文|斑馬消費(fèi) 范建
營收和業(yè)績雙降，這對(duì)杯子繞地球數(shù)十圈的香飄飄還是頭一次。
傳統(tǒng)沖泡類產(chǎn)品沖頂30億規(guī)模后，快速滑落；“MECO”等即飲類產(chǎn)品增長停滯。
業(yè)績的飄忽不定，直接導(dǎo)致公司股價(jià)急速下墜，市值較巔峰期已縮水百億之巨。
業(yè)績腰斬
即便2021年的收入同比下降7.83%至34.66億元，作為國內(nèi)杯裝沖泡類奶茶的開創(chuàng)者，香飄飄（603711.SH）仍舊拿下了細(xì)分領(lǐng)域第一，將這一領(lǐng)先優(yōu)勢維持了長達(dá)十年。
公司從2005年成立之日起，就將自身定位為“奶茶專家”，杯裝沖泡的形式，將奶茶拓寬至家庭消費(fèi)場景，提升了奶茶飲用的便利性。
不過，隨著新式茶飲品牌的不斷涌出，在資本的助力之下，奶茶門店幾乎遍布各個(gè)城市的大街小巷，高中低端全面布局，無形中對(duì)香飄飄造成了沖擊。
2018年起，香飄飄陸續(xù)推出“MECO”果汁茶、“蘭芳園”等即飲杯裝茶產(chǎn)品，以應(yīng)對(duì)單一產(chǎn)品可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
公司也對(duì)即飲產(chǎn)品寄予厚望，很短的時(shí)間內(nèi)，就在湖州、天津、江門、成都四地，建成了液體奶茶工廠，合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能高達(dá)42.4萬噸，而2021年的實(shí)際產(chǎn)能僅9.85萬噸，產(chǎn)能利用率不足10%。
沖泡類產(chǎn)品仍是公司的營收主力。2021年，該品類賣出15.04萬噸，同比下滑6.34%；實(shí)現(xiàn)收入27.76億元，同比下滑9.49%，對(duì)公司的營收貢獻(xiàn)超過80%。
即飲類產(chǎn)品雖然銷售量同比微增，但收入下降。
公司成立十多年來，建成了遍布全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。經(jīng)銷商是公司最重要的渠道，2021年新增160家、減少321家，凈減少161家，期末經(jīng)銷商總數(shù)為1162家。公司表示，這是優(yōu)化經(jīng)銷商體系，主動(dòng)調(diào)整后的結(jié)果。
從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，在全國范圍內(nèi)，公司所有區(qū)域市場的收入均呈現(xiàn)出不同程度的下滑，其中華南、東北市場降幅超過20%，華中、西南、西北降幅超過10%。僅有電商渠道收入同比增長17.48%，奈何規(guī)模太小。
總收入下降的同時(shí)，受原材料等因素影響，盈利水平出現(xiàn)松動(dòng)。沖泡類產(chǎn)品毛利率跌破40%，即飲類產(chǎn)品面臨激烈的市場競爭，始終維持低毛利率，去年更是降至16.69%。
收入和盈利水平降低的共同作用之下，導(dǎo)致公司2021年歸母凈利潤同比下降37.90%至2.23億元，扣非凈利潤更是下降59.31%至1.23億元，為公司自2013年有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露以來最差業(yè)績。
今年一季度，公司的頹勢延續(xù)并擴(kuò)大，營收大降28.28%，歸母凈利潤虧損近6000萬元。
市值縮水百億
浙江南潯古來出富商，誕生了劉、張、龐、顧四大家族，清朝年間，他們富可敵國。于是，南潯這座江南水鄉(xiāng)，一直彌漫這濃重的商業(yè)氛圍。
如果不是弟弟經(jīng)營的糕點(diǎn)店面臨虧損倒閉，蔣建琪也許會(huì)一直捧著讓外人羨慕的鐵路部門的鐵飯碗。
家里的生意經(jīng)蔣建琪接手之后，一改過去坐商的經(jīng)營方式，主動(dòng)出擊尋求新的商業(yè)機(jī)會(huì)。他和研究機(jī)構(gòu)合作，推出的棒棒冰一舉成功，完成了原始積累。
棒棒冰有明顯的季節(jié)性，漫長的秋冬季節(jié)，用什么產(chǎn)品來填補(bǔ)呢？蔣建琪在杭州街頭，意外看到奶茶店門口排著長隊(duì)，一個(gè)想法在他的腦海中快速浮現(xiàn)。
2005年，香飄飄第一杯沖泡奶茶面世，3年后，累計(jì)賣出3億杯，可以繞地球一圈；到2020年，賣出去的奶茶杯子連起來，可以繞地球40圈。
2017年，公司登陸上交所主板，成為“A股奶茶第一股”。
香飄飄具有濃重的家族企業(yè)氛圍，在公司7個(gè)非獨(dú)立董事席位中，創(chuàng)始人蔣建琪及其家族成員占有四席，其本人擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理、胞弟蔣建斌為副董事長、妻子陸家華何、女兒蔣曉瑩均為董事。
蔣建琪直接持有公司2.36億股，占公司總股本的56.84%，為控股股東；蔣建斌持有3600萬股（8.67%）；陸家華直接持有公司6.94%股權(quán)，并通過安徽志周合道間接控制8.42%股權(quán)；蔣曉瑩直接持股4.34%，蔣家人牢牢占據(jù)前五大股東之位。
上市之初，公司在資本市場受到追捧，短短幾天之內(nèi)，就從14.18元/股發(fā)行價(jià)沖高至37.10元的高位，市值一度突破150億元。
后因其業(yè)績表現(xiàn)飄忽不定，直接反映到股市上，就是公司股價(jià)大幅震蕩，多次跌破發(fā)行價(jià)。
今年以來，香飄飄股價(jià)持續(xù)走低。昨日，大跌4.78%，報(bào)收于12.15元/股，較年初的16.81元/股，跌去超過27%，當(dāng)前50億元的總市值，僅有巔峰時(shí)期的一個(gè)零頭。