文|斑馬消費(fèi) 任建新
2022年到現(xiàn)在，A股有40余家公司退市，其中至少有6家為游戲公司。曾經(jīng)神話頻出的A股游戲板塊，何時(shí)成為了暴雷的重災(zāi)區(qū)？
這背后，是中國(guó)游戲行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升；是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，長(zhǎng)期來(lái)看也有利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
一個(gè)市場(chǎng)若想長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，除了“頭”要硬，也需要“腰”夠挺。中國(guó)游戲行業(yè)，頭部公司們精彩紛呈，尾部出清進(jìn)一步深化，腰部公司們到底能不能雄起？
機(jī)會(huì)
論體量，中國(guó)游戲公司已經(jīng)站上了世界之巔。但是，這個(gè)行業(yè)不能只有騰訊、網(wǎng)易，以及A股的三大巨頭三七互娛、世紀(jì)華通和完美世界。
對(duì)于中國(guó)游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，這仍然是一個(gè)充滿機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。
即便遭遇了版號(hào)控制和監(jiān)管加碼，2021年中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入仍達(dá)到2965.13億元，同比增長(zhǎng)6.4%，遠(yuǎn)高于全球整體增速。
本土市場(chǎng)還有很多需求沒(méi)有得到滿足。不然，沖擊3A大作的《黑悟空》，也不會(huì)在2020年引起巨大關(guān)注并被寄予厚望。
同時(shí)，游戲出海不僅被看作是行業(yè)重置增長(zhǎng)引擎的重要手段，也在一定程度上扛起了文化出海的大旗——美國(guó)文化曾風(fēng)靡全球，好萊塢、可樂(lè)、肯德基與麥當(dāng)勞都功不可沒(méi)，動(dòng)視暴雪的《魔獸世界》《星際爭(zhēng)霸》《使命召喚》也立下了汗馬功勞。
實(shí)際上，近年，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)游戲行業(yè)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。去年，中國(guó)自主研發(fā)游戲在海外市場(chǎng)的實(shí)際銷售收入達(dá)到180.13億美元，同比增長(zhǎng)16.59%。
在創(chuàng)意、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)等方面，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)與海外成熟的游戲生態(tài)，還存在很大的差距，需要各種層次的市場(chǎng)主體，提升創(chuàng)造力，差異化發(fā)展。
試想，如果沒(méi)有米哈游的《原神》，中國(guó)游戲行業(yè)在海外市場(chǎng)的影響力，真的會(huì)遜色很多。
本著這樣的考慮，A股市場(chǎng)曾對(duì)游戲公司打開(kāi)了閘門(mén)，幫助它們到二級(jí)市場(chǎng)融資，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
昆侖萬(wàn)維、電魂網(wǎng)絡(luò)、吉比特先后直接IPO，三七互娛、世紀(jì)華通、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)等明星選手爭(zhēng)相以并購(gòu)重組的形式借道進(jìn)入A股市場(chǎng)，展現(xiàn)自己點(diǎn)石成金的能力。
2014年-2016年這一輪游戲公司的資本化熱潮，讓A股游戲板塊的上市公司數(shù)量達(dá)到大幾十家，如果再算上那些擁有部分游戲業(yè)務(wù)和概念的公司，鼎盛時(shí)期估計(jì)有上百家。A股游戲板塊正式形成。
出清
那一輪政策寬松，讓很多優(yōu)秀的游戲公司得以登陸資本市場(chǎng)，比如說(shuō)現(xiàn)在的A股游戲老大三七互娛，坐擁傳奇IP的世紀(jì)華通，游戲行業(yè)盈利王吉比特等等。
但是，一開(kāi)始，市場(chǎng)還是輕視了行業(yè)特點(diǎn)帶來(lái)的負(fù)面作用。一個(gè)爆款可以吃十年，如何持續(xù)制造爆款，卻是所有游戲公司的命門(mén)所在。一些大公司或許可以廣撒網(wǎng)，建立多個(gè)類型、風(fēng)格各異的工作室，用以提高命中率。小公司如果缺乏金手指，往往會(huì)被拖死。
隨著用戶規(guī)模從增量過(guò)渡到存量時(shí)代，玩家對(duì)游戲品質(zhì)的要求不斷提升，同時(shí)游戲研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)的成本持續(xù)增加，行業(yè)門(mén)檻大幅提高，市場(chǎng)對(duì)中小型企業(yè)越來(lái)越不利。
