文|價(jià)值星球Planet 雨辰

編輯|唐飛

“發(fā)現(xiàn)Molly設(shè)計(jì)師Kenny Wong的時(shí)候，那種心情就像是找到了在餐廳唱歌的周杰倫。”泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧回憶2016年在香港發(fā)現(xiàn)藝術(shù)家玩具設(shè)計(jì)師時(shí)的想法。

王寧向Kenny提議，讓Molly變成泡泡瑪特的“角兒”。Kenny帶著團(tuán)隊(duì)加入泡泡瑪特，泡泡瑪特做的就是，把“潮玩周杰倫”Kenny Wong之前只在歌劇院唱的作品做成CD大賣。

隨后，Molly成為熱銷單品，最高時(shí)占到公司營(yíng)收近九成。Kenny也憑此獲得了泡泡瑪特的股權(quán)，上市之前，估值就高達(dá)5,000萬(wàn)美元。

不過(guò)，隨著越來(lái)越多IP的加入，Molly營(yíng)收占比下滑至14.2%?？偁I(yíng)收經(jīng)歷幾年的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，也逐漸回歸常態(tài)。雖然總體而言，泡泡瑪特的財(cái)務(wù)狀況依然稱得上優(yōu)異，但公司高層不會(huì)滿足于現(xiàn)狀。

6月18日，泡泡瑪特在美國(guó)開出了首家快閃店。此前，1 月和 4 月，泡泡瑪特分別在英國(guó)倫敦和新西蘭奧克蘭開設(shè)當(dāng)?shù)氐氖讉€(gè)零售店。王寧在業(yè)績(jī)溝通會(huì)上表示，未來(lái)出海業(yè)務(wù)占比要達(dá)到50%。而目前海外營(yíng)收占比僅為3%。泡泡瑪特顯然把海外業(yè)務(wù)視為第二增長(zhǎng)曲線。

01 MOLLY之外，復(fù)制魔力

2022 年一季度，泡泡瑪特并沒(méi)有公布詳細(xì)的數(shù)據(jù)，粗略估計(jì)，營(yíng)收同比上升了 65%-70%。這個(gè)增長(zhǎng)水平與去年全年情況基本持平。

2021年泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為44.91億元，同比增長(zhǎng)78.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)為10.02億元，同比增長(zhǎng)69.6%。

對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，2018年和2019年，公司營(yíng)收連續(xù)兩年維持了200%以上的爆炸式增長(zhǎng)，公司營(yíng)收從不到2億增長(zhǎng)至17億。2020年，增速明顯下滑到不足50%，2021年再次回升至80%。

與營(yíng)收增長(zhǎng)波動(dòng)同步，凈利潤(rùn)也經(jīng)歷了同步波動(dòng)。不過(guò)泡泡瑪特的盈利能力依然強(qiáng)悍，2021財(cái)年凈利潤(rùn)8.5億。盡管毛利率略有下降，但始終維持在60%以上。

這可以歸結(jié)于泡泡瑪特對(duì)消費(fèi)者的極高粘性，2021年會(huì)員貢獻(xiàn)了九成以上的銷售，會(huì)員復(fù)購(gòu)率高達(dá)56.5%。

另外，泡泡瑪特多元化的銷售渠道也支撐了業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。線下渠道方面，擴(kuò)張顯得比較“克制”。比如在選址上，泡泡瑪特的門店不僅要求人流密集，一般都會(huì)選在城市地標(biāo)位置。比如北京國(guó)貿(mào)店、上海迪士尼店、成都寬窄巷子店等等。當(dāng)然，核心地段費(fèi)用不菲，泡泡瑪特門店數(shù)量因此沒(méi)有呈現(xiàn)出“遍地開花”的場(chǎng)景，2021年新增門店數(shù)量108家，覆蓋主要城市的核心商圈。

相比之下，運(yùn)營(yíng)成本更低的機(jī)器人商店數(shù)量更多，2021年新增超過(guò)500家，總數(shù)量達(dá)到1870家。

線下渠道2021年為泡泡瑪特貢獻(xiàn)了接近一半的收入，其中零售店銷售增長(zhǎng)了67%，達(dá)到16.7億元。機(jī)器人商店的銷售收入從2020年的3.29億元增加到2021年的4.70億元，同比增長(zhǎng)了42.9%。

不過(guò)，線上渠道的增長(zhǎng)更為突出。天貓旗艦店?duì)I收增速放緩至47.5%，2021年新開的京東旗艦店實(shí)現(xiàn)收入1.43億元，同比增長(zhǎng)296%。值得注意的是微信小程序，銷售額甚至超過(guò)了傳統(tǒng)電商。為泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)收入8.98億元，相比2020年的4.6億元增長(zhǎng)了近一倍。2022 年一季度，抽盒機(jī)小程序的營(yíng)收增長(zhǎng)又進(jìn)一步，同比增長(zhǎng)了 115%-120%。

