文|CBNData消費站 柏子仁 北河

編輯|逆光 柏子仁

消費品牌的2022年一季度在種種“不確定”中度過了。翻看幾家上市公司的一季報：珀萊雅凈利潤同比增長44.16%、泡泡瑪特營收同比增長65%到70%；但作為“網(wǎng)紅零食第一股”，三只松鼠的一季度卻陷入虧損，“萬店狂奔”目標(biāo)也踩下了急剎車。

當(dāng)然，部分公司單個季度的業(yè)績無法說明它的發(fā)展和問題。我們無法在不確定中預(yù)知消費行業(yè)的2022年將會如何，但過去的2021年，我們或許可以從它們的年報數(shù)字中看到其真實的一面。

每年的3到5月份都是上市公司的年報季，截至到4月底，本土消費類上市公司年報也已相繼發(fā)布。這其中，我們看到了年營收幾乎翻倍的安踏，也有“大象轉(zhuǎn)身”，承受著虧損壓力的海底撈。2021，中國消費行業(yè)到底怎么樣？除了備受關(guān)注的頭部品牌，還有公司哪些值得復(fù)盤和剖析？曾在2021年收獲萬千關(guān)注的細(xì)分賽道，有收獲名副其實的增長嗎？

在這個年報季，C站特地從服飾鞋包、美妝個護(hù)、母嬰、寵物、線下零售、食品飲料、餐飲、日化家清8個賽道中，盤點出286家本土消費上市公司的業(yè)績。希望通過5篇文章，從數(shù)據(jù)角度帶你回看“消費品牌們的2021”。

① 本系列文章數(shù)據(jù)統(tǒng)計范圍為A股/港股/美股中食品飲料（不含農(nóng)業(yè)）、服飾鞋包（不含紡織類）、美妝個護(hù)、日化家清、線下零售、餐飲、母嬰、寵物的本土消費企業(yè)；

② 由于母嬰、寵物本土上市企業(yè)數(shù)量較少且財報未全部披露，因此不做重點分析；

③ 如無單獨說明，本文文字及圖表所涉及金額均以人民幣計算。

消費品牌上市，誰最積極？

1. 各行業(yè)分布情況

總體來看，286家上市公司中，從事食品飲料和服飾鞋包行業(yè)的公司最多，二者共203家，占比70.98%，其次是線下零售行業(yè)，有37家上市公司。餐飲、母嬰和日化家清行業(yè)分別有10家公司上市，寵物行業(yè)上市公司最少，僅有4家。

2. 各行業(yè)公司上市時間分布情況

2000年之前上市的公司主要分布在食品飲料、服飾鞋包和線下零售三大行業(yè)。

食品飲料行業(yè)在2001-2018年間上市的公司有59家，2019-2022年間上市的公司有27家，結(jié)合時間長度來看，2019-2022年期間食品飲料行業(yè)迎來上市潮，上市公司以乳品、飲料、零食為主，其中有不少新消費品牌，比如經(jīng)營零食堅果的三只松鼠，新茶飲品牌奈雪的茶，功能飲料品牌東鵬飲料，甚至是新消費品牌背后的生產(chǎn)商，如2022年上市的三元生物主要生產(chǎn)赤蘚糖醇，是元氣森林的代糖生產(chǎn)商，這些新消費品牌集中在2019年之后上市，一定程度上反映的是食品飲料行業(yè)的新消費需求。

線下零售行業(yè)在2019年以前上市的公司占比高達(dá)89.19%，近4年上市的公司很少，這和線下零售行業(yè)的性質(zhì)有關(guān)。作為最傳統(tǒng)的行業(yè)之一，早先線下零售承擔(dān)著一代人衣食住行等消費需求，許多零售商場憑借雄厚的資金和國家政策支持在全國進(jìn)行擴(kuò)張，這也推進(jìn)了百貨業(yè)的連鎖規(guī)模發(fā)展。

但近年來隨著電商的發(fā)展，人們的消費習(xí)慣發(fā)生了改變，線下零售和實體商業(yè)均受到?jīng)_擊，加上疫情的影響，許多線下零售不得不閉店縮緊開支。2019-2022年線下零售行業(yè)僅有4家企業(yè)上市，分別是國光連鎖、名創(chuàng)優(yōu)品、三江購物和巴比食品，其中名創(chuàng)優(yōu)品是居家生活用品零售商，巴比食品是融合早餐和新零售電商的中式食品公司。

