文｜小食代 何丹琳
在2021年終于實現扭虧為盈后，曾經的“國產奶粉老大”貝因美又有想法了。
“目前，公司困境反轉，形勢明朗。我們希望2022年業(yè)績能夠超預期。”貝因美創(chuàng)始人、董事長兼總經理謝宏在該公司舉行的2021年網上業(yè)績說明會上稱，這家總部位于杭州的奶粉公司將繼續(xù)按照既定的經營管理改善路線圖推進，旗下的第一大單品“愛加”等業(yè)務今年已經制定了“更高的挑戰(zhàn)目標”。
在謝宏看來，今年，嬰配粉行業(yè)仍將是存量博弈狀態(tài)，疫情的反復疊加新國標實施及二次注冊的影響，終端競爭加劇，中小品牌將加速出局，行業(yè)集中度將進一步提升。國產優(yōu)秀品牌對海外產品的替代會加速。
“對于內資優(yōu)秀品牌而言，今年仍然存在著較好的結構性增長機會，我們應該有較好的機會。”他說。據透露，目前，貝因美已提交15個系列45個嬰幼兒配方奶粉配方注冊的申報、受理，“進展順利”。
小食代留意到，在上述業(yè)績會上，包括謝宏在內的貝因美管理層與投資者進行了長達兩個多小時的線上交流，還談到了該公司接下來的工作重點和業(yè)績提振策略，并回應了如何看待股價低迷、羊奶粉新品計劃、今年是否漲價、美國“奶粉荒”是否帶來新機會等眾多投資者關心的問題。
我們一起來關注下。
估值太低？
根據貝因美日前發(fā)布的財報，2021年，該公司實現營業(yè)收入25.4億元，歸屬于母公司股東的凈利潤7331.46萬元，同比增長122.61%。另外，2022年第一季度，該公司實現營業(yè)收入8.14億元，同比增長43.68%，歸屬于母公司股東的凈利潤2012.64萬元，同比增長38.45%。
這也是貝因美創(chuàng)始人謝宏回歸兼任總經理后，交出的第一份年報。不過，雖然業(yè)績開始企穩(wěn)，但貝因美的股價表現卻不盡如人意。小食代留意到，在今天的交流會中，這成了最大的焦點話題之一，投資者們關于股價的“輪番質問”貫穿始終。
“在業(yè)績反轉的背景下，股價創(chuàng)出歷史新低，您覺得現在的市值能合理反映公司價值嗎？”有投資者問道。更有投資者犀利發(fā)言：“貝因美上市后股價最高上升到30.97，現在只剩下4.76，曾經一度ST，作為創(chuàng)始人，您有何感想，有何舉措？”
對此，謝宏簡短直言：“不合理。”在回復其他投資者的質疑時，他再次表決心道：“我正在帶領團隊久久為功、狠抓基礎、強化基本、加快轉型、收復失地。”
“我們認為公司價值被低估，我們將全力以赴做好業(yè)績，爭取給股東更好的回報?！必愐蛎栏笨偨浝怼⒍聲貢钪救菅a充說道，“公司將在合適時機考慮重啟回購計劃?！?/p>
值得一提的是，此前有消息指謝宏曾在內部會議上放話，貝因美營收做不到300億，市值做不到1000億，他就“不退休”。今天在被問及這一目標的時間表時，李志容回應說：“我們將全力以赴，改善經營績效，爭取早日讓創(chuàng)始人可以退休?！?/p>
改善路線圖
這是一個相當有野心的營收目標——要知道，貝因美去年的營收才25億元，距離300億還有12倍的成長空間。
那么，貝因美有何增長良方？該公司管理層今天表示，其已經制定了“經營管理改善路線圖”，正在全力推進落實過程中。去年1月，謝宏回歸貝因美親自操盤后，曾帶領團隊制定了這一路線圖，并據此對公司進行了一系列大刀闊斧的改革。
具體到2022年，貝因美管理層則在近日與投資者的交流中提到，將繼續(xù)從以下方面著手持續(xù)提升盈利能力：
持續(xù)優(yōu)化組織架構和團隊配置結構，提高人效，資源向一線傾斜， 全員獎金與經營目標達成情況掛鉤。
嚴格實施費用的投入產出評估，堅持“目標導向、費率包干、任務兜底、業(yè)績說話、優(yōu)勝劣汰”，以確保實現投入產出的良性循環(huán)。
持續(xù)推動向新零售（注：指直供終端的模式，貝因美又稱為新零銷）方向轉型，加速目標用戶的私域運維布局，動態(tài)持續(xù)調整優(yōu)化客戶、渠道，提質增效。
今天，謝宏在會上補充指出，推進“經營管理改善路線圖”，貝因美還需要“堅持必要的研發(fā)投入”，保持行業(yè)領先的智能制造水平；同時，要利用公司已有的業(yè)內領先的產品全程雙向可追蹤追溯體系，做到讓產品主動觸達用戶。
事實上，這家奶粉巨頭圈定的上述改善方向，不少也是投資者們對現狀不太滿意的地方。例如，在渠道方面，有投資者在會上提出，近年來其所在的城市，貝因美的售賣點越來越少，“尤其是在大賣場和超市，貝因美產品都被擺在角落等不起眼的位置，咨詢售貨員時，他們也會首先推薦其他品牌奶粉”。
對此，謝宏回復說，貝因美正在渠道重建、體系重構，目前已取得“明顯成效”。
