記者 王玉
周五，在岸人民幣對美元在跌破6.8重要支撐位后迅速反彈，截至12:00，在岸人民幣對美元報6.7925，較早盤低點6.8110回升了185個基點。
分析師表示，雖然短期來看人民幣匯率仍面臨貶值壓力，但在經(jīng)歷了近期的大幅調(diào)整后，跌幅可能有限。隨著國內(nèi)新冠疫情緩解，市場對中國經(jīng)濟前景的預(yù)期改善，進入三季度后，匯率有望止跌甚至轉(zhuǎn)升。
4月下旬至今，人民幣對美元匯率下跌超過4000個基點，跌幅約6.5%。
西部證券首席宏觀分析師張靜靜表示，本輪人民幣匯率貶值主要源于三個因素，即美元指數(shù)上漲、中國出口增速放緩以及國內(nèi)新冠疫情削弱了人民幣避險功能。
從4月1日至今，美元指數(shù)漲幅達6.4%。從出口來看，本周發(fā)布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，以美元計，4月，我國出口金額同比增長3.9%，漲幅較3月大幅回落10.8個百分點。
“再者，疫情加劇了中國經(jīng)濟的短期不確定性。由去年的經(jīng)驗可知，哪里暴發(fā)疫情，哪里經(jīng)濟受到更多沖擊，哪個經(jīng)濟體就存在匯率貶值風(fēng)險。這次中國突發(fā)疫情自然令人民幣避險功能被暫時削弱。”張靜靜說。
上海證券首席宏觀分析師胡月曉也表示，中國經(jīng)濟受到疫情沖擊后，市場預(yù)期弱化是導(dǎo)致人民幣匯率突然失速的重要原因。“4月后，上海封城的經(jīng)濟影響逐漸顯現(xiàn)，市場對經(jīng)濟受到的影響憂慮逐漸上升，對中國經(jīng)濟前景的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)向，從而人民幣對美元匯率的平穩(wěn)走勢被打破?！?/p>
他進一步指出，中國經(jīng)濟本就處在增速換擋期，俄烏戰(zhàn)爭疊加新冠疫情對經(jīng)濟增長的影響，使得市場對中美兩國經(jīng)濟增長方向形成了不同的預(yù)期。中美利差逆轉(zhuǎn)更是加劇了人民幣貶值預(yù)期。
截止到發(fā)稿，10年期中國國債收益率報2.829%，10年期美國國債收益率報2.889%。胡月曉預(yù)計，中美國債收益率將繼續(xù)倒掛，且倒掛程度會進一步擴大，在今年四季度后才有可能收窄。
“我們預(yù)期美聯(lián)儲今年仍有1-2次的加息進程，聯(lián)邦基金利率大概率會升到1.5%-2.0%的水平，從而帶動美國利率水平再度上揚?！彼f，“然而中國通脹走勢和美國不同，穩(wěn)中趨降是中國2022年物價運行的大趨勢。加上貨幣政策導(dǎo)向仍是穩(wěn)健基調(diào)下的結(jié)構(gòu)調(diào)整，引導(dǎo)社會融資利率下降仍是中國央行的重要目標。”
5月4日，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)至0.75%-1.00%的區(qū)間，這是美聯(lián)儲近20年來首次加息50個基點，并宣布從6月開始縮減資產(chǎn)負債表規(guī)模。同日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在會后表示，在接下來的兩三次會議上或?qū)未渭酉?0個基點。
5月12日，鮑威爾在獲得連任后對媒體表示，美聯(lián)儲準備竭力將通脹水平拉回到2%的目標水平，哪怕政策對短期經(jīng)濟造成沖擊也在所不惜。
分析師表示，雖然短期人民幣匯率仍將面臨貶值壓力，但導(dǎo)致其走低的利空因素已基本出盡，后期跌幅有限。
“防疫政策堅持直至勝利已曙光在望，社會已在醞釀全面復(fù)工，對疫情影響的關(guān)注已轉(zhuǎn)向疫情后的復(fù)工和常態(tài)化管理機制。同時，4月29日的中央政治局會議更是及時為市場信心的恢復(fù)打了一把‘氣’。對中國經(jīng)濟過度悲觀前景預(yù)期的修正，將使人民幣匯率得以扭轉(zhuǎn)，重新向原平衡區(qū)緩進。”胡月曉表示，中期來看，人民幣對美元匯率將回升至6.3-6.4的均衡區(qū)間。
張靜靜指出，中國的疫情、美聯(lián)儲的政策都會加速美國經(jīng)濟放緩，美國經(jīng)濟基本面可能在三季度出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)差的跡象。屆時若美國通脹中樞大幅下降，那么聯(lián)儲有望在彼時考慮結(jié)束加息。與此同時，中國經(jīng)濟將大概率在三季度迎來回升。
“（兩者）共振之下，（人民幣）匯率貶值或仍將持續(xù)1-2個月，預(yù)計離岸摸到7的可能性還是比較高的。但進入三季度，匯率有望止貶甚至轉(zhuǎn)升。”她說。