記者 | 錢(qián)伯彥

5月31日，歐盟統(tǒng)計(jì)局公布了初步估計(jì)的歐元區(qū)5月通脹數(shù)據(jù)。歐元區(qū)本月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲8.1%，繼4月該指數(shù)同比上漲7.4%之后再次刷新歐元區(qū)成立以來(lái)的歷史紀(jì)錄，也超出了此前外界預(yù)測(cè)的7.7%。

受到俄烏局勢(shì)的沖擊，能源類(lèi)價(jià)格上漲依然“貢獻(xiàn)”了歐元區(qū)通脹的大頭。該大類(lèi)價(jià)格5月同比上漲39.2%，遠(yuǎn)高于食品類(lèi)7.5%、工業(yè)產(chǎn)品大類(lèi)4.2%、服務(wù)類(lèi)3.5%的漲幅。

由于各國(guó)本身能源價(jià)格的迥異以及對(duì)國(guó)際能源依賴(lài)程度的不同，各國(guó)的通脹數(shù)據(jù)大相徑庭。其中以核能為主要電力來(lái)源的法國(guó)5月通脹率僅5.8%，為歐元區(qū)各大國(guó)之中通脹控制最得力的國(guó)家，而以德國(guó)、西班牙為代表的天然氣進(jìn)口大國(guó)通脹率則高達(dá)8.7%和8.5%，嚴(yán)重依賴(lài)俄羅斯能源進(jìn)口的波羅的海三國(guó)愛(ài)沙尼亞、拉脫維亞和立陶宛的通脹率則冠絕歐洲，分別為20.1%、16.4%和18.5%。

值得注意的是，相比于美國(guó)勞工部此前公布的3月和4月分別為8.5%和8.3%、可能呈現(xiàn)拐點(diǎn)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，歐元區(qū)的通脹速度依然無(wú)法得到遏制。構(gòu)成歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的四大品類(lèi)價(jià)格上漲幅度均超過(guò)了4月數(shù)據(jù)，其中能源類(lèi)、食品類(lèi)、工業(yè)品類(lèi)和服務(wù)類(lèi)的價(jià)格同比漲幅于4月分別為37.5%、6.3%、3.8%和3.3%。

繼續(xù)失控的通脹也意味著至今依然堅(jiān)持拒絕立即加息的歐洲央行之前判斷失誤。

相比于已經(jīng)于去年年底率先開(kāi)啟加息的英格蘭銀行，以及于3月16日加息的美聯(lián)儲(chǔ)，歐洲央行此前認(rèn)為通脹率的高企是受到了疫情和戰(zhàn)爭(zhēng)的特殊影響，不具備可持續(xù)性，并將在該些一次性影響結(jié)束之后自動(dòng)下降。長(zhǎng)期以來(lái)將2%通脹率作為既定目標(biāo)的歐洲央行因此至今依然維持著已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)八年之久的負(fù)利率政策不變。

5月23日，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表署名文章，首次將恢復(fù)歐元區(qū)貨幣政策正?；嵘先粘?。拉加德表示，歐洲央行將在7月開(kāi)啟加息，并在9月底之前告別負(fù)利率時(shí)代。目前歐洲央行的關(guān)鍵利率（即存款機(jī)制利率DF）維持在-0.5%的負(fù)值區(qū)間，拉加德的表態(tài)意味著歐洲央行將在未來(lái)4個(gè)月內(nèi)加息至少50個(gè)基點(diǎn)。外界普遍預(yù)測(cè)歐洲央行將在7月和9月兩次分別加息25個(gè)基點(diǎn)。

德國(guó)商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家J?rg Kr?mer對(duì)此批評(píng)道：“我無(wú)法理解為何需要等到第三季度末才結(jié)束負(fù)利率，新的通脹數(shù)字足以說(shuō)明這種猶豫不決將帶來(lái)多大風(fēng)險(xiǎn)”。

對(duì)歐洲央行加息步伐不滿的還有奧地利央行行長(zhǎng)Robert Holzmann以及荷蘭央行行長(zhǎng)Klaas Knot。兩位央行行長(zhǎng)均希望歐洲央行能夠于7月一次性加息50個(gè)基點(diǎn)。

歐洲央行的決策機(jī)構(gòu)管委會(huì)目前由6位歐洲央行的執(zhí)行理事會(huì)成員以及19名各國(guó)央行行長(zhǎng)組成。根據(jù)慣例，歐洲央行的重大決策均在由央行管委會(huì)主持的貨幣政策會(huì)議上制定。今年剩余的貨幣政策會(huì)議將分別于6月9日、7月21日、9月8日、10月27日以及12月15日舉行。

考慮到拉加德提及的7月加息，九天之后即將舉行的貨幣政策會(huì)議預(yù)計(jì)將難以迅速對(duì)剛剛公布的8.1%通脹率做出及時(shí)反應(yīng)。

不過(guò)，歐洲央行仍可以通過(guò)提前終止“資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃”（APP）的購(gòu)債計(jì)劃以減少向市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性。

今年第一季度，歐洲央行就已經(jīng)停止了名為“大流行緊急資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃”（PEPP）的購(gòu)債擴(kuò)表行動(dòng)。而“資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃”（APP）的停止時(shí)間原定于今年第三季度末。目前，歐洲央行每月通過(guò)APP購(gòu)買(mǎi)近200億歐元國(guó)債。

至于在7月一次性加息50個(gè)基點(diǎn)的提議，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Philip Lane在5月30日接受西班牙媒體《Cinco Días》采訪時(shí)給市場(chǎng)潑了盆冷水，表示“我們的路線是穩(wěn)健的，依然側(cè)重以25個(gè)基點(diǎn)漸進(jìn)性加息”。而在被問(wèn)及是否遭受到了通脹和市場(chǎng)壓力時(shí)，Philip Lane并未正面回答。