記者 | 徐詩(shī)琪

4月26日下午，美的集團(tuán)工業(yè)技術(shù)事業(yè)群宣布收購(gòu)武漢天騰動(dòng)力55%股權(quán)，進(jìn)入二輪電動(dòng)出行領(lǐng)域。這是去年底美的宣布進(jìn)入新能源乘用車供應(yīng)鏈后的又一發(fā)力。

武漢天騰動(dòng)力科技有限公司成立于2016年，從事自行車動(dòng)力輔助系統(tǒng)的研發(fā)與制造。天騰動(dòng)力創(chuàng)始人劉罕表示，公司具有獨(dú)立自主的開(kāi)發(fā)能力，掌握電機(jī)設(shè)計(jì)、電機(jī)控制、結(jié)構(gòu)及工業(yè)設(shè)計(jì)、傳感技術(shù)等關(guān)鍵核心技術(shù)。

美的集團(tuán)表示，此次與天騰動(dòng)力戰(zhàn)略合作，標(biāo)志著美的工業(yè)技術(shù)正式進(jìn)入“綠色兩輪出行”市場(chǎng)，擴(kuò)大在智慧交通產(chǎn)業(yè)的版圖。

天騰動(dòng)力近四年業(yè)績(jī)不佳，未達(dá)成與原股東對(duì)賭承諾

天騰動(dòng)力生產(chǎn)的是助力電動(dòng)自行車（又稱“電踏車”）零部件。上市公司信隆健康原是天騰動(dòng)力大股東，生產(chǎn)自行車車把、坐墊管等零部件，二者業(yè)務(wù)可互為補(bǔ)充。

新隆健康對(duì)天騰動(dòng)力的投資可追溯至2018年，彼時(shí)信隆健康曾披露，公司增資3000萬(wàn)元取得天騰動(dòng)力20%股權(quán)，據(jù)此計(jì)算，當(dāng)時(shí)天騰動(dòng)力估值為1.5億元。對(duì)于一家初創(chuàng)企業(yè)而言屬于高估值。

兩家公司簽署了對(duì)賭協(xié)議，承諾期覆蓋2018年至2021年共四年。2018年的對(duì)賭協(xié)議為，天騰動(dòng)力原股東劉罕、肖緒國(guó)承諾天騰動(dòng)力上述四年合并凈利潤(rùn)（稅后及扣除非經(jīng)常性損益后）應(yīng)分別達(dá)到人民幣－300萬(wàn)元、人民幣1000萬(wàn)元、人民幣2100萬(wàn)元、人民幣3200萬(wàn)元。由于業(yè)務(wù)原因，該協(xié)議后在2019年做出調(diào)整。

簡(jiǎn)單而言，信隆健康要求天騰動(dòng)力在2018年虧損后一年內(nèi)扭虧為盈，并每年實(shí)現(xiàn)較高利潤(rùn)增長(zhǎng)。

天騰動(dòng)力并未達(dá)成該項(xiàng)對(duì)賭協(xié)議。根據(jù)信隆健康2021年3月披露，天騰動(dòng)力在2018年、2019年、2020年、2021年的扣非凈利潤(rùn)分別為：-1200.87萬(wàn)元，-1832.42萬(wàn)元，-1386.06萬(wàn)元，-1429.11萬(wàn)元。天騰動(dòng)力不僅沒(méi)有扭虧，還陷入連年虧損的境地。

實(shí)際上，2020年深交所也曾向信隆健康發(fā)去問(wèn)詢函，質(zhì)問(wèn)其“是否在投資過(guò)程中存在重大失誤”，信隆健康做出了否認(rèn)回復(fù)。

由于未能完成對(duì)賭協(xié)議，按照相關(guān)條款規(guī)定，天騰動(dòng)力原股東劉罕、肖緒國(guó)共需向信隆健康支付現(xiàn)金賠償款2370萬(wàn)元。由于劉罕沒(méi)有能力償還大額現(xiàn)金，此處的2370萬(wàn)元已是打折后的數(shù)額。信隆健康4月的最新公告顯示，其中606萬(wàn)元賠償款已在2020年支付完成。

在此次發(fā)布會(huì)上，信隆健康執(zhí)行長(zhǎng)表示對(duì)賭協(xié)議已履行完畢，并不影響公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)決策。不過(guò)，他并未透露上述未完成的1700多萬(wàn)元賠償款是否由美的集團(tuán)承擔(dān)。

