文｜面包財(cái)經(jīng)
編者按
今年權(quán)益類基金普遍面臨較為嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)壓力。但是，一家大中型基金管理公司旗下權(quán)益類產(chǎn)品普遍跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)甚至出現(xiàn)“全員虧損”的情況仍然不多見。
過去幾年基金市場(chǎng)火爆，基金公司急于拓展業(yè)務(wù)線、提升自身管理費(fèi)收入，這是常見的商業(yè)行為。但是，規(guī)模擴(kuò)充不能以犧牲投資者權(quán)益為代價(jià)。
在人才儲(chǔ)備、投研水平、風(fēng)控能力等條件不具備的情況下，借助渠道優(yōu)勢(shì)盲目發(fā)行新產(chǎn)品，雖然能夠在短期內(nèi)提升自身規(guī)模、獲取管理費(fèi)收入，但最終會(huì)損害投資者利益。
浦銀安盛作為一家銀行系公募基金管理公司，以債券型和貨幣市場(chǎng)型產(chǎn)品見長(zhǎng)。近年來，該公司也發(fā)行了一系列權(quán)益類產(chǎn)品，試圖在這一領(lǐng)域有所建樹。
但是，從相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，當(dāng)前浦銀安盛在權(quán)益類的投研和風(fēng)控能力仍然不足。本篇為浦銀安盛權(quán)益類產(chǎn)品的首篇研究。
今年以來，隨著股市連續(xù)下挫，浦銀安盛的權(quán)益類產(chǎn)品面臨巨大考驗(yàn)。
以浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合為例，該基金自2021年3月成立以來，基金份額持續(xù)下降，至2021年末總份額縮減約15%。同時(shí)，該基金的最新單位凈值已跌至0.8元以下，今年以來收益率約-16.9%，年內(nèi)出現(xiàn)大幅回撤。
凈值下跌或與基金持續(xù)高倉(cāng)位運(yùn)行有關(guān)。2021年末，該基金的股票倉(cāng)位升至80%以上，大部分持倉(cāng)股票在今年出現(xiàn)股價(jià)下跌，中廣核新能源年內(nèi)跌幅更是超過55%。從成立以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與基金投資目標(biāo)中的“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值”或有所背離。
分析發(fā)現(xiàn)，浦銀安盛旗下權(quán)益類產(chǎn)品（靈活配置型、偏股混合型）年內(nèi)普遍虧損，平均收益率低于公募市場(chǎng)普通股票型基金，公司投研、風(fēng)控能力仍有待改善。
ESG主題明星基金：浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合A凈值跌至0.8元以下
數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合（基金主代碼：009630）是浦銀安盛基金旗下規(guī)模相對(duì)靠前的權(quán)益類產(chǎn)品，基金經(jīng)理為楊岳斌。
該基金成立于2021年3月，是一只ESG主題的混合型基金。根據(jù)基金合同，本基金界定的ESG責(zé)任投資將綜合考慮企業(yè)的環(huán)境效益（E）、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)（S）和良好的公司治理（G），通過定性和定量相結(jié)合的策略將ESG評(píng)價(jià)情況納入投資參考。
隨著ESG投資理念逐步被國(guó)內(nèi)投資者接受，浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合頗受市場(chǎng)歡迎，首次募集期的有效認(rèn)購(gòu)份額合計(jì)達(dá)到24.18億份，在2021年新成立的ESG主題基金中發(fā)行規(guī)模相對(duì)靠前。
基金成立后，其整體表現(xiàn)不盡人意?；饐挝粌糁党掷m(xù)下滑，當(dāng)前單位凈值已跌至0.8元以下，成立以來跑輸基準(zhǔn)約12個(gè)百分點(diǎn)。僅看2022年時(shí)，基金年內(nèi)回撤16.9%，最大回撤達(dá)到17.71%。
圖1：浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合A累計(jì)凈值增長(zhǎng)率、比較基準(zhǔn)累計(jì)收益率
截至2021年末，浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合的基金份額約20.68億份，成立不到1年總份額減少約15%。
“長(zhǎng)期穩(wěn)定增值”還是長(zhǎng)期被套？
分析發(fā)現(xiàn)，浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合在2021年下半年大幅增加股票倉(cāng)位，2021年末股票市值占比超過80%，而2021年中報(bào)該比例僅為25.73%。
從其2021年末前十大重倉(cāng)股來看，行業(yè)主要分布于信息技術(shù)、公共事業(yè)、醫(yī)療、工業(yè)等板塊。其中，僅有中國(guó)移動(dòng)在年內(nèi)出現(xiàn)股價(jià)上漲，其他股票則全員下跌，中廣核新能源跌幅更是超過55%。持有期相對(duì)較長(zhǎng)的股票如?？低?、天壇生物、騰訊控股，自去年下半年以來的股價(jià)跌幅均超過30%。
圖2：2022年截至4月18日浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合重倉(cāng)股漲跌幅
基金合同顯示，浦銀安盛ESG責(zé)任投資混合的投資目標(biāo)為“堅(jiān)持“ESG”與“價(jià)值投資”相結(jié)合的投資理念，在嚴(yán)格控制組合風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的前提下，兼顧社會(huì)價(jià)值和商業(yè)價(jià)值，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值”。從基金成立以來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，資產(chǎn)的穩(wěn)定增值或需打上一個(gè)大大的問號(hào)。
權(quán)益型產(chǎn)品平均虧損約20%，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理稀缺
在股市集體下挫的大背景下，權(quán)益型基金的抗回撤能力受到很大的考驗(yàn)，浦銀安盛旗下權(quán)益類產(chǎn)品正在經(jīng)歷深度回撤。
數(shù)據(jù)顯示，浦銀安盛的偏股類產(chǎn)品（靈活配置型、偏股混合型，下同）共有21只，這些基金年內(nèi)收益率全員告負(fù)，平均收益率約-19.87%，中位數(shù)收益率-22.82%，且八成產(chǎn)品跑輸其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
圖3：浦銀安盛權(quán)益類產(chǎn)品今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)
同期，公募市場(chǎng)偏股類產(chǎn)品平均收益率約-16.6%，浦銀安盛的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不及市場(chǎng)均值。
浦銀安盛成立于2007年8月，是一家銀行系基金公司，其股東為上海浦東發(fā)展銀行、AXA Investment Managers S.A.、上海國(guó)盛集團(tuán)，股東持股比例分別為51%、39%、10%，注冊(cè)資本為人民幣19.1億元。截至2021年年末，浦銀安盛在管基金有89只，基金資產(chǎn)凈值將近2700億元。其中權(quán)益類產(chǎn)品占比不足8%。
截至2022年4月18日，浦銀安盛中涉及偏股類產(chǎn)品的基金經(jīng)理中，近一年回報(bào)率最優(yōu)的是蔣佳良，總排名113/2484，其權(quán)益類代表產(chǎn)品浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)A總規(guī)模約為50億元，年內(nèi)收益率約-22.82%，跑輸基準(zhǔn)逾13個(gè)百分點(diǎn)。
公司其他基金經(jīng)理排名更是在400名以外，權(quán)益類“干將”相對(duì)稀缺。