文|無冕財經 楊煜
編輯|易鳴
設計：嵐昇
實習生：鄧穎茵
5月中旬，公募基金行業(yè)相關監(jiān)管政策接連發(fā)布，有消息傳出公募或將迎來薪酬改革。
5月20日，證監(jiān)會公告稱《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則已正式發(fā)布，其中明確指出要著力完善基金管理公司治理，全面構建長期激勵約束機制。5月13日，中證協(xié)發(fā)布《證券公司建立穩(wěn)健薪酬制度指引》，明確了證券公司薪酬制度應遵循的基本規(guī)范，并要求證券公司應保障穩(wěn)健薪酬制度的有效落實。
在此背景下，多家媒體報道稱有地方監(jiān)管對轄區(qū)內的公募基金公司下發(fā)通知，要求在5月30前報送薪酬激勵約束機制的落實方案，包括薪酬考核、薪酬遞延等內容，并明確提到要抑制薪酬過高，增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生。
盡管尚未有具體的數(shù)額披露，但基金行業(yè)的高薪資已是不爭的事實，行業(yè)內不乏年薪百萬、甚至千萬的基金經理。
“基金賺，基民不賺，頂流基金經理年薪千萬”，基金經理的高薪已成為不少基民熱議的話題。
尤其在2022年首季度，公募基金虧損1.33萬億，多位明星基金經理一季度虧損逾20%，基民遭受重錘。在此情況下，有基民提出質疑：“這些基金經理幫投資者虧錢時，他們還值不值得拿千萬年薪？”
年薪7000萬？基金經理的千萬年薪從何而來？
2021年初，網傳諾安基金的基金經理蔡嵩松年終獎超7000萬，引發(fā)吃瓜群眾對公募基金經理薪酬的猜想。
雖然諾安基金相關人士對此緊急否認稱，公司實施密薪制，其并不了解其他員工的薪酬情況，依據(jù)已知的公司薪酬制度，這個數(shù)字太夸張了。但是公司會根據(jù)優(yōu)秀員工的表現(xiàn)給予一些激勵政策，這也是諾安吸引人才、留住人才的方式。
不過，從基金業(yè)內人士的口中得知，基金經理的收入包括基本工資+績效獎金，后者一般跟基金的規(guī)模和業(yè)績排名掛鉤?；蛟S蔡嵩松的年終獎并沒有這么多，但是一些績優(yōu)基金經理的年薪超過千萬并非傳聞。
要了解基金經理的薪酬，就先要了解基金公司的收入主要是哪些。
據(jù)悉，基金公司的收入主要包括申購費用、贖回費用以及管理費。其中，申購/認購費用多數(shù)需要給到代銷渠道，如螞蟻基金、天天基金等；不少基金在持有1-2年就會免去贖回費用；所以，收取管理費就是基金公司收入的最大來源，管理費根據(jù)基金資產規(guī)模來收取，基金規(guī)模越大管理費收入就越高。
通常而言，不同類型的基金，收取的管理費率不同。其中，貨幣基金最低，一般0.15%-0.33%之間；債券基金和被動指數(shù)基金在0.3%-0.6%之間；主動權益基金管理費率最高，也就是多數(shù)明星基金經理如張坤、葛蘭等管理的基金，基本為1.5%。
近年來主動權益類基金的大爆發(fā)，讓公募行業(yè)單一基金經理管理費進入10億時代。據(jù)財聯(lián)社統(tǒng)計，2020年興證全球基金的董承非管理的產品收取了15.45億元的管理費，廣發(fā)基金劉格菘的基金管理費收入為11.25億元、易方達基金張坤的基金管理費收入為7.78億。
由此可見，這些頂流基金經理為基金公司創(chuàng)造的收益不容小覷。
值得注意的是，如果基金是代銷，管理費一般要分一部分給渠道，具體比例需要看不同基金公司的議價能力，通常是50%左右。像易方達、華夏基金等議價能力較強的頭部基金公司，分給渠道的管理費比例則要低一些。此外，基金公司的營業(yè)利潤還需要剔除公司的運營成本，如人力、房屋租金、運維等成本。
基金經理能拿到多少薪資呢？據(jù)悉，部分基金公司核心團隊年終獎可分成公司利潤的15%。
在公募基金管理規(guī)模大爆發(fā)的2021年，管理規(guī)模超過100億的權益基金經理（含指數(shù)型產品）超過300名，2021年底，有兩位位基金經理管理規(guī)模超過千億。
若按照800億頂流的管理規(guī)模測算估計，800億（規(guī)模）x 0.015 (管理費）x0.5 (渠道費）x0.15（基金經理獎金比例）=9000萬。（注：此處計算僅為測算，不同基金公司的實際比例不同）
也就是說，在一些中大型基金公司中的明星基金經理、考核前列者年終獎金超過1000萬或是正?，F(xiàn)象。
但值得注意的是，上述僅為頂流基金經理的薪酬預估，由于投資業(yè)績水平和管理規(guī)模的差異，不同基金公司基金經理收入差異也很大。一些排名中下游的中小規(guī)?；鸸镜墓善毙突鸾浝聿]有這么高的收入。
近日也有市場傳言稱，基金經理的薪酬將封頂5000萬元，不少基金尚未發(fā)放去年年終獎，或在等候監(jiān)管明確指令。
據(jù)網傳截圖，通知要求基金公司要完善薪酬考核指標、權重、結構、周期；明確董事長、高管、主要業(yè)務部門負責人、分支機構負責人、核心業(yè)務人員的薪酬延遞支付標準、年限及比例；抑制薪酬過高、增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生等。
短期收益告負，對基金經理的薪酬影響不大？
近兩年來，我國的公募基金規(guī)模的增值尤為迅猛。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國公募基金的規(guī)模約為14.77萬億元，而到2021年底已增至約25.56萬億元，增超10萬億元。
