文 | Tech星球 王琳

80后的徐正是“別人家的孩子”優(yōu)秀典范：15歲獲奧數(shù)競賽一等獎，高二被保送，進(jìn)中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)讀數(shù)學(xué)輔修工商管理，拿雙學(xué)位。33歲創(chuàng)業(yè)，40歲帶領(lǐng)公司上市財務(wù)自由。

不過，硬幣的另一面是，徐正治理下的每日優(yōu)鮮連年虧損，八年虧近百億，每日優(yōu)鮮面臨退市警告。

每日優(yōu)鮮的股價從上市第一天就開始持續(xù)下跌，員工的財富自由之路落空了。一位每日優(yōu)鮮的中層告訴Tech星球，行權(quán)價格是10美元。這意味著除去上市第一天，股價都低于行權(quán)價格?！氨緛泶蠹蚁氚局鹊叫袡?quán)，但現(xiàn)在也熬不下去了。”

徐正踏入的是一個足夠復(fù)雜的行業(yè)，也足夠大的行業(yè)。依靠首創(chuàng)的前置倉模式為生鮮行業(yè)尋找到了另一種可能。

在徐正的眼中，生鮮行業(yè)的壁壘建立起來難，但它壁壘也高，這個企業(yè)能更長久。但現(xiàn)實是，持續(xù)靠資本輸血、尚未跑通的盈利模型將每日優(yōu)鮮拉倒了危險邊緣。

過去每次危機(jī)，每日優(yōu)鮮都可以靠資本化解，但當(dāng)拿了所有能拿的錢后，當(dāng)資本市場的投資邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變后，每日優(yōu)鮮又該如何自救？

瘋狂3個月，10億砸市場

每日優(yōu)鮮誕生于互聯(lián)網(wǎng)紅利漫溢的2014年，當(dāng)時中國的互聯(lián)網(wǎng)項目只要瘋狂增長，擠進(jìn)第一梯隊，便有源源不斷的融資來續(xù)命，擴(kuò)張是他們最先考慮的事情，而不是利潤。

互聯(lián)網(wǎng)公司們曾嘗試過很多辦法，為城市居民提供生鮮產(chǎn)品，但無不以失敗告終。每日優(yōu)鮮首創(chuàng)的前置倉概念提供了一種可能。這種倉儲模式提前將生鮮貨物從大倉轉(zhuǎn)入位于市內(nèi)社區(qū)附近的小倉內(nèi)，其目的是能夠在最快的時間里將貨物配送到家。

在每日優(yōu)鮮最初的5年里，它幾乎沒有競爭對手。直到叮咚買菜的出現(xiàn)。和徐正“連公司名字和LOGO都沒有想好的時候”就拿到了光信資本的天使輪融資，以及2015年騰訊A輪1000萬美元融資不同的是，叮咚買菜的第一筆融資極為艱難。

軍人出身的梁昌霖天天見投資人，一共見了超過150家投資機(jī)構(gòu)，都沒拿到錢，最難時，梁昌霖甚至到銀行抵押了自己的房子，直到2018年5月，梁昌霖才從高榕資本拿到第一筆Pre-A輪融資。

隨后，叮咚買菜融資一路順利，上線第二年便完成6輪融資，快速拿下了上海大部分社區(qū)市場。

最大的競爭對手出現(xiàn)了。次年5月16日，每日優(yōu)鮮CFO王珺透露，計劃今年投入超過10億元去打上海市場，并在深圳、武漢、西南地區(qū)開啟全面競爭。

一位每日優(yōu)鮮員工透露，每日優(yōu)鮮在上海上浦中心A座租下了一棟6層小樓作為辦公樓，巔峰時期華東區(qū)能有500多人?！爱?dāng)時，公司還怕工位不夠用?！?/p>

據(jù)《第三只眼看零售》報道，有知情人士透露，僅兩個月時間，每日優(yōu)鮮資金消耗量高達(dá)8億元人民幣。一位每日優(yōu)鮮華東區(qū)員工告訴Tech星球，這筆補(bǔ)貼基本用在夏季，1個季度差不多就燒掉了10個億。

