文｜投資界-天天IPO
重慶第一個科創(chuàng)板IPO終于要來了。
投資界獲悉，上交所官網(wǎng)顯示，重慶山外山血液凈化技術(shù)股份有限公司（以下簡稱山外山）科創(chuàng)板首發(fā)事項通過。至此，山外山有望成為了首家在科創(chuàng)板上市的重慶公司。
崛起于重慶，山外山是一家專門生產(chǎn)銷售血液凈化設(shè)備與耗材的公司，創(chuàng)始人高光勇是一位土生土長的重慶人。2001，高光勇做著醫(yī)療器械銷售，一次偶然機會目睹了國產(chǎn)血液凈化設(shè)備被“卡脖子”的境況后，便創(chuàng)立了山外山。打拼20余年，山外山打破進口血液凈化設(shè)備對我國的長期壟斷，大幅度降低我國尿毒癥患者透析治療費用。頗為意外的是，這家并不算知名的公司身后出現(xiàn)了高瓴、華蓋資本等知名投資機構(gòu)的身影。
通過山外山IPO，我們看到了曾經(jīng)的創(chuàng)投洼地——重慶，正在雄起。悄然間，VC/PE開始流行組團去重慶。
一位農(nóng)村學(xué)子的逆襲：靠透析機，他埋頭干出一個IPO
山外山的背后，是一位60后白手起家的創(chuàng)業(yè)故事。
1969年，高光勇出生在重慶涪陵南川的大山里，小時候家庭貧困。他曾在演講中透露，“5歲踩在板凳上煮飯，6-7歲宰豬草，所以手上累累傷口，起碼有上百個刀口。7-8歲到地里割谷子、小麥，10歲開始挑半桶水，13歲犁田，栽秧?！背踔袝r勤工儉學(xué)，高中要步行走60多里路才能到學(xué)校。
高光勇暗下決心好好讀書，后來考入重慶工商大學(xué)。大學(xué)期間，高光勇還自學(xué)了第二專業(yè)會計，為掙生活費干起了家教，一三五家教一個學(xué)生，二四六家教一個學(xué)生。為了供弟弟讀高中，困難時他就去重慶血站獻血?！霸谖页砷L過程中，我一直認(rèn)為貧窮與苦難是一筆財富，只要有了那種信念，再惡劣的環(huán)境都可以通過努力來改變。”
大學(xué)畢業(yè)后，高光勇萌發(fā)創(chuàng)業(yè)的念頭，他拒絕了留校也拒絕了去自來水公司，選擇被分配到慶鈴汽車公司。這是一家中日合資企業(yè)，高光勇希望學(xué)習(xí)到日本人如何抓質(zhì)量和管理，如何打造世界一流公司。后來，他進入一家醫(yī)療器械公司擔(dān)任銷售經(jīng)理，當(dāng)時公司招了100多個銷售經(jīng)理做醫(yī)療器械和藥品，但高光勇業(yè)績每年是冠軍。
很快發(fā)生一個小插曲：高光勇家鄉(xiāng)有一個尿毒癥老鄉(xiāng)，因為沒有錢治病最后只好傾家蕩產(chǎn)。彼時尿毒癥的血液凈化設(shè)備，被跨國公司壟斷著，價格十分高昂。目睹這一切，高光勇下決心要把這個機器研制生產(chǎn)出來投放市場。2001年3月，高光勇在60余平米的居民樓里創(chuàng)辦了山外山。
由于當(dāng)時國內(nèi)血液凈化機技術(shù)基本處于空白狀態(tài)，在山外山剛起步的時候，高光勇和團隊也對國外技術(shù)進行消化、吸收，為了招賢納士，山外山通過股權(quán)激勵等措施，吸納了一批來自國企、科研所、高校的精英們。
但是創(chuàng)業(yè)維艱。高光勇曾回憶那段日子：有時為貨款回不來著急，有時為第二天發(fā)不出工資著急，有時為別人來催收款坐在辦公室不離去著急。最艱難時，他把家里的房子抵押給銀行，空調(diào)搬來工廠給技術(shù)員用，還親自重回前線做銷售。公司的高管甚至把結(jié)婚的錢，準(zhǔn)備買房的錢都借出來給公司應(yīng)急。
直至2003年，團隊研發(fā)出完全自主知識產(chǎn)權(quán)的SWS-2000型血液灌流機并獲得國家專利，填補了我國高端血液凈化設(shè)備領(lǐng)域的空白，公司開始步入正軌。
期間，公司參與起草了3項國家標(biāo)準(zhǔn)和5項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)以及上百項授權(quán)專利，擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家地方聯(lián)合工程研究中心、國家博士后科研工作站等科技創(chuàng)新平臺，是國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，并榮獲“國家科學(xué)技術(shù)進步獎二等獎”。
