文|新經(jīng)濟(jì)e線
5月27日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于交易型開放式基金納入互聯(lián)互通相關(guān)安排的公告》公開征求意見，上交所和深交所分別公布了具體的實(shí)施辦法和要求，這標(biāo)志著ETF納入互聯(lián)互通有了突破性進(jìn)展。ETF納入互聯(lián)互通后，內(nèi)地和香港投資者可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的ETF基金份額。
早在2016 年8 月，兩地監(jiān)管明確就ETF納入互聯(lián)互通的投資標(biāo)的達(dá)成共識(shí)；2021年12 月，滬深港交易所及中國(guó)結(jié)算聯(lián)合聲明已就ETF納入互聯(lián)互通整體方案達(dá)成共識(shí)；今年4 月，港交所發(fā)布就ETF納入互聯(lián)互通合資格證券的安排；此次交易所對(duì)納入及調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行明確，監(jiān)管預(yù)計(jì)至正式實(shí)施或需2 個(gè)月左右準(zhǔn)備。
在投資方式上，投資者通過互聯(lián)互通機(jī)制參與ETF投資只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，不允許進(jìn)行申購贖回。投資額度上，ETF的投資額度將與股票投資額度一并統(tǒng)計(jì)管理，當(dāng)前滬股通和深股通的每日交易額度分別為520億元，即北上資金每日額度1040億元；滬港通下的港股通及深港通下的港股通每日額度分別為420億元，即南下資金每日額度為840億元。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，ETF納入互聯(lián)互通之后，預(yù)計(jì)將吸引更多北上資金投資境內(nèi)的資本市場(chǎng)，為ETF市場(chǎng)帶來增量資金，有利于提升相關(guān)ETF的流動(dòng)性和交易活躍度，加快ETF規(guī)模的擴(kuò)張。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，目前，頭部ETF管理人卡位戰(zhàn)已經(jīng)打響，比如加強(qiáng)ETF產(chǎn)品流動(dòng)性管理和持續(xù)營(yíng)銷，設(shè)立對(duì)接海外投資機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)，開展市場(chǎng)研究以及技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備等。
首批入圍名單有這些
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，在ETF互聯(lián)互通標(biāo)的選擇上，首批入圍名單主要按照基金規(guī)模、跟蹤指數(shù)選股以互聯(lián)互通標(biāo)的為主等原則進(jìn)行篩選。
根據(jù)上交所和深交所公布的實(shí)施要求，納入陸股通的ETF滿足條件包括：以人民幣計(jì)價(jià)，且最近6個(gè)月日均資產(chǎn)規(guī)模不低于人民幣15億元；上市時(shí)間滿6個(gè)月；跟蹤的標(biāo)的指數(shù)發(fā)布時(shí)間滿1年；跟蹤的標(biāo)的指數(shù)成份證券中，滬深交易所上市股票權(quán)重占比不低于90%，且滬股通股票和深股通股票權(quán)重占比不低于80%；跟蹤標(biāo)的指數(shù)的成分股數(shù)量、單一成分證券權(quán)重等也需要滿足一定條件。
截至5月27日，滬深兩市上市的股票型ETF共560只，通過篩選，基本符合納入互聯(lián)互通條件的ETF產(chǎn)品共計(jì)77只，占比13.75%；對(duì)應(yīng)凈值規(guī)模5512億元，占全部股票ETF規(guī)模的65.35%。
其中，符合納入陸股通條件的前十大A股ETF分別為華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華夏滬深300ETF、華安上證180ETF、華泰柏瑞紅利ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF。
符合納入陸股通條件的ETF類別分布
在首批入圍的77只ETF產(chǎn)品中，從其跟蹤指數(shù)類型來看，涉及指數(shù)45個(gè)，分別包括寬基指數(shù)11個(gè)、行業(yè)和主題指數(shù)34個(gè)。在符合納入條件的77只ETF中，33只為寬基指數(shù)ETF，對(duì)應(yīng)規(guī)模3205億元；44只為行業(yè)和主題ETF，對(duì)應(yīng)規(guī)模2307億元。
根據(jù)測(cè)算結(jié)果，上證50、滬深300、中證500、中證800、上證180、創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板50、深證100和科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)均有相關(guān)ETF滿足調(diào)入規(guī)則，相關(guān)ETF產(chǎn)品平均規(guī)模73.90億元，產(chǎn)品規(guī)模較大，流動(dòng)性相對(duì)較好、日均成交金額可觀，可以為北上資金提供豐富的配置中國(guó)ETF的機(jī)會(huì)。
統(tǒng)計(jì)表明，截至5月30日，海外投資中國(guó)主題ETF規(guī)模超過2.25億美元（約合人民幣15億元）的產(chǎn)品共計(jì)12只，而滿足互聯(lián)互通ETF規(guī)則的寬基指數(shù)產(chǎn)品為33只，隨著互聯(lián)互通ETF的納入，將大大擴(kuò)容海外資金投資中國(guó)的標(biāo)的范圍，提升國(guó)內(nèi)ETF在全球ETF市場(chǎng)上的配置功能作用。
整體而言，盡管符合納入陸股通條件的ETF在整個(gè)股票型ETF市場(chǎng)的數(shù)量占比不高，不到14%，但規(guī)模占比較高，達(dá)到六成以上。其中，寬基指數(shù)ETF、行業(yè)和主題ETF基本各占一半，前者規(guī)模更高一些，后者數(shù)量更多一些，且在行業(yè)和主題ETF中，TMT和新能源相關(guān)細(xì)分行業(yè)的ETF較多。
