文|投資界PEdaily
新能源有多火？又一個獨角獸誕生了。
投資界獲悉，昨晚（4月19日），杉杉股份公告稱，控股子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司（下稱“杉杉鋰電”）完成增資，除了杉杉股份全資子公司寧波杉杉新能源，還引進了四位戰(zhàn)略投資人——問鼎投資、比亞迪、寧德時代以及中國石油旗下昆侖資本。其中問鼎投資背后出資人，是寧德時代。
至此，杉杉鋰電完成首輪融資就躋身獨角獸公司行列。公告顯示，經(jīng)各方協(xié)商確定增資價格為10元/1元注冊資本。本次增資完成后，上海杉杉鋰電的注冊資本將由原來的 8.77 億元變更為11.82億元。以此計算，上海杉杉鋰電投后估值為118.2億元。
得新能源，則得天下。然而這一次融資中，清一色都是產(chǎn)業(yè)資本，卻難覓財務(wù)性VC/PE機構(gòu)身影。我們翻開新能源各個環(huán)節(jié)——上游是新能源材料，中游是動力電池、氫能、儲能，下游則是新能源整車等應(yīng)用.....這些需要財務(wù)投資人耗費很大精力挖掘出來的產(chǎn)業(yè)圖譜，而產(chǎn)業(yè)大佬們早已爛熟于胸。不禁感嘆，攸關(guān)國運的萬億新能源賽道，仿佛成為了產(chǎn)業(yè)資本的天下。
上海，剛誕生一只鋰電獨角獸，兩位大佬都投了
集結(jié)比亞迪和寧德時代，杉杉鋰電有何來頭？
資料顯示，上海杉杉鋰電成立于2014年，坐落于上海臨港新片區(qū)，主要從事鋰離子電池負極材料及其炭素材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)。2021年，杉杉鋰電實現(xiàn)營業(yè)收入41.81億元，歸屬于母公司股東的凈利潤6.01億元，占杉杉股份凈利潤17.99%。顯然，這是上市公司杉杉股份最為重要的業(yè)務(wù)之一。
此次增資公告透露了更多細節(jié)。具體來看，四位戰(zhàn)略投資人——問鼎投資、比亞迪、寧德新能源（ATL）、昆侖資本分別增資3億元、1.5億元、1億元、1億元，對應(yīng)分別認購上海杉杉鋰電新增注冊資本3000萬元、1500萬元、1000萬元、1000萬元。
截至評估基準日2021年12月31日，上海杉杉鋰電采用收益法評估后的股東全部權(quán)益價值為95.01億元，采用市場法評估后則為106.49億元。而本次增資完成后，上海杉杉鋰電的注冊資本將由8.77億元變更為11.82億元，杉杉股份對前者的持股比例也將由89.99%變更為87.08%。以此計算，上海杉杉鋰電的投后估值將達到118億元。
杉杉股份在公告中表示，上海杉杉鋰電通過本次增資擴股，將有助于優(yōu)化其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)成本，增強資本實力，為負極材料業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┵Y金保障。
據(jù)悉，杉杉鋰電包頭10萬噸一體化工廠二期項目，目前正處于產(chǎn)能快速爬坡階段，預(yù)計二季度產(chǎn)能完全釋放，將會擁有18萬噸負極成品有效產(chǎn)能及配套9.4萬噸石墨化產(chǎn)能。四川眉山20萬噸一體化基地一期工程，同樣正在加快建設(shè)10萬噸石墨化產(chǎn)能，預(yù)計下半年投產(chǎn)。
在杉杉股份董事長鄭永剛看來，本次合作匯聚了鋰電新能源產(chǎn)業(yè)上下游的龍頭企業(yè)，將極大的推動杉杉負極材料的發(fā)展壯大，杉杉股份將抓住機遇，加快產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，擴大負極材料石墨化、碳化及成品產(chǎn)能；加快前沿產(chǎn)品開發(fā)，深入推進降本增效，創(chuàng)造最大價值。
“鋰電新能源產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，面臨一波長達二十年的發(fā)展周期。通過這次戰(zhàn)略合作，將極大的推動鋰電上下游產(chǎn)業(yè)鏈的緊密合作和協(xié)同，推動產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。”
