文|文化產(chǎn)業(yè)評論作者團、三川匯文旅體研究院研究員  小軍哥

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近日，中國演藝第一股——宋城演藝公布了2021年度和2022年一季度財報，公司2021年實現(xiàn)營收11.85億元，同比增長21.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.15億元，較2020年同比增長117.89%。盡管2021年度業(yè)績卻扭虧為盈，但今年一季度實現(xiàn)營收僅有0.85億元，同比下滑72.16%，虧損約0.4億元?？芍^是，此情無計可消除，才下眉頭，又上心頭!

“給我一天，還你千年！”提到這句經(jīng)典的宣傳語，很多人會不假思索地聯(lián)想到國內(nèi)演藝第一股宋城演藝。然而，身處文旅產(chǎn)業(yè)低位復蘇大環(huán)境下的宋城，昔日這句響亮的口號，如今已演變成“疫情三年，回到從前!”

近日，據(jù)宋城演藝公布2021年度和2022年一季度財報顯示，公司2021年實現(xiàn)營收11.85億元，同比增長21.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.15億元，較2020年同比增長117.89%。盡管2021年業(yè)績扭虧為盈，但今年一季度實現(xiàn)營收僅有0.85億元，同比下滑72.16%，虧損0.4億元。

據(jù)相關(guān)信息披露，受疫情影響，2022年初以來，所屬子公司演出場次僅為去年同期的三分之一。隨著4月份全國部分區(qū)域大范圍疫情管控升級，杭州、三亞場次先后關(guān)停，上海、西安、張家界、九寨等景區(qū)劇場仍持續(xù)閉園中。那么，在此背景下，宋城演藝2022年能否再下一城？頗受業(yè)界關(guān)注。今天，文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）將就此展開深度分析。

疫前輝煌業(yè)績，開創(chuàng)五項世界第一

宋城演藝發(fā)展股份有限公司，位于浙江杭州，創(chuàng)立于1996年，2010年12月9日在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為國內(nèi)“演藝第一股”（【深度案例】宋城演藝：每年4億利潤是如何練成的）。經(jīng)過20多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球主題公園集團10強企業(yè)，連續(xù)十一屆獲得“全國文化企業(yè)三十強”，實現(xiàn)了從“一臺戲”到“一個產(chǎn)業(yè)”的蛻變，總資產(chǎn)超過700億元。

△杭州宋城千古情(圖源：宋城演藝)

目前，宋城演藝公司旗下?lián)碛邪ê贾菟纬?、三亞千古情、桂林千古情、張家界千古情、麗江千古情、九寨溝千古情、西安千古情和上海千古情等子公司，擁?4個各類型劇院、17.5萬個座位，超過世界兩大戲劇中心倫敦西區(qū)和紐約百老匯全部座位數(shù)總和，創(chuàng)造了世界演藝市場劇院數(shù)第一、座位數(shù)第一、年演出場次第一、年觀眾人次第一、年演出利潤第一等五項世界第一。

據(jù)文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）梳理盤點，截至2018年，全國旅游演藝劇目共有305臺，同比2017年增長11.7%(40臺)；場次達到13.5萬場，同比增長21.5%；全國旅游演藝觀眾人次達到8357.8萬人，同比增長21.3%，票房達到58.96億元，同比增長13.3%。

而，作為國內(nèi)演藝第一股宋城演藝，占據(jù)了國內(nèi)旅游演出票房的半壁江山。從2015-2018年營收和凈利潤持續(xù)雙增長，復合增長率分別為21.49%和25.8%。其中，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入高達31.2億元、凈利潤為12.9億元。然后，2019年的營收下降至26.1億元，同比下降-18.7%，但歸屬上市公司股東的凈利潤卻比2018年增長了4.1%。這是宋城演藝自上市以來首次出現(xiàn)營業(yè)收入負增長。

綜上可見，2019年之前，在國內(nèi)演藝行業(yè)80%公司虧損的狀況下，宋城演藝卻牢牢占領(lǐng)中國旅游演藝的王者寶座（“為何旅游演藝80%公司虧損，宋城卻以454億市值坐穩(wěn)王座！”），主要得益于其定位于高端、科技文化旅游，在一二線城市布局，單客價較高，盈利能力強，經(jīng)營性現(xiàn)金流好。

