記者｜梁怡
近日，浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“浙江華遠(yuǎn)）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。
業(yè)績(jī)方面，2019年-2021年（報(bào)告期內(nèi)）浙江華遠(yuǎn)營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，但受線材等緊固件產(chǎn)品原材料價(jià)格持續(xù)上漲的影響，公司毛利率整體下滑。
在2019年11月外部股東入股前，浙江華遠(yuǎn)為家族絕對(duì)控股企業(yè)，存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的行為。
更值得關(guān)注的是，浙江華遠(yuǎn)2021年左手賣完房大手筆分紅后，右手又借助IPO募資開始建廠，公司上市意欲何為？
家族控股，財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范
溫州市亞特閥門管件有限公司(華遠(yuǎn)有限曾用名)成立于2002年1月16日，由項(xiàng)秉耀、孫宣友、項(xiàng)光澤、項(xiàng)光聰以貨幣方式出資設(shè)立，注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元。
招股書顯示，公司前身以生產(chǎn)閥門為主，2012年公司控股股東發(fā)生變化，逐步轉(zhuǎn)型為汽車緊固件生產(chǎn)企業(yè)，并在2019年收購(gòu)浙江華悅后涉入汽車用鎖具生產(chǎn)業(yè)務(wù)。目前浙江華遠(yuǎn)主要產(chǎn)品為汽車用異型緊固件及座椅鎖。
IPO前，浙江華遠(yuǎn)的控股股東為溫州晨曦，持有公司67.77%的股權(quán)；實(shí)際控制人為姜肖斐和尤成武（姜肖斐配偶之胞弟），兩人合計(jì)控制公司68.46%的股權(quán)。
上市前，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、聚焦主業(yè)，浙江華遠(yuǎn)進(jìn)行了兩次同一控制下的企業(yè)合并，其中于2019年8月完成了對(duì)浙江華甌100%股權(quán)的收購(gòu)；于2019年9月、2020年11月分別完成了對(duì)浙江華悅59.39%股權(quán)和剩余40.61%股權(quán)的收購(gòu)。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?bào)告期內(nèi)尤其是2019年公司存在財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形，主要包括關(guān)聯(lián)方資金拆借、個(gè)人卡交易、轉(zhuǎn)貸和以現(xiàn)金形式支付分紅款。
浙江華遠(yuǎn)解釋稱，報(bào)告期內(nèi)部分關(guān)聯(lián)方因自身資金周轉(zhuǎn)原因，向公司及其子公司借入資金，因資金拆借時(shí)間較短，并未計(jì)提利息。
個(gè)人卡交易方面，浙江華遠(yuǎn)使用個(gè)人卡賬戶從事經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目收付款，2019年資金流入1007.76萬(wàn)元，資金流出534.45萬(wàn)元，于2020年6月起停止了全部個(gè)人卡交易。
此外，2019年浙江華遠(yuǎn)還以分批取現(xiàn)支付實(shí)際控制人姜肖斐和尤成武2018年分紅，合計(jì)368.7萬(wàn)元，公司稱出于避稅的考慮采取現(xiàn)金的方式支付。
而事實(shí)上，2019年浙江華遠(yuǎn)稱得上一個(gè)家族控股企業(yè)，彼時(shí)溫州晨曦持股99.9%、姜肖斐持股0.06%、戴少微（尤成武之妻）持股0.04%。
直至2019年11月，華遠(yuǎn)有限引入兩名外部股東，增資價(jià)格均為14元/出資額。其中，新增注冊(cè)資本1428.5714萬(wàn)元由麥特邏輯（外資股東）以折合人民幣2億元的等值美元現(xiàn)金認(rèn)繳；新增注冊(cè)資本714.2857萬(wàn)元由臺(tái)州譜潤(rùn)以人民幣現(xiàn)金1億元認(rèn)繳。
一位從事會(huì)計(jì)工作的人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆易迤髽I(yè)核心管理層大部分為家族成員，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)高度統(tǒng)一，而集權(quán)容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息不實(shí)、財(cái)務(wù)核算不規(guī)范等問(wèn)題，最常見(jiàn)的現(xiàn)象如使用個(gè)人賬戶代收付公司款項(xiàng)。
左手賣房分紅，右手募資建廠
報(bào)告期內(nèi)，浙江華遠(yuǎn)業(yè)績(jī)整體向好。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的營(yíng)業(yè)收入分別約為2.74億元、3.46億元、4.54億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別約為3018.73萬(wàn)元、4780.15萬(wàn)元、2億元。
然而，浙江華遠(yuǎn)2021年凈利潤(rùn)暴增實(shí)則暗藏水分，同年公司扣非后歸母凈利潤(rùn)僅為5057.17萬(wàn)元，稅后非經(jīng)常性損益為1.49億元，貢獻(xiàn)約74.5%。根據(jù)非經(jīng)常性損益明細(xì)表，2021年浙江華遠(yuǎn)“其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目”為1.63億元，同期公司來(lái)自處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益約1.63億元。
