文|化妝品觀察
投資了眾多美妝品牌的天圖投資，要去IPO了。
近日，深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“天圖”）發(fā)布《關(guān)于申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行境外上市外資股并上市及其進(jìn)展公告》，意在港股。
據(jù)官網(wǎng)信息，天圖創(chuàng)始于2002年，是國(guó)內(nèi)最早從事股權(quán)投資的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)之一，且率先專(zhuān)注于消費(fèi)品領(lǐng)域的投資，其中參投的美妝品牌包括花印、花知曉、拾顏等。2015年，天圖在新三板掛牌，目前，總市值25.99億。
近年來(lái)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主動(dòng)發(fā)起IPO申請(qǐng)的案例并不多見(jiàn)，而聚焦于新消費(fèi)領(lǐng)域以及美妝領(lǐng)域的則鳳毛麟角。若天圖能順利上市，其將成為國(guó)內(nèi)第一家“新三板+H”的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，以及國(guó)內(nèi)新消費(fèi)領(lǐng)域、甚至是美妝領(lǐng)域的創(chuàng)投第一股。
投了整個(gè)美妝圈
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，天圖在美妝相關(guān)領(lǐng)域的投資項(xiàng)目共計(jì)16個(gè)，且覆蓋全面而又廣泛——其項(xiàng)目不僅包括品牌，還包括生產(chǎn)商、服務(wù)商、平臺(tái)等。
從標(biāo)的來(lái)看，天圖在品牌端的投資最多，共投了8個(gè)美妝品牌。除了花印、LAN蘭，還包括拾顏Puskinology、氣味圖書(shū)館、花知曉等。
從花印到拾顏，天圖投資的品牌均有著不錯(cuò)的潛力。以蘭為例，其在卸妝油等細(xì)分類(lèi)目已發(fā)展為頭部品牌。據(jù)36氪報(bào)道，2020年，蘭實(shí)現(xiàn)2億元營(yíng)收。目前，其天貓旗艦店的明星單品時(shí)光油月銷(xiāo)突破3萬(wàn)+件。
同時(shí)，定位于少女彩妝的花知曉，其天貓旗艦店的多款單品月銷(xiāo)量均突破萬(wàn)件，花知曉獨(dú)角獸水晶唇釉的月銷(xiāo)量更是達(dá)到4萬(wàn)+件。
此外，天圖追投過(guò)兩輪、且每輪均超億元的花印，已啟動(dòng)IPO。去年3月，花印母公司北京龍和隆盛生物技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍和股份”）與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。截至目前，中信證券對(duì)其的輔導(dǎo)工作已進(jìn)展到第6期。據(jù)企查查信息，天圖目前擁有花印母公司13.38%的股權(quán)。這也即意味著，龍和股份一旦上市，其將有不小的收益。
除了品牌，天圖在平臺(tái)/服務(wù)商等方面也布局廣泛，不僅包括社區(qū)電商平臺(tái)小紅書(shū)，更有MCN機(jī)構(gòu)白兔視頻、美妝社區(qū)電商平臺(tái)美啦以及數(shù)字化品牌營(yíng)銷(xiāo)管理集團(tuán)瑟尚。其中，白兔視頻擁有全網(wǎng)粉絲超2千萬(wàn)的美妝博主駱王宇，而瑟尚合作的品牌包括寶潔、敷爾佳、毛戈平等。
此外，天圖還投資了上游企業(yè)柏垠生物和摩卡爾生物等，其中，柏垠生物為合成生物新材料研發(fā)商，其核心產(chǎn)品管線包括蛋白和多糖類(lèi)材料，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、化妝品、食品等領(lǐng)域。
年?duì)I收20億，凈利潤(rùn)7億
從天圖的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，它的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。
數(shù)據(jù)顯示，天圖的營(yíng)收分別于2014年、2018年、2021年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，尤其是2018年，其業(yè)績(jī)跌至谷底，為-7.58億元。不過(guò)，天圖在2019年快速“回血”，至2021年，營(yíng)收達(dá)到20.26億。