美妝個護(hù)行業(yè)在2001-2018年期間上市的公司共7家，主要是綜合型的美妝日化企業(yè)，比如2001年上市的上海家化產(chǎn)品涵蓋美妝、個護(hù)家清、母嬰等多個領(lǐng)域，旗下有多個品牌和業(yè)務(wù)分支。2019-2022年上市的公司主要以經(jīng)營美妝和護(hù)膚產(chǎn)品為主，以一兩個品牌出圈，比如2020年上市的逸仙電商主營業(yè)務(wù)是美妝產(chǎn)品，主打品牌是完美日記，2021年上市的貝泰妮專注功效護(hù)膚，主打品牌是薇諾娜。

餐飲行業(yè)同樣在2019年迎來了上市熱潮，短短四年出現(xiàn)了5家上市公司，公司業(yè)務(wù)涉及調(diào)味品、火鍋、酒飲等。母嬰、寵物和日化家清行業(yè)受上市潮的影響不明顯，主要是由于面向的人群范圍較窄，但寵物行業(yè)2019年以后上市的公司占比50%，一定程度上說明行業(yè)的市場規(guī)模和需求正在增長，未來存在潛力。

2021，“做大做強(qiáng)”

綜合各個企業(yè)的營收，我們大概可以看到以下幾個特征：

（注：由于A股、港股、美股的營收計算方式不同，因此我們將分版塊觀察各個公司級行業(yè)的表現(xiàn)。）

A股

截至4月28日，在A股上市的202家消費類企業(yè)中，有111家已發(fā)布2021年報，還有91家暫未披露。111家企業(yè)中，服飾鞋包企業(yè)有56家，其次是食品飲料企業(yè)的54家。食品飲料A股上市企業(yè)中，有22都是酒企。

已披露財報的企業(yè)中，營收錄得正增長的企業(yè)有90家，其中葡萄酒企業(yè)“ST中葡”營收同比增幅最高，為129.59%；錄得負(fù)增長的有19家，其中金字火腿營收同比跌幅最大，為28.79%。

我們將已披露財報企業(yè)的2021年營收金額分成百億以上、50億到100億、10到50億和10億元以下后，各量級的公司行業(yè)分布如下：

具體來看，百億級以上營收企業(yè)中，新希望、伊利股份、貴州茅臺3家營收突破千億，這3家企業(yè)上市時間都已超過20年。

其次，中國中免以676.59億元營收排在第4；雙匯發(fā)展雖然以666.82億元營收排在第5，但同比卻下降了9.72%，是本次統(tǒng)計的A股消費企業(yè)Top5中唯一一個營收下滑的企業(yè)。服飾鞋包賽道中，耐克和彪馬背后的制造商華利集團(tuán)，大眾休閑服裝企業(yè)森馬服飾的營收也都突破了百億大關(guān)。值得一提的是，近年來備受好評的太平鳥2021年營收也達(dá)到了109.21億元，是唯一一個營收過百億元的A股新消費品牌公司。

在50到100億元營收的企業(yè)中，食品飲料占到11席。其中，三只松鼠和良品鋪子以超過90億元的營收排在前兩名，唯一一家躋身50億到100億元營收的母嬰企業(yè)孩子王以90.49億元營收排在第3。老牌國產(chǎn)美妝企業(yè)上海家化和御泥坊母公司水羊股份2021年營收也都突破了50億大關(guān)。2021年剛上市就增長迅猛的東鵬飲料也錄得69.78億元的營收，同比增長40.72%位列其中。在本系列后續(xù)的食品飲料篇分析中，我們也將重點分析東鵬飲料2021年的表現(xiàn)。

營收10億到50億元的企業(yè)中，食品飲料企業(yè)占了26席，其中有10家是酒企，11家是老牌大眾休閑食飲企業(yè)，如承德露露、李子園、ST維維。此外，3家寵物A股上市公司中，中寵股份和佩蒂股的營收都在此區(qū)間。營收在10億元以下的企業(yè)有21家，仍然是食品飲料企業(yè)占大頭，2021年剛剛上市的張小泉以及2017年上市的戶外運(yùn)動服飾企業(yè)牧高笛都在其中。