有數(shù)據(jù)顯示，90后成為新基民的主力軍。Mob研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年，6000萬新基民加入基金的狂歡，互聯(lián)網基民用戶規(guī)模突破1.2億，同比上升90.7%。2020年新增基民中超五成為90后。
在那一陣基金爆紅潮中，豆瓣、微博、甚至小紅書上關于購買基金理財?shù)脑掝}絡繹不絕，尤其是對于一些明星基金經理的追捧已經到了狂熱階段，甚至還有投資者為一些基金經理成立粉絲團。
▲在2020年底，以基金份額持有人戶數(shù)來看，國內前十名明星基金經理旗艦產品均擁有超百萬粉絲。數(shù)據(jù)來源：Wind
據(jù)中新經緯報道，有基金行業(yè)研究人士表示，明星基金經理管理規(guī)模的增長，既與2019年以來公募基金規(guī)模做大有關，也與基金公司此前進行的事業(yè)部改制有很重要的關系。
“簡單來講，基金公司的事業(yè)部改制就像‘包產到戶’，基金經理的話語權加大。基金經理的收入與其管理規(guī)模有關，這讓他們有動力去營造自身的明星效應，加快資金流入。只要考核、收入與規(guī)模相關，基金經理就會去擴大規(guī)模，這也是目前基金經理的管理規(guī)模遠高于前幾年的重要原因?！?/p>
可以說，基金行業(yè)前幾年的掙錢效應吸引了一波年輕的投資者，而在基金公司事業(yè)部改制的情況下，基金經理也恰巧需要這樣的明星效應來提升管理規(guī)模，雙方都有同樣的需求下，一些巨型基金的此誕生了。
然而，盛宴并未持續(xù)很久，以2021年初被飯圈文化粉飾成“大型追星現(xiàn)場”為開端，再到2022年一季度虧損加劇，這個大型追星現(xiàn)場塌方了。
具體到基金產品層面，例如，張坤管理的易方達藍籌精選、景順長城劉彥春管理的景順長城新興成長一季度分別虧損122億元、105億元。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2022年第一季度末，偏股型基金中，已無“千億頂流”基金經理，僅剩7位主動權益類基金經理管理規(guī)模超過500億元。其原因除了份額遭到持有人贖回減少外，還包括產品收益凈值減少導致基金規(guī)?？s水。
而從短期收益看，管理規(guī)模超過500億元的7位基金經理的收益全部為負，他們分別是葛蘭、張坤、謝治宇、劉彥春、周蔚文、劉格菘、胡昕煒。
不過，從長期來看，他們的總回報仍然相當不錯。
▲7位基金經理的近期回報皆為負值。由無冕財經制圖。
當前，基金的表現(xiàn)仍然不好，數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，股票型基金2022年以來的平均收益率為-18.37%，下跌基金數(shù)量達到2496只，下跌基金占比高達98%；混合型基金今年平均收益率為-14.1%，下跌基金數(shù)量近6000只，下跌基金占比高達97%。
基金經理們拿著基民們的錢去投資，掙錢時，你好我好大家好，但行情不好虧錢時，掏出真金白銀買單的只有基金，對基金經理的薪酬影響不是太大。
薪酬將與投資者的收益掛鉤？
有業(yè)內人士向無冕財經表示，從目前的監(jiān)管政策來看，將來公募基金經理的業(yè)績有可能會和投資者的收益掛鉤。
從不久前證監(jiān)會發(fā)布的《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》來看，此事或早已被納入議程。
4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關于加快推進公募基金行業(yè)高質量發(fā)展的意見》，提出要扭轉過度依賴“明星基金經理”的發(fā)展模式；采取有效監(jiān)管措施限制“風格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用；加大產品和業(yè)務創(chuàng)新力度，堅決摒棄蹭熱點、搶噱頭、賺規(guī)模的“偽創(chuàng)新”；切實摒棄短期導向、規(guī)模情結、排名喜好，堅決糾正基金經理明星化、產品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風氣。
《意見》同時指出，應督促基金管理人建立健全覆蓋經營管理層和基金經理等核心員工的長期考核機制，將合規(guī)風控水平、三年以上長期投資業(yè)績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標的考核比重。
而根據(jù)21世紀經濟報道，2022年初時監(jiān)管機構曾召集一批基金公司高管參加閉門會議，要求相關基金公司報送完善薪酬激勵約束機制的落實方案。
上述報道表示，方案要求明確健全薪酬管理制度、流程，以及薪酬考核指標、權重、結構、周期等的相關安排；明確有關薪酬遞延、薪酬支付方式及經濟問責的相關安排；強化從業(yè)人員薪酬信息管控的相關安排等。
同時通知中明確提及，基金公司避免“一刀切”，要抑制薪酬過高，增長過快，防止少數(shù)冒尖情況發(fā)生，同時也不讓高收入群體受到沖擊；各家基金公司應通過2022年薪酬發(fā)放方案，報送2021年人均薪酬增幅比例，中位數(shù)及平均數(shù)、最高數(shù)與最低數(shù)的倍數(shù)等相關信息，并進行近三年薪酬等數(shù)據(jù)分析。
或許，明星基金經理躺賺的時代已經結束了。
*無冕財經（wumiancaijing）