記者｜梁怡
近日，主要從事航空機(jī)載設(shè)備的制造和維修業(yè)務(wù)的西安鷹之航航空科技股份有限公司（簡稱：鷹之航）二闖創(chuàng)業(yè)板獲受理，保薦機(jī)構(gòu)仍為第一創(chuàng)業(yè)證券。
鷹之航首次申報于2020年9月30日受理開始，但僅約5個月便以主動撤回告終，主要系受海航破產(chǎn)重整的影響。
此外，鷹之航受子公司停業(yè)整頓以及新冠疫情的雙重影響，2018年-2020年公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入接連下滑，同時另一業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)還面臨同行的強(qiáng)勢競爭。
營收趨于停滯
報告期內(nèi)（2018年-2020年以及2021年前三季度），鷹之航的營業(yè)收入分別為2.19億元、2.02億元、2.05億元和1.66億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7911.41萬元、4234.02萬元、6985.65萬元和4875.16萬元。其中營收趨于停滯，歸母凈利潤波動較大。
公司主要以機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)為主，下游客戶主要為各大航司，2018年-2020年該業(yè)務(wù)收入接連下滑，主要與其子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓以及新冠疫情有關(guān)。
鷹之航解釋稱，一方面受子公司深圳鷹之航停業(yè)整頓(2019年10月至2020年4月)影響；同時受新冠疫情的影響，居民積極響應(yīng)國家政策進(jìn)行居家隔離，民用航空公司的生產(chǎn)經(jīng)營受到較大的沖擊，因此公司機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)也受到一定的影響。
界面新聞記者也注意到，受深圳鷹之航停業(yè)整頓的影響，部分員工自愿離職，外加業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略調(diào)整，對部分儲備人才進(jìn)行優(yōu)化，2019年末公司員工人數(shù)369人較2018年末減少了48人。
盡管鷹之航的機(jī)載設(shè)備維修業(yè)務(wù)收入下滑，但其毛利率卻居高不下，2018年-2020年期間甚至遠(yuǎn)超行業(yè)均值20余個百分點。公司表示主要原因行業(yè)公司具體的維修產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及服務(wù)內(nèi)容存在一定的差異，進(jìn)而導(dǎo)致公司維修業(yè)務(wù)毛利率與行業(yè)可比上市公司有所差異。
另外，鷹之航另一大業(yè)務(wù)——機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)報告期內(nèi)收入呈逐年上漲趨勢，其中2019年同比增長51.41%，產(chǎn)品主要面向軍用領(lǐng)域，客戶主要為中航工業(yè)、中國航天、中國航發(fā)、兵器集團(tuán)等軍工單位及軍隊。
但不難看出，相比行業(yè)公司，鷹之航的機(jī)載設(shè)備制造業(yè)務(wù)收入基數(shù)較小，該業(yè)務(wù)面臨的市場競爭非常激烈。
海航破產(chǎn)重整影響消除了嗎？
報告期內(nèi)，鷹之航對前五大客戶的銷售金額分別為1.58億元、1.28億元、1.44億元和 1.09億元，占同期營業(yè)收入的比例分別為72.16%、63.38%、70.27%和65.51%，客戶相對集中。
鷹之航下游客戶主要為各大航空公司和軍工單位，包括海航、國航、東航、南航及其附屬企業(yè)，公司根據(jù)客戶具體情況給予一定信用期，由于客戶付款審核周期較長導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款高企。
可以看到，報告期內(nèi)，鷹之航的應(yīng)收賬款賬面價值占流動資產(chǎn)的比例在40%以上，相對穩(wěn)定。然而應(yīng)收賬款賬面余額占營收的余額比重大幅提高，其中在2020年超過了100%，2021年前三季度繼續(xù)攀升。
尤其值得關(guān)注的是客戶海航，報告期內(nèi)鷹之航對海航控股及下屬企業(yè)和海航集團(tuán)下屬企業(yè)的應(yīng)收賬款余額分別為7589.62萬元、1.25億元、1.43億元和1.24億元，逐年遞增，原因在于公司給予的海航控股及其下屬企業(yè)、海航集團(tuán)下屬企業(yè)付款審核周期較長，同時由于近幾年海航相關(guān)單位出現(xiàn)短期資金流動性問題，回款有所延遲。
界面新聞記者注意到，前次鷹之航撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請也正是因為海航破產(chǎn)重整的影響。公司表示，截至2020年末，公司對海航相關(guān)單位的應(yīng)收賬款余額合計為1.43億元，對于應(yīng)收賬款是否能如期足額收回存在重大不確定性，并可能導(dǎo)致利潤虧損和不滿足創(chuàng)業(yè)板申報發(fā)行條件等情形。
其中鷹之航對海航相關(guān)單位存兩筆普通債權(quán)，包括對海航技術(shù)142.81萬元債權(quán)以及對上海金鹿1.45萬元債權(quán)。
