文 | 巨潮 老魚(yú)兒

編輯 | 楊旭然

跟著蘋(píng)果有肉吃，這是智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上很多企業(yè)的共識(shí)。遠(yuǎn)有富士康“傍大款”賺得盆滿缽滿，近有立訊精密“抱粗腿”迅速攢起兩千億市值等等成功案例，都在印證著蘋(píng)果的“價(jià)值輻射”。

不過(guò)近兩年，蘋(píng)果的“價(jià)值輻射”能力開(kāi)始屢屢受到質(zhì)疑和考驗(yàn)。

蘋(píng)果2022年全球開(kāi)發(fā)者大會(huì)（WWDC）6月初在美國(guó)舊金山召開(kāi)。該大會(huì)的主要目的是向蘋(píng)果開(kāi)發(fā)者們展示最新的軟件和技術(shù)，也會(huì)推出少量硬件產(chǎn)品。

受此消息刺激，多家果鏈企業(yè)股價(jià)在6月6日出現(xiàn)大幅度上漲。如，比亞迪電子股價(jià)上漲9.62%、立訊精密漲6.87%、舜宇光學(xué)科技漲4.46%。

誰(shuí)料這樣的帥不過(guò)三秒。

這屆蘋(píng)果開(kāi)發(fā)者大會(huì)雖然硬件與軟件齊發(fā)，貌似看點(diǎn)十足。蘋(píng)果發(fā)布會(huì)的相關(guān)內(nèi)容也一舉占據(jù)微博熱搜榜中的六席。但外界最期待的VR/AR頭顯產(chǎn)品并沒(méi)有亮相。對(duì)于蘋(píng)果未發(fā)布的原因，相關(guān)媒體解釋稱由于性能及散熱相關(guān)問(wèn)題，蘋(píng)果頭顯的發(fā)布時(shí)間或?qū)⒀又?023年。

蘋(píng)果AR產(chǎn)品再次“跳票”，果鏈股因此迅速翻臉轉(zhuǎn)跌。

過(guò)去，與蘋(píng)果的合作讓果鏈企業(yè)享盡紅利，但如今紅利的邊際效應(yīng)仿佛在不斷變小，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)利空極其敏感，股價(jià)隨著各種真真假假的消息敏感波動(dòng)。果鏈企業(yè)們賺到超額收益的難度越來(lái)越多，要冒的風(fēng)險(xiǎn)卻越來(lái)越多。

01 反復(fù)陣痛

擁有強(qiáng)大議價(jià)能力的蘋(píng)果傾向于壓縮供應(yīng)商和代工企業(yè)的利潤(rùn)空間。 

這已經(jīng)不是果鏈們的第一次陣痛了。

從2020年開(kāi)始，無(wú)休止和反復(fù)的疫情就開(kāi)始反復(fù)折磨果鏈們。

比如，今年4月份，受疫情影響，江蘇昆山市實(shí)行全域靜默。這個(gè)消息引起了蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的劇烈反應(yīng)。因?yàn)樵谶@個(gè)并不算起眼的縣級(jí)市里，布局著包含富士康、和碩、緯創(chuàng)和立訊精密等在內(nèi)的蘋(píng)果主要供應(yīng)鏈伙伴的加工工廠。

產(chǎn)業(yè)鏈資料顯示，這些公司幾乎包圓了蘋(píng)果的iPhone組裝業(yè)務(wù)，分機(jī)型來(lái)看，iPhone13被富士康以及和碩瓜分，占比分別為68%、32%；iPhone 13 Pro被富士康和立訊精密瓜分，占比分別為60%、40%；而價(jià)值量最高的iPhone 13 Pro Max則為富士康獨(dú)供。

除了疫情這樣不可抗力的干擾之外，最讓果鏈們感到切身之痛的，恐怕當(dāng)屬越來(lái)越多來(lái)自蘋(píng)果的“不確定性”。

為了每年實(shí)現(xiàn)自身的可觀增長(zhǎng)，擁有強(qiáng)大議價(jià)能力的蘋(píng)果往往將利潤(rùn)留在自家后院，而傾向于壓縮供應(yīng)商和代工企業(yè)的利潤(rùn)空間。尤其近兩年，在疫情導(dǎo)致的芯片、線材、五金等原材料價(jià)格上漲，這些成本壓力往往由果鏈企業(yè)承擔(dān)。

WitDisplay首席分析師林芝曾在接受媒體采訪時(shí)指出，“在原材料價(jià)格上漲、供應(yīng)鏈危機(jī)背景下，蘋(píng)果為了降低成本，進(jìn)一步壓縮供應(yīng)商的利潤(rùn)空間，給其帶來(lái)更大的成本壓力。

典型如藍(lán)思科技，2021年年報(bào)顯示，蘋(píng)果作為其最大的客戶，銷售金額從2020年的203億元上升至2021年的301億元，增長(zhǎng)了48.28%。但收入增加卻并沒(méi)有完全轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)。2021年度，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入452. 68億元，同比增長(zhǎng)22.55%，但凈利潤(rùn)20.70億元，同比減少了57.72%；扣非凈利潤(rùn)更是暴跌72.45%。

