文|每日財(cái)報(bào) 呂明俠
2021年對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)，特別是生豬養(yǎng)殖行業(yè)而言是巨變的一年。在產(chǎn)業(yè)上，豬價(jià)在大幅下跌后長(zhǎng)期低位徘徊，疊加飼料原料價(jià)格的上漲、非瘟弱毒疫情的蔓延等因素導(dǎo)致養(yǎng)殖成本普遍上升，使全行業(yè)出現(xiàn)了廣泛且大幅的虧損。
去年，溫氏股份歸母凈利潤(rùn)虧損約134億元，傲農(nóng)生物凈利潤(rùn)虧損15.2億元，大北農(nóng)歸母凈利潤(rùn)虧損約4.4億元，正邦科技預(yù)計(jì)虧損182-197億元。
作為養(yǎng)豬行業(yè)的龍頭玩家之一，新希望（000876.SZ）面對(duì)外部環(huán)境的多重不利，經(jīng)營(yíng)上也受到了影響。
5月5日、6日兩天，新希望組織了投資者關(guān)系交流活動(dòng)，包括高盛、JP摩根、天風(fēng)證券等在內(nèi)的多家知名基金、私募、券商分析師以及其他股東共255人參加了電話會(huì)議。管理層坦言整個(gè)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，但也介紹了應(yīng)對(duì)的舉措以及積極的變化：不論是組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，還是科技賦能的加強(qiáng)，都為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
眼下，多元化已經(jīng)為新希望構(gòu)筑抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的多道防線，其中飼料是基石業(yè)務(wù)，養(yǎng)豬是成長(zhǎng)業(yè)務(wù)；肉禽、食品業(yè)務(wù)成為新的潛力增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)于新希望來(lái)說(shuō)，未來(lái)三年，飼料和養(yǎng)豬業(yè)務(wù)將是公司發(fā)展的重心，在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也具備良好的成長(zhǎng)空間。
降本優(yōu)化抗逆局，飼料基石仍穩(wěn)固
根據(jù)2021年財(cái)報(bào)，去年新希望營(yíng)收1262.62億元，同比增長(zhǎng)14.97%；凈虧損95.91億元。次日，新希望又發(fā)布了今年一季報(bào)，一季度營(yíng)業(yè)收入295.06億元，同比增0.91%，凈利潤(rùn)為-28.79億元。
簡(jiǎn)而言之，導(dǎo)致新希望虧損的主因就在于“豬價(jià)低、成本高”這兩點(diǎn)偏極端的不可抗力。
2021年，新希望出欄生豬997.81萬(wàn)頭，較同期增加20%。由于國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，生豬價(jià)格較去年同期大幅下降（公司商品豬銷(xiāo)售均價(jià)同比下降約42%）。同時(shí)，因飼料原料價(jià)格連續(xù)上漲（國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格創(chuàng)歷史新高、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也大幅上漲）、公司仍有部分外購(gòu)豬苗育肥出欄、以及公司持續(xù)推進(jìn)種豬更替與優(yōu)化等因素，使得生豬養(yǎng)殖成本同比明顯上升，繼而出現(xiàn)虧損。
但《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，逆周期下，新希望發(fā)揮了全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，在飼料原料采購(gòu)上，豬產(chǎn)業(yè)飼料供應(yīng)部與總部供應(yīng)鏈管理部分工互通，形成總部集采+區(qū)域集采的模式。養(yǎng)殖成本在逐步優(yōu)化，規(guī)模與管理優(yōu)勢(shì)也在逐漸顯現(xiàn)。并且，新希望主動(dòng)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，停止外購(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)能。
