記者｜梁怡
近日，廈門(mén)美科安防科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“美科科技）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為東吳證券。
美科科技專(zhuān)業(yè)從事精密金屬及塑膠結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其中，精密金屬結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品主要包括各類(lèi)工業(yè)鎖具和通訊服務(wù)器構(gòu)配件，精密塑膠結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品主要包括DIY全塑儲(chǔ)物柜和移動(dòng)環(huán)衛(wèi)設(shè)施。
公司家族色彩濃厚，持股比例在80%以上，并未獲外部機(jī)構(gòu)投資者入股。
另外，2021年美科科技營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，但受原材料價(jià)格上漲的影響，公司毛利率顯著下滑，盈利能力收窄。
家族齊“上陣”
美科科技是個(gè)典型的家族控股企業(yè)。
2010年3月19日，林輝、徐海英、謝錦育共同出資設(shè)立廈門(mén)美科制鎖有限公司（美科科技前身），其中林輝出資490萬(wàn)元、徐海英出資452.40萬(wàn)元、謝錦育出資57.60萬(wàn)元，三人分別持股49%、45.24%、5.76%。
IPO前，美科科技的控股股東為林輝，直接持有35.56%的股份；實(shí)際控制人為林輝、吳玉蓉夫婦，二人直接持有35.56%的股份，通過(guò)美托投資間接控制3.48%的股份，通過(guò)美托成管理間接控制2.17%的股份，合計(jì)控制公司41.21%的股份。
值得注意的是，林氏夫婦的親屬也上陣持股，家族持股比例在80%以上。
除了持股，多名親屬也身居要職。8名高管中，林家人3位，余下5位為外人。
薪酬方面，吳院生最高，2021年稅前年薪為56.79萬(wàn)元，藍(lán)新華次之，為54.84萬(wàn)元，林輝、謝錦育以及吳峰三人分別為42.64萬(wàn)元、34.64萬(wàn)元、32.64萬(wàn)元。
此外，招股書(shū)披露了一項(xiàng)關(guān)聯(lián)方提供餐飲服務(wù)。
2018年1月至2019年11月，公司聘請(qǐng)外部專(zhuān)業(yè)廚師為員工提供餐飲服務(wù)。
為提高公司食堂管理的規(guī)范性，公司食堂由簽約的服務(wù)商統(tǒng)一進(jìn)行規(guī)范運(yùn)作。2019年12月起，公司董事、副總經(jīng)理謝錦育弟弟的配偶鐘盛蘭成立的廈門(mén)市集美區(qū)鐘盛蘭副食品店與美科科技、廈門(mén)美科安防科技有限公司工會(huì)委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司工會(huì)”)正式簽訂食堂餐飲服務(wù)三方協(xié)議，約定甲方為美科科技、乙方為公司工會(huì)、丙方為廈門(mén)市集美區(qū)鐘盛蘭副食品店，員工每人每餐自主支付人民幣5元整，公司工會(huì)補(bǔ)貼員工每人每餐3元整(部分直接采購(gòu)食材，部分支付給乙方)，補(bǔ)貼由工會(huì)統(tǒng)一劃撥。
2021年8月，由于價(jià)格調(diào)整，三方重新簽署合同，約定甲方為美科科技、乙方為公司工會(huì)、丙方為廈門(mén)市集美區(qū)鐘盛蘭副食品店，員工每人每餐自主支付人民幣5元整，公司工會(huì)補(bǔ)貼員工每人每餐4元整(部分直接采購(gòu)食材，部 支付給乙方)，補(bǔ)貼由工會(huì)統(tǒng)一劃撥。
美科科技對(duì)此表示，上述關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)中公司僅提供免費(fèi)場(chǎng)地、設(shè)備，其他費(fèi)用支出均由公司工會(huì)支付，并接受廈門(mén)市總工會(huì)統(tǒng)一監(jiān)督管理，上述事項(xiàng)定價(jià)公允，不存在損害公司及公司股東利益的情形。
原材料上漲致毛利率下滑
2019-2021年，美科科技營(yíng)收快速增長(zhǎng)，分別為2.17億元、2.69億元、3.93億元，2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)23.90%、46.45%。
美科科技對(duì)此表示，由于下游工業(yè)鎖具、通訊服務(wù)器等行業(yè)需求穩(wěn)步提升，憑借在精密金屬和精密塑膠結(jié)構(gòu)件加工領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司與國(guó)內(nèi)外客戶(hù)的合作持續(xù)深入，核心客戶(hù)數(shù)量持續(xù)增加，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