如果把銷售數(shù)據(jù)拆分來(lái)看，自有IP貢獻(xiàn)了近六成的營(yíng)收。其中，2021年，MOLLY實(shí)現(xiàn)收入約7.05億元，占總營(yíng)收比例約為15.7%，同比增長(zhǎng)97.6%。

可以發(fā)現(xiàn)，作為曾經(jīng)的“肱股之臣”，MOLLY營(yíng)收占比已經(jīng)大幅下滑，自有IP中， MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO三款營(yíng)收占比超過(guò)10%，此外還有兩款獨(dú)家IP營(yíng)收超過(guò)5%。

泡泡瑪特曾在招股書中表示，如果Molly受損害或未能保持其目前對(duì)消費(fèi)者的吸引力，則將面臨沒(méi)有替代品的困境。從目前的情況來(lái)看，泡泡瑪特已經(jīng)證明了MOLLY的成功并不是偶然，公司有能力將其成功復(fù)制到其他IP上。

圖源：泡泡瑪特官網(wǎng)

有趣的是，王寧把Kenny比作“周杰倫”，2020年，泡泡瑪特與周杰倫推出“周同學(xué)周游記系列盲盒”，在首場(chǎng)直播中，6600個(gè)周同學(xué)盲盒在3分鐘內(nèi)被一搶而空。而在官方微信小程序上，這款盲盒長(zhǎng)期處于缺貨狀態(tài)。

2021年，泡泡瑪特新增大娃業(yè)務(wù)，推出9款SPCEMOLLYMEGA系列，主打高端市場(chǎng)，發(fā)售價(jià)為4999元，宣稱為“年輕人的第一件收藏品”，在二手交易平臺(tái)上，“大娃”曾被炒至10多萬(wàn)一個(gè)。MEGA珍藏系列也不負(fù)眾望，半年內(nèi)吸引超過(guò)870萬(wàn)人次參與抽獎(jiǎng)，讓泡泡瑪特收入1.78億。層出不窮的花樣足見其在打造IP上下足功夫。

02 “借船”出海

泡泡瑪特2021年財(cái)報(bào)顯示，其國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯，同比增長(zhǎng)85.2%。事實(shí)上，海外業(yè)務(wù)目前在整體營(yíng)收的占比不足5%，距離王寧希望達(dá)到的50%目標(biāo)想去甚遠(yuǎn)，也說(shuō)明海外業(yè)務(wù)還有相當(dāng)大的空間。

今年以來(lái)，泡泡瑪特在海外動(dòng)作頻頻，1 月和 4 月分別在英國(guó)倫敦和新西蘭奧克蘭開設(shè)當(dāng)?shù)氐氖讉€(gè)零售店。倫敦店也是泡泡瑪特進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的首家門店。

事實(shí)上，泡泡瑪特出海模式已經(jīng)摸索的相對(duì)成熟。

最早在2018年，泡泡瑪特就開始了海外業(yè)務(wù)的探索，并聘請(qǐng)了韓國(guó)籍海外業(yè)務(wù)總裁文德一。

從思路來(lái)看，泡泡瑪特出?；臼恰跋?To B，后 To C”。早期為了快速有效進(jìn)入市場(chǎng)，選擇和本地有實(shí)力的渠道商合作，幫助泡泡瑪特快速鋪貨，等市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品和品牌有了一定程度的認(rèn)知，再考慮大規(guī)模開設(shè)直營(yíng)門店、快閃店或機(jī)器人商店等，提升用戶體驗(yàn)感，進(jìn)一步增強(qiáng)用戶粘性。

但在大范圍鋪貨之前，為了最大程度降低成本的同時(shí)，試水海外市場(chǎng)，泡泡瑪特一般都會(huì)在當(dāng)?shù)睾诵纳倘﹂_一些快閃店和機(jī)器人商店，判斷這個(gè)城市有沒(méi)有消費(fèi)潛力。比如進(jìn)入新西蘭和越南市場(chǎng)時(shí)，泡泡瑪特都先在當(dāng)?shù)亻_了快閃店。

類似這種“先踩點(diǎn)，后進(jìn)入”模式同樣運(yùn)用在歐洲市場(chǎng)。泡泡瑪特在倫敦開店之前參加了 2021 年在倫敦的漫展 MCM London 以及藝術(shù)設(shè)計(jì)大會(huì)。

