨幣有沒(méi)有未來(lái)，如今可以肯定的是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有完全恢復(fù)之前，貨幣政策收緊的背景下，虛擬經(jīng)濟(jì)中的虛擬貨幣難有新的高點(diǎn)。
*題圖及文中配圖來(lái)源于unsplash。
*應(yīng)受訪者要求，文中杜宇明、孫涵、皮克斯、向濤為化名。
*深燃（shenrancaijing）