港股

從總數(shù)量來看，港股共有消費類上市公司80家，其中食品飲料和服飾鞋包企業(yè)占比之和接近八成，母嬰僅有寶寶樹集團(tuán)一家，本土寵物行業(yè)暫時還沒有赴港上市的公司。

在80家業(yè)中，有69家企業(yè)已披露2021年業(yè)績。其中錄得正增長的企業(yè)61家，同比漲幅最高的是海倫司，同比增長率達(dá)124.42%；僅有8家虧損，其中達(dá)芙妮國際同比跌幅最大，達(dá)70.95%。

按照已披露財報企業(yè)的營收規(guī)模，我們將它們分為百億元以上、10億元到100億元和10億元以下3類進(jìn)行分析，得到行業(yè)分布如下：

在3個營收量級分類中，食品飲料企業(yè)都占據(jù)了大頭，這與大盤整體情況吻合。港股中不僅有蒙牛乳業(yè)、康師傅控股這樣營收達(dá)到881.41億元和740.82億元的“超頭”企業(yè)，也有農(nóng)夫山泉、奈雪的茶和周黑鴨一類后來居上的細(xì)分行業(yè)頭部公司。

在百億級營收的企業(yè)中，還有安踏體育和海底撈兩個亮眼的存在。市值直逼耐克的安踏體育在港股消費企業(yè)中，營收已來到第4位；而海底撈2021年雖然“巨虧”，但是營收規(guī)模卻上漲43.7%，來到411.11億元，仍然是餐飲行業(yè)中“巨無霸”一般的存在。

美股

計入8大行業(yè)的中概股公司有逸仙電商、波奇網(wǎng)、百勝中國和名創(chuàng)優(yōu)品，由于各公司2021財年周期不同，因此本篇不對中概股公司做概況分析，后續(xù)將會對逸仙電商年報進(jìn)行詳細(xì)拆解。

2021財年，哪個行業(yè)最賺錢？

注：由于港股對于凈利潤的定義和A股不同，美股的財報統(tǒng)計周期和A股有所區(qū)別且數(shù)量較少，因此在這里我們僅針對已披露凈利潤的110家A股上市公司進(jìn)行分析。

1. 2021年各行業(yè)的凈利潤分布情況

① 凈利潤>=10億元

2021財年，凈利潤在10億元以上的公司共有18家，分布在食品飲料、線下零售和服飾鞋包三大行業(yè)，美妝個護(hù)、日化家清、母嬰和寵物行業(yè)均沒有企業(yè)在列。

食品飲料行業(yè)中，14家公司凈利潤在10億元以上，前三名分別是貴州茅臺、伊利股份和山西汾酒，其中貴州茅臺2021年營收1061.9億元，是中國白酒市場第一個營收突破千億的企業(yè)，凈利潤高達(dá)524.6億元，且營收和凈利潤雙雙增長?？梢钥吹?，在這14家凈利潤突破10億元的公司中，有7家白酒企業(yè)，2家啤酒企業(yè)，其他公司主營業(yè)務(wù)分別是乳制品、飲料、保健品等。另外功能飲料公司東鵬飲料增長較為亮眼，2021年凈利潤11.93億元，同比增長超過40%。

線下零售行業(yè)中，中國中免和王府井兩家公司在列，其中中國中免2021年營業(yè)總收入676.69億元，較上年同期增長28.65%，凈利潤95.92億元，同比增長56.23%。中國中免是中國最大的奢侈品運(yùn)營商，對于營收和凈利潤等增長，財報解釋，主要是因為公司聚焦免稅主業(yè)，主抓海南離島免稅市場，離島免稅業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長，以及部分機(jī)場租金減免和公司所得稅優(yōu)惠政策等。

服飾鞋包行業(yè)有2家公司凈利潤超過10億元，其中華利集團(tuán)2021年凈利潤27.68億元，同比增長47.34%，且主要營收依靠運(yùn)動休閑鞋，2021年運(yùn)動休閑鞋的營收占比高達(dá)81.35%。

