文|小食代 何丹琳

在華經(jīng)營(yíng)著和路雪、家樂、多芬等眾多知名品牌的聯(lián)合利華，正站在“命運(yùn)的十字路口”——一個(gè)足以影響其未來走向的新勢(shì)力加入到了掌舵該公司的陣容里。

昨天，聯(lián)合利華宣布激進(jìn)投資者Nelson Peltz（納爾遜·佩爾茨）進(jìn)入董事會(huì)。小食代留意到，消息一經(jīng)發(fā)布，這家快消巨頭的股價(jià)飆升。今年3月，聯(lián)合利華的股價(jià)曾一度跌至了近5年來的歷史最低點(diǎn)，而昨天的收盤價(jià)創(chuàng)下了自那時(shí)以來的新高。

這一紙最新任命還引發(fā)了外界對(duì)聯(lián)合利華未來的諸多猜測(cè)和大討論。

據(jù)每日郵報(bào)今天報(bào)道，分析師認(rèn)為，佩爾茨可能“有助于扭轉(zhuǎn)聯(lián)合利華的命運(yùn)”，他可能會(huì)推動(dòng)聯(lián)合利華出售陷入困境的品牌，以專注于增長(zhǎng)更快的業(yè)務(wù)，并增加對(duì)利潤(rùn)更高的行業(yè)的關(guān)注?！巴顿Y者希望他能利用其在董事會(huì)的職位帶頭扭轉(zhuǎn)局面，就像他曾幫助包括寶潔在內(nèi)的其他消費(fèi)品巨頭推行改革?！眻?bào)道稱。

華爾街日?qǐng)?bào)今天則評(píng)論稱，對(duì)于佩爾茨復(fù)制他此前的成功故事，投資者“可能抱有了過高的期望”，“聯(lián)合利華與寶潔4年前面臨的問題相似，現(xiàn)在其董事會(huì)也有同樣的激進(jìn)投資者。但時(shí)代已經(jīng)前進(jìn)了”。不過，評(píng)論同樣認(rèn)為，激進(jìn)投資者的出現(xiàn)可能會(huì)加速聯(lián)合利華處置不那么吸引人的品牌，剝離食品飲料業(yè)務(wù)的可能性再次被提及。

這位“大佬”的加入，對(duì)聯(lián)合利華意味著什么，又將會(huì)帶來哪些變數(shù)呢？今晚，小食代就帶大家一起來關(guān)注下。

過往“戰(zhàn)績(jī)”

不妨先來看看，這位以一己之力攪動(dòng)江湖的激進(jìn)投資人是何方神圣。

據(jù)外媒報(bào)道，1942年出生于紐約的佩爾茨如今是美國(guó)最富有的人之一，也是布魯克林·貝克漢姆（Brooklyn Beckham）的岳父。上個(gè)月，佩爾茨上了一次財(cái)經(jīng)版之外的“頭條”，正是因?yàn)樗呐畠篘icola Peltz與大衛(wèi)·貝克漢姆（David Beckham）的兒子布魯克林·貝克漢姆在佩爾茨位于佛羅里達(dá)州的擁有27間臥室的豪宅里舉行了盛大的婚禮。

當(dāng)然，對(duì)聯(lián)合利華來說，他最重要的身份是投資管理公司Trian Fund Management的CEO和創(chuàng)始合伙人。根據(jù)官方通報(bào)，Trian持有約1.5%的聯(lián)合利華股份，這也使佩爾茨得以進(jìn)入聯(lián)合利華董事會(huì)，成為非執(zhí)行董事以及薪酬委員會(huì)成員。此外，他還曾在多家全球主要消費(fèi)品公司的董事會(huì)任職，包括寶潔公司、H.J.亨氏公司和億滋國(guó)際。

聯(lián)合利華的上述任命預(yù)計(jì)在2022年7月20日起生效。

“我們很高興歡迎納爾遜加入聯(lián)合利華董事會(huì)。我們與他和Trian團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了廣泛的、建設(shè)性的討論，在我們持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)的過程中，相信納爾遜在全球消費(fèi)品行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)將為聯(lián)合利華帶來價(jià)值。我們期待彼此密切合作，為我們的股東和更廣泛的利益相關(guān)者創(chuàng)造長(zhǎng)期可持續(xù)的價(jià)值。”聯(lián)合利華董事會(huì)主席Nils Andersen在昨天發(fā)布的公告中表示。