2014年，山外山實現(xiàn)銷售收入8.5億元,打造了我國血液凈化行業(yè)的第一個自主創(chuàng)新品牌——山外山血液透析機，打破了進口血液凈化設(shè)備對我國的長期壟斷，大幅度降低血液凈化設(shè)備價格及尿毒癥患者透析治療費用達60%以上。
時至今日，山外山血液凈化設(shè)備已在國內(nèi)外累計實現(xiàn)裝機10000余臺，累計在全國1000余家醫(yī)院實現(xiàn)了終端裝機，客戶包括中國人民解放軍總醫(yī)院、北京大學(xué)附屬第三醫(yī)院、北京中日友好醫(yī)院、解放軍東部戰(zhàn)區(qū)總醫(yī)院等多家國內(nèi)知名大型三甲醫(yī)院。2020 年 2 月，公司被中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會認(rèn)定為“國內(nèi)血液凈化設(shè)備龍頭生產(chǎn)企業(yè)”。
重慶第一個科創(chuàng)板IPO將誕生，高瓴、華蓋資本入局
山外山如何撐起一個IPO？
簡單來說，山外山是一家專業(yè)從事血液凈化設(shè)備與耗材研發(fā)銷售企業(yè)，公司基于原創(chuàng)性血液凈化設(shè)備的關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)了連續(xù)性血液凈化設(shè)備（CRRT）、血液透析機以及血液灌流機，并自主研發(fā)了血液透析濃縮液、血液透析干粉等血液凈化耗材。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于治療各類急慢性腎功能衰竭、尿毒癥、多臟器衰竭和中毒等多種病癥。
血液透析又稱人工腎，也有人叫腎透析或洗腎。眾所周知，血液透析是治療急慢性腎功能衰竭的方式之一，血透對減輕患者癥狀，延長生存期均有一定意義。
根據(jù)醫(yī)招采2022年2月發(fā)布的“血液透析機排行榜”，2021年公司產(chǎn)品血液透析機、連續(xù)性血液凈化設(shè)備（CRRT）在國產(chǎn)同類產(chǎn)品中市場占有率均居前列。公司下屬已建成并運營連鎖血液透析中心9家，為川渝地區(qū)近千名終末期腎病患者提供連鎖血液透析醫(yī)療服務(wù)。
招股書顯示，山外山2019年、2020年、2021年以及2022年Q1營收分別為1.42億元、2.54億元、2.83億元以及6663.85萬元；凈利分別為-3493萬元、1833.4萬元、1814萬元以及735萬元。
這是一個巨大的市場。根據(jù)醫(yī)療機械研究院推算，預(yù)計到2020年我國血透患者數(shù)量達到83萬人，按照人均每周透析2.5次，年均透析130次，每次透析的價格為240元推算，2020年我國血透市場規(guī)模約為259億元。按照同樣的思路推算，預(yù)測到2025年我國血液透析行業(yè)市場規(guī)模將達到343億元。
而從全球市場來看，費森尤斯和百特公司等在血液凈化設(shè)備、血液凈化耗材以及血液透析醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域均實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局。國內(nèi)企業(yè)如山外山、威高血液、寶萊特、三鑫醫(yī)療等也已開啟產(chǎn)品系列化布局的進程。
對標(biāo)國際市場，DaVita是美國最大的腎臟護理服務(wù)提供商之一。早在2011年，股神巴菲特曾投資DaVita，截至目前持股比例為34.4%。據(jù)悉，DaVita有望成為伯克希爾前十大投資項目之一。2021年，DaVita大漲60%，巴菲特憑借這個項目獲利近20億美元。截止發(fā)稿，DaVita市值88.31美元（約合人民幣590億元）。
為此，山外山血液凈化設(shè)備系列產(chǎn)品也在積極開拓海外市場，招股書顯示產(chǎn)品已遠銷印尼、菲律賓、泰國、印度、南非、利比亞、巴基斯坦、希臘、巴拉圭、瑞士、摩洛哥、尼日利亞、秘魯、坦桑尼亞、蘇丹、馬來西亞等 62 個國家和地區(qū)，累計實現(xiàn)了1800余臺的海外市場裝機量。
