文｜紅周刊 編輯部 王飛
公募和私募大舉自購(gòu)所釋放的信息正在發(fā)生變化，之前是向市場(chǎng)傳遞信心，最近一個(gè)多月則是“喊你加倉(cāng)”。按照“傳統(tǒng)”，這些自購(gòu)資金通常會(huì)加倉(cāng)機(jī)構(gòu)的重倉(cāng)股。
自4月27日市場(chǎng)觸底反彈以來，“市場(chǎng)底”不斷地獲得機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，進(jìn)而推動(dòng)機(jī)構(gòu)自身以“真金白銀”的自購(gòu)參與到市場(chǎng)的新機(jī)會(huì)中。據(jù)《紅周刊》不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月8日，機(jī)構(gòu)自購(gòu)的資金已超50億元。
業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》指出，對(duì)于新進(jìn)入資金，一般會(huì)采取同策略復(fù)制（加倉(cāng)老產(chǎn)品的持倉(cāng)），只是買入比例會(huì)有所不同。換言之，今年以來參與自購(gòu)的機(jī)構(gòu)，其“自選池”將會(huì)獲得加倉(cāng)契機(jī)。
公募自購(gòu)達(dá)24.56億元，私募達(dá)27.65億元
《紅周刊》注意到，公募資金是“自購(gòu)潮”的主力之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來至6月8日（下同），所有基金公司合計(jì)自購(gòu)168次，凈申購(gòu)金額合計(jì)24.56億元。其中，南方基金、華泰資管、工銀瑞信、國(guó)泰基金、興證全球和長(zhǎng)江資管6家公司的凈申購(gòu)規(guī)模均在1億元以上。而在去年同期，所有基金公司合計(jì)自購(gòu)139次，凈申購(gòu)金額合計(jì)16.54億元，僅天弘基金、工銀瑞信和國(guó)泰基金3家公司的凈申購(gòu)規(guī)模在1億元以上。
相比而言，私募方面自購(gòu)規(guī)模更高。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，目前已有19家私募宣布自購(gòu)，自購(gòu)金額達(dá)27.65億元。其中，百億私募有15家，合計(jì)自購(gòu)金額26.38億元，成為自購(gòu)陣營(yíng)的主力軍。據(jù)《紅周刊》梳理，凱豐投資、永安國(guó)富、寧波幻方量化、正心谷資本、靈均投資、石鋒資產(chǎn)、漢和資本、景林資產(chǎn)和寧泉資產(chǎn)目前的自購(gòu)金額均超過1億元。此外，正心谷資本、寧泉資產(chǎn)和九坤投資紛紛公開表示，將繼續(xù)擴(kuò)大自購(gòu)規(guī)模（見表1）。
多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)此表示，“看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來，靜待春暖花開。”同時(shí)，也有機(jī)構(gòu)表示，公司自購(gòu)是長(zhǎng)期行為。如自購(gòu)規(guī)模最高的凱豐投資總經(jīng)理王東洋向《紅周刊》表示，“我們主要是基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的信心、與投資人利益一致的誠(chéng)心以及踐行長(zhǎng)期主義價(jià)值觀的決心，對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行持續(xù)自購(gòu)。我們的自購(gòu)并非階段性為增強(qiáng)投資人信心才有的行為，而是一個(gè)常規(guī)操作。這一方面代表我們與投資人利益高度綁定，另一方面也代表了凱豐對(duì)于自身投資能力的高度信心?！?/p>
和凱豐投資類似，北京的一家百億私募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向《紅周刊》指出，“我們公司的員工一直都持有自己的產(chǎn)品，而且制度規(guī)定合伙人必須拿很高比例的獎(jiǎng)金買入產(chǎn)品，并持有較長(zhǎng)時(shí)間才可以解鎖?！敝劣诰唧w的占比，該市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示不方便透露，“反正，大家的身家性命都在里面。”
目前管理總資產(chǎn)規(guī)模超過300億元的保銀投資也向《紅周刊》表示，“公司一直都有自購(gòu)的傳統(tǒng)。目前，公司、員工跟投資金占總管理規(guī)模的比例超過了20%，這代表了保銀和投資者的利益高度一致?！?/p>
僅以宣布回購(gòu)的公私募數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，或有超50億元的公私募“新增”資金流入市場(chǎng)。那么，這些資金已經(jīng)或者將會(huì)投資哪些方向？
在《紅周刊》以投資者身份致電時(shí)，上海一家專注于二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益類投資的百億私募表示，“我們都是統(tǒng)一策略，差不多每個(gè)產(chǎn)品（持倉(cāng)標(biāo)的）都是一樣的，就是持倉(cāng)比例不同，因?yàn)榍捌跁?huì)有一個(gè)‘安全墊’的操作?！?/p>