然而，美科科技的盈利能力卻在收窄。報(bào)告期各期，美科科技的凈利潤(rùn)分別為3290.50萬(wàn)元、5126.35萬(wàn)元、6185.02萬(wàn)元，2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)55.79%、20.65%，2021年增速減半。
凈利潤(rùn)增速放緩直接與毛利率下滑掛鉤。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為36.56%、34.97%和30.35%，其中精密金屬結(jié)構(gòu)件的毛利率分別為40.42%、37.26%、32%。
2021年毛利率明顯下滑最重要的原因在于原材料價(jià)格大幅上漲。美科科技采購(gòu)的主要原材料為銅及銅合金、鋅合金、塑料粒子等，報(bào)告期內(nèi)直接材料占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為65.02%、65.51%及66.71%。
據(jù)悉，隨著全球逆周期經(jīng)濟(jì)政策的不斷加碼以及疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外終端需求和原材料補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)回升，銅、鋅等基本金屬價(jià)格呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，甚至明顯高于疫情以前的水平，其中2021年銅、鋅市場(chǎng)均價(jià)同比分別上漲40.63%、22.83%；塑料粒子價(jià)格也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，其中LLDPE、HIPS市場(chǎng)均價(jià)同比分別上漲 18.73%、28.39%。
但值得注意的是，美科科技的金屬結(jié)構(gòu)件毛利率仍然高于同行，公司解釋稱(chēng)其原因在于公司的產(chǎn)品基本是根據(jù)客戶(hù)的規(guī)格型號(hào)等要求進(jìn)行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)，批量相對(duì)較小，個(gè)性化程度高，因此產(chǎn)品的利潤(rùn)要求相對(duì)較高。
下游客戶(hù)方面，報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售金額分別為8150.35萬(wàn)元、8335.88萬(wàn)元、1.31億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為37.60%、31.04%和33.26%，客戶(hù)集中度較低，主要為富士康、冠捷電子、光寶電子、韓碩明科技等。
借款暴增1748.23%
擺在美科科技面前的另一個(gè)問(wèn)題便是資產(chǎn)負(fù)債率的升高，2021年公司的負(fù)債率為44.59%，負(fù)債總額增加1.09億元，而去年則為31.08%。
美科科技解釋稱(chēng)，2021年負(fù)債上升在于公司為實(shí)施募投項(xiàng)目精密結(jié)構(gòu)件智能制造擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目增加了短期借款和長(zhǎng)期借款，合計(jì)較2020年末增加7002.17萬(wàn)元，去年僅400.53萬(wàn)元。
與此同時(shí)，美科科技2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額3445.90萬(wàn)元，而2020年高達(dá)8199.42萬(wàn)元，主要原因?yàn)殇N(xiāo)售、采購(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)導(dǎo)致的應(yīng)收款項(xiàng)及存貨余額增加較高。
因此，2021年公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率1.82倍、1.32倍，去年分別為2.22倍、1.71 倍。截至2021年底，公司貨幣資金為5231.56萬(wàn)元。
本次IPO中，公司擬募資3.92億元，其中2.92億元投向精密結(jié)構(gòu)件智能制造擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、0.5億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和0.5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年3月建設(shè)完成。
倘若美科科技本次未能成功上市，短期可能面臨較大的償債壓力。
界面新聞?dòng)浾哌€注意到，2020年美新科技分配股利1610萬(wàn)元，期末未分配利潤(rùn)為5916.55萬(wàn)元，2021年末未分配利潤(rùn)1.15億元。