佩爾茨則表示，很高興加入聯(lián)合利華董事會(huì)。“我們認(rèn)為，憑借其強(qiáng)大的消費(fèi)品牌組合及業(yè)務(wù)足跡，這是一家具有巨大潛力的公司。Trian對(duì)聯(lián)合利華進(jìn)行了大量投資。我們期待與管理層和董事會(huì)合作，幫助推動(dòng)聯(lián)合利華的戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)、可持續(xù)性和股東價(jià)值，造福所有利益相關(guān)者?！彼f。

幾乎所有人都在等待著這位激進(jìn)投資人在聯(lián)合利華“火力全開”——因?yàn)閺倪^往履歷來看，佩爾茨以推動(dòng)他參與管理的公司的戰(zhàn)略和治理變革而聞名。

小食代留意到，每日郵報(bào)今天指出，此前在入股寶潔并加入其董事會(huì)后，佩爾茨曾帶頭進(jìn)行了全面改革，他批評(píng)寶潔老化的品牌和導(dǎo)致股東回報(bào)不佳的“令人窒息的官僚主義”。自從他投資以來，該公司股價(jià)飆升。

華爾街日?qǐng)?bào)今天則提到，佩爾茨曾呼吁將寶潔劃分成三個(gè)板塊，并從公司外部招聘高管，他又推動(dòng)寶潔縮減其員工隊(duì)伍，并改變高管的薪酬方式等。當(dāng)時(shí)，佩爾茨與寶潔時(shí)任CEO大衛(wèi)·泰勒（David Taylor）的想法有很多沖突。

最終，佩爾茨的部分想法得到了實(shí)施，例如寶潔對(duì)其管理層進(jìn)行了全面改革。該公司改變了此前一些高管負(fù)責(zé)關(guān)鍵品牌、另一些高管負(fù)責(zé)地區(qū)業(yè)務(wù)的管理結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@種設(shè)置會(huì)使得眾多經(jīng)理需要同時(shí)匯報(bào)給多位領(lǐng)導(dǎo)。

與此同時(shí)，泰勒認(rèn)為，佩爾茨的一些想法是錯(cuò)誤的，包括后者認(rèn)為公司應(yīng)該遠(yuǎn)離汰漬和幫寶適等大品牌，轉(zhuǎn)而支持對(duì)年輕人有吸引力的小眾品牌。因此，盡管寶潔進(jìn)行了一系列規(guī)模較小的收購(gòu)，但該公司仍一如既往地專注于其最大的品牌。報(bào)道指，疫情期間，隨著消費(fèi)者對(duì)可信賴品牌的青睞，大部分大品牌的需求激增。

復(fù)制“成功”？

那么，佩爾茨會(huì)在聯(lián)合利華重演“寶潔式操作”嗎？

小食代留意到，路透社今天指出，根據(jù)與佩爾茨共事的人的說法，他與眾不同的地方在于他推動(dòng)變革的“強(qiáng)度”，以及他通過深入研究讓公司高管保持警覺的能力?！八㈧`通，我們一再感到驚訝——他絕對(duì)知道發(fā)生的一切?！币晃磺昂嗍细吖苷f。

金融時(shí)報(bào)則評(píng)論稱，在激進(jìn)投資人佩爾茨進(jìn)入董事會(huì)后，聯(lián)合利華“可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)務(wù)解散、拆分和管理層離職”。其又指出，這里最激進(jìn)的呼吁是強(qiáng)制出售或分拆聯(lián)合利華的食品飲料部門。

小食代介紹過，聯(lián)合利華的食品飲料部門，包括Hellmann’s蛋黃醬、Ben &Jerry’s和夢(mèng)龍冰淇淋等，約占集團(tuán)總銷售額的40%。2021年，該板塊營(yíng)收為199億歐元（約合人民幣1524.94億元，按2021年度平均匯率換算1歐元等于7.663元人民幣），基本銷售額增長(zhǎng)5.6%。

“那將會(huì)是（佩爾茨管理的激進(jìn)對(duì)沖基金）Trian在吉百利（Cadbury）的劇本的重演，吉百利當(dāng)時(shí)分拆飲料業(yè)務(wù)為卡夫食品發(fā)起惡意收購(gòu)提供了機(jī)會(huì)?！苯鹑跁r(shí)報(bào)稱。資料顯示，Trian曾負(fù)責(zé)將吉百利的業(yè)務(wù)一分為二，剝離了其飲料業(yè)務(wù)史威士（Schweppes）。之后，吉百利被美國(guó)巨頭卡夫收購(gòu)。