以新零售轉型為例?！拔覀儍炔颗袛嘞蛐铝沅N方向轉型成功的標志是：通過在線化、數智化動態(tài)跟蹤整個價值鏈實時運營情況的業(yè)務占比超過50%。去年四季度，我們已經達成了這個關鍵指標。目前，新零銷模式下的業(yè)務增長持續(xù)向好，后續(xù)將通過直供終端的模式不斷推出新品?！崩钪救荼硎?。
他在會上解釋稱，直供終端的新零銷模式減少了經銷環(huán)節(jié)，整個價值鏈運營效率更高，公司與合作終端都可以獲得更高的回報，但該模式的推行需要以公司全面實現物聯網、實現產供銷以及會員服務體系的全鏈條閉環(huán)為基礎，所以具有一定的門檻。
“我們在該模式下首推的產品可睿欣，也是一款非常高性價比、功能性極強的產品，消費者認可度非常高，復購率非常高?！崩钪救萃嘎墩f，新品可睿欣4月份單月銷售接近2021年全年，目前增長強勁。
而對于線下傳統(tǒng)渠道的銷售，該公司則表示，目前面臨一定的挑戰(zhàn)，“我們對華潤、孩子王、沃爾瑪等大型商超渠道也正在進行了主動梳理調整，以提高投入產出效率?！?/p>
羊奶粉和特醫(yī)食品
要做到300億營收的目標，單靠嬰幼兒配方奶粉也難度不小。小食代留意到，在品類的機遇和布局上，貝因美在最新發(fā)布的財報中提到，在做強主營品類的同時，未來計劃開拓細分市場，打造新品矩陣。
“抓住羊奶粉、有機奶粉、營養(yǎng)品等高速增長的契機，加快落地超高端產品。完善嬰幼兒特醫(yī)品類布局，關注成人特醫(yī)群體需要，繼續(xù)加快特殊醫(yī)學用途配方食品的研究與產業(yè)化。擴大兒童食品推廣人群范圍，打造貝因美親子健康零食概念?！痹摴颈硎尽?/p>
目前，貝因美主要經營著大單品“愛加”、“可睿欣”等嬰幼兒配方奶粉，冠軍寶貝系列營養(yǎng)米粉/米糊，及多款特殊醫(yī)學配方乳粉、 奶基營養(yǎng)品等。2021年財報顯示，貝因美陸續(xù)上市了“睛彩”系列葉黃素酯調制乳片、“火星寶貝”系列兒童奶粉、豆豆奶昔、“羊羊伊倍”系列配方羊奶粉等新品。
小食代留意到，貝因美最新進軍羊奶粉市場的舉動，今天也引發(fā)了不少投資者的興趣。今年1月，在該公司派發(fā)給股東的虎年春節(jié)限量禮盒中，就出現了“羊羊伊倍高鈣多維益生菌配方羊奶粉”和“羊羊伊倍兒童配方羊奶粉”這兩款羊奶粉新品，但它們目前還未正式上市銷售。
“公司羊奶粉品類目前正在規(guī)劃中，羊奶粉市場的未來值得期待。”謝宏今天表示。
據悉，上述羊奶粉新品或將由貝因美位于天津的新工廠生產，因此該工廠何時投產也在會上收獲了大量關注。根據該公司此前規(guī)劃，天津工廠將新增年產10000噸嬰配羊奶粉、5000噸嬰配有機奶粉和5000噸奶基營養(yǎng)品的產能。
“目前，天津工廠項目尚在建設中，即將竣工驗收，預計于2022年09月30日達到可使用狀態(tài)。天津工廠會按規(guī)劃推進相關產品上市。”該公司管理層表示。
此外，謝宏在會上提到，貝因美非?？春?、看重特殊醫(yī)學用途配方食品未來的發(fā)展，“特醫(yī)產品真正體現了專業(yè)消費品的屬性，目前公司注冊有4款特醫(yī)食品，處于供不應求狀態(tài)，正在考慮擴大產能?！痹谶@一外資奶粉企業(yè)主導的細分市場上，貝因美是少數深入布局特醫(yī)產品的國內奶企之一。
回應熱點
小食代留意到，今天，謝宏等貝因美管理層還會回應了一系列近期的業(yè)內關切的話題。
今年3月以來的疫情影響，無疑也成為了眾多投資者最關心的問題之一?！坝捎谕赓Y品牌的供應出現缺口，給國內的大品牌帶來了機遇。上海疫情期間，我們在上海地區(qū)的消費者沒有減少，反而有較大幅度增長?！痹摴竟芾韺咏裉旎貞?，貝因美是政府指定的民生保供單位。
不過，疫情卻對美國市場的奶粉供應產生了巨大影響?！懊绹鴭胗變耗谭鄱倘敝饕且蛞咔閷е鹿湷霈F問題，并且美國對本土嬰幼兒奶粉生產廠商有嚴格的保護機制。鑒于此，公司已加大對產品供應鏈的保障力度，確保本公司產品能夠及時滿足市場需要?！必愐蛎澜裉毂硎尽?/p>
在被問到是否有計劃向美國出口奶粉時，謝宏表示：“美國奶粉缺貨說明奶粉的安全保供是世界性的問題。我們將努力、首先確保中國寶寶的口糧安全?！睋?，貝因美有歐盟版的相關產品，但其出口業(yè)務尚處于停滯狀態(tài)。
有意思的是，除了美國的“奶粉荒”，小食代本周剛討論過另一則業(yè)內消息“明治計劃在中國大陸重新推出嬰配粉業(yè)務”也在會上被cue到。“嬰配粉業(yè)務作為超剛需產品，有上進心、競爭力的企業(yè)一定不會輕易放棄該市場?！敝x宏對此表示。
此外，小食代留意到，對于今年計劃，還有投資者問到貝因美是否會漲價。該公司財務總監(jiān)金志強回復說，貝因美將通過加強經營管理，提高效率，降本增效來不斷提高公司凈利率水平，但“不排除未來根據市場情況適時調整價格”。