文 | 清流工作室 韓江雪

主編 | 趙妍

西王集團是我國最負盛名的村辦企業(yè)之一，旗下擁有西王食品（000639.SZ)、西王特鋼(01266.HK）、西王置業(yè)（02088.HK）三家上市公司，西王村曾被媒體譽為“中國上市第一村”。

2017年，西王集團卷入當地另一家明星企業(yè)——齊心集團——破產案中，西王集團作為齊心集團最大的擔保方，被銀行抽走大量資金，從而陷入了債務危機，其破產傳聞一度甚囂塵上。

2020年初，西王集團與主要債權人達成和解協(xié)議，債務危機得到緩解。然而最近西王集團被爆出二次違約傳聞，據媒體報道，有債權人向山東省濱州市鄒平市人民法院申請西王集團破產，鄒平市人民法院已于2022年3月7日簽收了該破產申請書。

天眼查APP顯示，今年4月，西王集團新增股權凍結信息，山東省青島市中級人民法院凍結其股權數額為6.2億人民幣，被執(zhí)行人為王勇，凍結期限自2022年4月至2025年4月。

清流工作室獨家研究發(fā)現，西王食品作為西王集團旗下最核心、最優(yōu)質的資產，財務業(yè)績存在諸多疑點，比如其2021年年報披露的非關聯方第一大供應商兼重要客戶，實際高度疑似關聯方，而2021年超13億元的巨額資金流向了該神秘供應商和客戶；與此同時，西王食品長期存在“大存大貸”等異常財務現象。

第一大供應商之謎

西王食品是我國最大的玉米胚芽油供應商，公司生產所需的核心原材料——玉米胚芽——主要向關聯方西王淀粉有限公司（下稱“西王淀粉”）采購，西王淀粉長期以來是西王食品的第一大供應商。

但是2021年情況出現了重大變化。根據年報，當年西王食品除了仍然向西王淀粉采購大量玉米胚芽之外，還向一家神秘的供應商采購了巨額的玉米胚芽，先看下面數據：

財報數據顯示，西王食品2021年向前五大供應商的采購金額為23.4億元，占公司年度采購總額比例為45.72%，其中關聯方采購金額為零。

首先，關于關聯方采購金額占比為零這個數據是有問題的，因為根據公司2021年財報披露（第55頁），西王食品2021年向西王淀粉采購玉米胚芽32,464.95萬元，這個數據跟第二大供應商數據完全吻合，所以，當年前五大供應商采購額中，關聯方采購占比至少是6.34%，不可能為零。

更值得關注的是，忽然出現的第一大供應商。

西王食品當年向第一大供應商采購金額高達12.92億，采購占比為25.25%。這個數據一看就顯得頗為異常，因為公司往年第一大供應商采購金額并不是很高，比如2018年到2020年，第一大供應商采購金額分別為3.41億、3.55億、3.79億，從未超過4億。而2021年公司營收同比僅增長9.95%，收入結構也未發(fā)生重大變化，怎么突然就冒出來一個這么大的供應商？

那么這個供應商是誰呢？

根據2021年12月29日西王食品對深交所關注函回復披露來看，這個供應商應該是青島榮林盛嘉國際貿易有限公司（下稱“榮林盛嘉”）：

公告數據顯示，2021年1月1日至12月28日，西王食品向榮林盛嘉采購胚芽13.91億元，與年報披露的第一大供應商采購金額相差約1億元，這個差異要么是后期有退貨，要么是增值稅差異，但有一點是毫無疑問的，西王食品2021年的第一大供應商是榮林盛嘉。

那么這個榮林盛嘉到底是什么來頭？

工商資料顯示，榮林盛嘉成立于2020年3月3日，注冊資本金1000萬元。公司成立之初的名稱為青島榮霖盛嘉貿易有限公司，經營范圍包括：批發(fā)零售鋼材、鐵礦粉、鐵礦石、金屬材料（不含稀貴金屬）、建材、焦炭。

直到2021年3月1日，其經營范圍才變更為食品經營等業(yè)務，2021年6月9日才取得食品經營許可證。

這也就意味著，公司從取得食品經營許可證到成為西王食品第一大供應商，供應價值13.91億元的胚芽，歷時不到7個月。

清流工作室研究發(fā)現，榮林盛嘉和西王食品之間關系非同一般。

榮林盛嘉在工商局登記的2020年年報聯系電話，可以關聯出眾多西王集團旗下或與其關系密切的公司；

其中西王特鋼經貿公司、西王國際貿易公司是西王集團旗下產業(yè)，與西王食品是兄弟公司，西王特鋼經貿公司法人代表王棣是西王集團副董事長，他曾出任過西王食品董事長，目前仍然是西王食品控股子公司西王食品（青島）有限公司的法人代表。西王物業(yè)是西王系成員，為西王建工旗下產業(yè)，據財報披露，該公司目前是西王食品債務擔保人之一。

