文|面包財(cái)經(jīng)

開(kāi)年以來(lái)，股市持續(xù)調(diào)整，加上前期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值水平持續(xù)走高，高位持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債的基金出現(xiàn)深度回撤。

梳理2022年一季度末可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)總值比例超過(guò)50%的基金（剔除ETF）發(fā)現(xiàn)，總規(guī)模超20億元的公募基金產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“樣本基金”）年初至今均發(fā)生虧損，平均虧損約15.58%。

由于凈值下跌以及遭遇贖回，大多樣本基金出現(xiàn)規(guī)?？s水，目前已無(wú)百億級(jí)產(chǎn)品。

圖1：年初至2022年5月6日樣本可轉(zhuǎn)債基金收益率（初始基金口徑）

其中，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券回撤排名靠前，年內(nèi)回撤超21%，前海開(kāi)源、鵬華基金旗下產(chǎn)品也大幅虧損；光大保德信信用添益?zhèn)膯挝粌糁底畹?，已不?元；匯添富可轉(zhuǎn)換債券成為一季度“虧損王”，總虧損約17億元。

“回撤王”廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券：年內(nèi)回撤居首，一季度遭凈贖回2.3億份 

廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券（基金主代碼：006482）成立于2018年11月，發(fā)行總份額僅約1200萬(wàn)份。2020年4月，由基金經(jīng)理吳敵接管后，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券的凈值增速較為顯著，不僅開(kāi)始跑贏(yíng)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，且基金份額也迎來(lái)快速增長(zhǎng)。至2021年末，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券的單位凈值超過(guò)2元，基金總份額達(dá)到20億份。

圖2：廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券A與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率歷史走勢(shì)對(duì)比圖

該基金的資產(chǎn)主要配置于可轉(zhuǎn)債，近幾個(gè)季度，基金的可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)凈值比例基本維持在70%以上。

面對(duì)開(kāi)年以來(lái)的轉(zhuǎn)債走弱，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券的策略頗為激進(jìn)，一季度大幅增持轉(zhuǎn)債持倉(cāng)，將可轉(zhuǎn)債的資產(chǎn)凈值占比拉高至103.57%。數(shù)據(jù)顯示，被廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券重倉(cāng)的產(chǎn)品大多出現(xiàn)虧損，其中鵬輝轉(zhuǎn)債、金禾轉(zhuǎn)債等可轉(zhuǎn)債的市價(jià)年內(nèi)跌幅超過(guò)20%。

受此影響，基金單位凈值一季度快速下跌，直到3月底下跌趨勢(shì)才有所放緩。截至2022年5月6日，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券A的單位凈值跌至1.7元，年內(nèi)虧損超過(guò)21%，跑輸基準(zhǔn)約12個(gè)百分點(diǎn)，在樣本基金中回撤第一。

根據(jù)基金一季報(bào)，廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券一季度基金總利潤(rùn)為-7.8億元，當(dāng)期出現(xiàn)凈贖回約3.7億份，基金總規(guī)模減少約14億元。

光大添益：?jiǎn)挝粌糁底畹停貍}(cāng)可轉(zhuǎn)債普遍大跌 

樣本基金中，光大保德信信用添益?zhèn)ɑ鹬鞔a：360013，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“光大添益”）是唯一一只單位凈值不足1元的產(chǎn)品。

2022年以來(lái)，光大添益的單位凈值快速下跌，從去年年末最高點(diǎn)1.1729回撤超過(guò)20%，最低跌至0.917元。最新數(shù)據(jù)顯示，該基金的單位凈值有所回升，但仍在1元以下，年內(nèi)跑輸基準(zhǔn)約18.53個(gè)百分點(diǎn)。

圖3：光大添益A與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率歷史走勢(shì)對(duì)比圖

資料顯示，該基金近幾年持續(xù)增加可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)，從2018年末的不足5%增至2021年末的90%。受益于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的走強(qiáng)，過(guò)去兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，光大添益實(shí)現(xiàn)了25%以上的年均收益率，在同類(lèi)型產(chǎn)品中排名靠前。

同期，基金規(guī)模也快速擴(kuò)大，至2021年末成長(zhǎng)為光大保德信旗下規(guī)模相對(duì)靠前的產(chǎn)品，基金總份額超過(guò)40億份，總規(guī)模超過(guò)50億元。

遇到A股下挫，加上整個(gè)經(jīng)濟(jì)的悲觀(guān)預(yù)期，光大添益仍保持了80%以上的可轉(zhuǎn)債高倉(cāng)位，這或是該基金年內(nèi)業(yè)績(jī)大幅下滑的重要原因。根據(jù)一季報(bào)披露的持倉(cāng)信息，前十大重倉(cāng)債券中有9只是可轉(zhuǎn)債，這部分可轉(zhuǎn)債今年以來(lái)普遍出現(xiàn)大幅下跌，平均虧損超過(guò)20%。

需要一提的是，該基金的單位凈值偏低，也與其穩(wěn)定派息有關(guān)。光大添益自成立以來(lái)每年進(jìn)行分紅，累計(jì)分紅已超過(guò)10億元，僅2022年已分紅兩次，共計(jì)派息超4億元。

“虧損王”匯添富可轉(zhuǎn)換債券：一季度虧損約17億元 

從基金一季度利潤(rùn)來(lái)看，匯添富可轉(zhuǎn)換債券（基金主代碼：470058）表現(xiàn)最差，當(dāng)期發(fā)生總虧損約17億元，這也是該基金成立近10年以來(lái)單季度虧損最大的一次。

圖4：匯添富可轉(zhuǎn)換債券A與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率歷史走勢(shì)對(duì)比圖

近幾年，該基金凈值穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資者申購(gòu)熱情頗高，基金份額從2019年末的20.5億份增至2021年末的53.34億份，基金總規(guī)模在2021年末首次突破100億元。

大環(huán)境影響下，匯添富可轉(zhuǎn)換債券年內(nèi)持續(xù)回撤。2022年一季度，其前十大重倉(cāng)可轉(zhuǎn)債市值平均跌幅超過(guò)10%，基金凈值回撤率超過(guò)14%。同期，基金出現(xiàn)單季度凈贖回約10億份，導(dǎo)致基金總規(guī)?？s水三成。

最新數(shù)據(jù)顯示，匯添富可轉(zhuǎn)換債券單位凈值為1.767元，2022年以來(lái)收益率約-17.93%，近52周最大回撤超過(guò)兩成，其抗回撤能力有待加強(qiáng)。