招股書顯示，鷹之航對海航技術(shù)的142.81萬元普通債權(quán)中，以債轉(zhuǎn)股形式償付的金額為40.18萬元，其余102.63萬元以現(xiàn)金償付或由關(guān)聯(lián)方清償。截至本招股說明書簽署日，公司已收到：抵債的海航控股(600221.SH)股票126363股，該部分股票抵債價格為3.18元/股，金額合計40.18萬元，債轉(zhuǎn)股部分已經(jīng)償付完畢；海航控股代付10萬元，剩余待償金額92.63萬元；對上海金鹿1.45萬元的普通債權(quán)，公司已收到海航集團(tuán)代付1.45萬元。
應(yīng)收賬款方面，2021年3月，海航控股、海航技術(shù)與公司簽訂協(xié)議，約定繼續(xù)履行現(xiàn)行維修協(xié)議，同時對2021年2月10日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款，公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣。海航控股、海航技術(shù)同意在協(xié)議簽署后9個月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款；對于2021年2月10日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù)，付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計劃進(jìn)行支付。
同年8月，天津航空、首都航空、天津貨運(yùn)航空與公司簽訂協(xié)議，約定對2021年2月10日前航材送修業(yè)務(wù)形成的欠款，公司同意給予3%的優(yōu)惠折扣，其中天津航空、首都航空同意在協(xié)議簽署后12個月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款，天津貨運(yùn)航空同意在協(xié)議簽署后9個月內(nèi)完成折扣后欠款金額的全部付款；對于2021年2月10日之后發(fā)生的航材送修業(yè)務(wù)，付款賬期按協(xié)議約定或雙方達(dá)成的付款計劃進(jìn)行支付。
此外，公司與祥鵬航空、北京金鹿、金鵬航空的維修協(xié)議適用海航控股的維修協(xié)議，因此本次不單獨簽署補(bǔ)充協(xié)議，參照海航控股的補(bǔ)充協(xié)議執(zhí)行。
因此，由于公司與海航系單位簽署補(bǔ)充協(xié)議對應(yīng)收賬款調(diào)整債務(wù)本金、變更還款期限，相應(yīng)計提債務(wù)重組損失457.21萬元。
報告期內(nèi)海航相關(guān)單位應(yīng)收賬款期后回款比例分別為99.75%、98.70%、90.83%和75.87%。
鷹之航在招股書稱，目前海航破產(chǎn)重整進(jìn)程已取得較大進(jìn)展，重整計劃已獲海南高院裁定批準(zhǔn)，海航航空板塊的經(jīng)營管理實際控制權(quán)已移交至方大集團(tuán)。海航重整的核心是聚焦航空主業(yè)發(fā)展，目前海航集團(tuán)的航空主業(yè)處于正常、穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營中，海航重整對公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)性不會產(chǎn)生重大不利影響。但海航的影響真的消除了嗎？
新增一個募投項目
前次申報文件顯示，鷹之航的5個募投項目分別為“航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修能力擴(kuò)展項目”、“航空機(jī)載電子設(shè)備維修能力擴(kuò)展項目”、“航空機(jī)載電機(jī)制造能力擴(kuò)展項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”和“補(bǔ)充流動資金”，募資總額為6億元。
本次IPO中，公司募投項目在前次的基礎(chǔ)上新增了“昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項目”，募資總額為7億元。
昆明易安飛科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)園項目計劃新建23530m2維修廠房及配套建筑設(shè)施，并引進(jìn)一系列國內(nèi)外先進(jìn)的維修設(shè)備、測試設(shè)備及其他輔助設(shè)備，同時新增一批具有豐富維修經(jīng)驗的維修人員。
本項目實施后，鷹之航將大幅提高公司現(xiàn)有的維修項目的產(chǎn)能，通過擴(kuò)充航空機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修項目，增加拆換量大的機(jī)載機(jī)械設(shè)備的維修能力；同時利于增強(qiáng)公司在西南地區(qū)航空機(jī)載設(shè)備維修市場業(yè)務(wù)布局及提升本地化項目承接能力，進(jìn)一步鞏固在機(jī)載機(jī)械設(shè)備維修領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
然而報告期內(nèi)，鷹之航來自西南地區(qū)的收入占比較低，分別為6.56%、10.98%、3.77%以及2.38%。