文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏   

見(jiàn)習(xí)生丨高原

經(jīng)歷了一波利空傳聞之后，創(chuàng)業(yè)板最大市值公司——寧德時(shí)代（300750.SZ），股價(jià)持續(xù)回升。

緊急辟謠得到了很好的正面反應(yīng)，而在6月15日，寧德時(shí)代迎來(lái)更大的利好。

有傳聞稱，寧德時(shí)代定增有超過(guò)1500億元資金報(bào)價(jià)，定價(jià)為93折。

當(dāng)日，寧德時(shí)代股價(jià)大漲，盤中一度漲超8%，市值重新站上1.1萬(wàn)億元。

寧德時(shí)代的定增計(jì)劃，歷時(shí)已經(jīng)達(dá)10個(gè)月。此時(shí)加快落地步伐，或與老對(duì)手比亞迪（002594.SZ）有關(guān)。

上周，比亞迪公告稱，公司將成為特斯拉電池供應(yīng)商。一時(shí)間，比亞迪股價(jià)飆升，一度突破萬(wàn)億大關(guān)，直追寧德時(shí)代。

要知道，特斯拉為寧德時(shí)代的第一大客戶，其直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將“供電”特斯拉，勢(shì)必會(huì)擠壓寧德時(shí)代的銷售份額。

值得一提的是，在面對(duì)上游原材料價(jià)格飆升、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇的背景下，寧德時(shí)代堅(jiān)持不斷擴(kuò)產(chǎn)。

有了450億元的定增加持，寧德時(shí)代能否被市場(chǎng)重新賦予更高期待？

 成本壓力之下，套期保值引市場(chǎng)“誤讀”

上周，一則“寧德時(shí)代今年半年報(bào)可能會(huì)確認(rèn)一季度發(fā)生的10余億元期貨投資損失”的傳聞迅速蔓延，使得投資者倍感不安。

對(duì)此傳聞，寧德時(shí)代緊急做出了澄清，發(fā)布公告稱，“基于保障公司原材料的穩(wěn)定供應(yīng)及降本需要等，公司對(duì)鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了部分布局；為防范原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)務(wù)需求，根據(jù)監(jiān)管要求和公司制度等相關(guān)規(guī)定，開(kāi)展對(duì)應(yīng)的商品（鎳）套期保值以規(guī)避有關(guān)大宗商品市場(chǎng)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，不以投機(jī)為目的”。

簡(jiǎn)言之就是，寧德時(shí)代通過(guò)套期保值業(yè)務(wù)來(lái)防范原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，期間產(chǎn)生了期貨端的浮動(dòng)損益。

事實(shí)上，根據(jù)寧德時(shí)代去年年報(bào)，可以發(fā)現(xiàn)，其套期保值的整體效果還是較為穩(wěn)健的。

數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代期末衍生金融資產(chǎn)為2.43億元，投資收益中套期無(wú)效部分為-1132.87萬(wàn)元。截至2021年年末，寧德時(shí)代已經(jīng)計(jì)入其他綜合收益的現(xiàn)金流量套期工具公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的利得為3.28億元

但是，由于受倫鎳事件的影響，寧德時(shí)代今年一季度現(xiàn)金流量套期儲(chǔ)備迅速擴(kuò)大，衍生金融資產(chǎn)也轉(zhuǎn)為負(fù)值。

由此看來(lái)，此次市場(chǎng)傳聞，有過(guò)度解讀之嫌。

 定增計(jì)劃突傳利好，擴(kuò)產(chǎn)雄心不止

在寧德時(shí)代緊急澄清之后，其股價(jià)得以持續(xù)回升。

而在6月15日，寧德時(shí)代迎來(lái)更大的利好。

有消息稱，寧德時(shí)代定增有超過(guò)1500億元資金報(bào)價(jià)，定價(jià)為9.3折。受此消息影響，其股價(jià)一度大漲8%。

事實(shí)上，寧德時(shí)代此次的450億元定增可以說(shuō)是一波三折。

2021年8月12日晚，寧德時(shí)代披露定增方案，擬募集資金總額不超過(guò)582億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)能，有望新增77GWh鋰離子電池年產(chǎn)能，以及年產(chǎn)能約30GWh的儲(chǔ)能電柜等。