劉罕在發(fā)布會(huì)上提及了公司過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)情況。他表示，天騰動(dòng)力在2020年將產(chǎn)品做到能夠面向市場(chǎng)銷售，但卻碰上了疫情，“對(duì)于我們這個(gè)新企業(yè)而言確實(shí)是滅頂之災(zāi)?！逼滢k公點(diǎn)所在園區(qū)方——東湖高新集團(tuán)曾在疫情中幫其紓困注資，劉罕表示，“正是這筆投資，讓我們能夠等到美的工業(yè)技術(shù)的合作機(jī)會(huì)。”

美的轉(zhuǎn)身toB，智能出行是核心增長(zhǎng)動(dòng)能

美的集團(tuán)尚未公布此次收購(gòu)天騰動(dòng)力55%股權(quán)的對(duì)價(jià)，具體細(xì)節(jié)或?qū)⒑罄m(xù)發(fā)布公告。

對(duì)于此次收購(gòu)，美的工業(yè)技術(shù)事業(yè)群總裁付擁軍在發(fā)布會(huì)上表示，一方面，天騰動(dòng)力的技術(shù)與美的過(guò)去積累的技術(shù)方向很統(tǒng)一，能夠與美的威靈電機(jī)形成合力；另一方面，天騰動(dòng)力主要市場(chǎng)在歐美日韓，這正是美的強(qiáng)勢(shì)的銷售區(qū)域，美的能夠?qū)a(chǎn)品端與市場(chǎng)端做融合。

天騰動(dòng)力生產(chǎn)助力電動(dòng)自行車（又稱“電踏車”）零部件，主要客戶來(lái)自美國(guó)、荷蘭等。在國(guó)內(nèi)，電瓶車（包括電動(dòng)自行車、摩托車）是主流的短程交通工具，電踏車尚未普及，僅有小眾發(fā)燒友會(huì)購(gòu)買海外電踏車產(chǎn)品。美的集團(tuán)正是瞄準(zhǔn)了這一市場(chǎng)空白。

天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，全球自行車需求約1.2億輛，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約2800億元，而電踏車行業(yè)格局松散，將為自行車市場(chǎng)打開(kāi)新增量。

付擁軍還提到，美的在投資時(shí)有“數(shù)一戰(zhàn)略”，即在進(jìn)入一個(gè)產(chǎn)業(yè)后，希望市占率和技術(shù)水平都要做第一。

對(duì)于收購(gòu)以后天騰動(dòng)力與美的工業(yè)技術(shù)如何融合，付擁軍表示，從簽約日起，美的將通過(guò)大約半年時(shí)間進(jìn)行雙方的文化和體系融合。同時(shí)，美的威靈電機(jī)也將參與天騰動(dòng)力的生產(chǎn)、供應(yīng)鏈端的重構(gòu)或強(qiáng)化。

美的集團(tuán)大手筆收購(gòu)的策略由來(lái)已久，縱橫向均有。在主攻家電時(shí)代，美的就曾通過(guò)收購(gòu)春花電器進(jìn)入清潔電器領(lǐng)域，又通過(guò)收購(gòu)小天鵝進(jìn)入洗衣機(jī)市場(chǎng)，最著名的便是收購(gòu)“機(jī)器人四大家族”之一的德國(guó)庫(kù)卡。對(duì)于“不差錢”的美的集團(tuán)而言，收購(gòu)是比自研更快捷有力的方法。

從組織架構(gòu)來(lái)看，美的集團(tuán)目前有五大業(yè)務(wù)板塊，在消費(fèi)電器市場(chǎng)增長(zhǎng)見(jiàn)頂后，工業(yè)技術(shù)事業(yè)群被視作美的集團(tuán)向toB進(jìn)軍的重要部隊(duì)。其又下分四大板塊：消費(fèi)電器、智慧交通、工業(yè)自動(dòng)化、綠色能源，具體下分8個(gè)產(chǎn)品公司，其中就有3家是由收購(gòu)而來(lái)。

值得一提的是，4月26日，美的集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)兼投資者關(guān)系總監(jiān)江鵬還回應(yīng)了美的集團(tuán)“瘦身”傳聞。他表示美的將會(huì)有序收縮非核心業(yè)務(wù)，暫緩非經(jīng)營(yíng)性投資，同時(shí)堅(jiān)持在toB產(chǎn)業(yè)上的突破，智能出行、機(jī)器人與自動(dòng)化、樓宇科技、能源管理被視作四大核心引擎。