文|BT財(cái)經(jīng) 慶秋??
因?yàn)橘u企鵝而走紅的大連圣亞再次陷入波動(dòng)中。
大連圣亞5月27日公告，公司股票交易自2022年5月25日、2022年5月26日、2022年5月27日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%，根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。
根據(jù)A股規(guī)定，只要個(gè)股股價(jià)波動(dòng)到一定限度，就必須要發(fā)布提示性公告解釋原因，如果波動(dòng)非常劇烈還會(huì)被調(diào)查。這說明大連圣亞再次陷入到麻煩當(dāng)中。
5月20日，大連圣亞剛剛復(fù)牌并撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“*ST圣亞”變更為“大連圣亞”，股票價(jià)格日漲跌幅限制由5%變更為10%，沒想到剛過去十天，就再次陷入“異常波動(dòng)”風(fēng)波。
公司虧錢了怎么辦？大連圣亞（大連圣亞旅游控股股份有限公司，以下簡稱大連圣亞，）給了一個(gè)出人意料的答案——賣企鵝。
大連圣亞作為唯一經(jīng)營海洋場館的A股上市公司，已連續(xù)7年盈利。但在2020年遭遇疫情黑天鵝后，景區(qū)經(jīng)營慘淡。為拯救急轉(zhuǎn)直下的經(jīng)營狀況，大連圣亞開始做起了“企鵝生意”。
有媒體質(zhì)疑大連圣亞賣企鵝除了在市場博眼球外，并不能將公司從虧損泥沼中拉出來，接下來的日子里，賣企鵝這條路只能解燃眉之急，并非長久之道。
事實(shí)真是如此嗎？
賣企鵝是門好生意嗎
賣企鵝是門稀罕生意，多虧了大連圣亞大眾才得以窺得一二。我們可以看看大連圣亞近幾年賣企鵝的業(yè)績。
2020年，大連圣亞營收1.142億元，同比下降64.25%，更是首次出現(xiàn)虧損，歸屬凈利潤虧損6998萬元。
2021年，大連圣亞又一口氣賣了80只企鵝。然而，依舊未能扭虧為盈，虧損額擴(kuò)大至1.978億元，并且成為A股史上第一只被執(zhí)行退市風(fēng)險(xiǎn)新規(guī)的公司。
2022年，大連圣亞仍以2998萬元的虧損結(jié)束了第一季度的營業(yè)。
據(jù)大連圣亞公開資料可知，公司早在2008年取得了國內(nèi)唯一一張“國家級(jí)南極企鵝種源繁育基地”的牌照。經(jīng)過不斷研發(fā)嘗試，如今大連圣亞每年的企鵝繁育數(shù)量穩(wěn)步維持在50只左右。
那么，一只企鵝能賣多少錢？大連圣亞在2020年給出的定價(jià)區(qū)間為42萬-43萬元/只，2021年最高價(jià)漲到了45萬元/只。
需要說明的是，大連圣亞對(duì)企鵝的屬性做了兩種界定，一是將具有出售目的的企鵝作為消耗性生物資產(chǎn)，出售時(shí)確認(rèn)收入；二是將具有展示目的的企鵝作為生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，處置收入扣除賬面價(jià)值及相關(guān)稅費(fèi)余額計(jì)入資產(chǎn)處置收益。
據(jù)大連圣亞對(duì)上交所的問詢回函透露，2020年公司除了1876萬元的銷售收入（44只消耗類企鵝）外，還有336萬元的資產(chǎn)處置收益（8只生產(chǎn)類企鵝），總計(jì)52只企鵝、獲利2212萬元。
2020年，大連圣亞的總體營收1.142億元，企鵝就貢獻(xiàn)了將近五分之一的收入，成為僅次于主營業(yè)務(wù)景區(qū)經(jīng)營的第二大收入來源。
2021年，嘗到甜頭的大連圣亞在企鵝生意上繼續(xù)發(fā)力，共計(jì)出售企鵝80只。消耗類企鵝銷售收入達(dá)3434萬元，同比增幅高達(dá)83%；而生產(chǎn)性生物資產(chǎn)處置收益達(dá)1337萬元，同比增長四倍以上（筆者注：2021年財(cái)報(bào)中，顯示該項(xiàng)的上期發(fā)生額為311.8萬元，低于上交所回函中的336萬元）。
除企鵝之外，大連圣亞還有一些其他海洋生物的經(jīng)營收入，總稱為“動(dòng)物經(jīng)營”。據(jù)財(cái)報(bào)可知，動(dòng)物經(jīng)營的毛利率相當(dāng)高——2020年達(dá)到94.28%，2021年還進(jìn)一步上升了兩個(gè)百分點(diǎn)，為96.25%。