正當(dāng)資本市場(chǎng)感慨“寧王”的吸金能力時(shí)，2021年9月30日，寧德時(shí)代卻收到深交所關(guān)于此次定增的問(wèn)詢函，要求其說(shuō)明此次定增是否存在過(guò)度融資的情形。

隨后，寧德時(shí)代回復(fù)了此次定增的合理性。不過(guò)，寧德時(shí)代緊接著也調(diào)整了定增預(yù)案，將計(jì)劃募集資金總額從不超過(guò)582億元下調(diào)至不超過(guò)450億元。

時(shí)至今日，如此巨額的定增終于要落地了，寧德時(shí)代的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃勢(shì)在必行。

事實(shí)上，如今的寧德時(shí)代雖然早已穩(wěn)坐行業(yè)的第一把交椅，但面對(duì)爆發(fā)式的動(dòng)力電池市場(chǎng)，其產(chǎn)能應(yīng)該還是有一些瓶頸。

面對(duì)這一情況，寧德時(shí)代選擇，就是堅(jiān)定不移地?cái)U(kuò)大產(chǎn)能。

而此次450億元定增帶來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)，只能稱得上是“冰山一角”。

事實(shí)上，僅2021年一年，寧德時(shí)代的電池產(chǎn)能已經(jīng)提高了近1.5倍。

按照目前已公布的規(guī)劃產(chǎn)能，寧德時(shí)代2025年產(chǎn)能將超過(guò)670GWh。

要知道，在2020年，寧德時(shí)代的產(chǎn)能不過(guò)69.10GWh。

也就是說(shuō)，在短短的5年期間，寧德時(shí)代要將產(chǎn)能擴(kuò)大近十倍。

由此可以看出，寧德時(shí)代的雄心壯志有多大。

比亞迪等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈，擴(kuò)產(chǎn)刻不容緩

值得注意的是，寧德時(shí)代此次定增消息傳播的時(shí)間點(diǎn)，有些耐人尋味。

就在前不久，寧德時(shí)代的老對(duì)手——比亞迪，公布了一件好消息，其即將成為特斯拉的電池供應(yīng)商。

一時(shí)間，比亞迪股價(jià)飆升，一度突破萬(wàn)億大關(guān)，直追寧德時(shí)代。

數(shù)據(jù)顯示，在2021年，寧德時(shí)代對(duì)特斯拉的銷售額為130.4億元，占其年度銷售總額的比例為10%。

顯然，比亞迪“供電”特斯拉，勢(shì)必給寧德時(shí)代帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)壓力。

分析認(rèn)為，特斯拉此次引入比亞迪，有控制成本的考量。

事實(shí)上，近年來(lái)國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，寧德時(shí)代等企業(yè)深受其擾。

受此影響，今年一季度，寧德時(shí)代的歸母凈利潤(rùn)大幅下滑。

值得注意的是，在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，寧德時(shí)代主要是自主承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈上的經(jīng)營(yíng)壓力，而非一味將成本轉(zhuǎn)嫁至下游。

然而，寧德時(shí)代很難獨(dú)自承受利潤(rùn)方面的重創(chuàng)。為了緩解壓力，寧德時(shí)代也對(duì)下游進(jìn)行了提價(jià)。

面對(duì)來(lái)自寧德時(shí)代方面的漲價(jià)壓力，特斯拉此時(shí)拉入比亞迪，一是為了獲得低成本的磷酸鐵鋰電池，以及價(jià)格更低的刀片電池；再者或是借比亞迪來(lái)“壓制”寧德時(shí)代，在兩強(qiáng)的相互制衡之下，鞏固自身的地位。

除了成本的因素以外，特斯拉的考量還有，基于自身產(chǎn)能不斷的擴(kuò)張，但是寧德時(shí)代的供應(yīng)有些跟不上的。

或許，這也是比亞迪獲得特斯拉訂單的原因之一。

就目前而言，特斯拉仍在不斷增加對(duì)第三方供應(yīng)商的采購(gòu)。

而寧德時(shí)代當(dāng)下最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——松下、LG，都在加大產(chǎn)能投入。

2月28日，松下宣布，將在2023年開(kāi)始為特斯拉生產(chǎn)4680電池，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能為10GWh，足夠?yàn)樘厮估?5萬(wàn)輛的電動(dòng)汽車供能。

而在6月13日，LG方面宣布，計(jì)劃投資5820億韓元新建4680電池生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能9GWh。

重壓之下，寧德時(shí)代的定增和擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，刻不容緩。