文|斑馬消費 任建新
2022年到現(xiàn)在，A股有40余家公司退市，其中至少有6家為游戲公司。曾經(jīng)神話頻出的A股游戲板塊，何時成為了暴雷的重災(zāi)區(qū)？
這背后，是中國游戲行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，市場集中度進一步提升；是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段，長期來看也有利于產(chǎn)業(yè)升級。
一個市場若想長期穩(wěn)定健康發(fā)展，除了“頭”要硬，也需要“腰”夠挺。中國游戲行業(yè)，頭部公司們精彩紛呈，尾部出清進一步深化，腰部公司們到底能不能雄起？
機會
論體量，中國游戲公司已經(jīng)站上了世界之巔。但是，這個行業(yè)不能只有騰訊、網(wǎng)易，以及A股的三大巨頭三七互娛、世紀華通和完美世界。
對于中國游戲行業(yè)來說，這仍然是一個充滿機會的市場。
即便遭遇了版號控制和監(jiān)管加碼，2021年中國游戲市場實際銷售收入仍達到2965.13億元，同比增長6.4%，遠高于全球整體增速。
本土市場還有很多需求沒有得到滿足。不然，沖擊3A大作的《黑悟空》，也不會在2020年引起巨大關(guān)注并被寄予厚望。
同時，游戲出海不僅被看作是行業(yè)重置增長引擎的重要手段，也在一定程度上扛起了文化出海的大旗——美國文化曾風靡全球，好萊塢、可樂、肯德基與麥當勞都功不可沒，動視暴雪的《魔獸世界》《星際爭霸》《使命召喚》也立下了汗馬功勞。
實際上，近年，海外市場已經(jīng)成為中國游戲行業(yè)的重要增長點。去年，中國自主研發(fā)游戲在海外市場的實際銷售收入達到180.13億美元，同比增長16.59%。
在創(chuàng)意、技術(shù)、運營等方面，中國游戲產(chǎn)業(yè)與海外成熟的游戲生態(tài)，還存在很大的差距，需要各種層次的市場主體，提升創(chuàng)造力，差異化發(fā)展。
試想，如果沒有米哈游的《原神》，中國游戲行業(yè)在海外市場的影響力，真的會遜色很多。
本著這樣的考慮，A股市場曾對游戲公司打開了閘門，幫助它們到二級市場融資，增強競爭力。
昆侖萬維、電魂網(wǎng)絡(luò)、吉比特先后直接IPO，三七互娛、世紀華通、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)等明星選手爭相以并購重組的形式借道進入A股市場，展現(xiàn)自己點石成金的能力。
2014年-2016年這一輪游戲公司的資本化熱潮，讓A股游戲板塊的上市公司數(shù)量達到大幾十家，如果再算上那些擁有部分游戲業(yè)務(wù)和概念的公司，鼎盛時期估計有上百家。A股游戲板塊正式形成。
出清
那一輪政策寬松，讓很多優(yōu)秀的游戲公司得以登陸資本市場，比如說現(xiàn)在的A股游戲老大三七互娛，坐擁傳奇IP的世紀華通，游戲行業(yè)盈利王吉比特等等。
但是，一開始，市場還是輕視了行業(yè)特點帶來的負面作用。一個爆款可以吃十年，如何持續(xù)制造爆款，卻是所有游戲公司的命門所在。一些大公司或許可以廣撒網(wǎng)，建立多個類型、風格各異的工作室，用以提高命中率。小公司如果缺乏金手指，往往會被拖死。
隨著用戶規(guī)模從增量過渡到存量時代，玩家對游戲品質(zhì)的要求不斷提升，同時游戲研發(fā)、發(fā)行和運營的成本持續(xù)增加，行業(yè)門檻大幅提高，市場對中小型企業(yè)越來越不利。
資本市場放大這種恐慌之后，游戲公司成為前幾年暴雷的重災(zāi)區(qū)。
2022年以來，A股市場有40余家上市公司退市，其中，至少有6家為游戲公司，長城動漫、艾格拉斯、晨鑫科技、游久游戲、應(yīng)眾互聯(lián)、聚龍股份。其他行業(yè)恐怕都不會有這種“盛況”。
除此之外，還存在一大批前幾年暴雷，目前正在療傷，并未走到退市這一步的游戲公司們，包括但不限于：天娛數(shù)科（天神娛樂更名而來）、愷英網(wǎng)絡(luò)、神州岳泰、掌趣科技、惠程科技、天舟文化、中青寶、富春股份。
