文|面包財(cái)經(jīng)

平安基金旗下的平安雙債添益?zhèn)疉年初至2022年5月18日回撤3.09%，同類產(chǎn)品中業(yè)績(jī)排名墊底。

圖1：截至2022年5月18日平安雙債添益?zhèn)疉與比較基準(zhǔn)的收益率

2022年一季度末持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，該基金可轉(zhuǎn)債（可交換債）的資產(chǎn)凈值占比達(dá)到33.84%，較去年年末增加逾14個(gè)百分點(diǎn)。在開(kāi)年以來(lái)轉(zhuǎn)債走弱的背景下，逆市加倉(cāng)或是平安雙債添益?zhèn)膬糁党霈F(xiàn)明顯回撤的主要原因。

其中，溫氏轉(zhuǎn)債、南航轉(zhuǎn)債的持倉(cāng)比例超過(guò)1%，兩只轉(zhuǎn)債年初以來(lái)價(jià)格跌幅在9%左右，年內(nèi)最大回撤均超過(guò)15%，其他持倉(cāng)相對(duì)分散的可轉(zhuǎn)債也在年內(nèi)出現(xiàn)不同程度的下跌，平均收益率約-10%。

平安雙債添益?zhèn)航衲暌詠?lái)業(yè)績(jī)排名墊底，一季度遭遇大幅贖回 

平安雙債添益?zhèn)ɑ鹬鞔a：005750）成立于2018年6月，是平安基金旗下規(guī)模相對(duì)靠前的債券型基金。該基金的發(fā)行總份額為2.52億份，其投資目標(biāo)為“通過(guò)對(duì)可轉(zhuǎn)債和信用債的積極投資，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值”。

該基金成立初期，大部分時(shí)期跑輸其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。直到2020年下半年，平安雙債添益?zhèn)_(kāi)始穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)超額收益，基金規(guī)模也在短期內(nèi)快速擴(kuò)張，從2020年末的0.83億份激增至2021年末的56.36億份。

圖2：2022年以來(lái)平安雙債添益?zhèn)疉單位凈值走勢(shì)

2022年開(kāi)年以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)“股債雙殺”行情，平安雙債添益?zhèn)疉的單位凈值從去年最高1.3696元最低跌至今年4月下旬的1.2886元。截至2022年5月18日，該基金的單位凈值回升至1.3233元，年內(nèi)回撤3.09%，同類排名降至617/655。

伴隨著凈值下跌，基金份額出現(xiàn)凈贖回，2022年一季度末基金份額縮水超兩成至43.38億份。根據(jù)基金一季報(bào)，平安雙債添益?zhèn)灿?jì)虧損約2.55億元。

2022年4月29日，平安雙債添益?zhèn)幕鸾?jīng)理張文平因工作原因離任，由共同管理的曾小麗繼續(xù)管理。資料顯示，張文平接管該基金時(shí)間不足2年。

逆市加倉(cāng)可轉(zhuǎn)債拖累凈值表現(xiàn) 

分析發(fā)現(xiàn)，平安雙債添益?zhèn)膬糁祷爻坊蚺c其一季度加倉(cāng)可轉(zhuǎn)債有關(guān)。

2022年一季度末，平安雙債添益?zhèn)膫顿Y組合公允價(jià)值約66.65億元，占基金資產(chǎn)凈值的117.19%，較去年年末的128.25%略有下降。

但從具體配置來(lái)看，一季度持倉(cāng)向可轉(zhuǎn)債集中，風(fēng)格較為激進(jìn)。2022年一季度末，可轉(zhuǎn)債（可交換債）的公允價(jià)值約19.25億元，相對(duì)上期增加了約14%，占資產(chǎn)凈值的33.84%。而同期，基金倉(cāng)位中的中期票據(jù)、企業(yè)債、金融債的比例均有下降。

圖3：平安雙債添益?zhèn)N持倉(cāng)明細(xì)

實(shí)際上，開(kāi)年以來(lái)轉(zhuǎn)債持續(xù)走弱，2022年一季度中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅超過(guò)8%，至今仍未脫離年內(nèi)大幅回撤的情況。

轉(zhuǎn)債持倉(cāng)跑輸指數(shù)，持倉(cāng)較大的溫氏轉(zhuǎn)債、南航轉(zhuǎn)債正股均大額虧損 

根據(jù)基金一季報(bào)披露，平安雙債添益?zhèn)目赊D(zhuǎn)債持倉(cāng)相對(duì)分散。

報(bào)告期末，該基金共持有94只處于轉(zhuǎn)股期的可債券，其中溫氏轉(zhuǎn)債、南航轉(zhuǎn)債的資產(chǎn)凈值占比超過(guò)1%，這兩只轉(zhuǎn)債年初至今均出現(xiàn)價(jià)格下跌。溫氏轉(zhuǎn)債、南航轉(zhuǎn)債的正股均在2021年和2022年一季度出現(xiàn)大幅虧損。

溫氏轉(zhuǎn)債在2021年4月上市，由農(nóng)牧業(yè)龍頭企業(yè)溫氏股份發(fā)行。受行業(yè)周期影響，溫氏股份近期業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損，根據(jù)近期披露的2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)分別出現(xiàn)凈虧損-134.04億元、-37.63億元。受此影響，溫氏股份的股價(jià)自4月中旬一路下跌，期間最大回撤超過(guò)20%。

在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)疲軟和公司業(yè)績(jī)大跌的雙重影響下，溫氏轉(zhuǎn)債價(jià)格大幅下跌，2022年5月18日收盤價(jià)為122.5元，較2月最高價(jià)146.35元跌幅超過(guò)16%，年初至今回撤超過(guò)9%。

圖4：溫氏轉(zhuǎn)債發(fā)行以來(lái)價(jià)格走勢(shì)

平安雙債添益?zhèn)媸屑觽}(cāng)溫氏轉(zhuǎn)債，2022年一季度末持倉(cāng)比例達(dá)到1.23%，較上一季度增加約0.6個(gè)百分點(diǎn)。

南航轉(zhuǎn)債自2021年四季報(bào)出現(xiàn)在平安雙債添益?zhèn)某謧}(cāng)中，2022年一季度末持倉(cāng)比例達(dá)到1 %，較上一季度的1.23%略有下降。

南航轉(zhuǎn)債的發(fā)行人為南方航空。自2020年，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，南方航空業(yè)績(jī)接連出現(xiàn)虧損。數(shù)據(jù)顯示，南方航空2020年、2021年歸母凈利潤(rùn)分別為-108.42億元、-121.03億元，今年一季度繼續(xù)延續(xù)虧損，歸母凈利潤(rùn)為-44.96億元。

圖5：南航轉(zhuǎn)債發(fā)行以來(lái)價(jià)格走勢(shì)

南航轉(zhuǎn)債在年初出現(xiàn)小幅上升后隨即大幅下跌，從2月最高時(shí)的149.52元跌至5月18日的125.33元，年內(nèi)最大回撤超過(guò)20%，年初至今跌幅達(dá)到8.6%。

另外，其他持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債也在年內(nèi)出現(xiàn)不同程度的下跌，平均收益率約-10%，超過(guò)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)整體跌幅。其中，朗新轉(zhuǎn)債、金能轉(zhuǎn)債等債券的年內(nèi)跌幅更是超過(guò)30%。