正如鄭永剛所言，本次引入的增資方均為上下游企業(yè)。其中，問鼎投資實控人寧德時代、比亞迪、寧德新能源均為杉杉股份負極材料業(yè)務(wù)下游客戶，昆侖資本大股東中國石油的下屬成員則為負極材料業(yè)務(wù)上游原材料供應(yīng)商。
產(chǎn)業(yè)資本云集，鮮少看到財務(wù)投資機構(gòu)，這樣的一幕在新能源賽道并不罕見。無論是寧德時代、比亞迪，還是小米、華為，他們自身或是有電池業(yè)務(wù)，或是在悶頭造車，都無一例外地通過產(chǎn)業(yè)資本將觸手伸到了新能源產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)。他們深刻清楚：只有充分掌握供應(yīng)鏈，才是生存下去的王道。
64歲浙商，從服裝到新能源，坐擁540億市值
從賣衣服起家，杉杉股份為此會孵化一只新能源獨角獸？這要從公司掌舵者鄭永剛說起。
1958年，鄭永剛出生于浙江寧波一個農(nóng)村家庭，在18歲那年選擇了參軍入伍。幾年之后，他從部隊轉(zhuǎn)業(yè)歸來，成為了縣外貿(mào)部門的一名貨車司機。由于工作表現(xiàn)突出，鄭永剛在1985年被派到了鄞縣棉紡廠當廠長，這一年他才27歲。也正是這段經(jīng)歷，為鄭永剛?cè)蘸蟠蠓女惒实纳虡I(yè)能力奠定了基礎(chǔ)。
隨后在1989年5月，鄭永剛赴任寧波甬港服裝總廠廠長。信心滿滿的他在廠里拉出橫幅——“創(chuàng)中國西服第一品牌”，卻被外界認為是天方夜譚。因為他接手的這家工廠當時已經(jīng)資不抵債，三年換了三個廠長都不行。
但鄭永剛不信邪，他認為隨著改革開放，越來越多的人經(jīng)濟條件變好，對穿著也有了新要求、高要求，因此西服市場一定大有可為。于是，他以廠子里三顆杉樹為靈感，創(chuàng)立了“杉杉西服”品牌，并在上海南京路、淮海路上的十家專賣店借柜上架。正如他預(yù)想的一樣，杉杉西服一經(jīng)推出，便引發(fā)了購買熱潮。
為了保證名牌戰(zhàn)略順利實施，鄭永剛又在1992年將服裝廠改制為寧波杉杉股份有限公司。他還借來6萬元，做電視廣告，從此一句“杉杉西服，不要太瀟灑”響徹大江南北。短短幾年時間，杉杉股份就在全國擁有了2200多家專賣廳，多年位居中國服裝百強之首。
1996年1月，杉杉股份正式在上交所掛牌上市，同時也成為中國服裝業(yè)第一家上市公司，最新市值高達539億元。但鄭永剛此時發(fā)現(xiàn)，歐美國家對于設(shè)計師創(chuàng)新、鼓勵的包容度更高，國產(chǎn)服裝品牌做成世界品牌依然存在困難。因此，他決定開始著手轉(zhuǎn)型，進入鋰電池賽道。
杉杉股份1999年的年報曾這樣寫道，“積極尋找機會與大專院校和科研機構(gòu)合作，向高科技的朝陽行業(yè)進行滲透，尋找新的利潤增長點。”當時，鋰電池中的負極材料CMS只有日本大阪煤氣、川崎制鐵等極少數(shù)公司才能夠生產(chǎn)。鄭永剛發(fā)覺這是一個商機，便與擁有此項技術(shù)的鞍山熱能研究院合作，在同年7月成立了上海杉杉科技，正式進軍新能源行業(yè)。
此后，鄭永剛在新能源行業(yè)加速跑馬圈地——先是在2003年成立了湖南杉杉新材料有限公司；后又在2005年收購了東莞市錦泰電池材料，并組建了東莞市杉杉電池材料有限公司；緊接著又在2010年與航天科技集團合資成立寧波航天杉杉電動汽車技術(shù)發(fā)展有限公司。
他最重磅的一筆出手，當屬2020年以55億元收購LG化學偏光片業(yè)務(wù)。談及這筆收購，鄭永剛曾坦言這并非心血來潮，“過去中國企業(yè)只有山寨，沒有原創(chuàng)，沒有并購，而上市公司的核心功能是打開資本通道，通過并購?fù)黄瓶ú弊蛹夹g(shù)，實現(xiàn)從0到1的創(chuàng)新。眼下，偏光片國產(chǎn)化順應(yīng)了國家戰(zhàn)略需求，也是杉杉股份的重要機遇。收購偏光片是杉杉的再一次跨界，也是我60歲以后的又一次重大創(chuàng)業(yè)?！?/p>
如今，歷經(jīng)三十余年風雨，杉杉股份已從一家服裝廠發(fā)展成為集新能源科技、偏光片、醫(yī)療健康、貿(mào)易物流等產(chǎn)業(yè)于一體的多元化集團，更是國內(nèi)鋰電池材料、光電顯示材料的行業(yè)龍頭。
