記者 | 王鑫

6月5日，A股保健品上市公司健康元（600380.SH）發(fā)布公告稱，公司將發(fā)行境外發(fā)行全球存托憑證（Global Depository Receipts，“GDR”），并在瑞士證券交易所上市。

據(jù)界面新聞?dòng)浾呤崂恚】翟?022年第9家擬發(fā)行GDR的A股上市公司，此前已有8家公司公告相關(guān)事宜，分別為三一重工（600031.SH ）、國(guó)軒高科（002074.SZ ）、杉杉股份（600884.SH ）、樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ ）、科達(dá)制造（600499.SH ）、格林美（002340.SZ ）、方大炭素（600516.SH ）、明陽(yáng)智能（601615.SH ）。

值得注意的是，除明陽(yáng)智能（ 601615.SH ）選擇在倫交所上市外，其余8家均在瑞士證券交易所上市。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，第一批“中瑞通”GDR有可能在7月份進(jìn)行發(fā)行。

為何此次上市公司多選擇在瑞士掛牌？ 瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管孫利軍表示，跟歐洲其他國(guó)家的交易所對(duì)比，瑞交所估值水平位于歐洲主要證券市場(chǎng)前列，這樣中國(guó)企業(yè)去瑞士發(fā)行，估值差影響會(huì)更小一點(diǎn)。

值得注意的是，GDR可以跟A股互相轉(zhuǎn)換。投資人持有GDR之后，在GDR上市的120天之后任意一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，可以選擇把GDR轉(zhuǎn)成A股，在A股市場(chǎng)上賣出。

“GDR發(fā)行定價(jià)是A股均價(jià)的9折，當(dāng)時(shí)9折折扣買的，轉(zhuǎn)成A股，對(duì)投資者的吸引力非常大。”孫利軍表示，A股定增的發(fā)行價(jià)格不得低于A股均價(jià)的8折。換句話說(shuō)，對(duì)于同一家發(fā)行人來(lái)講，GDR的發(fā)行價(jià)格比定增更高，對(duì)于發(fā)行人來(lái)講融資效率更高，可以以更高的價(jià)格發(fā)行，募集資金會(huì)更多，同時(shí)對(duì)現(xiàn)有股東的攤薄也會(huì)更小。

2018年，滬倫通相關(guān)政策及配套規(guī)則正式出臺(tái)，目前已有4家上交所上市公司發(fā)行全球存托憑證（GDR）并在倫敦證券交易所上市，分別為中國(guó)太保、長(zhǎng)江電力、華泰證券和國(guó)投電力，募集資金共計(jì)58.4億美元。

2022年2月，滬倫通正式擴(kuò)容，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布的《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》顯示，將互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)范圍拓展至瑞士、德國(guó)等歐洲主要市場(chǎng)。此外，發(fā)行GDR的主體也從上交所上市公司擴(kuò)展到深交所上市公司。

在孫利軍看來(lái)，A股上市公司發(fā)行GDR，主要有以下幾點(diǎn)訴求，一是希望通過(guò)GDR發(fā)行能夠引入一些國(guó)際和國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

二是在于絕大多數(shù)發(fā)行人希望借助GDR的發(fā)行提升公司業(yè)務(wù)的國(guó)際化水平?！?nbsp;現(xiàn)在非常多的中國(guó)企業(yè)有開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)布局的訴求。以往絕大多數(shù)A股上市公司只能選擇在中國(guó)香港進(jìn)行“A+H”上市，而GDR發(fā)行可以使A股上市公司實(shí)現(xiàn)在英國(guó)、瑞士以及德國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)上市，從而使得這些公司在開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的時(shí)候，很多業(yè)務(wù)伙伴可以更為了解這家發(fā)行人?！?nbsp;

三是提升公司治理，進(jìn)一步優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)等方面。