文|無冕財(cái)經(jīng) 楊煜
編輯|易鳴
設(shè)計(jì)：嵐昇
實(shí)習(xí)生：鄧穎茵
5月中旬，公募基金行業(yè)相關(guān)監(jiān)管政策接連發(fā)布，有消息傳出公募或?qū)⒂瓉硇匠旮母铩?/p>
5月20日，證監(jiān)會公告稱《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則已正式發(fā)布，其中明確指出要著力完善基金管理公司治理，全面構(gòu)建長期激勵(lì)約束機(jī)制。5月13日，中證協(xié)發(fā)布《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》，明確了證券公司薪酬制度應(yīng)遵循的基本規(guī)范，并要求證券公司應(yīng)保障穩(wěn)健薪酬制度的有效落實(shí)。
在此背景下，多家媒體報(bào)道稱有地方監(jiān)管對轄區(qū)內(nèi)的公募基金公司下發(fā)通知，要求在5月30前報(bào)送薪酬激勵(lì)約束機(jī)制的落實(shí)方案，包括薪酬考核、薪酬遞延等內(nèi)容，并明確提到要抑制薪酬過高，增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生。
盡管尚未有具體的數(shù)額披露，但基金行業(yè)的高薪資已是不爭的事實(shí)，行業(yè)內(nèi)不乏年薪百萬、甚至千萬的基金經(jīng)理。
“基金賺，基民不賺，頂流基金經(jīng)理年薪千萬”，基金經(jīng)理的高薪已成為不少基民熱議的話題。
尤其在2022年首季度，公募基金虧損1.33萬億，多位明星基金經(jīng)理一季度虧損逾20%，基民遭受重錘。在此情況下，有基民提出質(zhì)疑：“這些基金經(jīng)理幫投資者虧錢時(shí)，他們還值不值得拿千萬年薪？”
年薪7000萬？基金經(jīng)理的千萬年薪從何而來？
2021年初，網(wǎng)傳諾安基金的基金經(jīng)理蔡嵩松年終獎(jiǎng)超7000萬，引發(fā)吃瓜群眾對公募基金經(jīng)理薪酬的猜想。
雖然諾安基金相關(guān)人士對此緊急否認(rèn)稱，公司實(shí)施密薪制，其并不了解其他員工的薪酬情況，依據(jù)已知的公司薪酬制度，這個(gè)數(shù)字太夸張了。但是公司會根據(jù)優(yōu)秀員工的表現(xiàn)給予一些激勵(lì)政策，這也是諾安吸引人才、留住人才的方式。
不過，從基金業(yè)內(nèi)人士的口中得知，基金經(jīng)理的收入包括基本工資+績效獎(jiǎng)金，后者一般跟基金的規(guī)模和業(yè)績排名掛鉤?；蛟S蔡嵩松的年終獎(jiǎng)并沒有這么多，但是一些績優(yōu)基金經(jīng)理的年薪超過千萬并非傳聞。
要了解基金經(jīng)理的薪酬，就先要了解基金公司的收入主要是哪些。
據(jù)悉，基金公司的收入主要包括申購費(fèi)用、贖回費(fèi)用以及管理費(fèi)。其中，申購/認(rèn)購費(fèi)用多數(shù)需要給到代銷渠道，如螞蟻基金、天天基金等；不少基金在持有1-2年就會免去贖回費(fèi)用；所以，收取管理費(fèi)就是基金公司收入的最大來源，管理費(fèi)根據(jù)基金資產(chǎn)規(guī)模來收取，基金規(guī)模越大管理費(fèi)收入就越高。
通常而言，不同類型的基金，收取的管理費(fèi)率不同。其中，貨幣基金最低，一般0.15%-0.33%之間；債券基金和被動指數(shù)基金在0.3%-0.6%之間；主動權(quán)益基金管理費(fèi)率最高，也就是多數(shù)明星基金經(jīng)理如張坤、葛蘭等管理的基金，基本為1.5%。
近年來主動權(quán)益類基金的大爆發(fā)，讓公募行業(yè)單一基金經(jīng)理管理費(fèi)進(jìn)入10億時(shí)代。據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，2020年興證全球基金的董承非管理的產(chǎn)品收取了15.45億元的管理費(fèi)，廣發(fā)基金劉格菘的基金管理費(fèi)收入為11.25億元、易方達(dá)基金張坤的基金管理費(fèi)收入為7.78億。
由此可見，這些頂流基金經(jīng)理為基金公司創(chuàng)造的收益不容小覷。
值得注意的是，如果基金是代銷，管理費(fèi)一般要分一部分給渠道，具體比例需要看不同基金公司的議價(jià)能力，通常是50%左右。像易方達(dá)、華夏基金等議價(jià)能力較強(qiáng)的頭部基金公司，分給渠道的管理費(fèi)比例則要低一些。此外，基金公司的營業(yè)利潤還需要剔除公司的運(yùn)營成本，如人力、房屋租金、運(yùn)維等成本。