疫后是個分水嶺，一夜回到八年前

2020年初，突如其來的疫情讓旅游行業(yè)陷入寒冬，而旅游演藝更是痛不可言。受疫情影響，宋城旗下各景區(qū)于2020年1月24日起暫停運營。據(jù)2020年一季度財報顯示，宋城演藝實現(xiàn)營收1.34億元，同比下降83.71%；凈利潤0.50億元，同比下降86.5%。

面對疫情的影響，盡管宋城演藝付出諸多努力，卻仍然無法回避現(xiàn)實的打擊。據(jù)宋城演藝當年財報披露，2020年宋城演藝實現(xiàn)營業(yè)收入9.03億元，同比下滑65.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑230.80%,虧損高達17.52億元。這是也宋城演藝自上市11年來首次出現(xiàn)虧損紀錄。

進入2021年，國內(nèi)疫情得到有效控制，轉(zhuǎn)入常態(tài)化防控條件下文旅市場復蘇期。為化解疫情常態(tài)化下低位復蘇的窘境，宋城演藝試圖以杭州宋城推動演藝公園模式突破升級，推出了室外版《宋城千古情》、實景演出《風笛之戀》、光影秀《My All》等多劇院、多類型、多場次的項目，滿足不同觀演需求。

公開數(shù)據(jù)顯示，2021年春節(jié)、五一、國慶期間，杭州宋城總接待人次、總演出場次、營業(yè)收入、游客逗留時長等指標全面接近或超越2019年同期。與此同時，2021年4月底開業(yè)的上海千古情景區(qū)也獲得了成功。五一小長假期間，上海千古情景區(qū)實現(xiàn)收入超2500萬元，接待游客17.9萬人次，客單價創(chuàng)宋城所有景區(qū)新高，打破全國宋城開業(yè)當年黃金周紀錄。

△杭州室外版《宋城千古情》(圖源：宋城演藝)

2021年在疫情防控趨于穩(wěn)定的背景下，宋城演藝充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢，堅持室內(nèi)與室外多劇院、多類型、多場次的演出，合理有效安排各項目經(jīng)營節(jié)奏，三亞、麗江、九寨、桂林、張家界、西安等地也實現(xiàn)較好回暖。

據(jù)4月23日宋城演藝2021年度財報顯示，2021年公司實現(xiàn)營收11.85億元，同比增長21.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.15億元，較2020年同比增長117.89%。其中，杭州宋城旅游區(qū)2021年營業(yè)收入為4.85億元，占總營業(yè)收入的41.01%；三亞千古情景區(qū)2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1.48億元，占宋城營業(yè)收入的12.49%。

雖然數(shù)據(jù)向好，但已經(jīng)無法恢復至疫情前的水平。據(jù)文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）梳理，對比宋城往年歷史數(shù)據(jù)，2021年的營業(yè)收入和凈利潤僅相當于2014年的水平，凈利潤更是只有2018年的四分之一左右。反之，如果不是有2020年數(shù)據(jù)墊底的話，2021年的情況也相當難看，基本上回到了八年前。

總體而言，雖然目前宋城演藝各個景區(qū)均受到疫情影響，總營收只有11.85億元、還不到正常產(chǎn)能的50%(2019年5個景區(qū)實現(xiàn)營收21億元)。例如，杭州宋城2018、2019年全年營收都超過9億元，而2021年杭州宋城營收僅4.85億元，也僅恢復了50%左右。

反之，如果沒有疫情影響，宋城演藝以現(xiàn)有8大重點景區(qū)正常運營能力，保守估計每年能夠?qū)崿F(xiàn)超30億元的營收，凈利潤約在15-20億區(qū)間，總資產(chǎn)合理估值也應該在400-600億元左右。因此，宋城演藝生產(chǎn)潛力仍然不可忽視。

宋城實力依然在，給點陽光就燦爛

4月23日，宋城演藝發(fā)布2022年一季度財報披露，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8530.41萬元，同比減少72.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-3858.65萬元，同比減少129.15%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-4013.34萬元，同比減少130.85%；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入2102.99萬元，同比減少75.66%；基本每股收益-0.0148元。

