文|文軒財經
在2022年的新春賀詞中，五礦地產黨委書記、董事長何劍波曾表示：“雖然面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，但是我們始終堅信，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間，危中有機，事在人為”。
2021年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，營收、銷售和溢利均大幅增長
3月24日，五礦地產如期披露了2021年業(yè)績報告，報告期內實現(xiàn)收入128.86億港元，同比增長68.2%，實現(xiàn)合約銷售金額260.1億元，同比增長34.3%，合約銷售面積99.2萬㎡，同比增長31.7%。年內溢利6.3億港元，同比增長44.6%。此外，毛利率也從2020年的16.1%增長至18.5%。
可以看出，在2021年，五礦地產的營收、銷售和溢利均取得了較大幅的增長。
對于房地產業(yè)績增長，五礦地產表示，主要由于年內數(shù)個受到市場熱捧的珠三角地區(qū)項目進行交付，加上于2020年從集團控股股東所收購的房地產發(fā)展項目提升了公司經營規(guī)模。
從業(yè)績的區(qū)域分布來看，五礦地產去年全年的銷售額主要源自一線及核心二線城市。其中長三角區(qū)域占比44.6%，珠三角區(qū)域占比24.8%，兩大區(qū)域共計貢獻了69.4%的銷售業(yè)績。此外、環(huán)渤海地區(qū)、華中地區(qū)、成渝地區(qū)各占比14.5%、10.3%和5.8%。
另外，企業(yè)排名來看，在克爾瑞2021年中國房地產企業(yè)銷售榜TOP200中，五礦地產控股的全口徑銷售金額為239.3億元，排名榜單第104位。
在最新的克爾瑞1-5月中國房地產企業(yè)操盤榜中，五礦地產控股以97.5億元的操盤金額位列榜單第56名。
圖據(jù)克爾瑞研究中心
歸母凈利潤同比減少20.61%
雖然在營收、銷售等方面實現(xiàn)了較大幅度增長，但與多數(shù)房企一樣，五礦地產也面臨著增收不增利的時代困境：2021年歸屬股東凈利潤8920萬元，同比減少20.61%。
2021年部分央企上市地產公司業(yè)績情況| 圖據(jù)中國房地產報
據(jù)中國房地產報數(shù)據(jù)顯示，2021年主要的9家地產央企營收均呈現(xiàn)同比正增長，但僅華潤置地、中國金茂、大悅城控股3家歸屬母公司凈利潤同比提升，剩余6家均出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。
有觀點認為，凈利潤的下滑，或與五礦地產近幾年持有項目的權益占比下降有關。
另外值得一提的是，在2021年的6.3億港元的年內溢利中，3.78億港元為非控股股東權益，1.65億港元為永久資本工具持有人權益，也就是說，五礦地產一大半的利潤裝進了“別人”的口袋。
“綠檔”央企，資金狀況健康
在“三道紅線”方面，央企五礦地產有著較好表現(xiàn)，剔除預收款后的資產負債率為62%，現(xiàn)金短債比為1.7，凈負債率為39%，保持“綠檔”。
此外，擁有央企背景的五礦地產的財務結構以及融資成本在行業(yè)內也具備顯著優(yōu)勢，2月21日，交通銀行為五礦地產提供100億元授信額度，用于支持項目并購。這是五礦地產今年開年以來的首筆公開市場融資。
境外融資方面，五礦去年成功發(fā)行了首筆3億美元的綠色概念可續(xù)期債券，債券期限5年，發(fā)行成本4.95%，利率水平處于行業(yè)低位。
從財務結構來看，截至2021年底，五礦地產的借款總額為210.17億港元，較2020年同期的195.71億港元上升7.39%，加權平均借貸利率僅3.6%。
其中一年內到期的借款總額為65.47億港元，占比為31.2%；兩年內到期、三至五年及五年以上的借款分別占比19.9%、44.7%、4.2%。
