實(shí)習(xí)記者｜胡冰
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，伯克希爾·哈撒韋公司2022年度股東大會在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦，92歲的巴菲特和98歲的芒格再次搭檔亮相。
巴菲特在問答環(huán)節(jié)開場時(shí)表示，“查理和我現(xiàn)在加在一起已經(jīng)190歲了。”巴菲特還介紹了兩個(gè)潛在接班人——伯克希爾的非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席格雷格·阿貝爾 (Greg Abel)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。
這次現(xiàn)場他帶來了11噸喜詩糖果供前來參會的股東選購，他還現(xiàn)場帶起貨來，調(diào)侃喜詩糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像，而98歲的芒格則在旁邊現(xiàn)場試吃。
根據(jù)現(xiàn)場畫面和社交媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋果CEO蒂姆·庫克都出現(xiàn)在現(xiàn)場。根據(jù)大會預(yù)計(jì)，今年參會人數(shù)有可能突破4萬人，并創(chuàng)下新的紀(jì)錄。
整個(gè)提問環(huán)節(jié)分為上午場和下午場，5個(gè)半小時(shí)的妙語連珠，巴菲特和芒格分別回答了市場關(guān)心的數(shù)十個(gè)問題，比如：高通脹時(shí)期如何投資、最新一筆116億美元的投資、比特幣、蘋果、暴雪、退休等問題。
1.伯克希爾一季度凈利同比下滑五成，巴菲特表示未來仍會回購
大會開始之前，美東時(shí)間4月30日上午，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公布一季報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，公司第一季經(jīng)營利潤70.4億美元，去年同期為70.18億美元。但在計(jì)入其所投資的股票帳面損失15.8億美元后，公司一季度凈利潤54.6億美元，去年同期為117.1億美元，同比下滑53%。
今年第一季度，伯克希爾哈撒韋股票持倉的大約66%集中在四家公司：蘋果、美國銀行、美國運(yùn)通和雪佛龍公司，這四只個(gè)股期末市值分別為1591億美元、426億美元、284億美元和259億美元。其中，伯克希爾哈撒韋第一季度對雪佛龍大幅增持，以3月31日雪佛龍收盤價(jià)計(jì)算，相當(dāng)于第一季度伯克希爾持有約1.59億股，遠(yuǎn)高于該集團(tuán)在2021年第四季度末持有的約3800萬股。
今年第一季度，伯克希爾仍一如既往地推進(jìn)股票回購。季報(bào)顯示，伯克希爾一季度共斥資約32億美元，用于購買A類和B類普通股。截至2022年3月31日，伯克希爾哈撒韋共有1470875股流通A類股。第一季度伯克希爾公司的現(xiàn)金儲備降至1063億美元。
在回應(yīng)大手筆交易的問題時(shí)，巴菲特表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來還未展開過股票回購。
巴菲特在股東會上表示，未來公司還會考慮回購，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來回購股票還是投資其他公司。
2.巴菲特談投資財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany和西方石油公司
3月21日，伯克希爾哈撒韋將以116億美元全現(xiàn)金收購財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany Corp。
巴菲特解釋發(fā)生了什么：2月25日，我收到一個(gè)不長的電子郵件，來自一個(gè)在很多年前為伯克希爾工作的朋友，他說成為了Alleghany Corp的CEO。我一直在60年里關(guān)注這個(gè)公司，我說自己會在3月7日來紐約，一起見面吧，于是達(dá)成了收購協(xié)議。我沒有給投行打電話，我早就知道會以我提議的價(jià)格來收購這個(gè)公司，但是如果沒有這個(gè)郵件我也不會收購。
巴菲特表示，也認(rèn)為西方石油公司年報(bào)很好，所以才決定投資其中。在談到3月初對西方石油公司的巨額投資時(shí)，巴菲特稱在3月頭兩周內(nèi)收購了后者14％的流通股份，價(jià)值超過70億美元，原本西方石油公司只有60％的股票可以流通。他表示，2月下旬以來市場因“賭博心態(tài)”引發(fā)的短期波動(dòng)讓他找到了良好的長期機(jī)會。芒格也稱，終于找到個(gè)比美國國債更值得的投資。
3.巴菲特稱股市變賭場，芒格痛批投機(jī)情緒
今年的股東大會上，巴菲特依然滔滔不絕地談到了他最喜歡批評的對象之一:投資銀行和券商。
巴菲特表示，過去兩年股市動(dòng)蕩，難以捉摸，就像賭場一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。
想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在，你會餓死的。所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī)。
他還指出，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”。
芒格表示，我們現(xiàn)在看到的幾乎是某種投機(jī)狂潮。一些帶算法的計(jì)算機(jī)與其他同樣使用算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易。隨后那些沒有經(jīng)驗(yàn)的市場參與者也在接受經(jīng)紀(jì)商建議（入場）。這些“賭場活動(dòng)”合法地與長期投資混在一起很奇怪。
芒格說人們正在接受“知識更匱乏的股票經(jīng)紀(jì)人”建議，并表示“這太卑鄙了”。巴菲特也在旁邊插嘴說，那些經(jīng)紀(jì)人其實(shí)很了解傭金。
隨后在午餐前，芒格更是按耐不住點(diǎn)名批評“散戶大本營”Robinhood，稱該公司現(xiàn)在正在“解體”。
芒格表示，看看Robinhood 從巔峰到低谷發(fā)生了什么。那樣的事情會發(fā)生，這不是很明顯嗎？芒格痛斥這家券商的經(jīng)營模式充斥著“短期賭博、大筆傭金、隱藏回扣等問題”，并表示這家公司的瓦解是“天降正義”。
4.巴菲特談投資時(shí)機(jī)：我們只是在覺得價(jià)格便宜的時(shí)候買入
當(dāng)現(xiàn)場觀眾問及“如何像伯克希爾那樣善于把握投資時(shí)機(jī)”時(shí)，巴菲特回答稱，我們并不會因?yàn)槭袌龅那闆r或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?shí)際的情況也不清楚。在2008年金融危機(jī)時(shí)，大家都很恐慌，而我們也沒有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)；我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī)，我們只是在覺得投資對象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。