在大連圣亞的財(cái)報(bào)中，動(dòng)物經(jīng)營的成本僅來源于“人工與飼養(yǎng)支出”，且數(shù)額很少。2020年，該項(xiàng)花費(fèi)為125.2萬元，占總成本的1.23%；2021年，漲至145.7萬元，占總成本的1.02%，均占總成本的比例最小。
相比之下，主營業(yè)務(wù)景區(qū)經(jīng)營就談不上是一門劃算的生意了。2020年，運(yùn)營成本達(dá)8107萬元，占總成本的79.87%，營收卻只有6566萬元，入不敷出；2021年，收入1.32億元，成本1.17億元，營收險(xiǎn)險(xiǎn)勝過成本。
如此看來，對(duì)于大連圣亞而言，賣企鵝是條不錯(cuò)的掙錢路子。但是，對(duì)于投資者而言，卻不得不警惕這背后可能存在的“貓膩”。
企鵝買賣陷入巨大爭議
BT財(cái)經(jīng)梳理大連圣亞的往年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在2020年以前，“動(dòng)物經(jīng)營”并未明文出現(xiàn)過。
2019年財(cái)報(bào)表示，公司的主要產(chǎn)品或服務(wù)為“建設(shè)、經(jīng)營水族館、海洋探險(xiǎn)人造景觀、游樂園、海洋生物標(biāo)本陳列館、船舶模型陳列館、餐飲、酒吧等”，主營業(yè)務(wù)分為旅游服務(wù)業(yè)和其他服務(wù)業(yè)，并明確表示“公司目前的收入主要來源于場館門票銷售”。
不過，從其他公開資料中可以獲悉，早在2015年，大連圣亞就曾以48萬元/年的租金向臺(tái)州鼎泰海洋世界開發(fā)有限公司出租過企鵝。自2016年起，每年都有企鵝出售行為。
在大連圣亞看來，以企鵝銷售為核心的動(dòng)物經(jīng)營已成為穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式，并在2020年報(bào)中正式將其入表，成為繼景區(qū)運(yùn)營、商業(yè)租賃、會(huì)展服務(wù)之后的第四大主營業(yè)務(wù)。
但是，上交所對(duì)于動(dòng)物經(jīng)營是否為大連圣亞的主營業(yè)務(wù)持質(zhì)疑態(tài)度。
2020年，大連圣亞實(shí)現(xiàn)營收1.14億元，其中動(dòng)物經(jīng)營2188萬元。如果將動(dòng)物經(jīng)營作為與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)，將其和其他不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入一并扣除，大連圣亞2020年的實(shí)際營業(yè)收入將不及1億元。而這就觸及了《上海證券交易所股票上市規(guī)則(2020年12月修訂)》第13.3.2條“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于人民幣1億元”的退市風(fēng)險(xiǎn)警示規(guī)定。
關(guān)于這一爭議，大連圣亞的年審單位中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)給出了關(guān)鍵性的更改意見，明確扣除這項(xiàng)經(jīng)營收入，正式觸發(fā)1億元的退市紅線。
按規(guī)定，大連圣亞需在停牌5個(gè)交易日內(nèi)回復(fù)，否則將被直接停牌。出人意料的是，大連圣亞選擇了“硬剛”。
不僅成為退市新規(guī)施行以來首單被交易所強(qiáng)制認(rèn)定“*ST”的企業(yè)，還在關(guān)聯(lián)公眾號(hào)“精彩圣亞”發(fā)文，直指上交所濫用職權(quán)：“基于一個(gè)有瑕疵且未經(jīng)公司確認(rèn)的審計(jì)報(bào)告就讓上市公司停牌，為什么？”同年11月30日，大連圣亞宣布變更年審會(huì)計(jì)事務(wù)所。
實(shí)際上，在大連圣亞2020年報(bào)出爐之后，上交所對(duì)大連圣亞賣企鵝的真實(shí)性進(jìn)行過多次問詢，并啟動(dòng)過現(xiàn)場檢查。
上交所在問詢函中指出，大連圣亞未能提供提供企鵝臂環(huán)編碼管理辦法、銷售合同對(duì)應(yīng)的企鵝編碼及生物檔案等關(guān)鍵材料。
大連圣亞對(duì)于這些核心問題的回復(fù)也頗為模糊。