文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）查證了宋城演藝上市以來的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，宋城演藝2022年一季度營業(yè)收入(0.9億元)與2013年同期持平。據(jù)宋城演藝2013年一季度財報顯示，當年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入0.9億元，同比增長23.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.47億元，同比增長15.85%。

由此可見，因3月底以來全國部分區(qū)域大范圍疫情管控升級，宋城演藝營收及凈利潤均受到很大影響，出現(xiàn)史上從2012年公開數(shù)據(jù)以來的首次一季度虧損，而且營收規(guī)模還不足一億。轉(zhuǎn)了一圈，又回到十年前。

就當下局面而言，受疫情影響，自今年年初以來，其所安排的演出場次僅為去年同期的三分之一。4月份全國部分區(qū)域大范圍疫情管控升級，杭州、三亞場次先后關(guān)停，上海、西安、張家界、九寨等景區(qū)演藝仍處于持續(xù)閉園中。因此，宋城演藝短期仍需等待上海等地疫情防控拐點的出現(xiàn)。

但值得慶幸的是，在諸如眾信、途牛等國內(nèi)線上線下行業(yè)巨頭舉步維艱、頻頻失守的情況下(最慘A股民營旅行社，高管陸續(xù)離職、董事長年薪僅5萬……)，倔強且堅強的宋城演藝仍在負重前行。

△麗江千古情序《納西創(chuàng)世紀》劇照(圖源：宋城演藝)

為凝聚力量，宋城演藝在2022年度工作計劃引言中寫到，站在百年變局和世紀疫情的十字路口，公司更需要仰望星空的格局和腳踏實地的勇氣，堅定不移地走好“宋城模式”，始終做中國主題公園的拓荒者和引領(lǐng)者，做中國文化的傳承者和傳播者。

同時，宋城演藝還在年度計劃中提出，短期，將以各景區(qū)為基本盤，加快推進演藝公園模式打造，在抗疫和經(jīng)營中尋求平衡，做好準備隨時迎接后疫情時代的恢復性增長；中期，將通過科技化、數(shù)字化改造提升潛力，降本增效，保持內(nèi)生性增長；長期，將推進演藝平臺和宋城科技等創(chuàng)新業(yè)務落地發(fā)展，打造新的增長極。

△西安千古情之《大唐盛世》(圖源：宋城演藝)

此外，面對不利的外部環(huán)境，宋城演藝已經(jīng)開始做最壞的打算和最好的準備。據(jù)4月24日宋城演藝發(fā)布公告稱，擬將澳洲項目和珠海項目100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東宋城集團。宋城集團同時承諾待珠海宋城演藝公園符合注入公司條件的情況下，將優(yōu)先轉(zhuǎn)讓給上市公司。此舉，將有利于宋城演藝現(xiàn)金流和利潤的改善，減少資本支出，從容應對疫情持續(xù)時間不確定的風險。

那么，旅游行業(yè)何時才能穩(wěn)健地復蘇？2022年宋城又能否“再下一城”？這些問題誰也沒有能力給出準確答案。不過，文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）認為，目前宋城演藝賬上仍有29億的貨幣資金，截至2021年底，公司負債率也只有19.4%。如果剔除掉因租賃準則形成的租賃負債和遞延收益的話，公司的負債率也只有11.31%，公司仍有余力去應對市場危機。

△鄭州黃帝千古情序章劇照(圖源：宋城演藝)

“五一”小長假將至，據(jù)宋城演藝公眾號“特惠購票”平臺顯示，目前，除了杭州宋城本部、三亞、九寨、桂林、張家界、西安、上海等六地千古情景區(qū)未開園外，麗江千古情、鄭州黃帝千古情、宜春明月千古情、炭河千古情等劇場，“五一”前后預訂仍能正常運行。這也意味著，第二季度宋城演藝業(yè)績恐怕也很難有起色。

創(chuàng)意者不死，獨特者永存！相信疫情陰霾終將會散去，到那時宋城定將展現(xiàn)“給點陽光就燦爛”的強大彈性和韌性，并在浴火重生中打開后疫情時代全新格局！

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