一位好買財(cái)富投顧也表示，“這主要是看所買的產(chǎn)品是老產(chǎn)品還是新產(chǎn)品。如果是老產(chǎn)品，今天投資進(jìn)去的錢就直接進(jìn)入到母基金中了，可能過了24個(gè)小時(shí)的冷靜期后就開始計(jì)算凈值了。而老產(chǎn)品一般都是同策略復(fù)制，就是投資一些老產(chǎn)品的持倉(cāng)。所以可以看到，多數(shù)私募不同號(hào)的產(chǎn)品走勢(shì)基本上類似。如果是新產(chǎn)品，就需要經(jīng)過備案、開戶、合規(guī)等一些手續(xù)之后才可以去投資，這還有一個(gè)月或者更長(zhǎng)時(shí)間的建倉(cāng)期，并且具體的投資方向可能會(huì)發(fā)生改變?！?/p>
公募“以大為美”，私募青睞中小市值績(jī)優(yōu)股
若公私募用自購(gòu)資金加倉(cāng)自己的重倉(cāng)股，那么公募和私募策略的差異將會(huì)很大。據(jù)《紅周刊》梳理，在公募方面，自購(gòu)規(guī)模居前的公募“以大為美”，持倉(cāng)主要圍繞“茅指數(shù)”和“寧指數(shù)”。典型的如目前自購(gòu)規(guī)模最大的南方基金，截至今年一季度末，其持股市值排在前二位的公司分別是寧德時(shí)代和貴州茅臺(tái)，其中在一季度期間減持寧德時(shí)代21.16萬股，增持貴州茅臺(tái)32.87萬股。持股市值排在第三位的是“藥械茅”邁瑞醫(yī)療，其同期被增持133.79萬股。若僅從持股一季度增持?jǐn)?shù)量來看，興證全球增持“傳媒茅”芒果超媒股份數(shù)量最多，中信證券、海爾智家和東方財(cái)富直追其后（見表2）。
在私募方面，百億私募則更看好中小市值的績(jī)優(yōu)股。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，上述參與自購(gòu)的百億私募共出現(xiàn)在32家上市公司的前十大流通股名單上（見表3），其中，總市值超過萬億的僅有中國(guó)移動(dòng)一家，在萬億以下、千億以上的僅有龍?jiān)措娏腿A能水電兩家。其余公司總市值最高的是雅化集團(tuán)，僅在330億元左右。
而這些公司除金奧博和大恒科技外，在今年一季度均實(shí)現(xiàn)了盈利，占比93.75%。其中，主營(yíng)為鋰產(chǎn)品的雅化集團(tuán)是這些公司中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的。
董承非投資偏好“由大向小”，睿郡資產(chǎn)調(diào)研股普漲
公募和私募加倉(cāng)風(fēng)格上的差異，在“公奔私”的知名基金經(jīng)理董承非身上體現(xiàn)明顯。據(jù)《紅周刊》梳理，在離開公募之前，董承非的代表產(chǎn)品興全新視野去年三季度末時(shí)前十大重倉(cāng)股中既有市值超千億的?？低暋⒆辖鸬V業(yè)等，也有中小市值的宋城演藝、妙可藍(lán)多等。整體來看，市值超千億和中小市值的公司各占一半。但在今年2月14日任職百億私募睿郡資產(chǎn)之后，董承非在其新產(chǎn)品發(fā)售前的線上路演中表示，接下來會(huì)更偏重中小市值的股票。因?yàn)檫^去五年市場(chǎng)以大為美，這是和過去的宏觀環(huán)境息息相關(guān)的，尤其是疫情后大公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俦刃」靖?。但未來宏觀存在不確定性，小公司的“安全墊”反而更高。
董承非表示，偏重中小市值的股票也與公募和私募體制有關(guān)。因?yàn)檫^去管理的資產(chǎn)規(guī)模最高在700億左右，投資小公司的意義不大，現(xiàn)在在私募管理的資金更為靈活，小公司的彈性更大。具體到板塊上，董承非依舊看好半導(dǎo)體這樣偏成長(zhǎng)類的股票，因?yàn)榘雽?dǎo)體企業(yè)的差異比較大，同樣偏成長(zhǎng)類的光伏則是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，新能源汽車龍頭雖有一定的議價(jià)能力但相對(duì)有限。此外，在周期行業(yè)中，董承非比較看好金屬類，因?yàn)槟茉搭愑行履茉刺娲娘L(fēng)險(xiǎn)。
《紅周刊》進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，?？べY產(chǎn)今年二季度以來調(diào)研的標(biāo)的普遍符合董承非的“審美”。數(shù)據(jù)顯示，?？べY產(chǎn)共參與調(diào)研63次，涉及56家上市公司。其中，目前總市值最高的是邁瑞醫(yī)療為3791.30億元，其次分別是愛美客和中信特鋼，總市值剛邁過千億門檻。其余公司總市值最高的是天賜材料（851.70億元），最低的是正元智慧（29.31億元）。
在這之外，按行業(yè)分類來看，這些公司中多數(shù)屬于半導(dǎo)體以及金屬行業(yè)。如?？べY產(chǎn)關(guān)注度較高（分別調(diào)研了兩次）的公司有道氏技術(shù)、楚江新材和張家港行三家。其中，道氏技術(shù)主營(yíng)為鋰電材料，楚江新材主營(yíng)為銅基材料。
而這些公司正在不斷引領(lǐng)市場(chǎng)走強(qiáng)，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)（按調(diào)研次數(shù)測(cè)算），自?？べY產(chǎn)調(diào)研至今，其中有50次調(diào)研后股價(jià)出現(xiàn)上漲，占比79.37%。其中，祥鑫科技漲幅最高為54.59%，漢得信息和利元亨分別以50.87%和47.35%的漲幅直追其后。
（本文已刊發(fā)于6月11日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）