出現(xiàn)同樣情況的還有立訊精密。該公司第一大客戶銷售額從2020年638.43億元暴增78.65%至2021年的1140.56億元，這帶動(dòng)其2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1539.46億元，同比增長(zhǎng)66.43%；但凈利潤(rùn)為70.71億元，同比下降2.14%。

此前，富士康因?yàn)樵鍪詹辉隼氖袌?chǎng)表現(xiàn)，曾公開(kāi)回應(yīng)稱蘋(píng)果壓低代工價(jià)格，稱“辛苦錢越來(lái)越難掙了”。

根據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，2021年在30家國(guó)內(nèi)“果鏈”上市公司中，只有10家公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

此外，市場(chǎng)需求量萎縮帶來(lái)的手機(jī)市場(chǎng)整體滑坡，也讓蘋(píng)果“砍單”不斷。

據(jù) IDC 發(fā)布的報(bào)告，2022年全球智能手機(jī)出貨量將下降3.5%至 13.1億部，這意味著今年的手機(jī)市場(chǎng)還會(huì)萎縮，可能要到2023年才會(huì)有所改觀。國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年1-4月中國(guó)手機(jī)銷售量同比下跌30.3%。

在這樣的大環(huán)境下，蘋(píng)果并不能獨(dú)善其身。根據(jù)彭博社報(bào)道，蘋(píng)果將原定的2022年2.4 億部的iPhone出貨量目標(biāo)，下調(diào)到2.2億部。這意味著與 2021年度相比，今年的iPhone銷量將出現(xiàn)“零增長(zhǎng)”。

今年一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，蘋(píng)果CEO庫(kù)克表示，蘋(píng)果決定將今年iPhone產(chǎn)量削減15%。蘋(píng)果的“瘦身”作用到下游果鏈企業(yè)們當(dāng)中，會(huì)被更加放大。

02 深度捆綁

果鏈們本想站在巨人的肩膀上，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。 

 不過(guò)沒(méi)辦法，因?yàn)楣渹兲蕾囂O(píng)果了。

比如藍(lán)思科技近五年來(lái)，公司主要銷售客戶第一名的銷售占比分別為49.37%、46.97%、43.07%、57.97%、66.49%。

第一大客戶是誰(shuí)？前幾年藍(lán)思科技還沒(méi)有指名道姓。在2021年的年報(bào)里，藍(lán)思科技干脆坦白了，第一名就是蘋(píng)果。立訊精密亦然，這五年來(lái)第一大客戶的銷售占比分別為36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%，幾乎是每年增加10%。

抱著一條大腿走路的好處和風(fēng)險(xiǎn)是并存的，比如立訊精密在5年的時(shí)間內(nèi)，從第一大客戶身上獲得的銷售額從83.49億元暴增至1140.56億元，增幅高達(dá)1266.1%。但是相對(duì)應(yīng)的，第一大欠款方的應(yīng)收賬款也從22.1億元增長(zhǎng)至178.72億元，最大欠款方占應(yīng)收賬款期末余額合計(jì)數(shù)的比例從30.01%增長(zhǎng)至56.35%。

根據(jù)公開(kāi)信息來(lái)看，這個(gè)第一大客戶和第一大欠款方，大概率是同一家企業(yè)。

深度的業(yè)務(wù)綁定使得果鏈們?cè)谔O(píng)果面前的議價(jià)空間狹小，因?yàn)橐坏┖献鞲娼K，果鏈們的業(yè)績(jī)可能會(huì)迅速出現(xiàn)崩塌式的下滑。

最明顯的例子就是主攻手機(jī)鏡頭模組制造的歐菲光。2021年3月，歐菲光被蘋(píng)果終止了合作關(guān)系。在隨后的二季度，歐菲光業(yè)績(jī)迅速由盈轉(zhuǎn)虧，并從此一蹶不振。2021年其業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至到今年一季度滑坡趨勢(shì)進(jìn)一步加大。

而蘋(píng)果的供應(yīng)鏈政策一向是多尋找“備胎”以防止某家供應(yīng)商獨(dú)大，以前扶持東山精密而降低鵬鼎控股份額、與立訊精密合作而降低對(duì)富士康的依賴、包括踢走歐菲光等舉措無(wú)一不是如此。

于是，在蘋(píng)果的“圍城”里，外面的果鏈企業(yè)想進(jìn)來(lái)，里面的果鏈企業(yè)則千方百計(jì)保住自己不出局。這讓蘋(píng)果在議價(jià)時(shí)占據(jù)了充分的主動(dòng)權(quán)。

我們也因此可以看到，國(guó)內(nèi)企業(yè)包括頭部陣營(yíng)的廠商都在下場(chǎng)搶標(biāo)案、搶訂單，而且是不惜犧牲價(jià)格。