因?yàn)楦吖軐?duì)于韓國(guó)市場(chǎng)非常熟悉——韓國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，娛樂(lè)業(yè)發(fā)達(dá)、對(duì)于時(shí)尚、潮流敏感度很高，韓國(guó)就成為泡泡瑪特重點(diǎn)布局的第一站，更重要的是，韓國(guó)的文娛產(chǎn)業(yè)不僅在本國(guó)受歡迎，還能很快輻射到東南亞市場(chǎng)，因此泡泡瑪特將韓國(guó)市場(chǎng)視為海外業(yè)務(wù)“借船出?！钡闹匾?jié)點(diǎn)，在很短時(shí)間就開出兩家線下門店。

從定位上，兩家門店也各有側(cè)重，位于首爾江南富人區(qū)的線下店針對(duì)高收入、時(shí)尚群體；位于江北區(qū)的線下店則選在綜合性商場(chǎng)、地鐵站密集的潮玩、手辦店聚集地，主要針對(duì)手辦發(fā)燒友。

這種以點(diǎn)帶面式的“借船出?！蓖瑯颖灰浦驳叫录悠?。原本新加坡雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很高，但本土市場(chǎng)很小，并不適合作為出海首選目的地。但泡泡瑪特看中的正是新加坡政策比較開放，對(duì)周邊國(guó)家輻射能力強(qiáng)。

泡泡瑪特海外附屬公司一覽

可以說(shuō)，泡泡瑪特在線下渠道已經(jīng)形成了一套自己的打法。一方面選址在地標(biāo)性的商圈，另一方面通過(guò)新潮的店鋪設(shè)計(jì)吸引核心目標(biāo)客戶，強(qiáng)化消費(fèi)者觸達(dá)并實(shí)現(xiàn)最終的購(gòu)買轉(zhuǎn)換。券商調(diào)研發(fā)現(xiàn)，位于新加坡和韓國(guó)首爾的店鋪，消費(fèi)者多數(shù)是當(dāng)?shù)厝?，中?guó)留學(xué)生占比不到三分之一。

2021-2022年間，疫情之下，泡泡瑪特仍然在全世界迅速開店。截至目前在中國(guó)大陸以外門店達(dá)12家，涵蓋東南亞、歐洲、北美。

在線下開店的同時(shí)，2020年，泡泡瑪特開始進(jìn)駐海外亞馬遜、速賣通（AliExpress）電商平臺(tái)，并于當(dāng)年上線了面向海外用戶的泡泡瑪特海外版官方網(wǎng)站。2021年，泡泡瑪特又成功入駐Shopee平臺(tái)，開通泰國(guó)站、馬來(lái)西亞站、菲律賓站、新加坡站多個(gè)品牌官方店鋪。

03 泡泡瑪特需要故事

新的市場(chǎng)意味著新的機(jī)會(huì)。盡管在選擇進(jìn)入市場(chǎng)和線上線下渠道搭建上已經(jīng)累計(jì)了相當(dāng)多的經(jīng)驗(yàn)，但在實(shí)際業(yè)務(wù)落地過(guò)程中，仍然會(huì)面臨挑戰(zhàn)。

文德一接受媒體采訪時(shí)表示，我們發(fā)現(xiàn)海外市場(chǎng)在物流、支付等方面的基礎(chǔ)設(shè)施上比中國(guó)國(guó)內(nèi)差一些。在國(guó)內(nèi)可以當(dāng)天下單當(dāng)天送達(dá)，移動(dòng)支付非常方便，但很多國(guó)家并非如此，這方面需要針對(duì)性去根據(jù)不同國(guó)家和地區(qū)的實(shí)際情況想辦法打通。

在物流時(shí)效性上，泡泡瑪特將物流體系分為極速和標(biāo)準(zhǔn)兩種選擇，為消費(fèi)者提供差異化服務(wù)。尤其是線上渠道，泡泡瑪特會(huì)聯(lián)合當(dāng)?shù)匚锪鞴?yīng)商構(gòu)建物流體系，比如在北美依托亞馬遜倉(cāng)儲(chǔ)，以求更快速度完成配送。

泡泡瑪特物流與跨境物流時(shí)效性對(duì)比

不過(guò)，由于泡泡瑪特的生產(chǎn)都在國(guó)內(nèi)，疫情造成國(guó)際物流阻滯，沖擊了海外業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈。在日本工作多年的小剛對(duì)價(jià)值星球（ID:ValuePlanet）表示，泡泡瑪特在實(shí)體店目前只有東京有，網(wǎng)上購(gòu)買的盲盒物流時(shí)間基本都超過(guò)了一個(gè)月。

自去年以來(lái)，跨境物流成本提高2至3倍，這也是泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)毛利不足40%的原因之一。

其實(shí)，物流只是整個(gè)出海業(yè)務(wù)的一環(huán)，隨著疫情逐漸受控，未來(lái)物流成本和時(shí)間終將回歸常態(tài)。文化認(rèn)同才是泡泡瑪特能否扎根海外的根本因素。