值得一提的是，杉杉股份在今年3月發(fā)布公告稱，擬籌劃境外發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市。一旦成功上市，64歲的鄭永剛又將斬獲一個IPO。
產(chǎn)業(yè)資本“四大金剛”，他們把整個新能源投了一遍
而寧德時代、比亞迪豪情萬丈的投資動作背后，一個新賽道呼之欲出——新能源材料。
今年以來，至少有20家上市公司官宣了百億級規(guī)模的投資項目，其中光伏、鋰電池等新能源領(lǐng)域，以及基礎(chǔ)化工行業(yè)成為最主要的投資領(lǐng)域。整體來看，產(chǎn)銷兩旺的行情、利好政策的釋放，以及預(yù)期前景的廣闊，都構(gòu)成了這些公司押寶這一隱秘賽道的底氣。
其中，萬億市值寧王來勢洶洶，堪稱新能源賽道最活躍的捕手，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游精準落子。以動力電池為起點，寧德時代對外投資及合資成立的企業(yè)超過數(shù)十家，分布在動力電池、儲能、鋰電池材料、鋰電池智能裝備制造、充換電、自動駕駛、新能源汽車、乃至芯片、半導(dǎo)體等多個領(lǐng)域。粗略算下來，寧德時代投資帝國已砸入超千億元。
我們先看看上游——寧德時代投資了自家最大的鋰電生產(chǎn)設(shè)備的供應(yīng)商之一“先導(dǎo)智能”、控股了動力電池回收公司廣東邦普，并與星云股份合資組建了儲能公司福建時代星云科技有限公司。而在電池原材料領(lǐng)域，寧王則早早入股了加拿大著名的鋰礦公司NeoLithium、北美鋰業(yè)、北美鎳業(yè)、天華超凈、天宜鋰業(yè)等公司。
從銅、鈷、鋰、鎳等礦石資源，再到鋰鹽材料到正極材料等電池材料，寧德時代幾乎投了個遍。
再看看下游——為了將來不受制于人，寧王直接開始投造車了。2018年，寧德時代投資了首個造車新勢力——拜騰。時任拜騰CEO畢?？翟硎荆瑢幍聲r代的投資是希望找一個合作伙伴共同研發(fā)電池和車型。后來，拜騰雖走向破產(chǎn)清算，寧德時代的投資熱情卻絲毫未減。
2021年，寧德時代投資了愛馳汽車、吉利控股集團旗下極氪汽車、阿維塔科技等造車新勢力和自動駕駛公司贏徹科技。此外，寧德時代還在2021年投資了車規(guī)級芯片企業(yè)地平線、間接投資了MCU新秀芯馳科技等芯片公司。
而剛剛宣告停產(chǎn)燃油汽車的比亞迪，同樣在新能源賽道所向披靡。今年3月，比亞迪投了一家充電樁公司——摯達科技。成立于2010年的摯達科技，自主研發(fā)并制造的智能充電產(chǎn)品和社區(qū)充電服務(wù)平臺——“樁到家”，已經(jīng)在全國超過360個城市、10多萬個社區(qū)，為50萬多位車主提供家庭及社區(qū)充電服務(wù)。
目睹著新能源原材料價格暴漲，比亞迪同樣將觸角向上游延伸。2021年，比亞迪參股成立了蜀能礦產(chǎn)，計劃綜合開發(fā)馬邊縣磷礦資源及磷酸鐵鋰項目。對此，比亞迪方面曾回應(yīng)：“公司的投資均有戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)的考慮?！苯衲?，比亞迪入手了光伏設(shè)備制造公司金石能源、材料公司先導(dǎo)薄膜，還與一汽投資成立了一汽弗迪新能源科技有限公司，主要計劃生產(chǎn)一汽旗下新能源車型所需的比亞迪“刀片電池”。
還有投身造車的小米，也出手了蜂巢能源、贛鋒鋰電、衛(wèi)藍新能源等電池公司、商用車能源供應(yīng)商能鏈集團、新能源汽車高壓電氣配件提供商蘇州智綠；而宣稱“不造車”的華為在新能源賽道異常活躍，不久前投了衛(wèi)藍新能源、中科海鈉等電池公司。
這里有一個小細節(jié)：華為決定投資中科海鈉后，后者便成為了創(chuàng)投圈的熱門項目，各路VC/PE紛紛來爭搶份額。毫不夸張地說，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)成為了硬科技投資戰(zhàn)場的風向標。
至此，我們可以看到產(chǎn)業(yè)資本“四大金剛”雛形——寧德時代、比亞迪、華為、小米。他們沿著產(chǎn)業(yè)鏈投了一家家公司，筑起了屬于自己的帝國，氣勢驚人。