文｜快刀財經(jīng) Gawaine
編輯｜黃曉軍
自打經(jīng)歷了各地疫情搶不到菜的窘境之后，大家開始紛紛覺醒種菜基因，卷向了陽臺。新鮮蔬菜一單難求，盆栽蔬菜則不僅開始走俏，還已經(jīng)形成了具有相當規(guī)模的產(chǎn)業(yè)。
16年前開始往盆里種蔬菜的一位山東老鄉(xiāng)，就靠盆栽蔬菜種出了一家上市公司。
繼2021年2月10日、2021年8月24日的兩次遞表失效之后，山東最大的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商富景中國近日第三次向港交所遞交招股書。早在2015年11月底的時候，富景中國就登陸過新三板，至2019年5月從新三板摘牌，開始籌備“盆栽第一股”。
01 身價翻倍的盆栽蔬菜
富景中國的創(chuàng)始人張永剛曾是個十足的“斜杠青年”。
財務會計出身的張永剛不僅做過煤炭、化工加油站等生意，還在2003年創(chuàng)辦了青島永燕服裝有限公司；2004年又投資設立青島宏興榮加油；2006年又就職于青島永正房地產(chǎn)開發(fā)有限公司并任總經(jīng)理。
也正是同一年，其還成立了一家叫富景農(nóng)業(yè)的公司，從服裝到地產(chǎn)再到種菜，身兼數(shù)職的斜杠青年開始在青島萊西種起了蔬菜。
只不過和大多數(shù)別的菜農(nóng)不一樣，張永剛的蔬菜都種在盆里，身價能比普通的蔬菜翻上好幾倍。
根據(jù)其公示的招股書資料可見，從2018年至2021年前四個月，富景中國所生產(chǎn)的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的每盆平均售價分別為13.2元、15.3元、15.1元及15.1元，并且從2019年開始平均售價較2018年提升了2.1元，此后則是常年保持在15元以上。
而這十數(shù)元的盆栽蔬菜，在其掛牌新三板轉(zhuǎn)為大規(guī)模生產(chǎn)之前，就已經(jīng)能年銷百萬盆。
靠著身價不菲的小盆蔬菜，富景中國在山東做到了第一。據(jù)公開資料顯示，富景中國是山東省最大的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商，按2020年的銷售收入來算，前五大參與者一共才占山東省盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場總市場份額的18.2%，富景中國一家的市場份額占比就達到16%，遠超身后其他選手。
而山東省又是中國最大的蔬菜生產(chǎn)省份，年產(chǎn)蔬菜超過1億噸。所以按富景中國的體量，在盆栽蔬菜的細分市場里已經(jīng)是當之無愧的龍頭企業(yè)。
不過這其中的生意也并不復雜，富景中國的盆栽蔬菜雖然自產(chǎn)，卻并不自銷。
通過大棚繁育蔬菜，待將要成熟時把蔬菜再移栽到花盆里，蔬菜成熟后再連盆帶土一起賣給消費者。除了盆里的專用土與普通菜地里的土有所不同之外，和普通的蔬菜基本并無區(qū)別。
甚至從2019年開始，富景中國開始委聘分包商來從事其蔬菜種植過程中的澆水、播種及運輸?shù)热蝿眨梢哉f除了種子和土盆不外包，其他都外包。
打包上有機土和種菜盆，富景中國旗下原本普通的茼蒿、油菜、苦菊、油麥菜、山芹及烏塌菜等27個品種蔬菜的分銷價格直接賣上了最低十多塊到40塊錢不等，是普通蔬菜的幾倍甚至幾十倍，平均毛利高達50.4%。
02 誰在買盆栽蔬菜？
弗若斯特沙利文報告數(shù)據(jù)顯示，中國的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品銷量由2015年的6300萬盆增加至2020年的2.21億盆，年復合增長率約為28.5%。
都說這屆年輕人迷戀種菜，根據(jù)2021淘寶陽臺報告數(shù)據(jù)顯示，60%以上的種子銷量都被95后買走了。但相比于種子的便宜，高價的盆栽蔬菜在消費者中依然還是很小眾的選擇。
超過70%的盆栽蔬菜通過批發(fā)渠道進行銷售，以高端家庭消費、科普教育機構(gòu)、餐飲店和展柜等為主。
非自銷的富景中國，從電商平臺也無法搜到其相關產(chǎn)品。根據(jù)其招股書資料顯示，富景中國的業(yè)務主要面向B端客戶，蔬菜出棚后透過分銷商網(wǎng)絡銷售到客戶手中，其中大部分主要為酒店與餐廳。時下餐飲店內(nèi)流行的“活體蔬菜”的點菜方式，本質(zhì)就是盆栽蔬菜。