天圖的凈利潤(rùn)與營(yíng)收走勢(shì)大體相同，但波動(dòng)幅度更大。2015年及2020年，天圖凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度分別達(dá)到485.03%以及419.27%，遠(yuǎn)超當(dāng)年的營(yíng)收增幅。而在2018年，其凈利潤(rùn)降幅達(dá)到263.28%，同樣超過(guò)當(dāng)年?duì)I收降幅。不過(guò)，2021年，在營(yíng)收下滑的基礎(chǔ)上，其凈利潤(rùn)微增4.03%，達(dá)到7.35億元。
即便起伏較大，但其凈利水平遠(yuǎn)超一般上市企業(yè)。2016年及2017年，天圖的凈利率分別為90.92%以及75.43%。去年，其凈利率也達(dá)到36%。而這，與其業(yè)務(wù)屬性有關(guān)。
財(cái)報(bào)顯示，天圖開(kāi)展的股權(quán)投資業(yè)務(wù)為長(zhǎng)周期業(yè)務(wù)，所管理的基金產(chǎn)品的投資期+退出期一般在7至9年。這也即意味著，其投資收益具有一定的“滯后性”。
化妝品觀察梳理發(fā)現(xiàn)，其投資收益占當(dāng)年?duì)I收比重一直處于波動(dòng)狀態(tài)。比如，2020年之前，其投資收益占比均不超過(guò)30%，而至2020，其投資收益達(dá)到20.96億，占比一度達(dá)到84.21%，2021年則達(dá)到9.24億，占比為45.62%。
財(cái)報(bào)顯示，2021年，天圖所投項(xiàng)目愛(ài)回收于6月18日登陸紐交所，奈雪的茶于6月30日在港交所上市。而這些項(xiàng)目，都為天圖帶來(lái)了不小的收益回報(bào)。
合成生物學(xué)是重點(diǎn)深挖方向
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，自2016年起，我國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)融資事件發(fā)生數(shù)量呈現(xiàn)連續(xù)多年的下降趨勢(shì)，而融資金額整體呈現(xiàn)波動(dòng)變化的態(tài)勢(shì)。2021年國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)隨著疫情逐步得到控制有所回暖，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)金額和規(guī)模分別達(dá)到1.36萬(wàn)億元和1.46萬(wàn)起，分別同比增長(zhǎng)了57.56%和41.26%。
在不斷波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，天圖的投資邏輯也發(fā)生了較大變化。
首先，單個(gè)項(xiàng)目的平均投資金額在逐步下滑。2016年至2018年，天圖的投資項(xiàng)目逐步增多，期內(nèi)的投資金額也創(chuàng)下了近年來(lái)之最。其中，2017年投資了30個(gè)項(xiàng)目，投資金額高達(dá)42.13億元，項(xiàng)目的平均投資金額為1.4億。2021年，投資了56個(gè)項(xiàng)目，單個(gè)項(xiàng)目的平均投資金額為0.29億元，單個(gè)案例的金額大幅下滑。
這主要因?yàn)椋?019年之前，天圖聚焦頭部品牌的投資，金額較大。以花印為例，天圖的累計(jì)投資金額超過(guò)2億，并追投至B輪；對(duì)伊美爾的單次投資金額同樣超過(guò)2億。而近年來(lái)，其重點(diǎn)投資早期項(xiàng)目和早期創(chuàng)業(yè)者，2020年后投資的花知曉、BIOLAB聽(tīng)研、超級(jí)種子等，投資金額均在數(shù)千萬(wàn)元水平，輪次也更多集中在天使輪及A輪。
其次，投資側(cè)重點(diǎn)有所改變。天圖在招股書(shū)里透露，后疫情時(shí)代，其更加看重新興渠道的崛起以及背后帶來(lái)的新品牌成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。此外，上游也越來(lái)越受資本的關(guān)注（詳見(jiàn)《32億！資本今年這樣投美妝》），天圖投資合伙人魏國(guó)興曾公開(kāi)表示，在消費(fèi)下游競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的今天，從上游尋找答案的合成生物學(xué)成為天圖很看重的投資領(lǐng)域。
目前，天圖在投資業(yè)務(wù)上已形成規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，天圖的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)173億元人民幣，累計(jì)投資項(xiàng)目193個(gè)，投資總額141.07億元。
在業(yè)界人士看來(lái)，此次天圖赴港IPO，是一種募資新探索，“通過(guò)資本市場(chǎng)募集長(zhǎng)期資本，能讓機(jī)構(gòu)擁有更強(qiáng)大的資金和底氣”。