文|云酒網(wǎng)
隨著近期公募基金一季報陸續(xù)披露，主動權(quán)益基金的布局動向也浮出水面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金增持周期、銀行等低估值行業(yè)，而白酒所在的食品飲料等部分高估值品種，成為減倉的“重頭”，食品飲料行業(yè)的基金重倉持股市值占全行業(yè)比例環(huán)比下降1.28%。
截至2022年3月31日，申萬食品飲料指數(shù)下跌16.5%，萬得全A指數(shù)成分下跌9.9%，板塊跑輸大盤6.6個百分點，分子行業(yè)看，2022一季度，申萬白酒跌幅“最狠”，一度達到21.4%。
茅五瀘汾，穩(wěn)居“十大重倉股”
2022年一季度，白馬股仍是基金十大重倉股的心頭好。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，公募基金前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、藥明康德、隆基股份、招商銀行、五糧液、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療、東方財富和山西汾酒。
其中，貴州茅臺以1612.05億元的持倉市值位居首位，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒分別以544.19億元、519.05億元、380.38億元的流通市值分列第六、第七和第十位。
橫向比較來看，一季度基金前十大重倉股中還包括電氣設(shè)備、銀行、保險和醫(yī)療保健。
顯然，十大重倉股均為行業(yè)龍頭，公司基本面確定性高，市值較大。行業(yè)觀點認為，在市場整體調(diào)整較大的情況下，公募基金偏好的仍然是成長股，尤其是重點配置行業(yè)龍頭。
基金經(jīng)理偏愛誰？
盡管基金前十大重倉股有4只白酒股，但是從持股數(shù)上看，2022年一季度多只基金都進行了不同程度地減持。
云酒頭條（微信號：云酒頭條）統(tǒng)計，貴州茅臺從持有基金數(shù)上看，雖然新增50家，但持股數(shù)量卻減少了152.03萬股。五糧液、瀘州老窖、山西汾酒減持明顯，持股數(shù)量分別減少了8023.06萬股、4393.61萬股、3141.59萬股。
在一眾被減持的白酒上市公司中，天佑德酒與伊力特持股數(shù)量相較于2021年四季度有所上漲，獲得基金經(jīng)理更多關(guān)注。
伊力特2022年一季報顯示，公司十大股東中有六家基金公司，其中招商中證白酒指數(shù)證券投資基金、無為價值精選私募證券投資基金分別選擇增持，全國社保基金116組合、海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金、海富通改革驅(qū)動靈活配置混合型證券投資基金為三家新進持股的基金，三者合計股本占總股本的1.82%。
天佑德酒主要得到了來自招商中證白酒指數(shù)證券投資基金的增持。作為新進基金，招商中證以持股1448萬持股數(shù)位列第二大股東，占總股本的3.07%。
頂流基金公司在重倉什么？
頂流基金的重倉股，是投資的風向標之一。
從各大基金公司的前十大持倉來看，基金公司依然偏愛核心資產(chǎn)板塊中的白馬股與藍籌股。
據(jù)統(tǒng)計，主動權(quán)益基金規(guī)模居前的10家基金公司盡管對科技成長型賽道的配置出現(xiàn)分化，對不同個股的增持方向也有差異，但仍存在一些共性。
比如規(guī)模前10的基金公司中，有8家公司都重倉白酒股，包括易方達、富國基金、匯添富基金、華夏基金、嘉實基金、南方基金、景順長城、交銀施羅德基金均重倉白酒股。
貴州茅臺占據(jù)著上述基金的絕對“心頭好”。易方達、富國基金、匯添富、南方基金、景順長城、交銀施羅德基金都把貴州茅臺當做頭號重倉股。
在持倉方向上，各大基金也有所差異。比如，從持股數(shù)量變動來看，易方達基金對貴州茅臺、五糧液、洋河股份等一線白酒進行了增持；匯添富基金對白酒持倉也進行了調(diào)整，五糧液、瀘州老窖獲增持。
而一季度末，南方基金第一大重倉股為貴州茅臺，持有市值占到公司凈值的2.31%，較去年底有所增長。此外，該基金還加大了對山西汾酒的投入。
白酒能抄底嗎？研報這么說
白酒股價下行，白酒板塊整體估值回落，是否迎來了最好的“抄底”時期？
2022年3月，中證白酒指數(shù)市盈率（TTM）不到38倍，處于自2019年3月以來（近三年）市盈率估值中等偏低的位置，相較目前的白酒板塊，確實不算“貴”。
繼續(xù)進行橫向比較，白酒指數(shù)過去三年的市盈率中位數(shù)為42倍，當前不到38倍，可以說正處于偏低的狀態(tài)，但與2019年上半年最低26倍的市盈率相比，也并非低點。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，白酒向上的空間顯著高于下跌的空間。白酒作為長周期、高收益率的代表，在拉動消費，促進雙循環(huán)的大背景下，行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健。
平安證券研報分析，2020-2021年新冠疫情爆發(fā)，疫情初期白酒行業(yè)基本面承壓，中端酒消費場景受損。但高端酒表現(xiàn)的穩(wěn)定性平抑了行業(yè)的波動性，疫情好轉(zhuǎn)后，消費場景回補，白酒行業(yè)迅速回暖。
盡管經(jīng)歷宏微觀的變動，白酒仍具備穿越周期的能力。
隨著人均收入的提高，白酒主流價位帶不斷升級，成功打開高端白酒天花板和行業(yè)擴容空間，各白酒企業(yè)紛紛通過產(chǎn)品升級獲得新生活力。
各大酒企的變革與進步也是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，在危機下酒企對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷模式等方面及時調(diào)整，行業(yè)長期供需結(jié)構(gòu)并未發(fā)生根本性的改變。