文｜面包財(cái)經(jīng)
基金經(jīng)理是決定基金長期收益和投資者回報(bào)的關(guān)鍵因素之一。面包財(cái)經(jīng)【基金經(jīng)理】系列研究將逐家透視主要基金公司旗下重要基金經(jīng)理的核心數(shù)據(jù)。本文主要透視的基金經(jīng)理為國聯(lián)安基金潘明。
公開資料顯示，潘明在2013年12月加入國聯(lián)安基金，現(xiàn)任公司權(quán)益投資部總監(jiān)。截至2022年一季度末，潘明在管基金共有4只主動(dòng)權(quán)益型基金，總規(guī)模約25億元。
截至2022年6月21日，潘明在管產(chǎn)品出現(xiàn)較大回撤，年內(nèi)回報(bào)率均低于-22%（初始基金口徑），跑輸業(yè)績基準(zhǔn)逾10個(gè)百分點(diǎn)，在同類排名中處于尾部。
研究發(fā)現(xiàn)，潘明在管產(chǎn)品投資風(fēng)格較為激進(jìn)，重倉股多集中于TMT行業(yè)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)未得到充分分散，業(yè)績易出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
另外，根據(jù)2021年末數(shù)據(jù)，潘明對(duì)在管產(chǎn)品的持有份額為0萬份。這在一定程度上不利于加強(qiáng)基金經(jīng)理與投資者的利益綁定和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。
優(yōu)選行業(yè)混合：押注單一賽道，業(yè)績波動(dòng)較大
從年化回報(bào)率角度來看，潘明業(yè)績最佳的產(chǎn)品是國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合，任職8年多以來年化回報(bào)率達(dá)到12.29%。然而，細(xì)分至各個(gè)年份發(fā)現(xiàn)，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合的業(yè)績波動(dòng)較大，下跌時(shí)回撤更猛，反彈時(shí)漲幅更快。
國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合在2015年、2019年的凈值增長率超過80%，跑贏90%以上的同類基金；2016年、2018年出現(xiàn)負(fù)收益，同類基金中業(yè)績排在最后10%。2022年，該基金的業(yè)績?cè)俣却蠓禄瓿踔两駟挝粌糁祷爻?3.5%，在2600余只偏股混合型基金中排名靠后。
根據(jù)基金合同，國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合的投資目標(biāo)為“優(yōu)選景氣行業(yè)中具有高成長性的企業(yè)”，基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)×80%＋上證國債指數(shù)×20%。但從基金的持倉表現(xiàn)來看，其投資范圍或顯得過于集中，沒有充分分散風(fēng)險(xiǎn)。
近2個(gè)季度，該基金的重倉股以寧德時(shí)代、圣邦股份等電子、電力設(shè)備行業(yè)股票為主，潘明也在基金定期報(bào)告中將基金業(yè)績直接與中信TMT指數(shù)進(jìn)行比較。
押注單一賽道，在相關(guān)板塊輪動(dòng)頻繁時(shí)易出現(xiàn)業(yè)績大漲大跌，基金的風(fēng)險(xiǎn)分散能力可能相對(duì)較差。這與國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)混合的投資目標(biāo)“在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，努力實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的長期穩(wěn)定回報(bào)”或有所背離。
科創(chuàng)3年靈活配置混合：成立2年多投資者仍虧損，基金經(jīng)理零持有
國聯(lián)安科創(chuàng)3年靈活配置混合成立于2020年3月，發(fā)行份額約5.56億份。根據(jù)基金合同，該基金成立后的前三年為封閉運(yùn)作期，封閉期屆滿后將轉(zhuǎn)為上市開放式基金（LOF）。
與潘明管理的其他產(chǎn)品類似，該基金股票倉位主要集中于TMT行業(yè)，受相關(guān)板塊波動(dòng)影響，基金年內(nèi)出現(xiàn)深度回撤。截至2022年6月21日，國聯(lián)安科創(chuàng)3年靈活配置混合單位凈值跌至不足1元，年內(nèi)回撤24.89%，在同類基金中排名墊底。成立2年多，基金目前仍處于虧損狀態(tài)。
根據(jù)基金2021年年度報(bào)告，潘明持有國聯(lián)安科創(chuàng)3年靈活配置混合的份額總量為0萬份。此外，翻閱資料發(fā)現(xiàn)，潘明在管的其他產(chǎn)品同樣沒有被基金經(jīng)理本人持有。
近期，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》指出，基金管理公司高管、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人應(yīng)將不少于當(dāng)年績效薪酬的20%購買本公司管理的公募基金，其中購買權(quán)益類基金不得低于50%；基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)將不少于當(dāng)年績效薪酬的30%購買本公司管理的公募基金，并應(yīng)當(dāng)優(yōu)先購買本人管理的公募基金。
由于基金經(jīng)理的收入與在管產(chǎn)品收取的管理費(fèi)有一定的相關(guān)性，使其可以處于“旱澇保收”地位，易忽視投資人的利益。為基金行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，國聯(lián)安基金是否有必要加強(qiáng)利益綁定機(jī)制，讓基金經(jīng)理和投資者共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？