文|摩根頻道

4月27日晚間，有“女鞋第一股”之稱的星期六，公司實(shí)際控制人和董事長(zhǎng)聯(lián)合發(fā)布了號(hào)召全體員工增持公司股票的倡議書(shū)。

根據(jù)倡議書(shū)內(nèi)容，從2022年4月28日至2022年5月6日，星期六股份有限公司所有在職員工中，凡是能在期間內(nèi)購(gòu)買公司股票，并且連續(xù)持有12個(gè)月以上，將由實(shí)控人和董事長(zhǎng)共同承擔(dān)所有虧損，所有收益則歸員工個(gè)人所有。

而在此之前，從4月8日公布了2021年財(cái)報(bào)后，凈虧損高達(dá)7.04億元的星期六在股市中的表現(xiàn)就令人擔(dān)憂。不僅整個(gè)4月份的股價(jià)都出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，累計(jì)下跌34.24%，在4月26日早盤期間更是以17.37%的跌幅，從11.32元直線跌至10.8元，險(xiǎn)些跌破10元大關(guān)。

如此，連董事長(zhǎng)都站出來(lái)“刷臉救市”，星期六能否及時(shí)轉(zhuǎn)危為安？

一、女鞋消費(fèi)日趨疲軟，星期六線上渠道尚未發(fā)力？

兜底式增持往往發(fā)生于股市低迷，或者股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)的期間，看似影響甚大，但卻不是特別罕見(jiàn)的事情。

僅是2021年的后半年，就有中順潔柔、寶通科技、洲明科技等多家企業(yè)采取類似的兜底行動(dòng)。通過(guò)兜底式增持，除了幫助上市公司提振股價(jià)外，還可以彰顯公司高層對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心，向資本市場(chǎng)釋放積極信息。

只不過(guò)這并不意味著所有選擇兜底增持的公司，都能夠成功挽救股價(jià)。就像是在今年結(jié)束兜底式增持的三家企業(yè)，其中除了九安醫(yī)療在實(shí)施期間止住了股價(jià)下跌，并沒(méi)有造成損失外，其余兩家沃爾核材、*ST跨境都向參與兜底的員工支付了賠償。

尤其是對(duì)于2021年出現(xiàn)高額虧損的星期六，在市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)重拉低的情況下，想要通過(guò)一次增持挽回投資市場(chǎng)的信心，其難度可想而知。畢竟星期六在2021年的凈利潤(rùn)降幅，高達(dá)2996.15%，創(chuàng)下了上市以來(lái)歷史最高紀(jì)錄。

而且根據(jù)天眼查的財(cái)務(wù)簡(jiǎn)析，星期六近些年來(lái)的凈利潤(rùn)曲線也都處于虧損狀態(tài)。

至于為什么會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的虧損，大概主要源于以下這三個(gè)原因——

1、受疫情影響，線下女鞋消費(fèi)疲軟。

近兩年間疫情的不斷反復(fù)，不僅嚴(yán)重影響了線下門店的經(jīng)營(yíng)，居民收入和存款的持續(xù)走低，也削弱了各個(gè)消費(fèi)群體的消費(fèi)欲望。盡管女性消費(fèi)者的消費(fèi)能力依舊保持旺盛，但相對(duì)而言，用于服裝、鞋子等裝飾品的花費(fèi)都有著不同程度地降低。

此前較為重視線下渠道的星期六女鞋銷量嚴(yán)重下滑，2021年全年都處于經(jīng)營(yíng)虧損狀態(tài)。同時(shí)大量的庫(kù)存管理成本，以及促銷、折舊、處理等費(fèi)用支出，也都極大拖累了星期六的利潤(rùn)。

2、直播、短視頻等電商新渠道尚未發(fā)力。

根據(jù)星期六2021年財(cái)報(bào)信息，公司互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)在2021年實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)，其中相關(guān)直播電商GMV同比增長(zhǎng)了將近60%，很有希望成為下一階段重要的盈利來(lái)源。

只是直播、短視頻等電商新渠道的構(gòu)建，并非一朝一夕可以完成。再加上受限于疫情防控期間物流體系不穩(wěn)定，以及由線下渠道轉(zhuǎn)向線上所帶來(lái)的轉(zhuǎn)型成本，當(dāng)前階段，線上渠道或許還無(wú)法為整體營(yíng)收帶來(lái)更大的利好作用。

3、時(shí)尚新媒體業(yè)務(wù)盈利能力下滑。

除了女鞋銷售業(yè)務(wù)外，星期六還有著不小的時(shí)尚新媒體業(yè)務(wù)份額。根據(jù)2021年上半年財(cái)報(bào)中顯示的信息，服裝鞋履業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比例已經(jīng)縮水至23%，而且從2019年開(kāi)始，星期六就在逐漸縮減鞋履生產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向深耕社交電商、設(shè)計(jì)研發(fā)、品牌授權(quán)管理等一系列輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。

其中，在2017年收購(gòu)的時(shí)尚鋒迅和北京時(shí)欣信息技術(shù)有限公司，以及2019年收購(gòu)的遙望網(wǎng)絡(luò)，承載著星期六大部分時(shí)尚新媒體的相關(guān)業(yè)務(wù)。但是由于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊，上游廣告投放預(yù)算縮減，時(shí)尚新媒體的業(yè)務(wù)量持續(xù)減少，再加上流量費(fèi)用成本不斷提升，該業(yè)務(wù)板塊的盈利也大受影響。

不過(guò)對(duì)于正在朝著輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的星期六而言，這些困難都只是暫時(shí)的，只要下一階段的核心業(yè)務(wù)能夠站穩(wěn)腳跟，眼下的危局或許都將會(huì)不攻自破。