② 0億元=<凈利潤<10億元

2021財年凈利潤在0-10億元的公司中，食品飲料共有37家，數(shù)量占比達(dá)46%，凈利潤總計113.52億元。其次是線下零售和服飾鞋包行業(yè)，公司數(shù)量占比分別是19%和17%，從凈利潤匯總來看，雖然兩個行業(yè)公司數(shù)量大致相同，但服飾鞋包行業(yè)凈利潤金額相加幾乎是線下零售行業(yè)的一倍。

美妝個護(hù)行業(yè)五家公司分別是貝泰妮、華熙生物、珀萊雅、上海家化和水羊股份。日化家清、寵物行業(yè)分別有三家公司入列，其中寵物行業(yè)凈利潤最低，凈利潤合計僅2.06億元。

③ 凈利潤<0億元

2021財年凈虧損的公司共11家，食品飲料行業(yè)凈虧損額最多，主要是因為新希望在2021年凈虧損95.91億元，同比下降293.98%。其次是線下零售行業(yè)，主要是因為人人樂的虧損。寵物行業(yè)無論是企業(yè)數(shù)量還是凈利潤都位于末尾，主要受行業(yè)規(guī)模所限。

綜上，2021財年食品飲料、線下零售、服飾鞋包、美妝個護(hù)行業(yè)整體盈利狀況較好。

2. 2021財年各行業(yè)的凈利潤漲跌情況

由于部分公司財報中未披露凈利潤增長率，因此這里僅對已披露凈利潤及凈利潤增長率的105家公司進(jìn)行統(tǒng)計。

在105家上市公司中，凈利潤同比增長的公司共66家，占比62.9%，整體來看，2021財年各行業(yè)的總旋律是穩(wěn)中有升，但寵物行業(yè)3家公司凈利潤同比都在下降。

首先看美妝個護(hù)和餐飲行業(yè)，在被統(tǒng)計公司中凈利潤都取得了同比增長，其中餐飲行業(yè)僅統(tǒng)計了一家公司—全聚德，2021年全聚德凈虧損1.57億元，但同比虧損收窄40.07%。

其次是服飾鞋包行業(yè)，16家公司中僅3家公司2021年凈利潤下降。其中，潮宏基和迪阿股份凈利潤同比增長超過100%，潮宏基主要從事中高端時尚消費品的品牌運(yùn)營等工作，主要產(chǎn)品為珠寶首飾和時尚女包，迪阿股份是DR鉆戒的母公司。

“女鞋第一股”星期六2021年實現(xiàn)營業(yè)收入28.14億元，較上年同期增長30.81%，但凈虧損由盈轉(zhuǎn)虧，且虧損額高達(dá)7.04億元，較上年同期驟降2996.15%。對于巨虧原因，星期六解釋稱，一方面由于疫情造成的長期持續(xù)影響，整體消費需求疲弱，尤其對線下商業(yè)銷售沖擊較大，從而對公司鞋類庫存的消化造成極大影響，加上公司因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而產(chǎn)生的額外費用，導(dǎo)致鞋履業(yè)務(wù)全年均處于經(jīng)營虧損狀態(tài)。

食品飲料行業(yè)中，凈利潤同比增長的公司在行業(yè)中占比60.38%，莊園牧場、保齡寶、蘭州黃河、妙可藍(lán)多四家公司的凈利潤同比增長均超過150%，莊園牧場主營乳制品和乳飲料，保齡寶為元氣森林的代糖供應(yīng)商，是代糖市場的頭部企業(yè)。另外值得注意的是雙匯發(fā)展雖然營收和凈利潤都較高，但營收增長率和凈利潤增長率雙雙下降，凈利潤同比減少22.21%。

綜上，2021財年美妝個護(hù)、餐飲、服飾鞋包行業(yè)中公司的生存狀況較好，凈利潤同比增長的公司占比較大，母嬰和食品飲料行業(yè)中公司的生存狀況一般，寵物行業(yè)的上市公司凈利潤均下滑。

“放棄幻想，接受現(xiàn)實”，這是青山資本在最近一期推文中提出的口號，但接受現(xiàn)實并不意味著躺平。相反的，更多品牌開始重新梳理發(fā)展脈絡(luò)，探求最原始的增長極。與此同時，一些好消息也不斷傳來：瑞幸咖啡在風(fēng)波后快速迎來反彈，達(dá)美樂、撈王、百麗等品牌仍在尋求上市。消費品牌的2022會是震蕩、沉淀還是蓄勢？我們拭目以待。