文|港股解碼 遙遠
戶外運動在國內正掀起一股熱潮，如露營、飛盤以及登山等，令不少企業(yè)又重新發(fā)現了掘金的好商機。
騎行，作為戶外運動中已出現多年的一項體育運動，集運動、旅游、出行和時髦于一體，今年以來不斷進入大眾的視野。
筆者作為曾經的騎車發(fā)燒友，也為騎行而瘋狂過好些年。以筆者騎遍了珠三角地區(qū)以及騎行過西藏的經歷來看，騎行不但能強身健體，而且還會上癮，帶動身邊人的騎行興趣。下圖是筆者進藏前后容貌對比圖：
這便是騎行運動的魅力所在：能擁有健康的膚色、精干的身體以及堅定的信念！
更關鍵的是，將騎行上升到業(yè)余愛好的人，對中高端自行車也更加向往，這是國內自行車市場越來越高端，車型也越來越貴的原因之一。換言之，如今戶外運動浪潮下的騎行熱，正是市場轉型升級下的一個縮影。
周期來襲，新一輪騎行熱降臨
國內上一輪的騎行熱，主要在2010年-2016年期間。
彼時，掀起騎行熱的主要原因是國內外多地舉辦的騎行比賽和活動為年輕人打響了“健康騎行”的口號，騎行成為當時一項時尚又健康的運動；
其次，以臺灣品牌美利達及捷安特為首的中高端自行車品牌，憑借規(guī)模及技術優(yōu)勢不斷在大陸建廠和擴充門店，加速滲透大陸市場，進一步推動了國內騎行熱潮。如美利達2014年在中國大陸的門店規(guī)模就超過了2300家，為國內中高端自行車市場從無到有的發(fā)展注入了活力。
根據Wind數據，在2010年-2016年期間，全國自行車產量達到了歷史巔峰，年產量均超過1億輛，其中2014年有接近1.2億輛的產量。也就是在這段時間里，國內的騎行經濟處于最強周期，新聞上那些騎遍全國或者環(huán)球騎行的大神，就是集中在這個階段。
但2016年-2019年期間，受軌道交通以及電動自行車日益普及的沖擊，國內騎行經濟進入了斷崖式下跌的階段，產量出現驟降。此外，當時國內自行車市場也在各品牌激烈的競爭下日趨飽和，銷量大不如從前。在這種背景下，美利達和捷安特不得不在大陸市場進行戰(zhàn)略收縮，大陸中低端品牌上海鳳凰(600679.SH)、中路股份(600818.SH，前稱為“上海永久”)等企業(yè)也集體陷入增長的困境中。
進入2020年，國內騎行市場重新煥發(fā)出新面貌，進入了新一輪的騎行經濟周期。上圖可以看到，2020年，我國自行車產量觸底反彈，同比增長11%至7403萬輛。到了2021年，自行車產量增幅為2.97%。
那進入2022年，騎行經濟又會有何表現？
量價齊升，騎行經濟“重出江湖”
不難看出，疫情這陣“東風”，是國內騎行經濟進入新一輪周期的直接推動力。在疫情影響下，國內的戶外運動迎來高潮，其中就包括騎行。
如果說2020年和2021年是騎行經濟復蘇的時期，那2022年則是爆發(fā)的一年。進入2022年，戶外運動的熱度顯然更高，騎行經濟仿佛又回到了2010年-2016年。我們以電商平臺的數據為例：
唯品會數據顯示，3月以來，山地車、騎行等關鍵詞的搜索熱度居高不下，自行車銷量大漲，其中兒童自行車銷量同比增長近50%；
根據京東數據，五一節(jié)期間，廣東省折疊車銷量增長44.7%，山地車增長38.3%；
5月11日消息，馬蜂窩城市玩樂數據顯示，近一周，四川、杭州、云南、海南、天津、西藏等地的騎行數據飆升，漲幅均在50%以上。
而根據中央財經臺，山東某自行車生產企業(yè)在今年1-4月自行車產品銷量同比大增超1倍，1到2萬元的進階公路車非常受歡迎。供不應求目前是常態(tài)，該公司的訂單也接到了2023年。
