文｜云酒網
5月31日，白酒板塊漲幅明顯。
截至發(fā)稿，舍得酒業(yè)漲停，酒鬼酒、水井坊漲超7%，金徽酒漲超5%，山西汾酒、伊力特、古井貢酒、瀘州老窖漲超4%，順鑫農業(yè)漲超3%。
6月1日，白酒“新國標”正式實施，不僅對白酒、調香白酒等作出了準確定義，還對品類特點進行了清晰化表達。
這是繼1994年第一次發(fā)布、2008年第一次修訂后，白酒“新國標”史上的第二次重大修訂。這個標準對于白酒行業(yè)有何具體影響，白酒在經歷超一年的調整后，是否更具有投資性價比？
白酒股集體走強，多數(shù)酒企持倉基金數(shù)量增長
A股5月收官，本月釀酒行業(yè)板塊漲幅9.05%。
5月31日午后，白酒股集體走強。舍得酒業(yè)漲停，酒鬼酒、水井坊漲超7%，金徽酒漲超5%，山西汾酒、伊力特、古井貢酒、瀘州老窖漲超4%，順鑫農業(yè)3.36%，整體延續(xù)了上周的漲勢。
同時，可以看到北向資金增持了65個行業(yè)，其中釀酒行業(yè)居首，凈買入金額達20.87億元。
個股方面，北向資金凈買入五糧液8.77億元，凈買入瀘州老窖3.49億元。
從漲幅及資金流入來看，白酒股受“新國標”實施影響并不明顯。
“新國標”實施前，亦可對比2021年來看基金持倉情況。
根據(jù)2021年一季度和四季度持股基金數(shù)的同比和環(huán)比情況來看，多數(shù)酒企今年一季度較去年有所增長。19家白酒企業(yè)中，有11家基金持股家數(shù)增長，4家持平，還有4家下滑。
?持倉基金數(shù)增長最多的是舍得酒業(yè)，從去年的4家增長至120家。洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等頭部酒企，持股基金數(shù)都在增長。
整體來看，持股基金數(shù)持平與增倉的白酒股更多，大資金對白酒板塊的態(tài)度也比去年同期要好。
企業(yè)前瞻性布局純糧酒，對白酒消費影響有限
此次修訂后的“新國標”對白酒下了新的定義：“以糧谷為原料，以大曲、小曲、麩曲、酶制劑、酵母等為糖化發(fā)酵劑，經蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀、勾調而成?！?/p>
在固態(tài)法白酒中，不能添加食用酒精和非自身發(fā)酵而成的色香味物質；對于液態(tài)法白酒和固液法白酒，規(guī)定可以添加食用谷物釀造酒精，但不得使用非發(fā)酵生產的色香味物質。
自去年5月發(fā)布以來，白酒企業(yè)已經開始積極調整產品結構。
2021年，瀘州老窖推出純糧固態(tài)釀造的“黑蓋”，側面佐證了瀘州老窖的產能實力。從瀘州老窖的產品矩陣來看，“黑蓋”是瀘州老窖金字塔的塔基，將成為瀘州老窖放量最多的產品之一，其背后是瀘州老窖強大的純糧固態(tài)釀造白酒產能。
自白酒新國標出臺后，關于投資者和消費者的疑慮，牛欄山同樣進行了深度研究。
2022年，牛欄山亦開始強化“純糧固態(tài)”產品標簽，并推出“金標陳釀”等系列產品。在部署2022年市場營銷重點時，牛欄山方面提出，將進一步升級產品形象，順應大眾消費升級趨勢，全力打造光瓶酒升級大單品，實現(xiàn)“純糧固態(tài)”與“新工藝技術”的“雙輪驅動”。
紅星旗下的“純糧清香大小二系列”“綿柔純糧藍瓶系列”與“純糧兼香系列”“大曲釀”等主流光瓶產品，也均獲得了“純糧固態(tài)發(fā)酵標志”認證。
有業(yè)內專家認為，“純糧固態(tài)發(fā)酵白酒標志”認證，不僅是對紅星堅持傳統(tǒng)釀造技藝的充分認可，更是對紅星優(yōu)良品質的權威背書。“新國標”實施后，純糧成為光瓶酒的“準入門檻”，紅星的純糧優(yōu)勢將進一步放大。
作為純糧釀造起家的光良，在市場上已形成普遍的消費者認知，不少經銷商主動聯(lián)系布局純糧產品。自光良品牌誕生以來，云酒頭條（微信號：云酒頭條）多次對其經銷商、終端店、消費者進行調研，每次都收到各方不約而同的好評反饋。
總結來看，“新國標”的實施對高端、次高端白酒品牌幾乎沒有影響，但對中低端品牌來說將面臨轉型升級的壓力。
同時，本輪白酒板塊基本面已和2020年不同。就白酒消費而言，此次制約因素主要是消費場景受限和消費情緒疲乏。
消費場景方面，短期內婚宴有較大概率回補，而商務類聚飲式消費由于規(guī)模小，受限制程度較低。
有業(yè)內觀點分析，展望2022年下半年，白酒消費偏向于商務消費，需求相對較強，當下政策面好轉，需求仍可期。且目前酒企普遍不會下調全年銷售目標，大多會在終端開展促銷活動，通過控制發(fā)貨、打款節(jié)奏穩(wěn)批價、緩解渠道面資金壓力，整體仍秉承較為良性的發(fā)展思路。
從估值來看，白酒板塊估值在2020年拔高，2021年逐步消化，目前已達到中樞水平。
標準升級將帶來產業(yè)長期利好
對于“新國標”的正式實施，還應融入到白酒標準體系升級的整體性趨勢中來看。
2021年底，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布《白酒生產許可審查細則（征求意見稿）》，明確要求“生產年份酒的企業(yè)應建立年份酒質量安全標準，年份酒標簽應如實標注所使用各種基酒的真實年份和比例”。
今年1月1日，由四川省市場監(jiān)督管理局發(fā)布的DB51/T 2862-2021《川酒（濃香型）年份酒生產規(guī)范》、DB51/T 2861-2021《川酒（濃香型）年份酒術語》正式實施，為年份酒提供了官方認證的統(tǒng)一標準，進一步規(guī)范行業(yè)秩序。
今年的“新國發(fā)2號文”文件《關于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》，提到“支持赤水河流域等創(chuàng)新生態(tài)產品價值實現(xiàn)機制”?！皺C制”同樣代表著更完善的標準化體系，如醬酒產區(qū)標準、等級標準、年份標準等，都是值得想象和期待的未來方向。
將這些事件聯(lián)系在一起，不難發(fā)現(xiàn)白酒標準化發(fā)展是大勢所趨，而這無疑是白酒行業(yè)的長期利好。
中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉認為，“標準”水平直接決定產品質量高低，只有高標準，才有高質量，一定要與時俱進，不斷完善白酒標準化技術組織，加強標準化研究，促進先進科技成果向技術標準轉化、推進國際標準化工作，形成中國白酒高質量標準化體系，才能適應“十四五”時期的發(fā)展要求，為白酒產業(yè)高質量發(fā)展賦能。
機構方面，同樣關注和看好白酒行業(yè)的標準化升級，平安證券明確表示，“新國標”的推出，有益于促進白酒標準體系完善，提升產品質量，企業(yè)端的相關生產流程與工藝進一步規(guī)范，將推動行業(yè)健康發(fā)展。
標準升級，帶給白酒行業(yè)的是生產能力、保障能力、科學化水平的全方位提升，是白酒質量水平的基礎性提升，也是消費信心的提升，這些利好將隨著時間推移進一步顯現(xiàn)出來。