5.巴菲特：這一輪通脹與以往不一樣，最好的投資就是投資自己
美國通脹水平創(chuàng)40年以來新高，巴菲特和芒格在股東會上也回答了提問。
在回及“超級通脹下你應(yīng)該買哪只股票”的問題時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發(fā)你自己。
芒格同時(shí)在旁邊打趣說，如果你的朋友推薦你在你的退休賬戶里放比特幣，你就直接拒絕他好了。
在回應(yīng)股東“通脹對伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問時(shí)，巴菲特表示在他們看來許多公司表現(xiàn)“非常不錯(cuò)”。巴菲特進(jìn)一步闡述道，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起。 巴菲特表示，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時(shí)候這些錢不可能值那么多錢。不過巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定，認(rèn)為這是正確的選擇。 芒格也贊同這種觀點(diǎn)，并盛贊鮑威爾是個(gè)英雄。
6.美國運(yùn)通和蘋果的回購帶來巨大收益，仍在買入暴雪股票
談到伯克希爾資產(chǎn)投資時(shí)，巴菲特在股東會上講道，在伯克希爾多年前投資美國運(yùn)通后，隨著多年來美國運(yùn)通的回購，伯克希爾在美國運(yùn)通的持股比例從11.2%提高到了20%，而在蘋果的投資上也是如此，過去幾年來蘋果的回購為伯克希爾帶來了可觀的收益。
同時(shí)，巴菲特表示，在微軟官宣收購后他們?nèi)匀辉诔掷m(xù)買入暴雪股票。截至昨天，伯克希爾擁有9.5%的暴雪股票，如果達(dá)到10%會提交報(bào)告。
對于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購前一個(gè)月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過。例如拜爾收購前的孟山都，或者IBM收購紅帽公司。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會批準(zhǔn)微軟的收購，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。
7.巴菲特和芒格仍不看好比特幣
巴菲特在股東大會上再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場、公寓不同，比特幣并不會產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會取決于下一個(gè)購買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈Γ旧頉]有生產(chǎn)能力。
芒格談及比特幣時(shí)表示，我一生當(dāng)中需要避免一些非常愚蠢、邪惡、且會給別人帶來傷害的事情，我覺得這三點(diǎn)比特幣都占了。它降低了美元和美聯(lián)儲的能力，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個(gè)關(guān)鍵。中國方面足夠智慧把比特幣給禁了，相比之下我們真的很愚蠢。
8.芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長與首席執(zhí)行官職務(wù)分開的呼聲
芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長與首席執(zhí)行官職務(wù)分開的呼聲，他稱“這是我聽過的最荒謬的批評，這就好比奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)回來之后，有人說我不喜歡你贏得戰(zhàn)斗時(shí)拿著長矛的方式。有些人從未經(jīng)營過任何商業(yè)公司，什么都不知道，我不認(rèn)為兼任董事長和CEO是不堪重負(fù)”。
4月時(shí)，全美最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金CalPERS披露，打算投票支持伯克希爾哈撒韋公司的一項(xiàng)股東提議——解除巴菲特的董事長職位、但留任公司CEO。
9.“如果兩位離開，會不會影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)
巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動(dòng)搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會把公司交到自己相信的人手上。
10.石油存儲和生產(chǎn)
關(guān)于石油存儲和生產(chǎn)，美國是否應(yīng)該改變做法，未來十年不再變革會怎樣。
芒格說，我希望有很多油儲，我更青睞從中東買油，要保留美國國內(nèi)的資源。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法，又說“我不在乎，我就是覺得他們都是錯(cuò)的?！?nbsp;
巴菲特：這個(gè)問題是有彈性的。不同的族群會有不同想法，這不是壞事。現(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的存儲量?，F(xiàn)在大家覺得，這個(gè)國家有這么多儲油是好事，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲量就沒了，你也不知道三五年后會怎樣。
11.巴菲特現(xiàn)場給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人
巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒關(guān)系，人是會進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。
12.巴菲特給青年人的建議：找到你真正想做的事情，然后一生從事
有投資者提問稱：你很早就知道自己想當(dāng)投資人，如果還不知道自己想做什么，你有什么建議嗎？
巴菲特回答道：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè)。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然。但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界。后來他確實(shí)雇傭了我，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。
芒格建議稱，找到你真正不擅長的，然后規(guī)避它們。就算你很聰明，你也不可能做好你不感興趣的事情。