如無意外，山外山將成為重慶第一個科創(chuàng)板IPO。其實早在2016年，山外山就在新三板上市，但2018年終止了新三板股票掛牌，轉(zhuǎn)而謀求科創(chuàng)板上市。
招股書顯示，IPO后，高光勇直接持股為24.252%，劉運君持股為11.8134%，大健康持股為11.055%，珠海岫恒持股為9.7216%，華蓋信誠持股為5.3906%；圓外圓持股為1.3682%，湘江產(chǎn)業(yè)投資（SS）。而珠海岫恒背后便是高瓴。
華蓋醫(yī)療執(zhí)行總經(jīng)理孟楠對投資界表示，山外山創(chuàng)始人高光勇是一個很執(zhí)著熱情的創(chuàng)業(yè)者，在“中國制造”剛剛起步時，山外山就堅持自主研發(fā)并且做到了血液凈化領(lǐng)域的龍頭，參與起草了多項的國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在自主知識產(chǎn)權(quán)和專利方面也是遙遙領(lǐng)先。此外，山外山在產(chǎn)品布局上比較全面，除了國內(nèi)市場，一直堅持建設(shè)海外渠道，在東南亞等國家取得了不錯的進展。
對于整個透析行業(yè)而言，國內(nèi)患者的存活率和國外相比還有較大差距，換言之國內(nèi)還有較大的發(fā)展空間，尤其是政府鼓勵醫(yī)院購買國產(chǎn)的設(shè)備和耗材，甚至出臺了相關(guān)政策，勢必利好國產(chǎn)醫(yī)療器械的發(fā)展，也是實現(xiàn)國產(chǎn)替代的一個機會。
VC/PE組團去重慶：創(chuàng)投爆發(fā)，還有10個IPO趕來
提起重慶，大家的第一印象可能是麻辣誘人的火鍋、直爽的重慶美女，還有數(shù)不清的魔幻建筑。作為我國西南經(jīng)濟重鎮(zhèn)，重慶地處三峽庫區(qū)腹心地帶，擁有無可替代的黃金水道資源，曾是我國的軍事重地和轉(zhuǎn)運碼頭。時至今日，重慶發(fā)展成了西南地區(qū)和長江上游地區(qū)最大的經(jīng)濟中心城市，也是最年輕的直轄市。
這兩年，重慶在創(chuàng)投圈的身影越來越活躍。印象深刻的一幕是2020年，重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、重慶天使引導(dǎo)基金、重慶渝富控股集團、重慶高新區(qū)分別與IDG資本、松禾資本、領(lǐng)航新界、招商國際、京東方集團等機構(gòu)和企業(yè)簽署15份合作協(xié)議，簽約金額達到675.55億元。
2021年，重慶市以重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金公司、重慶科技金融集團為基礎(chǔ)，整合組建成立了重慶科創(chuàng)投。截至2021年8月，重慶科創(chuàng)投已累計發(fā)起設(shè)立123支子基金，投資階段覆蓋種子、初創(chuàng)、成長、成熟等企業(yè)全生命周期，向生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)、新材料、生命科學(xué)等領(lǐng)域的1681個項目投資約700億元，向6162家科技型企業(yè)發(fā)放知識價值信用貸款181億元，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實體經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要引導(dǎo)作用。
“重慶真的是誠意滿滿。他們常常跑到深圳拜訪，希望吸引更多投資機構(gòu)落戶?！比A南一家創(chuàng)投機構(gòu)合伙人表示。過去幾年，紅杉中國、高瓴創(chuàng)投、IDG資本、深創(chuàng)投、東方富海、松禾資本、君聯(lián)資本、中信建投資、招銀國際、北極光創(chuàng)投、藍馳創(chuàng)投等國內(nèi)知名投資機構(gòu)，相繼跑到重慶看項目、落地新基金。
