記者 | 牛其昌
由于剝離資產(chǎn)后可能導(dǎo)致營收低于1億元，如若凈利潤再為負值就將被實施退市風(fēng)險警示，魯信創(chuàng)投（600783.SH）在回復(fù)上交所問詢函中稱，“極端情況”下確存在發(fā)生上述情況的風(fēng)險，提請投資者關(guān)注投資風(fēng)險。
5月18日，魯信創(chuàng)投披露了關(guān)于重大資產(chǎn)出售預(yù)案信息披露問詢函的回復(fù)公告，稱此次出售部分磨具業(yè)務(wù)后，公司實業(yè)經(jīng)營板塊將暫時出現(xiàn)規(guī)模縮減的情況，未來實業(yè)板塊培育布局的具體時間、項目、規(guī)模等暫無法確定。因此，實業(yè)板塊的經(jīng)營與規(guī)模面臨波動與下降的風(fēng)險。
作為國內(nèi)資本市場首家上市創(chuàng)投公司，魯信創(chuàng)投的主營業(yè)務(wù)包括創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)和磨具業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2021年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，主要來源為磨具業(yè)務(wù)，占比約90%。
值得一提的是，根據(jù)相關(guān)會計準則，創(chuàng)投業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤不計入公司營業(yè)收入，而是計入利潤表投資收益科目。因而在主營收入中，僅體現(xiàn)“投資管理業(yè)”收入，其占總營業(yè)收入的比重僅為10%左右。
年報顯示，魯信創(chuàng)投2021年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.09億元，同比增長52%，其中投資收益為2.25億元，遠超磨具業(yè)務(wù)利潤。此外，實現(xiàn)公允價值變動收益5.82億元，之所以較上期增加明顯，主要系本期公司參股基金估值增加及證券資產(chǎn)市值波動綜合影響。
為了聚焦創(chuàng)投業(yè)務(wù)，逐步退減磨具業(yè)務(wù)，4月20日，魯信創(chuàng)投披露了一份重大資產(chǎn)出售預(yù)案，子公司魯信高新擬通過在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓其所持有的淄博四砂泰山砂布砂紙有限公司（下稱“四砂泰山”）100%股權(quán)與淄博理研泰山涂附磨具有限公司（下稱“理研泰山”）47%股權(quán)。本次交易完成后，公司將不再持有四砂泰山與理研泰山股權(quán)。
其中，本次出售標的之一——四砂泰山在2021年1-11月的營業(yè)收入為5613.31萬元。鑒于其占公司營業(yè)收入比重較大，上交所指出，本次交易完成后，若未來期間經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于人民幣1億元，魯信創(chuàng)投將觸發(fā)退市風(fēng)險警示相關(guān)指標。
對于此次剝離資產(chǎn)，魯信創(chuàng)投回應(yīng)稱，本次出售標的磨具業(yè)務(wù)屬傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展的延展性較低，近10年來未有突破性發(fā)展，營業(yè)收入增幅有限，對上市公司利潤貢獻小，上市公司對標的公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢亦不明顯?；趯嶓w業(yè)務(wù)板塊的整體戰(zhàn)略部署，公司對磨料磨具板塊進行整合并籌劃逐步退出。
魯信創(chuàng)投稱，自2010年重組以來，公司形成了創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)與磨料磨具實業(yè)經(jīng)營的雙主業(yè)運營模式。磨料磨具為公司的主要營業(yè)收入來源，而創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)為公司的主要利潤來源。本次資產(chǎn)出售可實現(xiàn)資金回流，增強公司存量業(yè)務(wù)的資金實力和投資安全墊，并騰挪管理資源聚焦后續(xù)優(yōu)勢資產(chǎn)挖掘及運營發(fā)展，有利于增強公司的持續(xù)經(jīng)營能力。
魯信創(chuàng)投強調(diào)，本次交易完成后，上市公司仍能保持業(yè)務(wù)完整性，本次交易不會導(dǎo)致上市公司主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)的情形，本次交易符合《重組管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。
不過，魯信創(chuàng)投也指出，在“極端情況”下，存在因投資收益波動導(dǎo)致凈利潤為負值的風(fēng)險。若公司同時出現(xiàn)營業(yè)收入低于1億元且凈利潤為負值的情況，公司會被實施退市風(fēng)險警示，提請投資者關(guān)注投資風(fēng)險。
所謂“極端情況”，在于投資行業(yè)存在諸多不確定性。魯信創(chuàng)投在年報中稱，風(fēng)險投資具有高風(fēng)險及高潛在收益的特征，投資總會伴隨著風(fēng)險，即指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至是本金損失的風(fēng)險。投資風(fēng)險一般具有可預(yù)測性差、可補償性差、風(fēng)險存在期長、造成的損失和影響大、不同項目的風(fēng)險差異大、多種風(fēng)險因素同時并存、相互交叉組合作用的特點。
從近年來魯信創(chuàng)投的投資收益來看，盡管公司每年投資收益均超過2億元，投資板塊利潤總額穩(wěn)步增長，但公司投資板塊利潤總額同比變動較大。而且2021年投資收益較上一年同比大幅減少73.8%，魯信創(chuàng)投解釋稱，主要是上期通裕重工（300185.SZ）由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)入金融資產(chǎn)核算及二級市場減持綜合影響所致。
對此，魯信創(chuàng)投在回復(fù)函中強調(diào)，公司從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)二十余年，穿越多輪市場周期，已經(jīng)建立了規(guī)范嚴謹?shù)耐顿Y管理體系和風(fēng)險控制體系，確立了穩(wěn)健的投資理念和經(jīng)營模式。創(chuàng)投業(yè)務(wù)上市以來未出現(xiàn)負收益情形，整體投資風(fēng)險可控。
界面新聞注意到，盡管魯信創(chuàng)投明確將逐步退減磨具業(yè)務(wù)，但并不意味著完全退出實體產(chǎn)業(yè)而一心押注創(chuàng)投。
魯信創(chuàng)投表示，本次資產(chǎn)出售后，公司仍持有部分磨具業(yè)務(wù)，公司將積極拓展存量業(yè)務(wù)的銷售規(guī)模和收入，同時積極提升公司基金管理規(guī)模和投資管理業(yè)務(wù)收入。
下一步，公司將堅持以創(chuàng)投業(yè)務(wù)為軸心，投資實業(yè)雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。實業(yè)板塊將聚焦符合國家政策導(dǎo)向、具備資源優(yōu)勢及規(guī)模效益的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，并基于創(chuàng)投板塊的投資布局，為上市公司注入優(yōu)勢互補的實業(yè)資產(chǎn)。據(jù)悉，為夯實上市公司的經(jīng)營規(guī)模和利潤基礎(chǔ)，公司已于去年組建團隊開展相關(guān)工作，培育新的實體產(chǎn)業(yè)。