文|真探Alpha 李靜林
北京時(shí)間5月10日，“新造車三勢(shì)力”之一的理想汽車率先發(fā)布2022年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：
- 2022年第一季度，理想總營(yíng)收為95.6億元，同比增長(zhǎng)167.5%，較之2021年第四季度略微下跌10%；
- 今年一季度，理想ONE共交付31716輛，同比增長(zhǎng)152.1%；
- 報(bào)告期內(nèi)，理想凈虧損為1090萬(wàn)元，同比收窄97%，Non-Gaap下凈利潤(rùn)達(dá)到4.77億元。
在原材料價(jià)格上漲，供應(yīng)鏈承壓的狀態(tài)下，理想依然保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)節(jié)奏。不過(guò)從四月開(kāi)始，再次爆發(fā)的新冠疫情對(duì)供應(yīng)鏈和整車生產(chǎn)集中在上海及周邊城市的眾多車企打擊不小，度過(guò)了相對(duì)平穩(wěn)的第一季度后，如何熬過(guò)危局、逆轉(zhuǎn)形勢(shì)，是留給產(chǎn)業(yè)的難題。
經(jīng)營(yíng)穩(wěn)中有進(jìn)
至少在第一季度，新能源車企普遍過(guò)得相對(duì)平順。2022開(kāi)年首月交付量開(kāi)門(mén)紅，理想、小鵬交付量均超過(guò)1.2萬(wàn)輛，只有蔚來(lái)未能破萬(wàn)。二月受春節(jié)影響，理想單月交付8414輛已是新勢(shì)力中的頭名。三月則恢復(fù)正常，小鵬大幅領(lǐng)先，理想也突破萬(wàn)輛，只有蔚來(lái)在萬(wàn)輛關(guān)口徘徊。
從理想內(nèi)部橫向?qū)Ρ龋?022年Q1交付量同比增長(zhǎng)了152.1%，但環(huán)比去年第四季度則略有下降。當(dāng)然，包含了春節(jié)假期的一季度本就屬于淡季，加之汽車芯片供應(yīng)依然存在缺口，這樣的下滑也在預(yù)料之中。
由于理想的總營(yíng)收主要來(lái)自于整車銷售，因此2022年Q1的收入狀況與交付量基本保持著一致的態(tài)勢(shì)。9.56億元的營(yíng)業(yè)收入，相比去年同期增長(zhǎng)了167.5%，環(huán)比降低了10%。
毛利率方面，理想依然表現(xiàn)穩(wěn)定，上游漲價(jià)的壓力在一季度未明顯傳導(dǎo)到整車廠。2021年全年，理想的毛利率達(dá)到21.3%，排在首位。進(jìn)入2022年，理想的毛利率水平進(jìn)一步提升，達(dá)到22.6%，較之去年同期的17.3%有了大幅度提高。而在單車毛利率層面，22.4%的水平也比去年第四季度的22.3%有了小幅度提高。
凈利潤(rùn)方面，理想沒(méi)能延續(xù)去年第四季度2.95億元的凈利，凈虧損為1090萬(wàn)元。費(fèi)用的提升是理想報(bào)告期內(nèi)虧損的主要原因。其中理想在研發(fā)上的投入達(dá)到13.7億元，同比增長(zhǎng)167.0%，環(huán)比增加11.7%；銷售、一般及管理費(fèi)用為12.0億元，較去年同期增加135.9%，較2021年第四季度增加6.8%。
這樣的研發(fā)投入數(shù)據(jù)創(chuàng)下了理想的新高，而從研發(fā)費(fèi)用率衡量，14.3%的比重也超過(guò)了2021年全年的12.2%。要知道，“蔚小理”三家中，理想一直秉持著精打細(xì)算的花錢(qián)思路，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步進(jìn)入深水區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，頭部企業(yè)想要保持優(yōu)勢(shì)，必要在研發(fā)上下更多功夫。
總體來(lái)看，在不確定性環(huán)繞的環(huán)境里，理想交出了一份略超預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)發(fā)布后，理想的股價(jià)也在美股盤(pán)前上漲了4.5%。
疫情重創(chuàng)供應(yīng)鏈
不過(guò)，真正的考驗(yàn)是從四月開(kāi)始的。
