文|天府財經(jīng)
在5月9日召開的業(yè)績說明會上，2022年能否實現(xiàn)業(yè)績目標，以及凈利潤能否轉(zhuǎn)為正值，成為投資者關注的焦點。公司一季度營收已經(jīng)實現(xiàn)增長，但是扣非凈利潤的虧損幅度反而擴大。面對投資者關于公司扭虧可能性的疑問，董事長鄒承慧也未作出正面回答。
另外公司年報披露后，再次遭到深交所“大篇幅”問詢：要求對持續(xù)能力是否存在重大不確定性、太陽能電池板業(yè)務毛利率為負數(shù)、大股東質(zhì)押等財務風險事項進行說明。其中，財務壓力是深交所關注重點，公司表示將通過各種措施解決資金需求。
01 扣非凈利潤扭虧難見信心
愛康科技發(fā)布的2021年報顯示，當年實現(xiàn)營業(yè)收入25.31億元，同比下降6.92%，歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，虧損4.06億元，同比大幅下降2466.95%，扣非凈利潤為虧損5.40億元，同比下降116.04%。
從財報反映的信息來看，愛康科技持續(xù)虧損主要有以下幾個方面的原因：由于受到海外疫情影響導致其海外業(yè)務受限；公司制造業(yè)產(chǎn)品原料銅、鋁、鋼等大宗商品及硅片、電池片價格均大幅上漲，導致公司產(chǎn)品毛利下降；公司新投建高效電池項目處于產(chǎn)能爬坡階段，項目投建、運營、人員儲備等均需公司持續(xù)資金投入，影響了公司業(yè)績。
值得注意的是，2021年愛康科技綜合毛利率2.43%，同比減少12.44個百分點。從產(chǎn)品端看，愛康科技包括太陽能電池邊框、太陽能安裝支架、太陽能電池組件等在內(nèi)的光伏配件產(chǎn)品營收占比已達96.47%，而這部分業(yè)務毛利率僅為0.4%，毛利率整體比上年同期下降6.5%，其中營收占比53.35%的太陽能電池組件毛利率已降至負數(shù)。
另外，愛康科技發(fā)布的2022年第一季度報告顯示，公司仍然無法實現(xiàn)盈利。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.90億元，同比增長121.04%；實現(xiàn)歸母扣非凈利潤-7752萬元，同比下降3.46%。
根據(jù)5月9日業(yè)績說明會披露的信息，公司今年訂單確實有所增長。截至目前，公司組件在手訂單約為31.14億元，支架在手訂單約為5.94億元，邊框在手訂單約為0.55億元。2022年剛過去三分之一的時間，公司一季度完成的營業(yè)收入和目前在手訂單約為47.53億元，接近公司2021年營業(yè)收入的200%。
不過，有多位投資者提出2022年扣非凈利潤是否有希望為正值、公司對于扭虧是否有信心等疑問。對此，董事長鄒承慧等高管并未作正面回答，只是表示：“公司新投高效電池及組件產(chǎn)線已陸續(xù)實現(xiàn)生產(chǎn)，通過積極開拓國內(nèi)外市場均取得一定成績，同時，通過推動更加精細化管理降低成本。后續(xù)，公司將聚焦主營，推動上市公司業(yè)績增漲?！?/p>
02 年報遭受監(jiān)管多項質(zhì)疑
實際上，愛康科技前后經(jīng)歷過光伏配件制造、光伏電站投資、高效電池組件制造等三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，然而結(jié)果是近年來的業(yè)績極為不如人意。
2019年-2021年，愛康科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為51.26億元、30.19億元、25.31億元，已經(jīng)連續(xù)三年下降；實現(xiàn)的扣非凈利潤分別為-13.04億元、-2.5億元、-5.40億元，同樣連續(xù)三年為負。
在年報披露后，深交所不無憂慮，下發(fā)問詢函，要求愛康科技說明營業(yè)收入持續(xù)下滑、扣非后凈利潤連續(xù)為負的具體原因，并說明公司持續(xù)能力是否存在重大不確定性，以及擬采取改善經(jīng)營業(yè)績的應對措施。并結(jié)合主要成本、產(chǎn)品價格、競爭狀況、同行業(yè)可比公司等，說明太陽能電池板（組件）毛利率為負的具體原因。