今年3月，渝富控股牽手深創(chuàng)投成立了一支私募股權(quán)基金，深創(chuàng)投和渝富控股各出資3900萬元，持股比例均為39%，并列第一大股東；幾乎同一時間，藍馳創(chuàng)投決定將新一期人民幣基金落在重慶，主要投向硬科技、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的中小企業(yè)。
為何重慶突然在創(chuàng)投圈火起來了？
北京一位創(chuàng)投大佬曾如是說：“過去5到10年，中國VC/PE的重心主要集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，重慶優(yōu)勢不明顯。但如今，投資人的關(guān)注點轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和硬科技，重慶的春天就來了。重慶在精密儀器設(shè)備、高端人才等方面有很多很好的積累，下一步重慶的機會很多?！?/p>
為了吸引VC/PE，重慶出臺了《金融支持西部（重慶）科學(xué)城建設(shè)實施方案》《發(fā)展股權(quán)投資促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實施意見》《重慶高新區(qū)促進科技金融發(fā)展辦法》《重慶高新區(qū)鼓勵企業(yè)上市掛牌扶持辦法》等政策，打造本土創(chuàng)投生態(tài)。
實際上，重慶的經(jīng)濟實力不容小覷。2021年重慶GDP總量為27984億，增長8.3%，在全國城市排名中僅次于北上廣深。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，重慶還是西南地區(qū)最大的工商業(yè)城市、國家重要的現(xiàn)代制造業(yè)基地。
其中，汽車產(chǎn)業(yè)是重慶非常重要的支柱產(chǎn)業(yè)。2015-2016年，重慶汽車產(chǎn)量一度突破300萬輛，重慶也因此成為全國第一大汽車生產(chǎn)基地。尤其當(dāng)新能源汽車發(fā)展起來以后，我們熟悉的吉利、長城、比亞迪、理想、北汽、上汽通用等車企均在重慶設(shè)立工廠或公司。
此外，重慶還加大生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資，出臺大健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2020—2025年），推動大健康產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，逐步形成了兩江新區(qū)、西部（重慶）科學(xué)城和巴南重慶國際生物城等幾個主要的大健康生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。
此前，國內(nèi)多家頭部VC/PE帶著團隊走訪了一圈重慶企業(yè)。他們分享的感觸是，重慶投資的硬條件軟環(huán)境都是比較好的。希望在不久的將來，重慶在新能源汽車、電子信息產(chǎn)業(yè)方面可以打造出龍頭企業(yè)，至少是中國龍頭企業(yè)，甚至是全球龍頭企業(yè)，以此帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游，吸引很多企業(yè)到重慶來。
目前，重慶已形成以電子信息、汽車及零部件、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥、特色消費品、農(nóng)副食品加工和技術(shù)服務(wù)為核心的八大產(chǎn)業(yè)集群。基于這些產(chǎn)業(yè)，這座山城孕育了58家A股上市公司，總市值達到1.18萬億元。
今年，重慶迎來一波IPO小高峰——泓禧科技、望變電氣、東原仁知服務(wù)（H股）、瑜欣電子等4家重慶公司成功上市，而剛上市的AI獨角獸云從科技也是在重慶起家。
還有更多重慶IPO趕來。數(shù)據(jù)顯示，今年排隊IPO的渝企有11家：其中A股共有9家，創(chuàng)業(yè)板最多達6家；申報香港H股上市的有2家，為洪九果品、鄉(xiāng)村基。重慶，正在成為我國創(chuàng)投版圖上一股強勢力量。