文｜毒眸 陳鑌
編輯 | 張友發(fā)
經(jīng)歷狂飆突進的高速發(fā)展后，北美流媒體的“黃金時代”似乎迎來了轉折點。
在今年第一季度財報中，Netflix披露了罕見的訂閱用戶流失，導致股價一天之內重挫35%，令流媒體龍頭的前景蒙上陰影；相比之下，迪士尼旗下Disney+守住增長曲線，再加上主題樂園等線下業(yè)務重拾動力，成為好萊塢傳統(tǒng)片商收復失地的佼佼者。
Netflix用戶股價雙殺，迪士尼業(yè)績超預期
4月19日，Netflix發(fā)布了第一季度財報，為整個市場投下一顆震撼彈。
在第一季度，Netflix共流失了20萬訂閱用戶，遠遜于新增250萬的預測值，而去年同期則為凈增4百萬。不過，由于Netflix在俄羅斯終止服務，并逐漸縮減當?shù)氐母顿M用戶規(guī)模，直接造成了約70萬的負增長；若剔除與俄羅斯相關的因素，實際新增訂戶為50萬左右，但仍較此前的預期相距甚遠。
在給投資者的信件中，Netflix將訂戶減速歸結于四個原因，包括連接寬帶的家庭數(shù)增長見緩、預估超過1億次的賬戶共享、與傳統(tǒng)電視及新平臺的競爭加劇，以及通貨膨脹、地緣沖突等宏觀因素。
分地區(qū)來看，Netflix在歐洲、中東和非洲共流失了30萬訂戶，其中俄羅斯為最大的負增長來源，但中東歐國家的增速也呈放緩態(tài)勢。北美和拉丁美洲的訂戶分別縮減了64萬和35萬，較快的價格提升顯著抑制了新用戶加入。唯一的亮點為凈增109萬的亞太，受益于專為當?shù)赜^眾定制的內容，Netflix在日本、印度和菲律賓等國均實現(xiàn)正成長。
同時，Netflix第一季度在內容供應上仍卓有成效，3月底上線的《布里奇頓》第二季觀看小時數(shù)突破6.27億，成為Netflix有史以來最受歡迎的英語劇集。另外，《虛構安娜》共被觀看了5.12億小時，延續(xù)了Netflix與珊達·萊梅斯的合作勝績。
在原創(chuàng)電影上，《Tinder 詐騙王》以1.66億小時創(chuàng)下紀錄片的新高，而《亞當計劃》（2.33億小時）則成為繼去年底《不要抬頭》后的科幻新寵。
截至第一季度末，Netflix的全球訂戶總數(shù)為2.2164億，依然穩(wěn)坐全球最大流媒體的寶座，但罕見的負增長為未來投下了陰影。由于各種負面因素短期內不會消退，Netflix對第二季度的預期仍偏悲觀，本季預計還將流失200萬訂戶，而去年同期則為新增150萬。
受到訂戶下滑和負面展望的拖累，Netflix股價在財報發(fā)布后一瀉千里，單個交易日內便下墜逾35%，直接跌回到2018年初的水平，將過去數(shù)年的增長幅度全部抹去。實際上，在自身利空和市場波動的雙重打擊下，今年以來Netflix股價呈斷崖式下跌，截至5月16日收盤價為每股186.51美元，對比1月3日的597.37美元，年內跌幅達到68.78%。
在Netflix發(fā)布出乎意料的低迷業(yè)績后，市場一度看空流媒體相關公司的短期前景，但迪士尼的財報讓投資者暫時松了一口氣。
5月11日，迪士尼發(fā)布了截至4月2日的最新季報。在第一季度內，迪士尼旗下Disney+新增790萬訂戶，高于華爾街530萬的預期值，助推迪士尼股價盤后提升逾3%。在今年前三個月，Disney+的用戶成長主要得益于漫威劇集《月光騎士》和皮克斯新作《青春變形記》的驅動。
自2019年11月上線以來，Disney+的總用戶數(shù)達到1.38億，繼續(xù)緊追流媒體霸主Netflix。除Disney+外，同屬迪士尼的ESPN+和Hulu也分別累計了2230萬和4560萬訂戶，三項服務合計服務接近2.06億用戶。
不過，財報中涵蓋流媒體的“直接面對消費者”業(yè)務單季虧損額高達8.87億美元，同比去年的2.9億美元擴大逾兩倍。這一虧損額也高于前個季度，在截至1月1日的上份財報中，包含Disney+的“直接面對消費者”錄得5.93億美元的虧空。值得一提的是，迪士尼在該季度中共花費10億美元用于回購此前對外授權的節(jié)目版權，以投放于自家流媒體平臺上。
但與主攻線上的Netflix不同，迪士尼還有龐大的傳統(tǒng)業(yè)務來提供緩沖。在第一季度，迪士尼總營業(yè)額為192億美元，略低于200.3億美元的分析師預計值；總運營利潤接近37億美元，同比提升50%。