截至報告期末，五礦地產擁有不受限制的現(xiàn)金及銀行存款109.56億港元。
在手現(xiàn)金足以覆蓋一年內到期債務，資金面健康。
合計可開發(fā)的總樓面面積893.7萬㎡
土地儲備來看，截至2021年底，五礦地產旗下42個房地產發(fā)展項目，合共可開發(fā)的總樓面面積約為893.7萬平方米。其中一線城市占比32%，二線城市占比37%，三線城市占比31%。主要分布在北京、營口、廊坊、天津、南京及香港等17個城市，
2021年，五礦地產共購入12塊地，總建筑樓面面積為179.9萬平方米。新增土地儲備成本總額約為110.56億元人民幣。
五礦成都：2018年入蓉，產城項目為主
在成都市場，相比保利、華潤等更早進入成都的央企，2019年下半年才正式進入大眾視野的五礦地產算是一個新面孔。
2018年，五礦地產通過與大邑縣合作開發(fā)產城項目的模式首次在成都亮相：2018年4月4日，五礦地產與大邑縣人民政府在中國五礦集團總部共同簽署了《“未來生態(tài)城”項目合作框架協(xié)議》。根據(jù)合作協(xié)議約定，未來生態(tài)城項目將由五礦地產和大邑縣政府聯(lián)合開發(fā)，面積約8平方公里，總投資約200億元，合作期限15年。
2019年下半年，五礦地產開始亮相成都公開市場拿地：2019年11月28日，五礦地產經過41輪博弈、溢價率36.36%，最終以15000元/㎡的樓面價競得青羊區(qū)文家街道1宗33畝純住宅用地，這是五礦地產進入成都開發(fā)的第一個地產項目，后續(xù)該地塊呈現(xiàn)為五礦西棠，
2020年9月18日，五礦西棠取得預售入市，精裝修單價26000-31300元/平方米，主力戶型143-178㎡，目前該項目已經售罄。
繼大邑縣之后，五礦地產再與新都區(qū)攜手：2020年5月，五礦地產與新都區(qū)舉行了戰(zhàn)略簽約。雙方表示，擬在新都現(xiàn)代交通產業(yè)功能區(qū)核心區(qū)域就生活配套、服務配套和基礎配套設施等方面開展多方面、多領域深度合作，今年初，五礦地產獲得新都區(qū)繞城周邊1宗約124畝土地51%股權。
據(jù)搖號助手顯示，目前五礦地產在成都在售或待售項目約4個，包含大邑縣的五礦西湖未來城、沙渠街道五礦盛世65畝項目以及新都區(qū)五礦地產與香投合作開發(fā)的兩個待售項目。
整體來看，五礦地產脫胎于世界五百強企業(yè)，擁有著央企背景，在行業(yè)內具備一定融資優(yōu)勢，去年企業(yè)營收、銷售端口也表現(xiàn)增長，負債水平方面，“三道紅線”處綠檔，資金狀況相對健康平穩(wěn)。但與大多數(shù)企業(yè)一樣面臨著營業(yè)收入增長、盈利能力下降的困境。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，既有市場大環(huán)境的影響，也有企業(yè)自身的原因。在后續(xù)更加激烈的競爭浪潮中，文軒財經認為企業(yè)可能還需要在尋求新的盈利點上多花心思，方能鞏固其自身地位。
文軒智庫專家、諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠表示，增收不增利是當前房企都面臨的一個共性問題，主要是由于去年下半年以來政策收緊，銷售市場走弱，加之全國多地疫情反反復復，經濟及就業(yè)環(huán)境景氣度均有所減弱，導致居民收入的不確定性加大，觀望情緒較為濃郁，市場購買力下降。
梁楠認為，對于這個時代難題，可以從以下幾個方面提升改善，首先，政策層面針對房企應予以一定的支持，如土地規(guī)則優(yōu)化為房企預留盈利空間等舉措；其次，企業(yè)需優(yōu)化內部管理，提升運營效率，拓寬融資渠道等以降低運營成本；最后企業(yè)可以通過深化銷售渠道、提升產品力等強化銷售回款能力，同時積極尋求業(yè)績第二增長曲線，拓寬收入來源。