進(jìn)入2022年后，國(guó)內(nèi)各地疫情散發(fā)，年初蘇州疫情本就對(duì)理想2月的交付量產(chǎn)生了一定影響，而此后上海的疫情更是給鏈條極端復(fù)雜、高度分工協(xié)作的汽車產(chǎn)業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。
4月，各家造車新勢(shì)力的交付環(huán)比出現(xiàn)了不同程度下滑，更無(wú)一家數(shù)據(jù)破萬(wàn)。其中，小鵬交付9002輛，環(huán)比下滑41.6%，蔚來(lái)交付量幾乎腰斬，僅有5074輛。最嚴(yán)重當(dāng)屬理想，一個(gè)月的時(shí)間僅交付4167輛，在造車新勢(shì)力中墊底，環(huán)比下滑幅度更是達(dá)到62.23%。
作為中國(guó)汽車制造重鎮(zhèn)，上海疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)的打擊可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身。國(guó)信證券研報(bào)顯示，廣東、上海、吉林三地是我國(guó)汽車工業(yè)的核心地區(qū)，約占我國(guó)汽車生產(chǎn)總量的三分之一。以2020年數(shù)據(jù)來(lái)看，上海貢獻(xiàn)了265萬(wàn)輛的汽車產(chǎn)量，占到全國(guó)汽車產(chǎn)量的10%。
從零部件供應(yīng)層面來(lái)看，上海的重要性更是不言而喻。同樣依照國(guó)信證券數(shù)據(jù)，上海共有17家上市汽車零部件企業(yè)，2020年總營(yíng)收達(dá)到1773億元，這些企業(yè)主要供應(yīng)的主機(jī)廠有上汽集團(tuán)、宇通客車、東風(fēng)汽車、福特、戴姆勒、本田、豐田等。
而在新能源領(lǐng)域，上海截至2021年底聚集了13293家新能源汽車相關(guān)企業(yè)，從原材料到整車制造，再到市場(chǎng)銷售，已形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。此外，上海還是全國(guó)最大的芯片產(chǎn)業(yè)集群，其產(chǎn)業(yè)規(guī)模占到全國(guó)1/4。
電動(dòng)車巨頭特斯拉，在中國(guó)內(nèi)地的產(chǎn)能幾乎全部集中在上海及周邊區(qū)域。近幾個(gè)月，特斯拉上海工廠停產(chǎn)的消息時(shí)有傳出。特斯拉境況如此，“蔚小理”也好不到哪去。
三家之中，相對(duì)受影響最小的是小鵬，根據(jù)財(cái)新報(bào)道，小鵬僅有部分電機(jī)供應(yīng)商位于上海，而其主要的生產(chǎn)地位于廣東和河南，因此也是三家之中交付情況相對(duì)較好的一個(gè)。蔚來(lái)的情況就不怎么樂(lè)觀了，其供應(yīng)鏈企業(yè)主要集中在吉林、上海和江蘇，都是受疫情直接影響和波及的區(qū)域。
受影響最嚴(yán)重的是理想。理想汽車CEO沈亞楠在5月1日曾解釋道，理想的常州基地位于長(zhǎng)三角中心地帶常州市，而公司超過(guò)80%供應(yīng)鏈企業(yè)分布在長(zhǎng)三角地區(qū)，其中大部分又位于上海和鄰近的江蘇昆山，無(wú)法正常供貨，有的甚至完全停工、停運(yùn)。
眾所周知，汽車產(chǎn)業(yè)鏈龐大、錯(cuò)綜復(fù)雜，且上下游之間依附關(guān)系極強(qiáng)。在壓力尚未解除的情況下，理想給出的第二季度業(yè)績(jī)指引也相對(duì)保守。理想預(yù)計(jì)，2022年第二季度交付量為21000輛至24000輛，即環(huán)比下滑24.3%至33.8%。其預(yù)計(jì)總收入也將出現(xiàn)一定程度的下滑，為61.6億元至70.4億元，即環(huán)比下降26.4%至35.6%。
新車能否助理想翻盤(pán)
除了要熬過(guò)疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響，對(duì)于理想自身而言，轉(zhuǎn)機(jī)何時(shí)出現(xiàn)？
上周招商證券評(píng)論指出，理想常州工廠的供應(yīng)鏈仍較緊張，預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量仍短暫受壓。工廠產(chǎn)量持續(xù)承壓，但訂單卻不等人。根據(jù)沈亞楠在電話會(huì)議透露，今年4月上半月，理想ONE收到的訂單量較少，但從4月下半月開(kāi)始至5月初，除上海以外的訂單增速明顯。“目前手中訂單很充足，但最大的風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)商生產(chǎn)狀況?！?/p>
