文|礪石財(cái)經(jīng)  李平

1、度過三年困難期

4月15日晚，安防巨頭海康威視同時(shí)公布了2021年年度報(bào)告和2021年一季度報(bào)告。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年度，?？低晫?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入814.20億元，比上年同期增長(zhǎng)28.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)168.00億元，比上年同期增長(zhǎng)25.51%。

從營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙20%+的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，?？低暬径冗^了此前三年“困難期”，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)成為?？低曋鼗馗咴鲩L(zhǎng)軌跡的關(guān)鍵。

2018年以來(lái)，受安防行業(yè)進(jìn)入成熟期及美國(guó)實(shí)體清單等因素影響，?？低晿I(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，海康威視營(yíng)收增速分別為18.93%、15.69%和10.14%。而在2018年之前，?？低暊I(yíng)收增速基本保持在30%以上（僅2016年為26.32%）。

在2021年年報(bào)中，?？低晫?duì)各條業(yè)務(wù)線的營(yíng)收做了重新劃分，將創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入從主業(yè)中剝離出來(lái)。按照這一分類，海康威視主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收651.46億元，同比增長(zhǎng)16.91%，占營(yíng)業(yè)收入的80.01%；建造工程業(yè)務(wù)營(yíng)收為40.04億元，同比增長(zhǎng)148.03%，收入占比為4.92%；智能家居等創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收為122.71億，同比增長(zhǎng)98.93%，收入占比為15.07%。

通過上圖不難看出，?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)取得了接近翻倍的增長(zhǎng)。其中，機(jī)器人業(yè)務(wù)、熱成像業(yè)務(wù)以及汽車電子業(yè)務(wù)增速均超過100%，智能家居和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)增速保持了30%以上的營(yíng)收增速，五大創(chuàng)新業(yè)務(wù)增速均遠(yuǎn)超?？低曋鳂I(yè)增速。

自2015年以來(lái)，?？低暪膭?lì)內(nèi)部員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立了8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。2021年，?？低暪灿?個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入超過10億、凈利潤(rùn)為正。截至目前，螢石網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)遞交IPO申請(qǐng)，?？禉C(jī)器人分拆上市的相關(guān)籌備工作也正在推進(jìn)中。

在傳統(tǒng)主業(yè)領(lǐng)域，?？低晫?guó)內(nèi)業(yè)務(wù)劃分為 PBG（公共服務(wù)事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)單位事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三大事業(yè)群，分別對(duì)應(yīng)G端市場(chǎng)（政府）、大B企業(yè)市場(chǎng)和中小企業(yè)市場(chǎng)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，?？低晣?guó)內(nèi)公共服務(wù)事業(yè)群實(shí)現(xiàn)收入為191.61億元，同比增長(zhǎng)19.85%；企事業(yè)事業(yè)群收入為166.29億元，同比增長(zhǎng)12.94%；中小企業(yè)事業(yè)群收入為134.90億元，同比增長(zhǎng)46.49%。

公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）主要包括公安、交通、司法等政府類傳統(tǒng)安防領(lǐng)域業(yè)務(wù)，一直是?？低暤闹匾杖雭?lái)源，去年同期該業(yè)務(wù)增速僅為4.6%。從2021年來(lái)看，海康威視PBG營(yíng)收增速恢復(fù)明顯，一定程度上化解了市場(chǎng)對(duì)政府公共開支減少的擔(dān)憂。另外，從營(yíng)收占比上看，2021年P(guān)BG營(yíng)收占比約為23.5%，2019年這一數(shù)據(jù)約為41%，這說明?？低晫?duì)傳統(tǒng)政府項(xiàng)目的依賴度進(jìn)一步降低。