榮林盛嘉2021年年報聯系電話，則關聯西王食品（青島）有限公司、西王國際貿易（青島）有限公司。

榮林盛嘉自成立以來一共用過三個注冊地址。第一個地址是山東省青島市市北區(qū)長安路6號206室，使用同一注冊地址的還有青島聯海食品油脂工業(yè)有限公司，該公司控股股東及法人代表是何麒雄，何麒雄同時是西王特鋼經貿公司監(jiān)事、西王物業(yè)青島分公司負責人。

第二個地址是東省青島市市北區(qū)敦化路138號2101室，使用同一注冊地址的還有青島正融嘉霖國際貿易有限公司，該公司唯一股東是夏培劍，夏培劍同時擔任西王集團、西王糧油董事。

綜上所述，榮林盛嘉與西王集團旗下公司關系匪淺。那么，榮林盛嘉與西王集團之間，到底是什么關系？更進一步，西王食品2021年年報披露的前五大供應商采購中，關聯方采購金額到底是不是零呢？

更值得警惕的是，榮林盛嘉不僅是西王食品第一大供應商，它還扮演另一個角色，是西王食品的重要客戶。

根據西王食品對深交所問詢函回復意見，2021年前三季度，西王食品對榮林盛嘉的銷售回款金額為8337.89萬元，位列第四名：

大存大貸之謎

西王食品賬面上長期存在著“大存大貸”的現象，即一方面賬面上趴著巨額貨幣資金，一方面欠著銀行巨額貸款。

這個事情的由來大概是這樣：2016年西王食品斥資7.3億美元收購主營運動營養(yǎng)品的Kerr 公司，為此西王食品向銀行拆借了巨額資金，2015年末公司賬面上僅有短期貸款1億元，2016年末，其短期借款和長期借款余額分別為12.53億、17.35億，另有一年內到期長期貸款0.87億，凈增加額將近30億元。

2016年和2018年，西王食品分別以補充流動資金和置換并購貸款為由進行定向增發(fā)，分別融資4.82億、16.5億，合計金額21.32億。

2016年至2018年，西王食品經營現金流凈額累計為14.35億，同期資本性支出為2.25億，自由現金流為12.1億。

也就是說，到2018年底，公司定向增發(fā)和經營產生的自由現金流，就足夠償還銀行貸款了。但是，西王食品僅償還了少量銀行貸款，截止到2022年一季度末，其短期借款余額仍然高達11.67億，與2016年末相差無幾；長期貸款余額7.2億，與2016年末相比減少了約10億。

與此同時，西王食品賬面上長期趴著巨額貨幣資金，截止到2022年一季度末，其貨幣資金余額高達15.83億。

但是，西王食品的這些貨幣資金并沒有存在銀行，它絕大部分資金存進了西王集團旗下的西王集團財務有限公司，公司2021年年報顯示，公司報告期末存放于西王財務公司的貨幣資金余額為14.92億元，占公司當期貨幣資金余額的比例高達91.03%！

而西王集團自2017年陷入債務危機以來，資金鏈一直很緊張并幾度傳出破產傳聞。同時，西王集團及關聯方山東永華投資有限公司對西王食品的股權質押比例分別高達98.74%、100%，而西王集團實際控制人王勇于2021年9月已成為“失信人”。

這種情況下，西王食品將自己超過90%的貨幣資金存放在西王集團財務公司，其資金安全是否存在重大隱患？更進一步，上市公司如何解釋長期存在的“大存大貸”的現象？

此外，清流工作室注意到，西王食品通過多種方式向西王集團旗下相關公司輸送資金。比如2021年，西王食品對關聯方西王淀粉預付款激增，請看以下明細：

2021年4月，西王食品以預付貨款為名，向西王淀粉支付預付款2.07億，但是直到2021年9月底，這些預付款還沒有用完，余額為1.54億，2021年10月，西王淀粉將1.44億預付款退回給西王食品，但是2021年11月，西王食品又立馬向西王淀粉支付了2.45億元，截止到2021年12月28日，西王食品對西王淀粉的預付款余額仍高達1.86億。

從其付款金額和采購金額來看，其預付款金額已經明顯大幅超出正常的采購金額水平，資金輸送的意圖很明顯。

此外，據公司2020年財報披露，西王食品2020年12月24日和25日，向山東金融資產交易中心有限公司購買 “資產收益權” 共計人民幣3.5億元，年化收益率6.0%，其基礎資產為山東省鄒平當地某從事鋼材、焦炭及鐵礦石貿易的公司的應收賬款。而這3.5億資金的絕大部分流入了西王食品的兄弟公司西王特鋼，流入金額為2.37億。

綜上所述，鑒于西王集團目前極高的債務風險、實際控制人王勇已成為“失信人”、西王集團及關聯方對西王食品所持股份幾乎質押殆盡，而西王食品絕大部分貨幣資金又存放在西王集團旗下的財務公司，所以我們鄭重提醒投資者們，需高度警惕相關風險。