資本市場(chǎng)放大這種恐慌之后，游戲公司成為前幾年暴雷的重災(zāi)區(qū)。
2022年以來(lái)，A股市場(chǎng)有40余家上市公司退市，其中，至少有6家為游戲公司，長(zhǎng)城動(dòng)漫、艾格拉斯、晨鑫科技、游久游戲、應(yīng)眾互聯(lián)、聚龍股份。其他行業(yè)恐怕都不會(huì)有這種“盛況”。
除此之外，還存在一大批前幾年暴雷，目前正在療傷，并未走到退市這一步的游戲公司們，包括但不限于：天娛數(shù)科（天神娛樂(lè)更名而來(lái)）、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州岳泰、掌趣科技、惠程科技、天舟文化、中青寶、富春股份。
剩下的一批，游戲業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是每況愈下：浙數(shù)文化、寶通科技、姚記科技、凱撒文化、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)等。
甚至還有一些，在前幾年的游戲板塊出清中受傷，轉(zhuǎn)而退出游戲行業(yè)，回歸主業(yè)或者進(jìn)入其他行業(yè)，比如聚力文化。
當(dāng)年，隨著游戲公司資本化進(jìn)入到后半程，資產(chǎn)質(zhì)量下滑嚴(yán)重、估值夸張到令人咂舌。2016年5月，證監(jiān)會(huì)叫?；ヂ?lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四大行業(yè)的跨界重組。同時(shí)，樂(lè)元素、華清飛揚(yáng)、趣炫網(wǎng)絡(luò)等多家游戲公司的IPO申請(qǐng)被忽視。
感謝監(jiān)管層。如果不是叫停了游戲行業(yè)的跨界重組，目前游戲板塊恐怕會(huì)更亂。當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備借殼上市和IPO的游戲公司，很多幾乎銷聲匿跡。
腰部
除了港股超級(jí)游戲巨頭騰訊控股和網(wǎng)易、A股的三大巨頭之外，游戲板塊尾部出清，剩下的腰部力量，能否挺起？
游族網(wǎng)絡(luò)是最可惜的一家。在游戲天才林奇的帶領(lǐng)下，這家公司成立5年就借殼上市，一度以10億元凈利潤(rùn)躋身A股游戲四強(qiáng)。
一場(chǎng)內(nèi)部矛盾引發(fā)的惡性事件，終結(jié)了這家小巨頭的復(fù)興之路。
現(xiàn)在的游族網(wǎng)絡(luò)，只是一條待價(jià)而沽的仰泳魚(yú)。內(nèi)部動(dòng)蕩、外部緊逼，產(chǎn)品疲弱、連年虧損，不知?dú)w途。
至于昆侖萬(wàn)維，其實(shí)已經(jīng)不算是一家完全意義上的游戲公司了。游戲業(yè)務(wù)持續(xù)多年萎縮，盈利能力大降，上市公司內(nèi)部挑大梁的變成了實(shí)控人周亞輝注入的Opera瀏覽器業(yè)務(wù)。但不管如何輾轉(zhuǎn)騰挪，公司整體的頹勢(shì)幾無(wú)可擋。
更重要的是，“獨(dú)角獸捕手”周亞輝的重心早已轉(zhuǎn)向了投資，公司恐怕沒(méi)有太大動(dòng)力再把游戲業(yè)務(wù)做起來(lái)。
史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)重心兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，資本運(yùn)作屢戰(zhàn)屢敗，只得回歸游戲主業(yè)。但是，一款16年前上線的《征途》，靠著銷售費(fèi)用的支撐一直賣到現(xiàn)在，哪里還有什么想象空間。2021年，公司營(yíng)收凈利雙降，2022年Q1，業(yè)績(jī)下滑15%以上。
業(yè)績(jī)依賴單一產(chǎn)品算是游戲行業(yè)的通病，但像巨人網(wǎng)絡(luò)這種硬是挺了十幾年的，還真是比較少見(jiàn)。
主流游戲公司中，吉比特算是去年業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的一家。2021年，公司營(yíng)業(yè)收入46.19億元、歸母凈利潤(rùn)14.68億元，分別同比增長(zhǎng)68.44%和40.34%。
主要原因，就是公司在2016年的《問(wèn)道》之后，又在2021年推出了爆款產(chǎn)品《一念逍遙》。
此前，“專精特新”吉比特一直是以單打獨(dú)斗的姿態(tài)立足于游戲行業(yè)，近年，其孵化的衛(wèi)星公司們開(kāi)始在資本市場(chǎng)嶄露頭角，青瓷游戲去年已經(jīng)登錄港交所。另外，還有雷霆股份、淘金互動(dòng)、勇仕網(wǎng)絡(luò)等衛(wèi)星公司在新三板掛牌。
吉比特系的形成，也從側(cè)面說(shuō)明了吉比特留不住人。公司IPO之前，另一位創(chuàng)始人蘇華舟，套現(xiàn)離場(chǎng)；青瓷游戲們的創(chuàng)始人，也是從吉比特出走，后來(lái)才拿到公司的投資。
青瓷游戲把最好的產(chǎn)品《最強(qiáng)蝸?！方唤o吉比特運(yùn)營(yíng)，自己卻掙不到錢，去年更是虧損3.67億元，你們說(shuō)問(wèn)題出在哪里？
吉比特成為真正游戲巨頭的路上，這些矛盾點(diǎn)或?qū)⑹钦系K。