基金經(jīng)理能拿到多少薪資呢？據(jù)悉，部分基金公司核心團(tuán)隊(duì)年終獎(jiǎng)可分成公司利潤的15%。
在公募基金管理規(guī)模大爆發(fā)的2021年，管理規(guī)模超過100億的權(quán)益基金經(jīng)理（含指數(shù)型產(chǎn)品）超過300名，2021年底，有兩位位基金經(jīng)理管理規(guī)模超過千億。
若按照800億頂流的管理規(guī)模測算估計(jì)，800億（規(guī)模）x 0.015 (管理費(fèi)）x0.5 (渠道費(fèi)）x0.15（基金經(jīng)理獎(jiǎng)金比例）=9000萬。（注：此處計(jì)算僅為測算，不同基金公司的實(shí)際比例不同）
也就是說，在一些中大型基金公司中的明星基金經(jīng)理、考核前列者年終獎(jiǎng)金超過1000萬或是正?，F(xiàn)象。
但值得注意的是，上述僅為頂流基金經(jīng)理的薪酬預(yù)估，由于投資業(yè)績水平和管理規(guī)模的差異，不同基金公司基金經(jīng)理收入差異也很大。一些排名中下游的中小規(guī)?；鸸镜墓善毙突鸾?jīng)理并沒有這么高的收入。
近日也有市場傳言稱，基金經(jīng)理的薪酬將封頂5000萬元，不少基金尚未發(fā)放去年年終獎(jiǎng)，或在等候監(jiān)管明確指令。
據(jù)網(wǎng)傳截圖，通知要求基金公司要完善薪酬考核指標(biāo)、權(quán)重、結(jié)構(gòu)、周期；明確董事長、高管、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、核心業(yè)務(wù)人員的薪酬延遞支付標(biāo)準(zhǔn)、年限及比例；抑制薪酬過高、增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生等。
短期收益告負(fù)，對基金經(jīng)理的薪酬影響不大？
近兩年來，我國的公募基金規(guī)模的增值尤為迅猛。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國公募基金的規(guī)模約為14.77萬億元，而到2021年底已增至約25.56萬億元，增超10萬億元。
有數(shù)據(jù)顯示，90后成為新基民的主力軍。Mob研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，6000萬新基民加入基金的狂歡，互聯(lián)網(wǎng)基民用戶規(guī)模突破1.2億，同比上升90.7%。2020年新增基民中超五成為90后。
在那一陣基金爆紅潮中，豆瓣、微博、甚至小紅書上關(guān)于購買基金理財(cái)?shù)脑掝}絡(luò)繹不絕，尤其是對于一些明星基金經(jīng)理的追捧已經(jīng)到了狂熱階段，甚至還有投資者為一些基金經(jīng)理成立粉絲團(tuán)。
▲在2020年底，以基金份額持有人戶數(shù)來看，國內(nèi)前十名明星基金經(jīng)理旗艦產(chǎn)品均擁有超百萬粉絲。數(shù)據(jù)來源：Wind
據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，有基金行業(yè)研究人士表示，明星基金經(jīng)理管理規(guī)模的增長，既與2019年以來公募基金規(guī)模做大有關(guān)，也與基金公司此前進(jìn)行的事業(yè)部改制有很重要的關(guān)系。
“簡單來講，基金公司的事業(yè)部改制就像‘包產(chǎn)到戶’，基金經(jīng)理的話語權(quán)加大?；鸾?jīng)理的收入與其管理規(guī)模有關(guān)，這讓他們有動力去營造自身的明星效應(yīng)，加快資金流入。只要考核、收入與規(guī)模相關(guān)，基金經(jīng)理就會去擴(kuò)大規(guī)模，這也是目前基金經(jīng)理的管理規(guī)模遠(yuǎn)高于前幾年的重要原因?！?/p>
可以說，基金行業(yè)前幾年的掙錢效應(yīng)吸引了一波年輕的投資者，而在基金公司事業(yè)部改制的情況下，基金經(jīng)理也恰巧需要這樣的明星效應(yīng)來提升管理規(guī)模，雙方都有同樣的需求下，一些巨型基金的此誕生了。
然而，盛宴并未持續(xù)很久，以2021年初被飯圈文化粉飾成“大型追星現(xiàn)場”為開端，再到2022年一季度虧損加劇，這個(gè)大型追星現(xiàn)場塌方了。