2021年，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、教育等行業(yè)因政策調(diào)整出現(xiàn)了較大波動(dòng)，海康威視企事業(yè)單位事業(yè)群（EBG）營(yíng)收增速僅12.94%的增長(zhǎng)，較去年同期（20.56%）有所下滑。不過，?？低曉陔S后的電話會(huì)議中表示，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的獨(dú)立劃分在一定程度上縮小了EBG的范圍，因?yàn)闄C(jī)器人、汽車電子、消防等創(chuàng)新業(yè)務(wù)大部分都是針對(duì)企業(yè)市場(chǎng)。如果將熱成像等收入按2020年度同一口徑調(diào)整，EBG調(diào)整后的增速約在24%左右。

中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG ）在三大BG中增速較快，主要與去年基數(shù)較低有關(guān)。2020年，受新冠疫情影響，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，?？礢EBG增速僅為3.5%。

不過，隨著新冠疫情的反復(fù)，?？低暯衲暌患径瘸霈F(xiàn)了明顯的放緩。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-3月，海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.22億元，同比增加18.11%；凈利潤(rùn)約22.84億元，同比增加5.29%。

相比年報(bào)雙20%+的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，?？低曇患径葼I(yíng)收增速及凈利潤(rùn)增速明顯放緩。對(duì)此，海康威視在電話會(huì)議中表示， 國(guó)內(nèi)受疫情影響，部分省市存在靜態(tài)運(yùn)營(yíng)和物流受阻的情況，對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有一定的抑制影響。海外市場(chǎng)受疫情影響逐漸減小，保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。另外，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體仍處于較快的增長(zhǎng)階段。因此，公司對(duì)2022年全年業(yè)績(jī)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

整體來(lái)看，在三大BG增速回升以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，?？低晿I(yè)績(jī)?cè)鏊倩靖鎰e了三年的滯漲期。尤其是在遭遇到美國(guó)實(shí)體清單的壓力下，海康威視用雙20%+的成績(jī)展示出了一家硬核科技公司該有的樣子。

在眾多科技公司中，海康威視有著“小華為”之美譽(yù)。但從其成功應(yīng)對(duì)美國(guó)出口管制這一事件來(lái)看，?？低曉诎卜李I(lǐng)域的研發(fā)及技術(shù)實(shí)力并不輸于華為。那么，海康威視究竟是如何應(yīng)對(duì)美國(guó)芯片出口限制的？

2、雙管齊下應(yīng)對(duì)制裁

2019年10月，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)和安全局正式將?？低曉隽腥氤隹诠苤啤皩?shí)體清單”，限制其進(jìn)口美國(guó)原產(chǎn)的商品、技術(shù)或軟件等。一時(shí)之間，?？低曅酒瑪喙┑膿?dān)憂四起。

針對(duì)美國(guó)政府的刻意打壓，?？低曉谠黾有酒瑑?chǔ)備的同時(shí)，立刻著手對(duì)美國(guó)物料與技術(shù)的梳理工作，并全面開展對(duì)美國(guó)物料的替代準(zhǔn)備工作。正如?？低暩呒?jí)副總裁黃方紅所說，“在保持產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力方面，公司的態(tài)度非常堅(jiān)決，芯片受限制，我們就換芯片。換不了芯片的，我們換組件，換不了組件的，我們重新設(shè)計(jì)產(chǎn)品。如果有需要我們自己設(shè)計(jì)芯片，我們會(huì)進(jìn)一步加大研發(fā)投入，從產(chǎn)品、系統(tǒng)到探測(cè)器、處理器，會(huì)向更基礎(chǔ)的領(lǐng)域投入研發(fā)資源?！?/p>

另一方面，?？低曇布哟罅藢?duì)研發(fā)的投入。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年期間，?？低曆邪l(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重分別為8.99%、9.51%、10.04%，研發(fā)占比不斷提升。

最新年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，?？低曆邪l(fā)投入82.52億元，占公司銷售額的比例為10.13%。公司研發(fā)和技術(shù)服務(wù)人員超過2萬(wàn)人，研發(fā)人員在總員工人數(shù)的比例接近50%。

事實(shí)證明，遭遇美國(guó)政策打壓的?？低暡]有像華為手機(jī)那么慘烈地倒下。相反，?？低曂ㄟ^國(guó)產(chǎn)替代+自主研發(fā)雙管齊下的策略，保持了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定，最終安然渡過了美國(guó)芯片的斷供危機(jī)。