“如果佩爾茨朝這個(gè)方向游說，那么他可能會(huì)與聯(lián)合利華CEO喬安路（Alan Jope）發(fā)生沖突，后者對(duì)任何拆分的死板回答都是‘目前沒有計(jì)劃’?！眻?bào)道稱。

“那么喬安路的飯碗安全嗎？簡(jiǎn)單地回答，并不。聯(lián)合利華對(duì)葛蘭素史克（下稱GSK）消費(fèi)者健康部門的錯(cuò)誤判斷，破壞了一些股東對(duì)他本來就不多的好感，他們?cè)诒г梗▎贪猜犯蓶|）溝通的工作做得很糟糕。”該報(bào)道又指，盡管如此，喬安路依然可能為自己贏得一些時(shí)間。

金融時(shí)報(bào)又表示，參考寶潔的例子，分析師預(yù)測(cè)，聯(lián)合利華即將迎來的是漸進(jìn)改變（evolution）而不是徹底革命（revolution）。該報(bào)道引述摩根士丹利的分析稱，聯(lián)合利華在相對(duì)有吸引力的品類中擁有一些強(qiáng)勢(shì)品牌，將資源重新集中在具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域可以釋放增長(zhǎng)。

“盡管自2015年以來，高端美妝一直是管理層關(guān)注的關(guān)鍵領(lǐng)域，但其在集團(tuán)銷售額中的百分比仍為低個(gè)位數(shù)。在今年早些時(shí)候放棄以500億英鎊收購(gòu)GSK消費(fèi)者保健部門之后，我們預(yù)期投資者將更仔細(xì)地審查聯(lián)合利華的資本配置策略?！蹦Ω康だQ。

“我們對(duì)聯(lián)合利華產(chǎn)品組合的看法沒有一些投資者那么負(fù)面。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，我們估計(jì)過去5年中聯(lián)合利華在終端市場(chǎng)增長(zhǎng)了4-4.5%左右……盡管如此，我們認(rèn)為謹(jǐn)慎的產(chǎn)品組合管理可以進(jìn)一步釋放增長(zhǎng)空間（就像雀巢自2017年以來的情況一樣）。值得注意的是，聯(lián)合利華在1月份表示希望實(shí)質(zhì)性地?cái)U(kuò)大其在健康、美容和衛(wèi)生領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。”摩根士丹利表示。

每日郵報(bào)今天同樣指出，在經(jīng)歷了多年的股價(jià)下跌和一系列挫折之后，分析師表示，這位激進(jìn)投資者可能會(huì)利用他的職位來推動(dòng)消費(fèi)品業(yè)務(wù)的重組，“甚至有可能要求拆分聯(lián)合利華”。

其他的一些投資人也在呼吁業(yè)務(wù)重組。據(jù)衛(wèi)報(bào)報(bào)道，上個(gè)月，資產(chǎn)管理公司AllianceBernstein曾呼吁徹底改組。AllianceBernstei分析師Bruno Monteyne 表示，聯(lián)合利華應(yīng)該拆分成更小的、“更有凝聚力”的業(yè)務(wù)，例如家庭護(hù)理、個(gè)人護(hù)理和美容、食品。

事實(shí)上，聯(lián)合利華已經(jīng)開始著手進(jìn)行一系列的重大轉(zhuǎn)型。

小食代介紹過，今年1月，聯(lián)合利華官宣了全新的組織架構(gòu)，其重組后的最新架構(gòu)包括美容與健康、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理、營(yíng)養(yǎng)品和冰淇淋五大業(yè)務(wù)部門，同時(shí)為各部門指派業(yè)務(wù)總裁。每個(gè)部門對(duì)其全球戰(zhàn)略、增長(zhǎng)和利潤(rùn)負(fù)全部責(zé)任。

對(duì)于產(chǎn)品組合調(diào)整，喬安路今年2月曾表示， “我們有很多機(jī)會(huì)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)中追求（增長(zhǎng)），并繼續(xù)通過補(bǔ)強(qiáng)收購(gòu)，將高端美容和健康產(chǎn)品的規(guī)模從10億歐元提升到30億歐元以上?！?/p>

小食代翻查的聯(lián)合利華業(yè)績(jī)會(huì)資料顯示，自2017年以來，聯(lián)合利華花160億歐元（約合人民幣1157.57億元）進(jìn)行了29筆收購(gòu)。其中，功能性營(yíng)養(yǎng)品是砸錢最多的板塊，占比達(dá)到43%。期內(nèi)，聯(lián)合利華也進(jìn)行12筆出售，總共110億歐元（約合人民幣795.83億元）的收益幾乎全部來自茶和涂抹醬。