文 | 獨(dú)角金融 李海霞

編輯 | 付影

成立四年的海保人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“海保人壽”），隨著一則股東變更的公告發(fā)出，海保人壽三大股東并列的局面將被打破。

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，作為收購方，即海馬投資集團(tuán)有限公司（下稱“海馬集團(tuán)”），成為單一第一大股東，這也意味著其在海保人壽的主導(dǎo)權(quán)進(jìn)一步增強(qiáng)。

截至目前，海馬集團(tuán)已布局4家金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、小貸、基金以及保險(xiǎn)等。只不過，銷售依賴代理渠道、合規(guī)性屢被質(zhì)疑的海保人壽，又為何受海馬集團(tuán)青睞？而發(fā)力布局金融版圖，對海馬集團(tuán)來說，又有著怎樣的考量呢？

1、海馬集團(tuán)“上位”

此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，系海保人壽成立以來首次發(fā)生股東變更。2017年，海保人壽由8家公司聯(lián)合成立。其中，海馬集團(tuán)、海思科（002653.SZ）、易聯(lián)眾（300096.SZ）各占總股份的20%，并列為第一股東。而此次轉(zhuǎn)讓方舜元建設(shè)為第五大股東，占總股份的12%。

圖源：海保人壽年報(bào)

早在今年3月24日，海保人壽就發(fā)出任命趙樹華擔(dān)任第二屆董事會(huì)董事長公告，3月31日，海保人壽法定代表人變更為趙樹華。這或許是此次股東變更的一個(gè)前兆。

趙樹華曾任海馬汽車（000572.SZ）財(cái)務(wù)總監(jiān)、海馬財(cái)務(wù)有限公司（以下簡稱“海馬財(cái)務(wù)”）董事長、海馬（深圳）金融控股有限公司董事長。從履歷看是來自股東海馬集團(tuán)體系內(nèi)。而在履職董事長之前，趙樹華還擔(dān)任海保人壽監(jiān)事會(huì)主席一職。

趙樹華的履行，以及此次股東變更，預(yù)示著海馬集團(tuán)將加強(qiáng)對海保人壽的控制。而舜元建設(shè)的退出，恰恰讓此事變得順理成章。

那么，舜元建設(shè)又何以轉(zhuǎn)讓股權(quán)呢？舜元建設(shè)主營建筑工程、房屋設(shè)計(jì)，主要為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)服務(wù)。

據(jù)愛企查顯示，2022年3、4月份，舜元建設(shè)有多次被執(zhí)行記錄，執(zhí)行標(biāo)的從幾十萬到幾百萬不等，并且，舜元建設(shè)多個(gè)股東股權(quán)被凍結(jié)。此前，舜元建設(shè)還曾將持有的海保人壽股份出質(zhì)給北京諾力達(dá)健康科技有限公司，以獲得借款融資。此次將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海馬集團(tuán)并不令人意外。

圖源：愛企查

一位保險(xiǎn)公司管理人士在接受“藍(lán)鯨保險(xiǎn)”采訪時(shí)表示，從過往實(shí)踐來看，壽險(xiǎn)公司發(fā)展需要持續(xù)的資本金投入，且難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，股東要有長期投入和長期經(jīng)營的思維。尤其是受經(jīng)濟(jì)形勢和疫情影響，可以預(yù)見壽險(xiǎn)行業(yè)和壽險(xiǎn)公司會(huì)面臨短期困難，個(gè)人新單業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，粗放式的產(chǎn)品銷售難以為繼，要挖掘客戶更深層次的需求，為客戶提供全方位的產(chǎn)品服務(wù)，更考驗(yàn)公司的經(jīng)營能力。

2、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入下滑，銷售依賴代理渠道

2018年5月，海保人壽獲得中國銀保監(jiān)會(huì)開業(yè)批復(fù)。自成立以來，其業(yè)績并不好看。僅在去年實(shí)現(xiàn)凈利潤914.51萬元，2018年-2020年則表現(xiàn)欠佳，凈虧損分別為5714.55萬元、9709.94萬元、1.18億元。

從保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入來看，海保人壽2021年實(shí)現(xiàn)8.92億元，相比上年14.29億元的收入也有一定程度縮減。

據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露顯示，海保人壽2022年一季度末綜合償付能力充足率為163.65%，相比2021年四季度末的177.89%有一定下降。

海保人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)銷售過度依賴代理。從保險(xiǎn)合同業(yè)務(wù)收入銷售方式分類來看，銀行代理收入4.58億元、經(jīng)紀(jì)公司代理收入3.8億元，而公司直銷收入只有2045.71萬元，不及前兩者的零頭。

圖源：海保人壽年報(bào)

一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士分析指出，從經(jīng)營發(fā)展來看，海保人壽還是一家比較年輕的企業(yè)，由于展業(yè)范圍有限，加之互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)的限制，無法通過網(wǎng)銷渠道將業(yè)務(wù)向全國輻射，保費(fèi)快速上規(guī)模有相當(dāng)難度，“根據(jù)監(jiān)管要求，海保人壽開業(yè)兩年內(nèi)只能在海南省開展業(yè)務(wù)，現(xiàn)在已過兩年期限，但海保人壽的分支機(jī)構(gòu)仍在省內(nèi)范圍，可能是受管理水平、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r和人才儲(chǔ)備影響，也可能是選擇采取相對穩(wěn)健保守的策略，先做好當(dāng)?shù)厥袌觥！?/p>