比如，大連圣亞表示，企鵝生物檔案內(nèi)容包括企鵝族譜（血統(tǒng)）、繁育等信息涉及公司多年的繁育研究成果，屬于商業(yè)敏感信息，出于生物信息保密的考慮，公司未向檢查組提供企鵝生物檔案。還表示，企鵝個(gè)體檔案是公司核心技術(shù)人員自行采取的技術(shù)秘密保護(hù)手段之一，核心技術(shù)、管理方式掌握在該公司核心技術(shù)人員手中，財(cái)務(wù)部門不參與。還有，檢查組想現(xiàn)場走訪重慶融創(chuàng)，大連圣亞表示對(duì)接人員已離職，無法安排。
對(duì)此，上交所于2021年11月20日對(duì)大連圣亞進(jìn)行了通報(bào)批評(píng)和公開譴責(zé)，并給出了紀(jì)律處分的決定，通報(bào)中國證監(jiān)會(huì)和遼寧省人民政府，記入上市公司誠信檔案。
至此，大連圣亞的股價(jià)一蹶不振。
好在2021年疫情形勢(shì)有所減緩，景區(qū)得以開放，大連圣亞整體營收達(dá)2.05億元，同比增長79.12%，即使扣除動(dòng)物經(jīng)營貢獻(xiàn)的3882.4萬元，依然跨過了1億元大關(guān)，僥幸躲過了退市的命運(yùn)。
5月20日，公司股票正式復(fù)牌，退市風(fēng)險(xiǎn)警示撤銷，“*ST圣亞”終于變更為“大連圣亞”。
賣企鵝能救得了多久
目前來看，大連圣亞還將繼續(xù)將企鵝生意作成主營業(yè)務(wù)，畢竟動(dòng)物經(jīng)營已經(jīng)一躍成為了公司的第二大營收來源。
但賣企鵝真的能救幾時(shí)？
大連圣亞2022年一季報(bào)已經(jīng)出爐，營收2643萬元，同比下降9.43%，依然未能走出虧損泥潭，歸屬凈利潤為負(fù)的2998萬元，扣非凈利潤則為負(fù)3029萬元。
據(jù)往年數(shù)據(jù)，二、三季度通常為大連的旅游旺季。但今年以來，疫情形勢(shì)又再度嚴(yán)峻。受疫情影響，今年能否恢復(fù)行情，恐怕還存在一定困難。不僅是大連地區(qū)，全國旅游業(yè)都將受到波及。
同為上市公司的張家界旅游集團(tuán)股份有限公司的情況，也能反映出整體行業(yè)的一二。2022年一季度，張家界歸屬凈利潤虧損為6204萬元，同比增加96.2%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)的5028萬元。
換言之，日子不好過的不僅是大連圣亞，還有其他景區(qū)旅游同行。它們是否還有余錢來購置企鵝，都將打上一個(gè)問號(hào)。
即便大連圣亞每年繁育新增的50只企鵝都能售出，收入也不過兩千多萬元，難以支撐起整體業(yè)績，這還不排除企鵝有一定的病死率。
因此，光靠賣企鵝，大連圣亞就想避免退市，多少有些天真了。
從賬面上來看，大連圣亞的日子屬實(shí)有些艱難了。截至2022年3月31日，貨幣資金1936萬元，同比縮減48.7%；而短期借款已達(dá)1.38億元，經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流均入不敷出。
除了大環(huán)境影響之外，大連圣亞走到這一步，也與自身原因脫不了干系。
2020年，大連圣亞被曝出“高管內(nèi)斗”。為了爭奪控制權(quán)，董事會(huì)上一度出現(xiàn)肢體沖突。最后以管理層大換血告終，毛崴出任董事兼總經(jīng)理，但實(shí)控人及控股股東仍然存在爭議。
目前，大連圣亞并無持股占比50%以上的股東。星海灣投資持股比例為24.03%，此外磐京股權(quán)投資基金管理（上海）有限公司及一致行動(dòng)人合計(jì)持股19.46%、楊子平及一致行動(dòng)人蔣雪忠合計(jì)持有10%。
大連圣亞認(rèn)為，公司及全體董事均認(rèn)定公司控股股東為星海灣投資。而星海灣投資卻否認(rèn)了。在那場大內(nèi)斗中，董事楊子平成功上位為董事長，磐京基金提名的毛崴出任董事兼總經(jīng)理，星海灣投資遞交的兩份人事任免提案均未獲通過。由此可見，三方之間齟齬不少。
堂堂一家上市公司，居然缺少控股股東及實(shí)控人，且三大股東彼此勾心斗角，這讓投資人如何對(duì)公司前景抱有信心？
企業(yè)在陷入經(jīng)營困境中變賣資產(chǎn)自救本無錯(cuò)誤，但是將所有的經(jīng)營重心都押在這條路上注定無法長久，大連圣亞賣企鵝事件留下了一地雞毛，在陷入巨大爭議的同時(shí)，還要小心再戴帽啊。