對(duì)此，有市場(chǎng)人士指出，多個(gè)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)賽道指數(shù)ETF產(chǎn)品涵蓋其中，打開了北向資金配置空間。在滿足互聯(lián)互通調(diào)入規(guī)則的行業(yè)和主題指數(shù)ETF中，科技行業(yè)包括國(guó)證芯片、中證5G通信、中華半導(dǎo)體芯片等ETF，新能源產(chǎn)業(yè)包括光伏產(chǎn)業(yè)、中證新能、新能源車等ETF，醫(yī)藥行業(yè)包括中證醫(yī)藥、300醫(yī)藥等ETF。
可以說，以上囊括了國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體、新能源車、光伏、5G等多個(gè)獨(dú)具全球比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈或熱門賽道，這也為北上資金布局A股獨(dú)有的優(yōu)質(zhì)賽道打開了配置空間，同時(shí)也間接有利于我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。
管理人卡位戰(zhàn)打響
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，為了備戰(zhàn)ETF互聯(lián)互通，以行業(yè)龍頭為代表的ETF管理人已經(jīng)從技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、人才儲(chǔ)備、市場(chǎng)調(diào)研、銷售渠道溝通等多方面進(jìn)行卡位。
若按入圍ETF數(shù)量排序的話，廣發(fā)基金、華夏基金、易方達(dá)基金、南方基金、國(guó)泰基金等五大管理人位居行業(yè)前列，旗下分別有10只、9只、8只、7只和6只基金符合互聯(lián)互通ETF調(diào)入規(guī)則。
Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至今年一季度末，華夏基金上榜的9只ETF產(chǎn)品合計(jì)資產(chǎn)凈值超過1200億元，達(dá)1290.94億元，位居入圍ETF規(guī)模榜首位。其中，華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF規(guī)模均超百億元，分別高達(dá)513.32億元、227.83億元、175.97億元；華夏中證5G通信主題ETF、華夏中證新能源汽車ETF、華夏央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF等3大ETF規(guī)模均超過50億元。
在易方達(dá)基金入圍的8只ETF中，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF和易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF均為百億ETF，今年一季度基金規(guī)模分別為170.74億元和105.13億元，均為寬基指數(shù)產(chǎn)品。此外，易方達(dá)滬深300ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、易方達(dá)深證100ETF等3只ETF規(guī)模也超過50億元。
相比之下，在廣發(fā)基金入圍的10只ETF中，旗下行業(yè)和主題ETF多達(dá)7個(gè)，其跟蹤指數(shù)分別包括中證基建工程指數(shù)、中證傳媒指數(shù)、中證軍工指數(shù)、中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)指數(shù)、國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)。就規(guī)模而言，截至今年一季度末，廣發(fā)中證基建工程ETF超過90億元，達(dá)90.33億元，廣發(fā)中證傳媒ETF和廣發(fā)中證軍工ETF規(guī)模各超過30億元，分別為44.11億元、30.92億元。
值得關(guān)注的是，近兩年ETF市場(chǎng)交易規(guī)模明顯擴(kuò)大，交易活躍度有所提升，尤其主題指數(shù)類交易活躍度（ETF成交額/基金規(guī)模）提升最為明顯，月度交易額基本可以達(dá)到基金規(guī)模的80%左右。
因此，在ETF納入互聯(lián)互通之后，北上資金可以投資的品種將進(jìn)一步豐富。與此同時(shí)，北上資金的加入也將改善目前ETF的投資者結(jié)構(gòu)。
ETF規(guī)模的投資者結(jié)構(gòu)
截至目前，在ETF投資者結(jié)構(gòu)中，近兩年個(gè)人投資者占比有較明顯的提升。據(jù)基金2021年報(bào)，以基金份額為衡量基準(zhǔn)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者所持份額占比分別為42.8%和57.2%；以基金規(guī)模為衡量基準(zhǔn)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者所持規(guī)模的占比分別為36%和64%。對(duì)比2019年末，個(gè)人所持ETF份額和規(guī)模占比分別提高了18.2%和15.3%。由此來看，過去兩年有越來越多的個(gè)人投資者參與到ETF的投資中。
不過，隨著北上資金的加入，ETF的投資者結(jié)構(gòu)中機(jī)構(gòu)占比料會(huì)有所回升，這對(duì)于ETF市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展將揮發(fā)積極的作用。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著ETF互聯(lián)互通在即，在ETF產(chǎn)品領(lǐng)域布局較早、產(chǎn)品線較為豐富全面的基金管理人，有望在互聯(lián)互通機(jī)制下充分發(fā)揮優(yōu)質(zhì)頭部產(chǎn)品的卡位優(yōu)勢(shì)，提升相關(guān)ETF產(chǎn)品的流動(dòng)性，并進(jìn)一步擴(kuò)大已有產(chǎn)品的規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。