文|面包財(cái)經(jīng)
證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確提出，需采取有效監(jiān)管措施限制“高換手率”等博取短線交易收益的行為。
富安達(dá)基金旗下這款產(chǎn)品一年換手高達(dá)16次，換手率位居同類產(chǎn)品前列。當(dāng)前該產(chǎn)品處于較為嚴(yán)重的虧損狀態(tài)、基金份額縮水嚴(yán)重。
富安達(dá)基金合規(guī)風(fēng)控系統(tǒng)是否完善？頻繁換手、熱衷短線交易是不是相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績不佳的主要原因？
面包財(cái)經(jīng)【基金拉片】系列研究后續(xù)將拆解更多公募基金產(chǎn)品的業(yè)績與運(yùn)營表現(xiàn)。
富安達(dá)基金旗下富安達(dá)科技領(lǐng)航混合成立至今業(yè)績表現(xiàn)欠佳，今年4月份單位凈值最低跌至0.62元，跌幅較深。
圖1：富安達(dá)科技領(lǐng)航成立至今單位凈值
或許是業(yè)績表現(xiàn)不佳的原因，截至2022年一季度末，成立不足兩年的富安達(dá)科技領(lǐng)航基金資產(chǎn)凈值降至6560萬元，較成立時(shí)蒸發(fā)逾九成。
梳理富安達(dá)科技領(lǐng)航近幾期重倉股發(fā)現(xiàn)，其重倉股持倉時(shí)間較短，更換頻繁。并且在2021年度的持倉換手率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，短線交易特征明顯。
監(jiān)管部門明確提出限制“高換手率”等博取短線交易收益的行為，發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。富安達(dá)科技領(lǐng)航是否有違證監(jiān)會(huì)《意見》精神？
業(yè)績表現(xiàn)墊底，成立不足兩年資產(chǎn)凈值下降九成
富安達(dá)科技領(lǐng)航混合（基金主代碼：009380）是富安達(dá)基金旗下偏股混合型基金產(chǎn)品，成立于2020年6月，基金經(jīng)理為孫紹冰。成立時(shí)基金份額約6.89億份，對應(yīng)基金資產(chǎn)凈值6.89億元。
富安達(dá)科技領(lǐng)航的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。今年4月底，該基金單位凈值最低下跌至0.62元，遠(yuǎn)低于1元。
成立至今，富安達(dá)科技領(lǐng)航單位凈值收益率為-26.69%，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)34.86個(gè)百分點(diǎn)。與同類基金相比，富安達(dá)科技領(lǐng)航單位凈值收益率在同類1000余只基金產(chǎn)品中排名墊底。
此外，成立至今富安達(dá)科技領(lǐng)航的最大回撤高達(dá)57.26%，抗回撤能力同樣偏弱。
圖2：富安達(dá)科技領(lǐng)航業(yè)績表現(xiàn)
或許是受業(yè)績表現(xiàn)不佳的影響，截至2022年一季度末，成立不足兩年的富安達(dá)科技領(lǐng)航基金資產(chǎn)凈值降至6560萬元，較成立時(shí)蒸發(fā)逾90%，基金份額減少到8043萬份。
圖3：富安達(dá)科技領(lǐng)航基金份額及資產(chǎn)凈值
年換手率達(dá)16倍，短線交易特征明顯
梳理富安達(dá)科技領(lǐng)航最近幾個(gè)報(bào)告期的重倉股發(fā)現(xiàn)，該基金重倉股更換頻繁，短線交易特征明顯。
2021年度，富安達(dá)科技領(lǐng)航持倉換手率達(dá)1595%，可以簡單的理解為，全年富安達(dá)科技領(lǐng)航所持倉的全部股票買入又賣出，重復(fù)進(jìn)行了16次左右。同期，同類基金持倉換手率平均值僅442%，以基金規(guī)模加權(quán)的平均值僅252%。
與2021年末的持倉相比，2022年一季度末富安達(dá)科技領(lǐng)航的前十大重倉股更換了7個(gè)。并且2021年末前十大重倉股中的聯(lián)創(chuàng)電子、歌爾股份等股票，在今年一季度的股價(jià)均是單邊下跌趨勢，聯(lián)創(chuàng)電子股價(jià)下跌近39%，歌爾股份股價(jià)下跌近36%。富安達(dá)科技領(lǐng)航有可能是“殺跌”減倉這些股票。
新進(jìn)入富安達(dá)科技領(lǐng)航前十大持倉，并迅速成為今年一季度末第一大重倉股的中礦資源，一季度股價(jià)上漲近27%。該基金或是“追漲”買入該股票。
圖4：富安達(dá)科技領(lǐng)航近3個(gè)報(bào)告期前十大重倉股對比
不僅僅是今年一季度，富安達(dá)科技領(lǐng)航2021年年末前十大重倉股與上一報(bào)告期相比更換了8個(gè)；2021年三季度末前十大重倉股與上一報(bào)告期相比更換了7個(gè)。2021年全年，富安達(dá)科技領(lǐng)航4個(gè)報(bào)告期的前十大重倉股數(shù)據(jù)中，共出現(xiàn)了31只不同的股票。重倉股持倉時(shí)間較短，更換過于頻繁。
富安達(dá)相關(guān)產(chǎn)品管理是否違背證監(jiān)會(huì)《意見》精神？
孫紹冰在管的另外一只靈活配置型基金產(chǎn)品富安達(dá)新興成長業(yè)績表現(xiàn)同樣不理想。2022年年初至今，這只基金A份額、C份額單位凈值均下跌近32%，最大回撤在40%以上。
富安達(dá)新興成長重倉股同樣更換頻繁，2022年一季度末前十大重倉股較上一報(bào)告期更換了6個(gè)；2021年年末前十大重倉股較上一報(bào)告期更換了8個(gè)。2021年全年，該基金A份額持倉換手率達(dá)1900%以上。
翻查孫紹冰在管基金產(chǎn)品的基金合同，其個(gè)股選擇的邏輯為“緊密跟蹤科技主題相關(guān)的上市公司，通過定性分析和定量分析相結(jié)合的策略精選具備長期價(jià)值增長潛力的個(gè)股”。但頻繁更換重倉股，重倉股持有時(shí)間較短，這樣的持倉操作似乎與個(gè)股選擇邏輯相矛盾。
證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出，引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。
富安達(dá)的這幾只基金產(chǎn)品重倉股持倉時(shí)間短、更換頻繁，短線交易特征明顯，能夠有助于發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用嗎？