具體到基金產(chǎn)品層面，例如，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、景順長城劉彥春管理的景順長城新興成長一季度分別虧損122億元、105億元。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年第一季度末，偏股型基金中，已無“千億頂流”基金經(jīng)理，僅剩7位主動權(quán)益類基金經(jīng)理管理規(guī)模超過500億元。其原因除了份額遭到持有人贖回減少外，還包括產(chǎn)品收益凈值減少導(dǎo)致基金規(guī)?？s水。
而從短期收益看，管理規(guī)模超過500億元的7位基金經(jīng)理的收益全部為負(fù)，他們分別是葛蘭、張坤、謝治宇、劉彥春、周蔚文、劉格菘、胡昕煒。
不過，從長期來看，他們的總回報(bào)仍然相當(dāng)不錯(cuò)。
▲7位基金經(jīng)理的近期回報(bào)皆為負(fù)值。由無冕財(cái)經(jīng)制圖。
當(dāng)前，基金的表現(xiàn)仍然不好，數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，股票型基金2022年以來的平均收益率為-18.37%，下跌基金數(shù)量達(dá)到2496只，下跌基金占比高達(dá)98%；混合型基金今年平均收益率為-14.1%，下跌基金數(shù)量近6000只，下跌基金占比高達(dá)97%。
基金經(jīng)理們拿著基民們的錢去投資，掙錢時(shí)，你好我好大家好，但行情不好虧錢時(shí)，掏出真金白銀買單的只有基金，對基金經(jīng)理的薪酬影響不是太大。
薪酬將與投資者的收益掛鉤？
有業(yè)內(nèi)人士向無冕財(cái)經(jīng)表示，從目前的監(jiān)管政策來看，將來公募基金經(jīng)理的業(yè)績有可能會和投資者的收益掛鉤。
從不久前證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》來看，此事或早已被納入議程。
4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出要扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式；采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用；加大產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，堅(jiān)決摒棄蹭熱點(diǎn)、搶噱頭、賺規(guī)模的“偽創(chuàng)新”；切實(shí)摒棄短期導(dǎo)向、規(guī)模情結(jié)、排名喜好，堅(jiān)決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風(fēng)氣。
《意見》同時(shí)指出，應(yīng)督促基金管理人建立健全覆蓋經(jīng)營管理層和基金經(jīng)理等核心員工的長期考核機(jī)制，將合規(guī)風(fēng)控水平、三年以上長期投資業(yè)績、投資者實(shí)際盈利等納入績效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標(biāo)的考核比重。
而根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2022年初時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾召集一批基金公司高管參加閉門會議，要求相關(guān)基金公司報(bào)送完善薪酬激勵(lì)約束機(jī)制的落實(shí)方案。
上述報(bào)道表示，方案要求明確健全薪酬管理制度、流程，以及薪酬考核指標(biāo)、權(quán)重、結(jié)構(gòu)、周期等的相關(guān)安排；明確有關(guān)薪酬遞延、薪酬支付方式及經(jīng)濟(jì)問責(zé)的相關(guān)安排；強(qiáng)化從業(yè)人員薪酬信息管控的相關(guān)安排等。
同時(shí)通知中明確提及，基金公司避免“一刀切”，要抑制薪酬過高，增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生，同時(shí)也不讓高收入群體受到?jīng)_擊；各家基金公司應(yīng)通過2022年薪酬發(fā)放方案，報(bào)送2021年人均薪酬增幅比例，中位數(shù)及平均數(shù)、最高數(shù)與最低數(shù)的倍數(shù)等相關(guān)信息，并進(jìn)行近三年薪酬等數(shù)據(jù)分析。
或許，明星基金經(jīng)理躺賺的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。
*無冕財(cái)經(jīng)（wumiancaijing）