剩下的一批，游戲業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，近年業(yè)績表現(xiàn)也是每況愈下：浙數(shù)文化、寶通科技、姚記科技、凱撒文化、電魂網(wǎng)絡(luò)、冰川網(wǎng)絡(luò)等。
甚至還有一些，在前幾年的游戲板塊出清中受傷，轉(zhuǎn)而退出游戲行業(yè)，回歸主業(yè)或者進入其他行業(yè)，比如聚力文化。
當年，隨著游戲公司資本化進入到后半程，資產(chǎn)質(zhì)量下滑嚴重、估值夸張到令人咂舌。2016年5月，證監(jiān)會叫停互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四大行業(yè)的跨界重組。同時，樂元素、華清飛揚、趣炫網(wǎng)絡(luò)等多家游戲公司的IPO申請被忽視。
感謝監(jiān)管層。如果不是叫停了游戲行業(yè)的跨界重組，目前游戲板塊恐怕會更亂。當時準備借殼上市和IPO的游戲公司，很多幾乎銷聲匿跡。
腰部
除了港股超級游戲巨頭騰訊控股和網(wǎng)易、A股的三大巨頭之外，游戲板塊尾部出清，剩下的腰部力量，能否挺起？
游族網(wǎng)絡(luò)是最可惜的一家。在游戲天才林奇的帶領(lǐng)下，這家公司成立5年就借殼上市，一度以10億元凈利潤躋身A股游戲四強。
一場內(nèi)部矛盾引發(fā)的惡性事件，終結(jié)了這家小巨頭的復(fù)興之路。
現(xiàn)在的游族網(wǎng)絡(luò)，只是一條待價而沽的仰泳魚。內(nèi)部動蕩、外部緊逼，產(chǎn)品疲弱、連年虧損，不知歸途。
至于昆侖萬維，其實已經(jīng)不算是一家完全意義上的游戲公司了。游戲業(yè)務(wù)持續(xù)多年萎縮，盈利能力大降，上市公司內(nèi)部挑大梁的變成了實控人周亞輝注入的Opera瀏覽器業(yè)務(wù)。但不管如何輾轉(zhuǎn)騰挪，公司整體的頹勢幾無可擋。
更重要的是，“獨角獸捕手”周亞輝的重心早已轉(zhuǎn)向了投資，公司恐怕沒有太大動力再把游戲業(yè)務(wù)做起來。
史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)，業(yè)務(wù)重心兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，資本運作屢戰(zhàn)屢敗，只得回歸游戲主業(yè)。但是，一款16年前上線的《征途》，靠著銷售費用的支撐一直賣到現(xiàn)在，哪里還有什么想象空間。2021年，公司營收凈利雙降，2022年Q1，業(yè)績下滑15%以上。
業(yè)績依賴單一產(chǎn)品算是游戲行業(yè)的通病，但像巨人網(wǎng)絡(luò)這種硬是挺了十幾年的，還真是比較少見。
主流游戲公司中，吉比特算是去年業(yè)績表現(xiàn)最好的一家。2021年，公司營業(yè)收入46.19億元、歸母凈利潤14.68億元，分別同比增長68.44%和40.34%。
主要原因，就是公司在2016年的《問道》之后，又在2021年推出了爆款產(chǎn)品《一念逍遙》。
此前，“專精特新”吉比特一直是以單打獨斗的姿態(tài)立足于游戲行業(yè)，近年，其孵化的衛(wèi)星公司們開始在資本市場嶄露頭角，青瓷游戲去年已經(jīng)登錄港交所。另外，還有雷霆股份、淘金互動、勇仕網(wǎng)絡(luò)等衛(wèi)星公司在新三板掛牌。
吉比特系的形成，也從側(cè)面說明了吉比特留不住人。公司IPO之前，另一位創(chuàng)始人蘇華舟，套現(xiàn)離場；青瓷游戲們的創(chuàng)始人，也是從吉比特出走，后來才拿到公司的投資。
青瓷游戲把最好的產(chǎn)品《最強蝸?！方唤o吉比特運營，自己卻掙不到錢，去年更是虧損3.67億元，你們說問題出在哪里？
吉比特成為真正游戲巨頭的路上，這些矛盾點或?qū)⑹钦系K。