此外，海保人壽產(chǎn)品合規(guī)性有待加強(qiáng)。2020年至今，海保人壽曾三次被銀保監(jiān)會(huì)“點(diǎn)名”，通報(bào)了以下問題：報(bào)送的壽險(xiǎn)增額利率存在噱頭營銷風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品組合銷售規(guī)則存在缺陷、健康保險(xiǎn)產(chǎn)品條款約定癥狀無客觀判定標(biāo)準(zhǔn)。

海保人壽收到的投訴案件也不少。年報(bào)顯示，海保人壽過去一年共收到31件監(jiān)管轉(zhuǎn)辦投訴案件，億元保費(fèi)投訴量2.5件/億元，投訴業(yè)務(wù)類別均為保險(xiǎn)合同糾紛，投訴事由主要為理賠類、保險(xiǎn)合同變更類和銷售類。

3、密集布局4家金融機(jī)構(gòu)

面對各種問題，此次股權(quán)變更，會(huì)給海保人壽帶來新的轉(zhuǎn)機(jī)嗎？

上述保險(xiǎn)公司管理人士表示，股權(quán)變更還是險(xiǎn)企對投資人進(jìn)行再選擇的機(jī)會(huì)，如果新股東與險(xiǎn)企的主業(yè)契合度更高，或能形成產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同效應(yīng)，那么對于險(xiǎn)企來說，也是促進(jìn)發(fā)展的好機(jī)會(huì)。

此次受讓方海馬集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)主要分為汽車、金融、房地產(chǎn)三大板塊。其中，汽車是海馬集團(tuán)的重要一環(huán)。

“三分天下有海馬”。作為一家老牌車企，海馬汽車曾經(jīng)一度風(fēng)光，對海南經(jīng)濟(jì)總量貢獻(xiàn)頗大。之后，創(chuàng)始人景柱退居學(xué)術(shù)界，專注研究。2017年、2018年，海馬汽車凈利潤分別為-9.94億元，-16.37億元，連續(xù)兩年虧損讓海馬汽車陷入困境。

2019年，景柱再度回歸，坦言“面臨的困難比前幾次創(chuàng)業(yè)都要大”，大刀闊斧開始改革自救。后通過出售房產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股份等，解決流動(dòng)性危機(jī)。只是短時(shí)間走出困境并非易事。經(jīng)歷2019年、2020年兩年凈利潤虧損后，2021年，海馬汽車方實(shí)現(xiàn)盈利，但盈利能力并不強(qiáng)，歸屬上市公司股東凈利潤為1.12億。

汽車業(yè)務(wù)還未改善的同時(shí)，海馬集團(tuán)并未停止在金融領(lǐng)域的進(jìn)軍。近年來，海馬集團(tuán)通過創(chuàng)立子公司海馬財(cái)務(wù)、海南海田小額貸款有限公司（簡稱“海田小貸”）、深圳海馬第一基金管理有限公司（簡稱“海馬第一基金”），不斷完善自己的金融版圖。

其中，海馬財(cái)務(wù)主營個(gè)人汽車消費(fèi)貸款，為購買海馬汽車的車主發(fā)放購車貸款，以此賦能汽車銷售。海田小貸專營小額貸款業(yè)務(wù)，為汽車供應(yīng)鏈企業(yè)等提供金融服務(wù)支持。

海馬第一基金專注產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)融投，主要聚焦自動(dòng)駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)、新能源等創(chuàng)新技術(shù)方向。2017年，海馬第一基金取得了中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金管理人備案登記，開始為海馬集團(tuán)汽車主業(yè)發(fā)展提供投資與信息支撐。

2015年，海馬集團(tuán)還拿下了海南銀行股份有限公司（以下簡稱“海南銀行”）12%的股份，成為海南銀行第二大股東。

此次，海馬集團(tuán)將海保人壽納入旗下，對現(xiàn)有金融板塊業(yè)務(wù)會(huì)有什么影響？又會(huì)擦出怎樣的火花呢？

此前，海馬集團(tuán)就與海保人壽有業(yè)務(wù)上的關(guān)聯(lián)交易往來。據(jù)2021年報(bào)顯示，過去一年海保人壽與海馬集團(tuán)旗下的海馬汽車銷售有限公司、海南海馬汽車有限公司關(guān)聯(lián)保費(fèi)收入17.68萬元。

IPG首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜稱，一般而言，汽車用戶是人壽保險(xiǎn)的潛在客戶和重要的市場拓展對象。海馬集團(tuán)將海保人壽納入旗下之后，邏輯上可以在提升對客戶增值服務(wù)的同時(shí)，也為海保人壽打開了共同的潛在客戶基礎(chǔ)，對于現(xiàn)有金融板塊業(yè)務(wù)有一定的協(xié)同與提升作用。他還進(jìn)一步表示，海保人壽可以和海馬汽車形成聯(lián)合營銷和戰(zhàn)略協(xié)同，在提升自身業(yè)務(wù)的同時(shí)也為海馬集團(tuán)的汽車銷售助力。

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