文|港股解碼 慧澤李

起拍價335.29萬元，競拍價20億人民幣，相當于起拍價的596倍！延時3418次，全網(wǎng)圍觀的四川雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司54.29%股權競拍歷時6天，終于在5月21日落槌。

分析人士針對這一現(xiàn)象表示，“斯諾威礦業(yè)競拍白熱化背后是鋰礦資源端爭奪的真實寫照，加上該公司16億元債務，拿下斯諾威礦業(yè)54.29%股權成本高達36億元。若按照當前鋰價測算，依然合算。但最大風險就在于，鋰這輪周期能夠持續(xù)多久?！?/p>

時間拉回到拍賣的首日即5月16日，當日只有12人報名，起拍價335萬，加價幅度為5萬元。后來不斷有人進場，累計3448次出價。按照競拍規(guī)則，5分鐘內(nèi)如果有競拍人出價，就自動延遲5分鐘。5分鐘后無人再出價的話，則價高者得，拍賣結束。按照正常流程，該拍賣本應于5月17日上午10時結束。但斯諾威礦業(yè)的拍賣，一直有人在不間斷出價，競拍戰(zhàn)況激烈。

斯諾威礦業(yè)成立于2008年，原本只是一家默默無聞的小公司，只因手中持鋰礦礦，導致其股權在拍賣過程中不斷有“程咬金”殺出，最終20億元一錘定音，強勢收尾。

據(jù)悉，本次拍賣的標的物斯諾威礦業(yè)擁有的德扯弄巴鋰礦是四川省開發(fā)程度靠前的鋰礦項目之一，根據(jù)《四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權評估報告》，該礦保有Li2O資源儲量為29.3萬噸，折合碳酸鋰當量為72.4萬噸，屬于特大型鋰礦。德扯弄巴鋰礦位于甲基卡礦區(qū)，與融捷股份的甲基卡134號礦脈和天齊鋰業(yè)的措拉鋰礦相鄰，周邊還有X03和木絨鋰礦等新發(fā)現(xiàn)礦山，是四川乃至亞洲鋰礦資源分布最豐富的區(qū)域之一。

6天5夜，3448次出價，從335萬元到20億元，這次“搶鋰大戰(zhàn)”背后至少說明鋰資源的稀缺性，盡管鋰電在二級市場自年后動蕩了一段時間，但鋰礦依然是資本青睞的香餑餑。

與其說鋰礦的稀缺性引發(fā)出了焦慮，不如說資本對新能源的期待還在繼續(xù)。

在相當長一段時間內(nèi)，鋰因為催化劑的屬性而被稱為“工業(yè)味精”，但隨著鋰電池發(fā)展、碳中和和新能源汽車成為趨勢，迅速晉升“白色石油”，價格飆漲。

數(shù)據(jù)顯示，2020年6月，碳酸鋰的價格僅為4.19萬元/噸。去年7月開始，碳酸鋰噸價從9萬元左右起漲，到年底臨近30萬元大關。2022年伊始，價格在上一層樓，3月一舉達到50萬元大關后才有所回調，但目前依然在高位盤整。生意社數(shù)據(jù)顯示，2022年5月20日碳酸鋰參考價為45萬元/噸。

鋰價暴漲催生鋰焦慮，全產(chǎn)業(yè)鏈都將目光聚焦至上游鋰礦資源端，搶礦成為主旋律。

搶礦熱潮之下的掘金機遇

資本總是朝著價值稀缺性較強的地方奔涌而去，這是任何時代不爭的事實。鋰礦，當然亦不例外。

此次拍賣并非個例，海外方面2021年已經(jīng)出現(xiàn)了多起高價拍賣案例。其中，澳洲鋰礦公司Pilbara進行了三次鋰輝石精礦拍賣，且拍賣價格逐次增高，由第一次1250美元/噸拉升至第三次2350美元/噸，實現(xiàn)翻番。

所謂的“搶”不僅提現(xiàn)在本文的拍賣，還體現(xiàn)在鎖單、收購、投資、合資辦廠等經(jīng)濟行為。

比如，在2022年2月，特斯拉與一家澳洲鋰礦商簽下采購大單，預定了鋰礦商旗艦項目三分之一的年產(chǎn)量。5月10日，馬斯克在接受采訪時還表示，“未來我們會收購礦業(yè)公司?！榜R斯克稱正在建設自己的鋰礦提煉工廠，并已經(jīng)拿下美國內(nèi)華達州一處鋰礦的開采權。