另外，依然要看到的是，新希望在國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)多年保持規(guī)模第一，2021年公司內(nèi)外銷(xiāo)飼料銷(xiāo)量合計(jì)達(dá)2824萬(wàn)噸，約占全國(guó)總量的10%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收708.17億元，同比增加191.71億元，增幅為37.12%。飼料業(yè)務(wù)營(yíng)收占總收入56.09%，仍是新希望的基石產(chǎn)業(yè)。
值得注意的是，飼料方面公司去年還逐步增加了毛利率較高的特水料種占比，實(shí)現(xiàn)特水料全年銷(xiāo)量增長(zhǎng)45%，在水產(chǎn)料中的銷(xiāo)量占比達(dá)33%。
組織架構(gòu)優(yōu)化，科技賦能成效顯著
科技賦能是保持一個(gè)企業(yè)持續(xù)活力的重要保證，農(nóng)牧業(yè)則更甚。作為一家深耕農(nóng)牧數(shù)十年的公司，新希望現(xiàn)已從飼料、育種、養(yǎng)殖、屠宰到食品深加工、下游銷(xiāo)售渠道及品牌實(shí)現(xiàn)了完整清晰的布局鏈條。
近年，公司積極探索和構(gòu)建“數(shù)智養(yǎng)殖”全產(chǎn)業(yè)鏈體系，在各個(gè)環(huán)節(jié)通過(guò)數(shù)字化促進(jìn)養(yǎng)殖效率提升與成本降低。
去年，公司大力推動(dòng)了計(jì)劃運(yùn)營(yíng)管控系統(tǒng)的建設(shè)，從三大部分對(duì)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)進(jìn)行管理：養(yǎng)殖現(xiàn)場(chǎng)部分（主要包括養(yǎng)殖任務(wù)、環(huán)控管理、視頻監(jiān)控、巡場(chǎng)管理等），豬場(chǎng)管理部分（異常報(bào)警、任務(wù)提醒、飼料管理、藥品管理、死淘合規(guī)等），以及公司管控部分（實(shí)時(shí)監(jiān)控預(yù)警、全程追溯、計(jì)劃管理、數(shù)據(jù)分析、績(jī)效考核等）。
通過(guò)對(duì)養(yǎng)殖過(guò)程中的動(dòng)態(tài)管控，可以實(shí)現(xiàn)豬只的精準(zhǔn)定位和各生產(chǎn)環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。從2021年中上線試點(diǎn)以來(lái)，該系統(tǒng)已經(jīng)完成了生產(chǎn)母豬相關(guān)環(huán)節(jié)的試運(yùn)行，覆蓋了運(yùn)營(yíng)種豬場(chǎng)的1/3，并計(jì)劃于2022年5月份完成全部種豬場(chǎng)線的推廣覆蓋。后續(xù)，公司將逐步面向仔豬、育肥豬等環(huán)節(jié)進(jìn)行系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與測(cè)試，并在測(cè)試穩(wěn)定后向其他單元推廣。
令養(yǎng)殖業(yè)頭疼的非瘟防控，新希望做了迭代升級(jí)，可以做到快速精準(zhǔn)地檢測(cè)全群，淘汰不良，快速?gòu)?fù)產(chǎn)，不需要像過(guò)去大范圍的靜默生產(chǎn)。
未來(lái)，新希望表示，還將以關(guān)鍵設(shè)備智能化、全業(yè)務(wù)場(chǎng)景數(shù)據(jù)化、全數(shù)據(jù)在線可視化、全過(guò)程管理主動(dòng)化的“三全四化”為目標(biāo)，大力開(kāi)展信息化建設(shè)。
另外，新希望還進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，保持機(jī)體活力。執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總裁張明貴稱(chēng)，公司將原來(lái)6個(gè)縱隊(duì)調(diào)整4個(gè)縱隊(duì)以及育種事業(yè)部，共5大經(jīng)營(yíng)單元，區(qū)域劃分更明確，更有利于養(yǎng)豬。同時(shí)在總部層面，加強(qiáng)中臺(tái)體系建設(shè)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化管理以及優(yōu)化，提升專(zhuān)業(yè)管理能力。
對(duì)于新希望來(lái)說(shuō)，未來(lái)的養(yǎng)豬板塊不再是簡(jiǎn)單的靠市場(chǎng)和行情驅(qū)動(dòng)，而是向生產(chǎn)、成本要效應(yīng)，這是養(yǎng)豬板塊運(yùn)營(yíng)思路的根本轉(zhuǎn)變。新的轉(zhuǎn)變，將減緩豬周期低谷帶來(lái)的沖擊。
食品業(yè)務(wù)快發(fā)展，漸成新贏利點(diǎn)
憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，新希望的食品業(yè)務(wù)，正在成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
2021年，新希望食品業(yè)務(wù)收入達(dá)90.4億元，同比增加2.21%；盈利1.3億，同比增長(zhǎng)60%。期間公司銷(xiāo)售豬肉產(chǎn)品29.41萬(wàn)噸，增幅為41.58%；銷(xiāo)售各類(lèi)深加工肉制品和預(yù)制菜25.35萬(wàn)噸，增幅為16.93%。
在B端，公司基于市場(chǎng)需求與豬肉原料優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持大單品策略，繼續(xù)深耕火鍋、燒烤、團(tuán)餐賽道，在C端從深耕西南到多區(qū)發(fā)展，提升“美好”品牌影響力，夯實(shí)“酥炸第一品牌”的消費(fèi)者心智地位。其中，小酥肉延續(xù)火爆勢(shì)頭，全年銷(xiāo)售收入接近10億元，并為新希望其他產(chǎn)品帶來(lái)了更大的拓展機(jī)會(huì)。
還必須要提及的是，新希望禽產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.29億元，雖然略有下降，但禽產(chǎn)業(yè)去年更深入了向下游食品端延伸的步伐，在生食、熟食、禽副產(chǎn)品方面，各打造了一個(gè)億元單品，分別是黃金鴨掌、輕食健身雞肉系列和鴨腸。
其中，黃金鴨掌已達(dá)到50%以上的市占率，而輕食健身雞肉則主要面向下游第三方品牌做代工；禽副產(chǎn)品中鴨腸從2021年起全面改為公司自加工。此外，公司白羽肉禽的重客開(kāi)發(fā)也取得進(jìn)展，全年重客銷(xiāo)量合計(jì)突破10萬(wàn)余噸。
現(xiàn)金流托穩(wěn)豬周期，券商給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)
在這次交流會(huì)上，新希望針對(duì)市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)減值的擔(dān)憂，表示一季度計(jì)提準(zhǔn)備余額總體沒(méi)有太大變化，對(duì)一季度利潤(rùn)影響不大。至于針對(duì)負(fù)債方面，新希望也坦言整個(gè)行業(yè)負(fù)債率上升都很快，但公司現(xiàn)金流良好，有能力應(yīng)對(duì)高負(fù)債率。
有兩個(gè)原因，一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在2021年年底經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到5億，對(duì)現(xiàn)金流的調(diào)控能力也很強(qiáng)。例如飼料原料應(yīng)付賬款天數(shù)控制在15天以內(nèi)。公司目前有200億存貨，有接近100億飼料成品及原料，變現(xiàn)能力很強(qiáng)。
二是新希望去年底完成了81.5億可轉(zhuǎn)債融資。此外，國(guó)家和農(nóng)村農(nóng)業(yè)部對(duì)行業(yè)由于豬周期持有高負(fù)債表示理解和支持。公司有息負(fù)債中70%為中長(zhǎng)期負(fù)債，其中超過(guò)60%為五年以上負(fù)債，能夠覆蓋豬周期。
如今，身處豬周期產(chǎn)能出清緩慢的大背景，新希望于內(nèi)：一邊提升管理效率、控制成本，另一邊多元化增長(zhǎng)也取得了加速發(fā)展的勢(shì)頭。于外：就生豬期貨價(jià)格來(lái)看，已經(jīng)一舉跳空走出了底部震蕩區(qū)間，所以相信隨著豬價(jià)的上升走勢(shì)趨穩(wěn)，新希望能在接下來(lái)的業(yè)績(jī)中，取得不錯(cuò)的表現(xiàn)。
對(duì)于豬價(jià)，開(kāi)源證券認(rèn)為，待供需錯(cuò)配切換后，加上通脹的助推，豬價(jià)將會(huì)抬升。
其實(shí)，也正是由于豬價(jià)上漲預(yù)期的存在，有很多“聰明資金”愿意押注未來(lái)成長(zhǎng)。近期國(guó)海證券、國(guó)信證券都發(fā)布了研究報(bào)告，給予了增持和買(mǎi)入的評(píng)級(jí)。
近期，新希望還公布了新一輪的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋2500多名骨干員工，按2022年4月29日收盤(pán)價(jià)每股14.03元計(jì)算，總市值超11.6億元。這是公司史上推出的最大一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，此舉有望在低谷期鎖定核心團(tuán)隊(duì)、激勵(lì)優(yōu)秀骨干員工，為未來(lái)周期上行階段積蓄更多力量。