文｜面包財經
因六連獲得“金牛獎”而聞名的民生加銀基金孫偉，今年以來的業(yè)績表現(xiàn)不太樂觀。
年初以來截至2022年6月17日，孫偉在管產品收益率均告負，平均回報率-19.57%（初始基金口徑），大幅跑輸業(yè)績基準。
圖1：孫偉在管產品年初至今業(yè)績表現(xiàn)
其中，金牛獎基金民生加銀策略精選混合年內收益率在同類基金中排名靠后；規(guī)模最大的民生加銀成長優(yōu)選股票的單位凈值跌至0.84元以下。另外，多個在2020年發(fā)行的產品，目前基金單位凈值跌至不足1元。
分析相關基金持倉，除了今年以來股市走弱的外部原因外，部分產品持倉趨同、風控意識不足，可能是凈值集體回撤的重要內因。
昔日“金?！被鹉陜却蠓爻?nbsp;
基金經理孫偉于2012年加入民生加銀基金，現(xiàn)任公司成長投資部總監(jiān)、權益資產條線投資決策委員會成員，其代表產品為民生加銀策略精選混合。孫偉憑借著民生加銀策略精選混合的優(yōu)秀業(yè)績，連續(xù)6年獲得基金金牛獎。
民生加銀策略精選混合成立于2013年，成立初期業(yè)績表現(xiàn)一般，直到2014年7月孫偉接管該產品后，基金單位凈值顯著提升，從0.8元最高達到2021年年初的5.68元。
圖2：民生加銀策略精選混合單位凈值走勢
面對2022年以來的股市動蕩，“金牛”基金的抗回撤能力卻略顯乏力。數(shù)據顯示，民生加銀策略精選混合A、C類產品年內截至2022年6月17日的回報率均低于-16%，在2207只同類基金中排在1700名以外。
圖3：民生加銀策略精選混合信息看板
2022年，相關板塊遭遇較大幅度的估值下殺，民生加銀策略精選混合重倉股出現(xiàn)較大幅度的虧損，其中東方財富在一季度跌幅超過30%，韋爾股份年初至今股價已接近腰斬。
此外，在2022年一季度重倉股中，三六零、立訊精密等股票從重倉股名單消失，這些股票都在今年一季度呈現(xiàn)出單邊下跌趨勢，期間均回撤超過20%，民生加銀策略精選混合大概率進行了“殺跌”減倉。
圖4：民生加銀策略精選混合2022年一季度末重倉股
成長優(yōu)選股票：“殺跌”減倉港股，22年一季度虧損近12億元
孫偉管理的另一只基金民生加銀成長優(yōu)選股票成立于2020年11月，是民生加銀基金旗下主動權益型基金中規(guī)模最大的產品。
基金進入穩(wěn)定運營后，業(yè)績表現(xiàn)并不樂觀。截至2022年6月17日，民生加銀成長優(yōu)選股票的單位凈值僅約0.83元，年內回撤18.94%，在736只普通股票型基金中排名598位，跑輸業(yè)績基準逾7個百分點。
圖5：民生加銀成長優(yōu)選股票信息看板
分析發(fā)現(xiàn)，民生加銀成長優(yōu)選股票與孫偉的代表產品民生加銀策略精選混合的重倉股的重合度較高，差異化持倉僅體現(xiàn)在少量港股配置上。
圖6：近2個季度民生加銀策略精選混合、民生加銀成長優(yōu)選股票重倉股比較
數(shù)據顯示，民生加銀成長優(yōu)選股票自成立初期重倉持有騰訊控股，該股票從2021年2月一路下跌，期間最大跌幅超過60%；舜宇光學科技同樣在今年出現(xiàn)單邊下跌，一季度股價腰斬。兩只港股或遭“殺跌”減倉，從2022年一季度末重倉股中消失，至此該基金的2022年一季度末的重倉股僅剩A股，與同期策略精選混合持倉完全一致，僅在配置比例上略有差異。
定期報告顯示，民生加銀成長優(yōu)選股票在2021年共產生虧損2.92億元，2022年一季度再度發(fā)生虧損11.95億元，截至一季末累計虧損或接近15億元。
市場情緒高漲時密集發(fā)行新基，投資者利益或受損
除上述產品，孫偉在管其他產品同樣存在持倉雷同的情形，是導致產品出現(xiàn)業(yè)績趨同的重要原因。經統(tǒng)計，2022年一季度末，孫偉在管的6只產品全員重倉紫光國微、東方財富等6只股票，也即在管產品的重倉股有半數(shù)以上是一樣的。
圖7：2022年一季度末孫偉在管產品重倉股統(tǒng)計
由于基金規(guī)模與機構的管理費收入存在一定的相關性，因此發(fā)行“克隆型”產品以達到規(guī)模擴張的方式并不罕見。
2020年，股市整體向好，新基發(fā)行火熱。當年，民生加銀發(fā)行了5只由孫偉擔任基金經理的產品，在管規(guī)模在一年內增加200余億元。同期，民生加銀基金總規(guī)模增加近250億元，孫偉成為當年公司規(guī)模擴大的主力軍。
不過，這些基金后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)較差，包括在2021年中旬轉由其他基金經理接管的民生加銀家盈6個月持有期債券在內，5只基金當前最新單位凈值顯示均在1元以下，部分投資者虧損幅度較大。目前孫偉在管規(guī)?？s至130億元，較2020年末縮水近百億元。
2022年4月，證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》明確提出，切實摒棄短期導向、規(guī)模情結、排名喜好，堅決糾正基金經理明星化、產品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風氣。
市場情緒高漲時加速發(fā)行，是否存在“規(guī)模情結”？為擴充規(guī)模而“克隆”明星產品的做法，是否符合《意見》精神？