車企打起鋰礦的主意，特斯拉算是第一家吃螃蟹的，鋰鹽價格的飆漲讓這位全球首富心不安了，不去上游鎖定，成本控制就難以落到實處。

相比車企隔著行兒伸到上游，鋰電廠商布局上游鋰資源賽道也是合乎自然的事。比如，中創(chuàng)新航與天齊鋰業(yè)建立戰(zhàn)略合作伙伴關系并簽訂鋰鹽長單，寧德時代以8.65億元競得江西宜春鋰礦探礦權，國軒高科也與阿根廷能源礦業(yè)公司JEMSE簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等。

奔赴海外搶礦過程中難免會遇到摩擦，這讓“搶奪”的火藥味有所加劇。比如，2021年贛鋒鋰業(yè)、寧德時代和美洲鋰業(yè)對千禧鋰業(yè)的爭奪戰(zhàn)就如戲劇般驚心動魄，事件復盤如下：

2021年7月16日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱，以3.53億美元的報價與千禧鋰業(yè)達成完全收購協(xié)議。但隨后，寧德時代向千禧鋰業(yè)拋出價格更高的收購邀約，寧德時代報的價是3.77億加元（約合人民幣19.2億元）。

此次收購千禧鋰業(yè)之前，寧德時代已先后投資了北美鋰業(yè)（North American Lithium）、Pilbara Minerals、Neo Lithium和Manono在內(nèi)的多家公司，以獲取美洲、非洲和澳洲等地的鋰礦資源，寧王躊躇滿志，志在必得。

誰知寧王也會遭遇到攔路虎，美洲鋰業(yè)如法炮制，以高于寧德時代的報價向千禧鋰業(yè)發(fā)起收購。美洲鋰業(yè)的收購報價為每股4.70加元，以美洲鋰業(yè)普通股外加0.001加元現(xiàn)金（約合25.58億元人民幣）的方式支付。

此外，美洲鋰業(yè)與贛鋒鋰業(yè)關系親近，后者間接持有前者12.51%的股權。因此，這次案例是典型的“抱團對戰(zhàn)”搶奪鋰礦的最為精彩的一筆。最終，寧王無奈退出收購計劃。

這場收購并案一而再，再而三的“被截胡”事情本身就證明了上游原材料鋰礦、鋰鹽的競爭已經(jīng)進入白熱化，原材料的持續(xù)漲價也有點超出了中下游產(chǎn)業(yè)的獨自承受能力。

不僅僅是偶發(fā)性的“截胡”，海外搶礦風險還體現(xiàn)在背離了當?shù)氐恼?。比如?022年1月，智利礦業(yè)部發(fā)布公告稱，比亞迪公司與本土一家礦業(yè)公司獲得在該國開采金屬鋰的配額，比亞迪以最高價6100萬美元中標，獲得了一份包含 7-9 年的勘探權和 20 年的生產(chǎn)權的合同。但意外的是，2天后，招標突遭智利法院叫停，理由是當?shù)赝林J為采礦影響到了環(huán)境。

在搶鋰礦方面還演變出一個特殊的現(xiàn)象——“組團”，因為單靠一家公司勢單力薄，如果聯(lián)手那就起到合力作用。

比如，2022年初，中礦資源公告擬11億元收購津巴布韋Bikita鋰礦74%的權益，到了5月9日晚間公告稱，盛新鋰能全資孫公司盛熠鋰業(yè)國際有限公司與中礦資源全資子公司中礦國際勘探(香港)控股有限公司簽署協(xié)議，雙方擬在津巴布韋設立合資公司。協(xié)議的另一方，盛新鋰能也在當晚披露了相應公告。

據(jù)披露，此舉旨在推動雙方在津巴布韋的鋰礦項目合作，并繼續(xù)在津巴布韋尋找其他鋰礦項目。合資公司的注冊資本為500萬美元，雙方對合資公司的持股比例均為50%。

此次斯諾威礦業(yè)股權拍賣又將鋰資源的白熱化爭奪推向新高潮。

好消息是，政策層面在保駕護航。四川發(fā)布的《四川省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃(2021-2025年)(征求意見稿)》指出，到2025年，鋰礦新增資源量至少50萬噸Li2O，年開采總量至少50萬噸礦石量，加速四川鋰資源開發(fā)利用，到2035年，形成川西鋰礦資源產(chǎn)業(yè)集群。

“鋰行業(yè)大的繁榮周期，也能救活一些以前有礦的企業(yè)，也算是一個優(yōu)良的資本再分配?！钡蟹治鰩熖寡?，四川的鋰輝石礦存在諸多復雜的債券、股權問題等，規(guī)?；拈_發(fā)還比較難。

當然，搶礦后的命運還得看此輪鋰周期的持續(xù)性。有研究人士表示，當供需矛盾解決后，鋰價會回歸理性水平，回到整個產(chǎn)業(yè)鏈從礦端、鋰鹽廠、電池廠以及車企都能接受的價格區(qū)間。