只是，就目前而言，星期六寄予厚望的轉(zhuǎn)型突破口，可能還需要更多時(shí)間去沉淀。

二、“半路出家”轉(zhuǎn)型數(shù)字科技，NFT和虛擬人成救命稻草？

根據(jù)信達(dá)證券和國(guó)信證券在4月中旬對(duì)星期六作出的股票評(píng)級(jí)，二者都表示了對(duì)NFT、虛擬人等新業(yè)務(wù)的關(guān)注。

以女鞋相關(guān)業(yè)務(wù)起家的星期六，正在朝著數(shù)字化科技企業(yè)的方向轉(zhuǎn)型。事實(shí)上，除去疫情加快了線上經(jīng)濟(jì)的成型和完善，不斷拔高著數(shù)字化科技產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值，整個(gè)鞋履行業(yè)多年來(lái)的不斷疲軟，或許也是星期六考慮轉(zhuǎn)型的重要因素。

例如女鞋巨頭達(dá)芙妮，從2015年至2020年陷入了6年左右的長(zhǎng)期虧損。在2019年、2020年疫情最嚴(yán)重的時(shí)期內(nèi)，虧損額分別是10.7億港元和2.42億港元。

到了2021年雖然將凈利潤(rùn)拉回5270萬(wàn)港元的盈利水準(zhǔn)，但是達(dá)芙妮轉(zhuǎn)虧為盈的原因，更多是因?yàn)橥ㄟ^(guò)出售資產(chǎn)的方式獲得了數(shù)億元款項(xiàng)進(jìn)賬，而并非鞋履業(yè)務(wù)有重大突破。

也因此，從2015年開(kāi)始，星期六就開(kāi)始了轉(zhuǎn)型試水。無(wú)論是早期階段中，將原有自營(yíng)品牌、渠道的重資產(chǎn)模式，轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⑵放坪凸?yīng)鏈管理的輕資產(chǎn)模式，還是2019年之后將更多精力放在社交電商以及數(shù)字科技產(chǎn)品，都能感受到星期六對(duì)于謀求轉(zhuǎn)型的急迫。

這份急迫，也讓星期六在今年年初發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的時(shí)候，引起了深交所的關(guān)注。一度被要求作出回應(yīng)，解釋是否對(duì)區(qū)塊鏈、元宇宙、數(shù)字虛擬人等領(lǐng)域，存在蹭熱點(diǎn)、炒概念的問(wèn)題。

而廣受投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的NFT和虛擬人相關(guān)業(yè)務(wù)，也在經(jīng)受著不小的擔(dān)憂和質(zhì)疑。

1、生態(tài)尚未成熟的NFT，很難夯實(shí)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

NFT是非同質(zhì)化代幣的英文縮寫，指的是數(shù)字資產(chǎn)唯一加密貨幣令牌，最早期階段用于交易數(shù)字藝術(shù)品。而后，隨著圖片、視頻等加入NFT體系，NFT交易生態(tài)也在持續(xù)擴(kuò)展。

毫無(wú)疑問(wèn)，這是一個(gè)極具潛力的投資機(jī)會(huì)，其商業(yè)內(nèi)核也類似于實(shí)物藝術(shù)品的交易邏輯，具備著值得持續(xù)挖掘的深度。只是和實(shí)物藝術(shù)品交易一樣，NFT也存在著偽造、盜竊、缺乏監(jiān)管等問(wèn)題。

就像是今年4月份，周杰倫在社交媒體聲稱，他所持有的 BAYC #3738 NFT 被盜竊，直接損失將近300萬(wàn)元。而且目前國(guó)內(nèi)并沒(méi)有對(duì)NFT出臺(tái)配套的法律法規(guī)，NFT交易市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也尚未成熟，野蠻發(fā)展階段，作為產(chǎn)業(yè)而言風(fēng)險(xiǎn)性或許會(huì)比想象中更大。

2、數(shù)字虛擬人的高技術(shù)成本和高人力成本，仍具有不確定性。

星期六旗下的遙望網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)在2022年4月推出了一位名為“孔襄”的數(shù)字虛擬人。以“賈乃亮身邊的女人”為標(biāo)簽出道后，直接與多個(gè)美妝品牌建立了合作關(guān)系，算是開(kāi)了個(gè)好頭。

但是以當(dāng)前的技術(shù)實(shí)力，還無(wú)法實(shí)現(xiàn)數(shù)字虛擬人的AI高智能化，不僅需要專業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)來(lái)長(zhǎng)期維持，還離不開(kāi)必要的人工輔助。以虛擬主播的身份參與到直播帶貨中，或許很難平衡成本和收益的比例。

同時(shí)，數(shù)字虛擬人的延伸技術(shù)“孿生主播”，也面臨著技術(shù)和人力成本的問(wèn)題。到目前為止，對(duì)虛擬主播的商業(yè)前景，各方面仍然處于觀望狀態(tài)。

基于這些因素，即便有星期六的公司實(shí)控人和董事長(zhǎng)站出來(lái)，號(hào)召員工為公司股票兜底式增持，想要及時(shí)將星期六從股價(jià)不穩(wěn)的漩渦中撈出來(lái)，可能仍是個(gè)未知數(shù)。

說(shuō)到底，令投資者難以信服的，或許更多還是星期六“半路出家”的技術(shù)實(shí)力吧。

參考資料：

《兜底增持再現(xiàn)！星期六老板號(hào)召員工“買股”：虧了算我的！更有董事長(zhǎng)親自下場(chǎng)增持》——券商中國(guó)

《創(chuàng)紀(jì)錄虧損7億元！“女鞋第一股”星期六從賣鞋轉(zhuǎn)行直播失敗了？》——界面新聞

《星期六股份想“脫鞋”，遙望虛擬人路難走》——財(cái)經(jīng)新知Pro