截至目前，安防產(chǎn)業(yè)鏈最為核心的IPC處理器已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，存儲(chǔ)器芯片主要供應(yīng)商來(lái)自日韓，模擬芯片的國(guó)產(chǎn)替代也在不斷加強(qiáng)。AI芯片方面，寒武紀(jì)、海思等國(guó)產(chǎn)芯片廠商在推理（inference）芯片方面也已經(jīng)具備完善的產(chǎn)品組合，可以對(duì)英偉達(dá)等國(guó)際廠商形成替代。

值得一提的是，?？低曉陔娫挄?huì)議中表示，中國(guó)企業(yè)做終端產(chǎn)品的在全球來(lái)看已經(jīng)具有非常大的競(jìng)爭(zhēng)力。2010年之前，公司非球面鏡頭基本上都是進(jìn)口的，現(xiàn)在基本上全是國(guó)產(chǎn)的；又比如在監(jiān)控?cái)z像機(jī)DVR、NVR里的SOC（系統(tǒng)級(jí)芯片），在2010年之前幾乎都是進(jìn)口的，現(xiàn)在幾乎都是國(guó)內(nèi)公司設(shè)計(jì)的。因此，?？低曋阅軌驍[脫美國(guó)的制裁，與國(guó)內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)鏈核心整體向上突破也有很大關(guān)系。

另外，?？低曔€在年報(bào)電話會(huì)議中，2021年公司針對(duì)芯片短缺問題做了一個(gè)重大改變，也就是通過能采購(gòu)到的元器件類型，來(lái)設(shè)計(jì)、制造功能達(dá)標(biāo)的相應(yīng)產(chǎn)品；而不是先做設(shè)計(jì)選定特定芯片，再制造對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。如此一來(lái)，?？低暰痛蟠鬁p輕了交付上面的壓力，保證了供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。

供應(yīng)鏈的穩(wěn)定可控也讓海康威視的境外收入恢復(fù)了增長(zhǎng)。2021年，?？低暰惩馐杖脒_(dá)到219.85億元，同比增長(zhǎng)24％。2018-2020年，這一數(shù)字分別為16%、14%和9%。

全球化布局仍是?？低曃磥?lái)的戰(zhàn)略目標(biāo)。對(duì)此，海康威視在年報(bào)開頭《致股東的信》中表示，過去幾年，公司一直承受逆全球化帶來(lái)的壓力，一直在做各種努力，以抵消一些負(fù)面影響。截至目前，公司在海外設(shè)有66個(gè)銷售分支和服務(wù)機(jī)構(gòu)，也在海外設(shè)立了3個(gè)制造工廠和11個(gè)物流中心，在155個(gè)國(guó)家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)。?？低暿钢境蔀橐患胰蚧墓荆瑹o(wú)論遇到什么樣的困難都將堅(jiān)定地走下去。

3、能力邊界持續(xù)外延

?？低暢闪⒂?001年，2021年剛好是公司成立第20年。20年以來(lái)，?？低晱囊患覂H有28人創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的普通音視頻壓縮板卡公司，逐漸發(fā)展為全球第一的安防視頻監(jiān)控龍頭。

在2021年年報(bào)中，?？低晫⒐緲I(yè)務(wù)定位重新定義為“智能物聯(lián)AIOT”，此前公司定位則是“以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商”。

過去10年，?？低晳?zhàn)略定位經(jīng)過了數(shù)次調(diào)整，從成為全球領(lǐng)先的安防企業(yè)到全球領(lǐng)先的視頻產(chǎn)品及內(nèi)容服務(wù)提供商再到以視頻為核心的智能物聯(lián)網(wǎng)解決方案和大數(shù)據(jù)服務(wù)提供商，反映了海康威視隨著技術(shù)的進(jìn)步、產(chǎn)品的創(chuàng)新而不斷拓展業(yè)務(wù)邊界。