用戶自然是喜歡撿實惠的，每日優(yōu)鮮的單量則以高速增長。一位熟悉后臺數(shù)據(jù)的每日優(yōu)鮮員工向Tech星球透露，訂單量能夠到達(dá)大幾百萬單。不過，補(bǔ)貼過后，單量又回到了平日：1天在100萬單上下徘徊。

一位在2018年加入每日優(yōu)鮮的運(yùn)營人員表示，最初他們的考核標(biāo)準(zhǔn)是毛利-25%以內(nèi)就達(dá)標(biāo)，主要數(shù)據(jù)是考核GMV，月環(huán)比增長20%左右就行。

這場補(bǔ)貼大戰(zhàn)持續(xù)了3個月后，就暫停了。一位每日優(yōu)鮮中層給出的解釋是“沒錢了”。根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)顯示，從2018年9月到2020年5月，近20個月內(nèi)，每日優(yōu)鮮沒有拿到一筆融資。相比每年1輪、甚至2輪的速度，確實有所下降。

一位每日優(yōu)鮮上海員工稱，那一年年底，華東區(qū)的大群里只剩下了200多人。不過，當(dāng)時每日優(yōu)鮮對毛利率的考核要求開始提高：要求從負(fù)轉(zhuǎn)正。

一位員工向Tech星球回憶，2019年的那三個月幾乎是每日優(yōu)鮮最輝煌的時候。

巨大的資金缺口

每日優(yōu)鮮幾乎是在最好的時間點上市了，只比叮咚買菜早4天登錄納斯達(dá)克，卻融到3倍多余叮咚買菜的錢，對于一家尚未跑通盈利模式的公司來說，更多的錢意味著更長的壽命和更高的容錯空間。

但每日優(yōu)鮮似乎沒有享受到這樣的紅利。因為遲遲未披露2021年年度業(yè)績報告，加上股價已經(jīng)連續(xù)70多天，低于1美元，它先后兩次收到納斯達(dá)克上市資本部門的警示函。

對此，每日優(yōu)鮮方面回應(yīng)媒體時表示，納斯達(dá)克通知函對公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營沒有影響，接下來，公司將積極采取合理有效措施以重新達(dá)到股價合規(guī)的要求，同時公司會加快進(jìn)度盡快披露年報。

不止于此。今年5月，一則每日優(yōu)鮮成為被執(zhí)行人的消息引發(fā)業(yè)界震動，每日優(yōu)鮮被強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)的為533萬元。

去年8月，每日優(yōu)鮮三季度財報顯示其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價僅剩21.72億元，而其流動負(fù)債則高達(dá)32.32億元。

一位每日優(yōu)鮮的供應(yīng)商告訴Tech星球，每日優(yōu)鮮原來的賬期是2個月，現(xiàn)在變成了105天。

一位每日優(yōu)鮮糧油品類供應(yīng)商告訴Tech星球，從去年年底，他就沒有收到每日優(yōu)鮮的貨款，數(shù)額累計800萬元?，F(xiàn)在自己已經(jīng)不敢給每日優(yōu)鮮供貨?！霸诖酥皼]有任何征兆，就是感覺訂單量比平時多很多。”

拖欠了供應(yīng)商16個億，一些供應(yīng)商上門討債。對此，每日優(yōu)鮮曾回應(yīng)《證券日報》，這筆16.52億元的欠款是“在賬期內(nèi)的應(yīng)付賬款，而非拖欠供應(yīng)商的款項”。

這不是數(shù)額最多的。多位每日優(yōu)鮮供應(yīng)商告訴Tech星球，欠款幾千萬的大有人在。

不過，這并未影響到每日優(yōu)鮮的總部員工。多位每日優(yōu)鮮總部員工淡定地告訴Tech星球，他們的工資依然正常發(fā)放。

每日優(yōu)鮮幾乎拿到了所有能拿到的錢，國內(nèi)VC、國際VC，政府基金、大廠統(tǒng)統(tǒng)在列。上市曾經(jīng)是它的最后一搏。為了融到更多的錢，新股認(rèn)購期間，每日優(yōu)鮮與富途證券、老虎證券發(fā)起“充值送額外中簽”活動，在每日優(yōu)鮮APP上充值50元中簽10股的活動。