這讓蘋(píng)果有了極大的利潤(rùn)空間，即便是在2022年成本上漲以及銷量下降的困難時(shí)期，仍然保持了營(yíng)收和利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

4月29日，蘋(píng)果公司發(fā)布了2022年Q1財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.59%，為927.78億美元；凈利潤(rùn)為250.1億美元，同比增長(zhǎng)6%。

與之對(duì)應(yīng)的則是果鏈們的一片慘淡：

藍(lán)思科技2022年第一季度營(yíng)收約93.34億元，同比減少22.15%；凈利潤(rùn)虧損4.11億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；

歌爾股份一季度營(yíng)業(yè)收入201.12億元，同比增長(zhǎng)43.37%，凈利潤(rùn)卻同比下滑6.71%；

立訊精密一季度的銷售毛利率降至11.81％，同比下滑了5.02%。

本想站在巨人的肩膀上的果鏈們，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。

根據(jù)2021年公布的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，蘋(píng)果的供應(yīng)鏈企業(yè)有200多家，其中，國(guó)內(nèi)企業(yè)就占了98家。

這98家企業(yè)可以說(shuō)都是同領(lǐng)域中的佼佼者，但如果離開(kāi)蘋(píng)果公司就要面臨業(yè)績(jī)斷崖的話，這對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)不遠(yuǎn)處的、不小的隱患。

03 被迫改變

當(dāng)前大多數(shù)果鏈企業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型期，新業(yè)務(wù)很難在短時(shí)間內(nèi)立竿見(jiàn)影。 

在此背景下，一些果鏈企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了對(duì)蘋(píng)果過(guò)度依賴的嚴(yán)重性的，并紛紛開(kāi)始布局新業(yè)務(wù)，打造第二增長(zhǎng)曲線。

打造第二增長(zhǎng)曲線的方式主要有兩類：

第一類是擴(kuò)張新業(yè)務(wù)。越來(lái)越多的果鏈們向新能源汽車、光伏等行業(yè)延伸。

作為AirPods代工廠的歌爾股份，將目光瞄準(zhǔn)了AR/VR等新興智能硬件業(yè)務(wù)。2021年，歌爾股份智能硬件收入增長(zhǎng)了85.87%，占總收入的比重達(dá)到41.94%。2022年一季度，這個(gè)數(shù)字再次上升，智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)125.05%，占到總營(yíng)收的50.46%。

藍(lán)思科技的“去蘋(píng)果化”工作也一直在展開(kāi)：

2017年，公司與NISSHA株式會(huì)社合資成立了日寫(xiě)藍(lán)思科技（長(zhǎng)沙）有限公司，專門(mén)從事觸摸傳感器產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)；

2021年，藍(lán)思科技又出資10億元設(shè)立光伏子公司，開(kāi)展光伏玻璃等產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作；

另外，藍(lán)思還與特斯拉、賓利、保時(shí)捷、奔馳、寶馬、蔚來(lái)等建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，批量供應(yīng)車載中控屏等產(chǎn)品。

立訊精密也開(kāi)始對(duì)新能源汽車業(yè)務(wù)押下重注，并且直接下場(chǎng)和奇瑞簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，斥資人民幣100.54億元入股奇瑞集團(tuán)三家公司造車。

2022年5月18日，EXEED星途與立訊精密的星途攬?jiān)陆卉噧x式正式舉行，標(biāo)志著立訊精密在新能源造車上的正式出圈。

此外，涉足新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的果鏈企業(yè)還有富士康、舜宇光學(xué)科技、領(lǐng)益智造等等。

第二類選擇是將客戶面拓寬，打入其他智能手機(jī)廠商產(chǎn)業(yè)鏈。

目前來(lái)看，蘋(píng)果仍然是全球第二大手機(jī)廠商，尤其是隨著華為的市場(chǎng)份額下降后，高端品牌領(lǐng)域更是被蘋(píng)果吞噬。在這種環(huán)境下，果鏈們把“雞蛋放在不同的籃子里”的策略極難成功，其他品牌留給他們的空間有。

如今大多數(shù)果鏈企業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型期，新業(yè)務(wù)很難在短時(shí)間內(nèi)立竿見(jiàn)影，其轉(zhuǎn)型成果幾何，還需要較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，這對(duì)于企業(yè)、股東甚至是辛苦工作的員工們來(lái)說(shuō)，都算不上好消息。

而隨著蘋(píng)果在越南、印度等區(qū)域的不斷產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，果鏈們?nèi)缃褚媾R的已經(jīng)不再是國(guó)內(nèi)的內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)，而是如何在國(guó)際環(huán)境的變化中不停地做出調(diào)整：是否要響應(yīng)蘋(píng)果需求前往海外投資設(shè)廠？是否會(huì)面臨被東南亞、南亞新果鏈企業(yè)替代的風(fēng)險(xiǎn)？

果鏈企業(yè)們所要回答的問(wèn)題，實(shí)在太多。