公司回復表示，公司最近三年營業(yè)收入持續(xù)下滑且扣非后凈利潤連續(xù)為負，主要是2018年“5.31”光伏新政后，國家加快光伏發(fā)電補貼退坡，降低補貼強度，導致公司現(xiàn)金流緊張。
此外，2019年末海達集團債務危機全面爆發(fā)，公司及控股股東愛康實業(yè)因與海達集團及其關聯(lián)公司互保關系，致控股股東愛康實業(yè)不得不實施了重整，至2020年末相關重整計劃才執(zhí)行完畢。疊加電站欠補和控股股東愛康實業(yè)破產(chǎn)重整導致公司融資環(huán)境惡化，資金鏈偏緊，公司相對傳統(tǒng)的邊框和支架業(yè)務有所收縮，使得整體營業(yè)收入和利潤下滑。
公司還提及，2020年初，新冠肺炎疫情爆發(fā)，全國各地實施嚴格的疫情防控措施，企業(yè)延遲復工，物流及人員流動受限，產(chǎn)品簽單變緩致部分客戶訂單無法落地、訂單交付延期等。此外，隨著疫情在全球的蔓延也使得公司在海外業(yè)務無法正常開展，公司產(chǎn)品在全球市場的銷售放緩，進一步引起公司營業(yè)收入和利潤下降。
毛利率方面，公司稱，受市場環(huán)境影響，近兩年同行業(yè)企業(yè)組件毛利率均不高，部分企業(yè)毛利率為負。公司毛利率情況與同行業(yè)企業(yè)基本一致。
公司認為，隨著全球光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和平價上網(wǎng)時代的來臨，單一光伏產(chǎn)品在不疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤的情況下，毛利被逐漸壓縮，參考同行業(yè)數(shù)據(jù)可見組件加工毛利率基本在10%以內(nèi)。組件主要成本由材料成本和制造成本構成，其中材料成本占產(chǎn)品成本比超90%，因此，組件毛利受材料價格波動影響較大。2021年由于材料成本大幅上漲和公司產(chǎn)能未充分釋放，致公司組件毛利率為負。
03 資金缺口風險尚待解決
愛康科技的擔保問題仍然是潛在負擔。截至4月末，公司及控股子公司累計經(jīng)審議的對外擔保額度為106.07億元。實際發(fā)生的對外擔保余額為70.76億元，其中對合并報表范圍內(nèi)的子公司提供擔保余額為34.85億元。累計擔保余額占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例約為195.78%。
對于擔保風險，愛康科技回復問詢表示，將指定專門人員持續(xù)關注上述被擔保人的情況，收集被擔保人最近一期的財務資料和審計報告，定期分析其財務狀況及償債能力，關注其生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)負債、對外擔保以及分立合并、法定代表人變化等情況，建立相關財務檔案。
另外，截至2021年底，愛康科技控股股東及其一致行動人合計持有公司5.36億股，占總股本的比例為11.96%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份占比超過90%。同時，公司實控人鄒承慧所持公司1.22億股處于凍結(jié)狀態(tài)。
對于質(zhì)押風險，愛康科技回復問詢表示，公司控股股東及其一致行動人辦理的股票質(zhì)押大部分是為自身或其控股子公司在銀行或非銀行金融機構的貸款提供場外質(zhì)押增信擔保，并沒有設置預警平倉線。近期，愛康實業(yè)基本面有所改善，后續(xù)銀行融資環(huán)境得到好轉(zhuǎn)，目前質(zhì)押股份的市值超過質(zhì)押貸款金額，后續(xù)將通過歸還貸款重新貸款的方式降低質(zhì)押比例。
另外，公司稱將主要采取三大措施，解決近兩年大規(guī)?！吧像R”電池組件產(chǎn)能的資金需求：一是持續(xù)出售剩余的電站股權，積極回收前期電站投資沉淀資金。二是尋求政府產(chǎn)業(yè)扶持資金支持的同時積極引入戰(zhàn)略投資者。三是通過資本市場籌資。
種種信息顯示，愛康科技欲向市場傳遞收入強勢增長的預期，但資金缺口的風險依舊擺在公司面前，若要恢復盈利、趕上行業(yè)增速恐非易事，未來公司能否擺脫制約瓶頸。