就拿盲盒這個(gè)銷售模式來(lái)說(shuō)，日本是扭蛋、福袋等類似盲盒玩法的鼻祖，因此，盲盒的玩法在日本接受度很高。但由于市場(chǎng)成熟，現(xiàn)有玩家占據(jù)了絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額。萬(wàn)代南宮夢(mèng)在日本市場(chǎng)占比長(zhǎng)年超過(guò)一半。

高達(dá)手辦。圖源：受訪者供圖

同時(shí)，日本的手辦文化流行多年，很多固定的玩法已經(jīng)深入人心。小剛就認(rèn)為，日本的手辦不僅造型炫酷，拼接的過(guò)程也很有樂(lè)趣，相比之下泡泡瑪特的手辦僅能觀賞，“以集齊為目的”就顯得比較單調(diào)。

高達(dá)手辦。圖源：受訪者供圖

值得注意的是，國(guó)外的手辦巨頭已經(jīng)在出海業(yè)務(wù)上走得相當(dāng)穩(wěn)健，萬(wàn)代2011年開始發(fā)展深耕海外業(yè)務(wù)，到2021財(cái)年，營(yíng)收已經(jīng)已超過(guò)2500億日元，在總收入占比也達(dá)到三分之一。從其海外收入構(gòu)成來(lái)看美國(guó)占四成，歐洲、亞洲市場(chǎng)分別占約30%，分布非常均勻。

萬(wàn)代的成功背后是日本動(dòng)漫強(qiáng)大的文化輸出能力。但上市之前，王寧曾多次表示，潮玩IP沒(méi)有故事。在與華興資本董事長(zhǎng)包凡的一次對(duì)談中，王寧說(shuō)：“Molly之所以能成為大家喜愛(ài)的形象，背后的邏輯更像是100個(gè)人心中有100個(gè)哈姆雷特，它把自己的靈魂掏空，你可以把你的靈魂裝進(jìn)去。我覺(jué)得這是潮玩的一個(gè)魅力?！?/p>

但已有經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)充分證明，內(nèi)容是與粉絲建立長(zhǎng)期情感連接的關(guān)鍵手段，這也是泡泡瑪特欠缺的。因此，在SKULLPANDA、DIMOO等后續(xù)的系列產(chǎn)品中，我們看到了更多“故事設(shè)定”。

去年9月，泡泡瑪特還投資了兩點(diǎn)十分動(dòng)漫公司，更早之前，泡泡瑪特投資了兩部動(dòng)畫電影《新神榜：哪吒重生》和《白蛇2：青蛇劫起》。很明顯，泡泡瑪特正在給自己的產(chǎn)品賦予更多的故事。

毫無(wú)疑問(wèn)，投資動(dòng)漫講故事需要很長(zhǎng)的時(shí)間去沉淀，而且給世界講好中國(guó)故事依然存在文化認(rèn)同的問(wèn)題。更直接打入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的手段還是借勢(shì)出海。比如泡泡瑪特與迪士尼達(dá)成IP使用和二次創(chuàng)作的合作。文德一承認(rèn)，在一些海外店鋪，顧客選擇其他知名 IP 的概率會(huì)高于選擇泡泡瑪特自有 IP。

在戰(zhàn)略層面，海外業(yè)務(wù)只是泡泡瑪特重點(diǎn)方向之一，公司一直在公開場(chǎng)合表達(dá)過(guò)打造樂(lè)園項(xiàng)目的“夢(mèng)想”。然而，高投入、重資產(chǎn)的主題公園項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng)，對(duì)于毫無(wú)類似經(jīng)驗(yàn)的泡泡瑪特，恐怕不是易事。而且，泡泡瑪特目前財(cái)務(wù)狀況十分穩(wěn)健，如果冒然進(jìn)入重資產(chǎn)的主題公園項(xiàng)目，有“以己之短攻彼之長(zhǎng)”嫌疑?？紤]到不同國(guó)家市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)各有不同，泡泡瑪特的出?？赡芤蚕癫鹈ず幸粯有迈r和刺激，現(xiàn)階段，守住自身優(yōu)勢(shì)，扎實(shí)打入海外市場(chǎng)可能是戰(zhàn)略的關(guān)鍵所在。

參考資料：

[1]《泡泡瑪特：經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)明顯下滑 可選消費(fèi)未來(lái)持續(xù)承壓？》，新浪財(cái)經(jīng)

[2]《神秘的“盲盒”：泡泡瑪特的成功之路》，F(xiàn)orbes China

[3]《千億星辰大海，出海進(jìn)入全面加速期》，東北證券

[4]《對(duì)話泡泡瑪特副總裁文德一：潮玩出海的下一站在哪里》，36氪