從“智能物聯(lián)AIOT”這一最新表述上看，?？低暺髽I(yè)定位最大的變化是要擺脫“攝像頭”，不再?gòu)?qiáng)調(diào)“視頻”。對(duì)此，?？低曉陔娫挄?huì)議中表示，?？翟瓉?lái)是以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在不再?gòu)?qiáng)調(diào)或者強(qiáng)化視頻，而是強(qiáng)調(diào)其他的感知設(shè)備，在非視頻的投入會(huì)增加來(lái)擴(kuò)充?？档漠a(chǎn)品線，也在智能技術(shù)上進(jìn)一步地投入感知智能、認(rèn)知智能。

早在七八年前，?？低暰烷_始做可見光之外的感知技術(shù)手段，目前已經(jīng)拓展至毫米波、紅外、X光、聲波等更廣泛的領(lǐng)域，提供的產(chǎn)品從物聯(lián)感知設(shè)備拓展到與人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)充分融合的智能物聯(lián)產(chǎn)品以及應(yīng)用服務(wù)等產(chǎn)品，并具備了大型復(fù)雜智能物聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)的全過程服務(wù)能力。

另一方面，隨著公司持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入以及獨(dú)特前瞻的創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化模式，?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)得到不斷發(fā)展。由于公司絕大多數(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)與主體業(yè)務(wù)相關(guān)而不重復(fù)，這就讓?？低暱梢岳迷瓉?lái)安防主業(yè)的客戶、渠道等優(yōu)勢(shì)快速布局智能家居、汽車電子、新能源汽車等領(lǐng)域，能力邊界不斷擴(kuò)張。

實(shí)際上，視頻監(jiān)控系統(tǒng)是一種天然的物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，感知是手段，應(yīng)用是靈魂。而海康威視是做監(jiān)控起步，以視頻為核心，視頻技術(shù)和相關(guān)業(yè)務(wù)就是物聯(lián)網(wǎng)的一部分。因此，隨著視頻監(jiān)控產(chǎn)品的應(yīng)用范圍從傳統(tǒng)安防行業(yè)不斷向金融、教育、醫(yī)療、交通、能源等新興領(lǐng)域延伸，?？低暰涂梢越柚卜肋@棵大樹，不斷拓寬物聯(lián)邊界。

深入布局智能物聯(lián)賽道還可以讓?？低暠苊獍卜佬袠I(yè)的內(nèi)卷。近年來(lái)，華為、阿里以及商湯科技、曠視科技等為代表的AI初創(chuàng)企業(yè)不斷向安防領(lǐng)域擴(kuò)張。特別是“AI四小龍”等初創(chuàng)型企業(yè)，沒有利潤(rùn)壓力，更加看重企業(yè)規(guī)模，主要通過價(jià)格戰(zhàn)的形式搶占市場(chǎng)，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷激化。

2020年，全球安防市場(chǎng)規(guī)模為3150億美元，過去五年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.3%。其中，海康威視與大華的市占率分別為25.14%和12.84%。在如此激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，海康威視在安防領(lǐng)域的增長(zhǎng)天花板隱約可見。

但相比已經(jīng)進(jìn)入到成熟期的安防市場(chǎng)，物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)目前仍是藍(lán)海一片。IDC預(yù)測(cè)，2021年全球物聯(lián)網(wǎng)支出預(yù)計(jì)達(dá)到7,542.8億美元，并有望在2025年達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，五年（2021-2025）復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）11.4%。其中，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將在2025年超過3,000億美元，全球占比約26.1%。顯然，無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是行業(yè)增速，物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)均明顯高于安防市場(chǎng)。

過去二十年，智慧安防是智能物聯(lián)落地的主戰(zhàn)場(chǎng)，?？低曇娮C和參與了安防行業(yè)的發(fā)展壯大，并一步一步成長(zhǎng)為全球安防一哥，展示出公司的硬核實(shí)力與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。未來(lái)，隨著物聯(lián)感知、人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)的不斷進(jìn)步，萬(wàn)億容量的物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)又將為?？低暣蜷_更為廣闊的空間。