其中，迪士尼主題公園業(yè)務持續(xù)回暖，在經(jīng)歷長期關門和客流限制后，該部門營業(yè)收入回升至66.52億美元，較去年的31.73億美元增長逾1倍；同時凈利潤達到17.55億美元，扭轉去年4.06億美元的巨額虧損。
另外，包含ABC頻道等傳統(tǒng)電視資產的有線網(wǎng)絡板塊仍是最大的現(xiàn)金流，總收入和凈利潤分別為71.16億美元和28.15億美元，兩項指標都在迪士尼內獨挑大梁。
在優(yōu)于外界預期的業(yè)績支持下，迪士尼的股價并未出現(xiàn)劇烈震蕩，截至16日報收于每股105.18美元。雖然在整體資本市場下行的環(huán)境中，迪士尼今年內的跌幅仍達到32.9%，但對比市值蒸發(fā)近七成的Netflix已屬不易。
流媒體面臨緩增長，大銀幕再度煥生機
短短兩年之間，Netflix從高歌猛進攫取市場份額，到增速驟降甚至遭遇罕見的用戶流失，讓流媒體的“黃金時代”面臨更多審視。
2020年，在全球各地紛紛陷入“封鎖”之際，影院關門導致線下票房收入近乎歸零，院線領頭羊AMC一度掙扎在破產邊緣；而以Netflix為首的“宅經(jīng)濟”則乘勢而起，在用戶獲取和市場估值上均大踏步前進，此消彼長之勢令眾多投資者高呼“大銀幕已死”，紛紛將重金押注至Netflix等“創(chuàng)新破壞者”上。
但去年以來，隨著美國社交隔離政策和入場觀眾限制逐步放松或取消，院線票房經(jīng)歷了快速復蘇。加上以迪士尼為首的好萊塢巨頭逐漸回歸窗口期，大銀幕作為與特效巨制綁定的媒介屬性再度凸顯。
線下經(jīng)濟恢復讓Netflix等服務的吸引力下降，傳統(tǒng)片商紛紛推出專供自家內容的平臺，讓流媒體市場的競爭呈白熱化態(tài)勢；在多個頗具號召力的影視IP版權被回收后，Netflix賴以引流的“武器庫”遭受了不小的損失。
進入2022年，在《新蝙蝠俠》等強片推動下，全球各地的大銀幕迎來多輪觀影高峰。截至5月15日，北美年度總票房攀升至23.1億美元，相比去年的進度提升了3個多月。日韓、印度、歐洲等地的影院收入也同步反彈，有望擺脫延綿近兩年的低迷市況。
這一趨勢也體現(xiàn)在院線公司的財報中。5月9日，AMC發(fā)布了優(yōu)于市場預期的季報，第一季度總營收達到7.86億美元，超過分析師7.43億美元的預測值；同比去年的1.48億美元，AMC的業(yè)績飆升了逾4倍。
該季度內，共有3.9萬名觀眾光臨AMC的影院，遠高于去年同期的6797人。另外AMC的單季虧損額為3.37億美元，相比去年的5.67億美元大幅收窄。受此利好消息刺激，AMC股價在盤后抬升了4.6%。
由于第一季度迪士尼尚未大舉投放院線新片，在財報中并未直接體現(xiàn)票房復蘇帶來的正向效應。但同樣由傳統(tǒng)制片廠跨界流媒體的派拉蒙則享受到這一紅利。5月3日，派拉蒙在季報中列出的亮點便涵蓋了雙線業(yè)績。
其中，旗艦流媒體Paramount+新增680萬訂戶，帶動“直接面對消費者”業(yè)務的營收大漲82%；雖然“影視娛樂”板塊受授權收入拖累出現(xiàn)下滑，但院線收入從去年同期的100萬美元飆升至1.3億美元，當季由派拉蒙發(fā)行的《驚聲尖叫5》、《蠢蛋搞怪到永遠》和《迷失之城》都登頂票房榜首，成為派拉蒙傳統(tǒng)業(yè)務觸底反彈的關鍵驅動力。
事實上，作為影視內容覆蓋全球的分發(fā)渠道，流媒體和大銀幕的動態(tài)平衡正在經(jīng)歷新的變化。根據(jù)3月份美國電影協(xié)會發(fā)布的年度報告，2021年全球娛樂產業(yè)市場規(guī)模達到997億美元，同比前年的805億美元增長24%。
其中，院線票房收入反彈至213億美元，比2020年低谷時的118億美元上漲81%；而包括流媒體在內的數(shù)字產業(yè)收入達到719億美元，在前年607億美元的基礎上提高18%。但從整體占比來看，院線端的比重回升至21%，數(shù)字端則從75%降至72%。隨著今年線下票房的持續(xù)復蘇，流媒體和大銀幕的天平將進一步擺動。
面對愈發(fā)明顯的增長瓶頸，Netflix在投資者信中提出“再增長”的戰(zhàn)略，正加大向亞非等發(fā)展中市場的滲透力度，并進軍游戲和商品零售等新領域，甚至計劃推出廣告套餐來沖抵訂戶縮減帶來的損失。
接下來Netflix踐行新策略的成效，將對流媒體行業(yè)的前景產生重要影響。