記者 | 劉子象
最新調(diào)查結(jié)果顯示，盡管對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，且金融市場大跌，但美聯(lián)儲采取更多行動的動力仍未減弱。
據(jù)路透社周三（6月22日）發(fā)布的新調(diào)查，受訪的四分之三經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測美聯(lián)儲將在7月再次加息75個基點(diǎn)，絕大多數(shù)認(rèn)為9月加息50個基點(diǎn)，最早要到11月才會將加息幅度縮減到25個基點(diǎn)。只有少數(shù)人表示，美聯(lián)儲將在今年某個時候暫停加息。
6月17日至21日，路透社調(diào)查了91位分析師，其中67位預(yù)計(jì)7月將再加息75個基點(diǎn)。這將使聯(lián)邦基金利率升至2.25%-2.50%的區(qū)間，大致處于美聯(lián)儲估計(jì)的經(jīng)濟(jì)既不受刺激也不受限制的中性水平。
關(guān)于11月的加息幅度分歧較大。大部分分析師預(yù)計(jì)屆時加息25個基點(diǎn)，約40%認(rèn)為加息50點(diǎn)。多數(shù)人預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在12月加息25個基點(diǎn)。
約四分之三的受訪者(91人中的68人)認(rèn)為年底利率將在3.25%-3.50%或更高，大幅高于兩周前的調(diào)查結(jié)果。這也與美聯(lián)儲自己的“點(diǎn)陣圖”預(yù)測一致。
在明年的預(yù)期方面，調(diào)查預(yù)計(jì)2023年第一季度美聯(lián)儲只會加息一次25個基點(diǎn)，從而將聯(lián)邦基金利率推至3.50%-3.75%，也就是可能的最終利率。
根據(jù)較小樣本的預(yù)測中值，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)將在明年第二和第三季度暫停加息，并在明年最后一個季度降息25個基點(diǎn)。但對2023年底前聯(lián)邦基金利率水平的預(yù)測介于2.50%-2.75% 和4.25%-4.50%之間，凸顯出高度不確定性。
鮑威爾上周暗示，目前的緊縮周期只有在通脹大幅下降之后才有可能暫停，而目前看來，這一前景比幾周前的預(yù)期更為遙遠(yuǎn)。
根據(jù)美聯(lián)儲自己的預(yù)測和路透社的另一項(xiàng)調(diào)查，至少在2025年之前，通脹率將保持在2%的目標(biāo)水平之上。
衰退風(fēng)險引熱議
盡管鮑威爾表示，美聯(lián)儲并沒有試圖引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。但經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已成為美國各界熱議的焦點(diǎn)。華爾街、企業(yè)界，甚至娛樂圈都在議論紛紛，很多人都想知道，美國是否或者何時會出現(xiàn)衰退。
上周，拜登在接受美聯(lián)社采訪時表示，經(jīng)濟(jì)衰退“并非不可避免”。周一，他在回答記者提問時作了詳細(xì)闡述稱，當(dāng)天早上他剛與前財政部長拉里·薩默斯談過，“經(jīng)濟(jì)衰退并沒有什么不可避免的?！?/span>
上周末，財政部長耶倫在接受美國廣播公司采訪時表示，通脹高得令人無法接受，“預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會放緩”，然而經(jīng)濟(jì)衰退并非“不可避免”。
緊接著第二天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，“衰退在某個時候是不可避免的”。至于近期是否會出現(xiàn)衰退，他認(rèn)為“可能性比較大?！?/span>
高盛認(rèn)為衰退風(fēng)險“更高、更超前”。周一，高盛分析師在一份報告中寫道，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性越來越大?！拔覀儸F(xiàn)在認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險更高，而且更早出現(xiàn)。”高盛下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，但沒有預(yù)測經(jīng)濟(jì)會萎縮。高盛認(rèn)為明年美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為30%，高于之前的15%。未來兩年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為50%，高于之前的35%。原因是通脹創(chuàng)下歷史新高，以及俄烏沖突引發(fā)的疲弱宏觀經(jīng)濟(jì)背景。
橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐則表示，美聯(lián)儲不會令美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。他在社交媒體上寫到，美聯(lián)儲激進(jìn)的加息將付出巨大代價，無法在不造成經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下應(yīng)對通脹。即使加息有助于降低通脹，同時也會通過剝奪購買力使消費(fèi)者受到傷害。
美聯(lián)儲的激進(jìn)措施不僅不能有效避免經(jīng)濟(jì)下滑，而且很可能會帶來滯漲。他認(rèn)為從長遠(yuǎn)來看，美聯(lián)儲很可能會走出一條以滯脹形式出現(xiàn)的中間路線。
說唱歌手、格萊美獎得主Cardi B也在關(guān)注衰退話題，她在社交媒體上發(fā)文，向自己的2300萬粉絲詢問對即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退有何看法，“你們認(rèn)為他們什么時候會宣布我們進(jìn)入衰退?”
衰退預(yù)期或拖累股市
華爾街等機(jī)構(gòu)調(diào)高對衰退的預(yù)估，可能令本已受拖累的美股進(jìn)一步下滑。
上周，標(biāo)普500指數(shù)較高點(diǎn)下跌了20%，進(jìn)入熊市。今年以來，該指數(shù)已下跌了約21%。部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)市場將面臨更艱難時期。紐約投資公司Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)顯示，伴隨衰退而來的熊市往往持續(xù)時間更長、幅度更大，跌幅中值約為35%。
周二，摩根士丹利策略師Michael Wilson寫到，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計(jì)將降到2900至3100點(diǎn)之間，比目前的水平低約18-23%，將更充分地反映經(jīng)濟(jì)衰退期間典型的企業(yè)盈利收縮情況?！拌b于美聯(lián)儲在通脹問題上的困境，目前經(jīng)濟(jì)衰退已不再只是尾部風(fēng)險。”
同樣，貝萊德投資研究所所長Jean Boivin周二提醒，不要逢低買入股票，稱許多人忽視了美聯(lián)儲收緊政策將對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的“毀滅性影響”?！斑@種動態(tài)帶來了嚴(yán)重的增長風(fēng)險，我們現(xiàn)在看到美國經(jīng)濟(jì)活動的重啟在未來幾個季度將停滯不前?！?/span>
德意志銀行分析師Jim Reid則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退更有可能發(fā)生在2023年，但隨著金融狀況不斷惡化，消費(fèi)者和企業(yè)信心大幅下降，較早采取行動的風(fēng)險顯然在增加。
法國興業(yè)銀行資產(chǎn)配置主管Alain Bokobza表示，“典型”衰退將使標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到3200點(diǎn)，而1970年代風(fēng)格的高通脹和低增長的停滯甚至將使股市跌至2525點(diǎn)。他在一份研究報告中稱，風(fēng)險資產(chǎn)確實(shí)已經(jīng)從高點(diǎn)大幅回調(diào)，但尚未看到觸底的跡象，建議保持低風(fēng)險配置。
美國銀行(Bank of America)技術(shù)研究策略師Stephen Suttmeier認(rèn)為，股市的一線希望或可寄托于美國總統(tǒng)大選周期。通常來說，股市通常在中期下半年到第三年上半年走勢強(qiáng)勁。該銀行的研究顯示，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲了81%，平均回報率為13.8%。