2021年6月，浙江華遠(yuǎn)將其持有的溫州華遠(yuǎn)100%股權(quán)以2.01億元作價(jià)轉(zhuǎn)讓給溫州長(zhǎng)江汽車電子有限公司。轉(zhuǎn)讓完成后，溫州華遠(yuǎn)更名為溫州長(zhǎng)江汽車科技有限公司。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑瑴刂萑A遠(yuǎn)100%股權(quán)的處置事項(xiàng)由浙江華遠(yuǎn)實(shí)際控制人負(fù)責(zé)，且全部處置收益由麥特邏輯及臺(tái)州譜潤(rùn)入股前的原股東享有，即溫州晨曦、姜肖斐、戴少微3名股東。
隨即2021年浙江華遠(yuǎn)進(jìn)行大手筆分紅1.88億元，占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的比例約94%。上述利潤(rùn)分配事項(xiàng)分為兩次進(jìn)行，2021年6月24日，公司向控股股東溫州晨曦分配股利0.5億元；2021年7月16日，公司向控股股東溫州晨曦分配股利1.38億元。
實(shí)際上，1.88億元分紅款大部分落入了實(shí)控人口袋。姜肖斐、尤成武兩人合計(jì)持有溫州晨曦94%的股權(quán)，分得股利1.77億元。
招股書顯示，溫州華遠(yuǎn)成立于2017年6月，其自成立以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)為土地及廠房的租賃業(yè)務(wù)，截至浙江華遠(yuǎn)處置溫州華遠(yuǎn)的股權(quán)前，溫州華遠(yuǎn)擁有的主要資產(chǎn)為土地使用權(quán)及廠房，前述場(chǎng)地部分用于公司及其子公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或倉(cāng)儲(chǔ)，其余場(chǎng)地主要用于對(duì)外出租，作為其他第三方企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地。
浙江華遠(yuǎn)解釋稱，此次轉(zhuǎn)讓溫州華遠(yuǎn)100%的股權(quán)系業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃及相關(guān)生產(chǎn)布局調(diào)整的需要。公司將在完成本次募投項(xiàng)目的建設(shè)后，將募投項(xiàng)目涉及業(yè)務(wù)及浙江華遠(yuǎn)的汽車緊固件的生產(chǎn)，全部搬入位于溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)科技產(chǎn)業(yè)基地的自有場(chǎng)地進(jìn)行；屆時(shí)，浙江華悅及浙江華甌的相關(guān)業(yè)務(wù)將遷至公司位于溫州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)丁香路611號(hào)的場(chǎng)地進(jìn)行生產(chǎn)，不再租用長(zhǎng)江汽車的場(chǎng)地。
本次IPO，公司擬募資3億元用于總投資3.14億元的年產(chǎn)2.85萬(wàn)噸汽車特異型高強(qiáng)度緊固件項(xiàng)目，其中土建工程費(fèi)用1.19億元，投資占比為37.81%，主要用于廠房及其他輔助建筑的建設(shè)，剩余費(fèi)用中包括設(shè)備購(gòu)置及安裝、基本預(yù)備費(fèi)以及鋪底流動(dòng)資金。
因此，浙江華遠(yuǎn)左手賣房分紅，右手募資建廠，公司上市融資是否有必要？
毛利率下滑，應(yīng)收賬款高企
浙江華遠(yuǎn)的主要產(chǎn)品為緊固件和座椅鎖，其中報(bào)告期內(nèi)緊固件收入占比在60%左右，下游廣泛應(yīng)用于汽車車身底盤及動(dòng)力系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)外飾系統(tǒng)等。
報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售金額分別為1.5億元、1.73億元和2.1億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為57.09%、52.22%和47.83%，客戶集中度相對(duì)較高，主要包括李爾集團(tuán)、上海汽車集團(tuán)股份有限公司、安道拓集團(tuán)、東風(fēng)李爾汽車座椅有限公司等。
值得注意的是，盡管報(bào)告期內(nèi)公司收入大幅增長(zhǎng)，但是盈利能力有所下滑，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為35.69%、35.56%和32.47%(已剔除與銷售相關(guān)運(yùn)輸費(fèi)用的影響)。
其原因在于線材等緊固件產(chǎn)品原材料價(jià)格持續(xù)上漲，單位直接材料成本上升。根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年初至2021年末普鋼線材的價(jià)格指數(shù)上升了24.86%。
另外，浙江華遠(yuǎn)還將部分生產(chǎn)工序進(jìn)行外協(xié)加工，主要包括緊固件產(chǎn)品的表面處理工序、部分熱處理工序等。報(bào)告期內(nèi)，公司外協(xié)加工費(fèi)分別為3082.21萬(wàn)元、4090.33萬(wàn)元和5473.57萬(wàn)元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重分別為18.30%、19.18%和18.45%(已剔除與銷售相關(guān)運(yùn)輸費(fèi)用的影響)。
此外，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款高企，各期賬面價(jià)值分別為1.37億元、1.92億元和1.83億元，占總資產(chǎn)的比例分別為18.77%、23.30%和22.10%，壞賬準(zhǔn)備金額分別為858.53萬(wàn)元、 1150萬(wàn)元和1124.67萬(wàn)元。