2018年至2021年前四個月，富景中國分別擁有7名、12名、12名及12名分銷商，此期間內(nèi)，公司對分銷商的銷售額分別為6760萬、1.15億、1.21億及4210萬，分別占公司同期收益的約98.5%、98.5%、99.7%及100.0%。
圖源：富景中國《招股書》
自產(chǎn)外銷的盆栽蔬菜雖從高毛利上看起來是門不錯的生意，但從數(shù)據(jù)上來看，富景對于上下游依賴似乎有些過度了。
98.5%以上乃至100%的占比數(shù)據(jù)意味著其與分銷商的關系直接將影響公司的產(chǎn)品價格，倘若分銷商一旦過于強勢或無法合作，富景中國很可能就會面臨公司蔬菜產(chǎn)品分銷價格受到壓制或產(chǎn)品堆積，從而影響營收的情況。
這樣的事情在2019年險些發(fā)生過，招股書上的分銷商A當時是富景中國合作時間最長，分銷量也最大的客戶。以2195萬元的采購額，合作超過9年，占其總收益的18.7%。轉(zhuǎn)眼次年7月，分銷商A就與富景中國終止了合作，不再擔任其分銷商。可巧的是正逢客戶G恰時頂上，并在2021年以2529萬元的采購額代替A成為重新成為了富景中國的第一大客戶，才未對富景中國造成太大損失。
圖源：富景中國《招股書》
不過巧合可不常有，富景中國自身也在招股書中的風險提示中表明，其業(yè)務經(jīng)營的是明顯依賴分銷商銷售的產(chǎn)品，若與分銷商的關系出現(xiàn)任何變動，均可能對其銷售、經(jīng)營業(yè)績及財務狀況造成重大不利影響。
對于盆栽蔬菜這種短保的農(nóng)產(chǎn)品來說，酒店與餐飲的終端過于微小而分散，加之消費者的口味多變，直接對接終端客戶成本過高且收益無法保證。過于依賴分銷商似乎已經(jīng)成為了整個盆栽蔬菜行業(yè)內(nèi)難以避免的問題。
不僅如此，富景中國對上游供應商的依賴同樣也很大。
2018年、2019年及截止至2020年9月30日，富景中國的前五大供應商合計分別占公司采購總額的96.9%、94.4%及95.4%，其中最大采購商分別占公司采購總額的38.5%、66.1%及83.0%。這樣的數(shù)據(jù)也表明了富景中國過分依賴單一供應商，在業(yè)務往來隨時有可能處于較為被動的地位。
03 盆栽蔬菜的生意能走多遠？
同樣是來自弗若斯特沙利文的報告顯示，中國盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的市場規(guī)模由2016年的11.37億元增加至2020年的35.21億元，其復合年增長率約為32.7%。
盆栽蔬菜的市場確實一直在保持增長趨勢，但增長的數(shù)據(jù)卻不一定每次都代表著前景的明朗。
以富景中國為例，盡管其市場份額在山東省內(nèi)的占據(jù)有16.8%，但2019年同期，其銷售收益僅占國內(nèi)盆栽蔬菜生產(chǎn)商總銷售收益的3.5%。盡管富景中國已經(jīng)是山東省內(nèi)最大的盆栽蔬菜生產(chǎn)商，但僅2020年山東就有超過500多家盆栽蔬菜生產(chǎn)商，放眼國內(nèi)更有數(shù)千家之多。高價的盆栽蔬菜走的又是精品路線，市場主要集中在一二線城市，下沉市場需求也相對有限，整個盆栽蔬菜市場企業(yè)多而市場小。
從現(xiàn)有格局來看，目前盆栽蔬菜的市場處于高度分散的狀態(tài)，其價格雖高，但也和普通的低價農(nóng)產(chǎn)品一樣，是一個完全競爭的行業(yè)市場。
即沒有一個企業(yè)能夠確切影響到產(chǎn)品的價格，完全競爭市場里的企業(yè)永遠是價格的接受者而非價格的制定者，且企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求來決定。
而國內(nèi)蔬菜市場需求總量的增長實際上是與人口增長保持一致掛鉤的。
通過沙利文報告的數(shù)據(jù)資料可見，2015年至2019年，中國蔬菜的市場總銷量的復合年增長率為2.2%，市場增長相對平緩，大致與人口增長一致。2019年至2024年的復合年增長率大概也僅為2.3%。
但必須要注意的是，盡管人口是在增長，國內(nèi)人口的增速卻處在持續(xù)放緩的狀態(tài)。據(jù)智研咨詢報告的統(tǒng)計分析，預計到2025年，我國人口增長率將下降至0.2%，到2030年或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長。
在需求無甚增長的背景下，盆栽蔬菜的市場前景是否還如增長趨勢一般樂觀？