4月20日，理想曾在官方公眾號(hào)發(fā)布通知：“目前，理想汽車正與供應(yīng)鏈企業(yè)一起，在滿足疫情防控的要求下積極恢復(fù)產(chǎn)能。我們努力將用戶的交付延期控制在3周以內(nèi)?！苯桓吨芷谝恢币詠?lái)都是造車新勢(shì)力的老大難問(wèn)題，理想汽車往往可達(dá)6-8周，有些地區(qū)甚至可能達(dá)到10周。在訂單量充足的情況下，交付始終延期，不僅會(huì)給工廠帶來(lái)生產(chǎn)壓力，也容易在市場(chǎng)端引發(fā)負(fù)面的反饋。
對(duì)于理想ONE車型以及理想在第二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，還有一大因素值得關(guān)注。今年3月，理想宣布了對(duì)理想ONE進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，全國(guó)統(tǒng)一零售價(jià)格由的33.8萬(wàn)上調(diào)至34.98萬(wàn)元，調(diào)價(jià)從4月1日正式實(shí)施，這也正是第二季度的開(kāi)始。
如何盡快調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃和節(jié)奏以適應(yīng)當(dāng)下的訂單需求，是理想需要解決的問(wèn)題。當(dāng)然，這一切的基礎(chǔ)還要建立在疫情影響得到緩解的基礎(chǔ)上。
除此之外，理想在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上終于要有所改變了。成立以來(lái)一直靠著一款車型打天下的理想，即將推出他們的第二款車型——理想L9。盡管當(dāng)下工廠端承壓，但理想創(chuàng)始人李想還是展現(xiàn)出了足夠的信心：“我們?nèi)杂?jì)劃在第三季度交付第二款車型理想L9。”
早在4月15日，工信部公布了一批汽車申報(bào)名單，理想L9便位列其中。根據(jù)介紹，理想L9是插電式混合動(dòng)力多用途乘用車，6座設(shè)計(jì)。其價(jià)格區(qū)間將定在45-50萬(wàn)元，擁有1200公里的CLTC續(xù)航里程，電池200公里+汽油1000公里。
相比統(tǒng)一零售價(jià)34.98萬(wàn)元的理想ONE，L9價(jià)格進(jìn)一步提升，也展現(xiàn)出理想鞏固高端新能源汽車市場(chǎng)的決心。同時(shí)，高端線的產(chǎn)品問(wèn)世，還將進(jìn)一步提升理想一直以來(lái)保持領(lǐng)先的毛利率水平，李想本人也表示，產(chǎn)品線的擴(kuò)充絕不意味著亂花錢(qián)——可以承受虧損，但要穩(wěn)住毛利率。
隨著L9的即將交付，理想的產(chǎn)品線擴(kuò)張腳步也開(kāi)始加速。李想在財(cái)報(bào)電話會(huì)中透露，今年到明年將推出包含L9在內(nèi)的3款新產(chǎn)品，包括全新一代增程產(chǎn)品，和BEV高壓平臺(tái)的產(chǎn)品，“明年大家就可以看到我們第一款20-30萬(wàn)元的中型車的產(chǎn)品。”
李想對(duì)理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，是以iPhone作為參考，他希望理想可以在每10萬(wàn)一個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)放置爆款車型，此舉也意味著，理想在穩(wěn)固高端市場(chǎng)之后，將會(huì)進(jìn)一步下沉。
從理想一系列的布局和規(guī)劃來(lái)看，公司似乎把機(jī)會(huì)都?jí)涸诹讼掳肽?。產(chǎn)品線的豐富往往意味著消費(fèi)群體的擴(kuò)大，新車型L9不光可能會(huì)左右理想單一季度的業(yè)績(jī)狀況，可能也會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)的方向帶來(lái)改變。
平穩(wěn)度過(guò)第一季度，二季度下滑已成定局，理想需要在后半年盡快找到翻盤(pán)的辦法。