資本不是解藥

很少有一家企業(yè)像每日優(yōu)鮮一樣，從出生就伴隨爭議。

一位每日優(yōu)鮮中層員工告訴Tech星球，每日優(yōu)鮮成立至今，有過三次資金鏈危機(jī)，一次是騰訊進(jìn)來之前，一次是2019年年底，一次是現(xiàn)在。

第一次危機(jī)不難理解。當(dāng)時每日優(yōu)鮮還是一家成立剛剛一年的創(chuàng)業(yè)公司，公司處于早期，商業(yè)模式尚未跑通，缺錢是常態(tài)，很多創(chuàng)業(yè)公司賬上的資金支撐不過3個月。

第二次是2019年，也是每日優(yōu)鮮和叮咚買菜競爭最激烈的時刻。隨后，疫情“拯救”了每日優(yōu)鮮，它也等來了新的資金。

在多位每日優(yōu)鮮的員工看來，他們和盒馬鮮生、多多買菜等都不是一個物種，盒馬的客單價更高。每日優(yōu)鮮和多多買菜也不是一個物種，每日優(yōu)鮮的客單價更高。

一位每日優(yōu)鮮的中層告訴Tech星球，像我們這種模式，就是需要不斷找資金，直到盈利資金能養(yǎng)活自己。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展了20年，很多商業(yè)模式都講究規(guī)模效應(yīng)，即當(dāng)規(guī)模到達(dá)一定臨界點后，便可以實現(xiàn)盈利。上述每日優(yōu)鮮中層告訴Tech星球，理論上存在臨界點，但實際上很難達(dá)到。但資本現(xiàn)在認(rèn)為這個模式有問題，盈利很難。

一位已經(jīng)離職的每日優(yōu)鮮員工稱，就算是找到了錢，也只是緩解了短期焦慮?！熬拖褚粋€已經(jīng)住進(jìn)ICU的病人，上呼吸機(jī)只能讓你活著，能讓你站起來嗎？你仔細(xì)看看叮咚買菜的財報，會發(fā)現(xiàn)在疫情期間也只是改善了現(xiàn)金流，但依然沒有盈利?！?/p>

盒馬CEO侯毅曾多次表達(dá)對前置倉模式的看法。在侯毅看來，前置倉的模式并不合理，除非大規(guī)模的物流收費，把物流成本收回來，有可能會實現(xiàn)盈利，但就今天的格局來說，是還沒有實現(xiàn)盈利的玩家的。

物流成本之一便是冷鏈。一位生鮮行業(yè)資深玩家向Tech星球舉例表示，比如冷鏈需要保持-18°，這意味著司機(jī)每跑一公里就要花費3塊錢左右的油錢，幾乎沒有司機(jī)愿意這么干?！艾F(xiàn)在為了壓低物流成本，很多冷藏車都是-10°?！?/p>

“你需要找到那種特殊的需要時間換錢的群體，可是這樣的群體在國內(nèi)非常少，本來可以二三十點個外賣，誰會花四五十買菜自己做呢？可能也就只有大幾百萬而已?！币晃簧r行業(yè)資深從業(yè)者表示，“生鮮不是一個可以揠苗助長的行業(yè)，需要一點點做好基本功，要么就直接投入全自動化，但后者成本太高了，幾千萬連個工廠都開不了。”

徐正在接受采訪時曾表示，每日優(yōu)鮮在等一個時間點——零售是個慢變量作大因子的行業(yè)，這個慢因子就是用戶行為，相應(yīng)規(guī)模帶來的算數(shù)模型也會有質(zhì)的改變?！爱?dāng)?shù)貧ぐl(fā)生運(yùn)動時，地表的運(yùn)動都不重要?！毙煺f。

現(xiàn)在的問題是，每日優(yōu)鮮該如何撐到那一刻？