而從整體市場看，我國自行車市場在今年1-4月呈現出量價齊升的良好局面。
Wind數據顯示，在今年1-4月，國內自行車/騎行裝備/零配件市場的銷售量達到768.4萬件，同比增長9.97%，增速次于2020年22%的增幅。同時，市場的銷售量也創(chuàng)下2015年以來的新高。
售價方面，今年1-4月自行車及相關產品平均售價大幅飆升，期內達到95.4元/件，同比增長76.7%。
量價齊升，表明騎行經濟正“重出江湖”，行業(yè)迎來了高景氣度。有業(yè)內人士指出，騎行的興起并非一夜爆火，而是“厚積薄發(fā)”。目前國內兩輪共享出行(共享單車+共享電動車)用戶規(guī)模超過3億人，龐大的用戶群讓騎行經濟存在多種發(fā)展機會。
實際上，國內的騎行經濟也正朝著消費升級的趨勢演進。中高端的公路車、山地車和折疊車更適合戶外運動，因此成為騎行經濟增長的主力軍。中央財經臺消息，某自行車銷售門店目前價格在1萬到1.5萬元之間的運動自行車最受歡迎，而相關訂單也是供不應求。
在騎行熱的烘托下，自行車相關上市企業(yè)股價在5月26日紛紛上漲。
其中，上海鳳凰收漲5.36%，盤中一度漲停；中路股份盤中亦大漲逾6%，最終收漲2.01%。信隆健康(002105.SZ)、永安行(603776.SH)以及在臺灣上市的美利達也紛紛上漲。此外，2020年疫情下開啟的騎行熱以來，上述概念股多數錄得雙位數上漲。
企業(yè)業(yè)績分化嚴重，產品力成致勝關鍵
雖說行業(yè)正迎來高景氣度，資本市場上的相關概念股也獲得資金關注，但從個別企業(yè)基本面看，表現卻不盡如人意。
根據Wind數據統(tǒng)計，在今年一季度，自行車品牌商上海鳳凰和中路股份營收均出現不同程度的下跌，凈利潤則出現分化，上海鳳凰錄得14.7%的增長，中路股份則出現43.7%的下跌。實際上，上海鳳凰的經調整凈利潤同比增幅也出現了負增長，為-9.75%。
作為連接下游騎行市場的廠商，為何上海鳳凰和中路股份在業(yè)績在行業(yè)景氣度高的背景下卻沒能迎來增長？
這與兩者的產品結構有關，兩家企業(yè)的產品主要是中低端的城市自行車為主，城市自行車的用途主要是上下班以及短途之用。而此輪的騎行熱，則是在戶外運動領域，消費者對車型的性能、外觀等要求較高，因此消費者對性能更佳的運動自行車更青睞，如山地自行車和公路車是戶外運動的主要車型。
從銷量方面也可以略窺一二。在2021年，上海鳳凰的自行車銷量為800.6萬輛，同比僅增長8.43%；同期，中路股份的自行車銷量為399.5萬輛，同比反而下滑4.63%。很明顯，盡管這兩家企業(yè)的產品線也包括運動自行車，但占比不高，整體產品力不如美利達和捷安特，所以未能真正享受到市場的紅利。
久祺股份(300994.SZ)，是一家ODM為主的出口型企業(yè)，為一些品牌廠商生產產品。
值得留意的是，疫情爆發(fā)后，我國供應鏈優(yōu)勢為自行車出口帶來了巨大的商機，久祺股份成功受益于此。自2018年以來，公司的外銷收入占比均超過95%，因此2021年及2022年公司營收均取得增，凈利潤亦有雙位數增幅。
小結
參照歐美成熟市場，騎行文化在國內發(fā)展前景仍然明朗。國內自行車市場的更新迭代也將會繼續(xù)提速，為騎行經濟注入新活力。
當下，我國自行車品牌集中度不高，企業(yè)只有不斷拓展自行車品類，往山地自行車、公路自行車等品類轉移，提升品牌競爭力，握緊研發(fā)和銷售兩端，才能吃到國內騎行經濟的紅利，并進軍海外龐大的市場，攫取更多的市場份額。