文｜貝多財經

從華強北起家，賣“數據線”的綠聯(lián)也要上市了。

6月2日，深交所披露的信息顯示，深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（下稱“綠聯(lián)科技”）的創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲得受理，保薦機構和主承銷商為華泰聯(lián)合證券。本次沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，綠聯(lián)科技擬募資15.04億元。

根據介紹，綠聯(lián)科技擬將募資所得的5.5億元用于產品研發(fā)及產業(yè)化建設項目，1.1億元用于智能倉儲物流建設項目，3.92億元用于總部運營中心及品牌建設項目，4.5億元用于補充流動資金。

專利技術性存疑，2021年增收不增利

公開信息顯示，綠聯(lián)科技成立于2012年3月，當前的注冊資本為37340.9806萬元人民幣，實繳資本為100萬元。目前，綠聯(lián)科技的法定代表人為何夢新。同時，何夢新也是綠聯(lián)科技的董事兼總經理。

據招股書介紹，綠聯(lián)科技是一家全球科技消費電子企業(yè)，主要從事3C消費電子產品的研發(fā)、設計、生產及銷售，致力于為用戶提供全方位數碼解決方案，產品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。

綠聯(lián)科技表示，該公司依托“UGREEN綠聯(lián)”品牌布局境內外市場，采用線上、線下相結合的模式，實現在中國、美國、英國、德國、日本等全球多個國家和地區(qū)的銷售，已成為科技消費電子領域的領先品牌之一。

綠聯(lián)科技稱其高度重視研發(fā)創(chuàng)新，在科技消費電子領域的工業(yè)設計、硬件設計、軟件研發(fā)、工藝制造等方面掌握多項核心技術，截至本招股說明書簽署日，公司及其子公司擁有境內專利698項（其中發(fā)明專利11項），擁有境外專利506項。

2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的研發(fā)投入分別為6488.53萬元、9512.70萬元和1.57億元，占當期總收入的比例分別為3.17%、3.47%和4.54%。另據智慧芽數據顯示，綠聯(lián)科技共有693項專利申請信息，其中516項為外觀專利，發(fā)明專利僅30項。

從專利類型來看，一般在評估專利技術質量時普遍認為發(fā)明>實用新型>外觀。因此，關注發(fā)明專利的占比高低，可以幫助了解企業(yè)歷史研發(fā)的技術質量水平。這也意味著，綠聯(lián)科技的專利含金量略顯不足。

財務方面，綠聯(lián)科技2019年、2020年和2021年營收分別為20.45億元、27.38億元和34.46億元；凈利潤分別為2.27億元、3.06億元和3.05億元，扣非后凈利潤分別為2.20億元、2.87億元和2.76億元。

對比來看，綠聯(lián)科技的收入保持連續(xù)增長態(tài)勢，近三年的營業(yè)收入年均復合增速達到29.8%。不過，綠聯(lián)科技的凈利潤增速則有所下滑，其中2021年更是同比出現了下滑的情況，扣非后凈利潤則同比下降3.8%，陷入“增收不增利”的境地。

綠聯(lián)科技解釋稱，主要是因員工股權激勵計入的股份支付費用增加；員工人數顯著增長且部分崗位薪酬水平提高，致使期間費用中職工薪酬有所上升；2021年采購相關材料的成本有所上漲；2021年度持續(xù)加大研發(fā)投入等。

極其依賴供應商，靠賣數據線“起家”

報告期內，綠聯(lián)科技的主營業(yè)務毛利率分別為49.74%、38.10%和37.21%，連年下降。綠聯(lián)科技稱，若將2019年按照新收入準則模擬調整運費后，則主營業(yè)務毛利率分別為35.71%、38.10%和37.21%，整體較為穩(wěn)定。

按產品分類劃分，綠聯(lián)科技的收入主要由傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五類構成，其中傳輸類產品占比最高。2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的傳輸類產品分別為7.36億元、1.01億元和1.24億元，占比分別為36.05%、36.79%和35.93%。

據介紹，綠聯(lián)科技的傳輸類產品主要包括擴展塢、集線器、網卡、網絡數據線、鼠標等。除了傳輸類產品外，綠聯(lián)科技的音視頻類產品則包括HDMI高清線、視頻轉換器、音頻線/色差線等，充電類產品包括充電器、充電線、移動電源等。

按渠道來看，綠聯(lián)科技主要通過線上及線下渠道進行銷售。其中，線上銷售收入占收入組成的大部分，占比呈逐年下降趨勢，在2019年、2020年和2021年分別為82.41%、82.35%和78.14%。

綠聯(lián)科技還稱，根據公司戰(zhàn)略規(guī)劃，公司積極調整線上與線下銷售渠道布局，線下銷售占主營業(yè)務收入的比重由2019年度的17.59%上升到2021年度的21.86%，其中以經銷商模式為主，直銷為輔。

另據招股書，綠聯(lián)科技在產品生產方面極其依賴供應商。按生產模式來看，綠聯(lián)科技在報告期內的產品生產以外協(xié)生產為主，自主生產為輔。2019年、2020年和2021年，綠聯(lián)科技的外協(xié)生產占比分別為75.78%、76.10%和75.62%。

綠聯(lián)科技在提示風險時稱，盡管公司自主生產占比逐年穩(wěn)步提升，但公司當前自主研發(fā)、設計和銷售的產品的產量、質量以及生產周期等一定程度上仍受限于供應商的生產能力、產品工藝、制造成本以及經營管理水平等因素。

綠聯(lián)科技認為，若供應商出現停工，或與該公司合作發(fā)生摩擦導致雙方合作關系提前終止，而公司亦未能及時更換合適的供應商，則可能出現產品供應延遲的情況，對該公司經營業(yè)績和財務狀況造成不利影響。

張清森、陳俊靈套現，高瓴資本跑步進場

本次上市前，張清森為綠聯(lián)科技的第一大股東，直接持有公司187,832,050股股份，占公司總股本的50.3019%，為該公司控股股東和實際控制人。當前，張清森擔任綠聯(lián)科技的董事長一職。

 

值得一提的是，張清森曾和綠聯(lián)科技副董事長陳俊靈在2021年4月向高瓴資本旗下高瓴錫恒轉讓部分股權。據招股書，高瓴錫恒通過受讓張清森、陳俊靈持有的綠聯(lián)有限（即“綠聯(lián)科技”）5.5556%的股權的方式成為綠聯(lián)有限的股東，交易對價為3億元。

同年6月，綠聯(lián)有限向高瓴錫恒、深圳世橫、遠大方略、堅果核力定向發(fā)行1,333.6064萬股股票，每股價格22.4954元。其中，高瓴錫恒斥資2.5億元認購新增股本1,111.3387萬股，深圳世橫、遠大方略、堅果核力分別斥資2000萬元、1500萬元和1500萬元。

在綠聯(lián)科技IPO前，高瓴錫恒、深圳世橫、遠大方略、堅果核力分別持股9.37%，0.33%、0.25%和0.25%。